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MACROECONOMÍA II

Ing. Paola Bonilla Tello


Máster en Economía
paola.bonillat@ucuenca.edu.ec

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Macroeconomía Ecuatoriana

Introducción

1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

2. Balanza de Pagos y Comercio Internacional

3. Flujos de Capital: Modelo IS-LM-BP

4. Mercado de Trabajo, Inflación y Curva de Phillips

5. Crecimiento económico

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1. Mercado de Divisas y
Tipo de Cambio

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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

TIPO DE CAMBIO

Divisa
• Moneda extranjera que se necesita para llevar a cabo
transacciones.

Mercado de divisas
• Es el mercado en el cual las monedas pueden cambiarse
por otras.
Tipo de cambio
• Es el precio al cual una moneda se cambia por otra en el
mercado de divisas.

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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

TIPOS DE CAMBIO
Tipos de cambio, 10 de septiembre de 2019

USD YEN EUR


1 USD CAMBIADO 1 107,03 0,9057
POR
1 YEN CAMBIADO 0,00934 1 0,00846
POR
1 EUR CAMBIADO 1,10392 118,16 1
POR

Se puede expresar de dos modalidades:

a) Forma directa: Que consiste en enunciar el precio de la unidad monetaria


extranjera en términos de la moneda nacional. (1,10 dólares por cada euro)

b) Forma indirecta: Que consiste en manifestar el precio de unidad monetaria


nacional en términos de la moneda extranjera. (0,9057 euros por cada dólar)
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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

Pares de divisas en Forex

El euro contra el dólar

Los pares de divisas expresan las unidades de monedas


secundarias (contra) necesarias a fines de adquirir una unidad
de la moneda base.

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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

Aprecia Gana valor

Deprecia Pierde valor

Antes Después

1,25 dólares/euro 1,05 dólares/euro

Apreciación del dólar: necesito menos


dólares para obtener un euro.

Depreciación del euro: me dan menos


dólares por el mismo euro.
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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

Ejercicio

Basado en el tipo de cambio de los primeros días comerciales de 2016 y 2017


mostrados en la tabla adjunta, ¿se apreció el dólar estadounidense o se
depreció durante el 2017?

3 de enero 2016 3 de enero 2017


1,55 USD a 1 GBP 1,57 USD a 1 GBP
29,08 TWD a 1 USD 30,28 TWD a 1 USD
1 USD a 1CAD 1,01 USD a 1 CAD
81,56 JPY a 1 USD 76,67 JPY a 1 USD
1,34 USD a 1 EUR 1,31 USD a 1 EUR
0,93 CHF a 1 USD 0,93 CHF a 1 USD

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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

Tipo de cambio cruzado: Es el que se calcula indirectamente en función de los


tipos de cambio de otras dos divisas.

Ejemplo:
• La cotización en francos suizos del dólar es 0,9713 Sfr/$
• La del dólar en euros es 0,8968 euros/$

𝑆𝑓𝑟
El tipo de cambio cruzado 𝜖 (cuántos francos por 1 euro) se calcula dividiendo
los dos tipos de cambio anteriores .

𝑆𝑓𝑟
0,9713 𝑆𝑓𝑟
$
𝜖 = 1,0830
0,8968 𝜖
$

Ejercicios
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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

TIPO DE CAMBIO EN EL MERCADO

Fuente: Banco Central Europeo

Comprador Bid Precio de compra o de demanda

Vendedor Ask Precio de venta de oferta


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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

El precio del comprador es 9 pipos más caro.

Pips: Es el cuarto decimal en el que se cotiza un par.

1 Pip es 0,0001
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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

Ejemplo pares de divisas en Forex

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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

Operaciones al contado y a plazo

En el mercado de divisas se realizan dos tipos de operaciones: al contado y


a plazo.

Tipo de cambio 48 horas para el


Contado (Spot)
determinado intercambio
Operaciones
Materialización en
Acuerdo se realiza
A plazo (Forward) el futuro. (1,2,3,6
hoy
meses)

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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

Operaciones a plazo: Es un contrato obligatorio. A este tipo de contratos


acuden dos tipos de participantes:

• Los que buscan seguridad: Tratan de protegerse del riesgo de variación


del tipo de cambio, al asegurarse un determinado tipo de cambio.

• Los especuladores: Tratan de beneficiarse de las variaciones que se


puedan producir en el tipo de cambio.

El tipo de cambio a plazo no suele establecerse con base en la predicción


directa de lo que será en el futuro el tipo de cambio de una moneda .

Al contrario, es el resultado directo del cálculo de tres factores con los


cuales contamos él día de la operación:

• El tipo de cambio de contado del día de la operación.


• El tipo de interés al que el cliente toma prestada la divisa vendida.
• El tipo de interés al que el cliente deposita la divisa comprada.
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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

Ejemplo:

Supongamos que un importador español necesita pagar al exportador


ecuatoriano un millón de dólares americanos dentro de tres meses y en
lugar de esperar ese período para adquirir la divisa americana decide
compararla ahora.

Tipo de cambio de contado en al actualidad: 1,1249 euros/dólar.

1. Su banco pedirá prestados 1.124.900 euros equivalentes para adquirir


el millón de dólares.

Este préstamo el cuesta un 4,57% de interés nominal anual en el mercado


financiero que equivale a pagar dentro de tres meses :

1.124.900 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠 × 0,011 = 12.851,87

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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

2. El banco adquiere los dólares al contado y los invierte a un tipo de


interés del 3% nominal anual. Ello implica que dentro de tres meses
cobrará:

𝟏. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎 $ × 𝟎, 𝟎𝟎𝟕𝟓 = 𝟕. 𝟓𝟎𝟎$

3. Transcurridos los tres meses, el banco devolverá el valor principal más


los intereses a su acreedor:

𝟏. 𝟏𝟐𝟒. 𝟗𝟎𝟎 𝒆𝒖𝒓𝒐𝒔 + 𝟏𝟐. 𝟖𝟓𝟏, 𝟖𝟕 = 𝟏. 𝟏𝟑𝟕. 𝟕𝟓𝟐 𝒆𝒖𝒓𝒐𝒔

Mientras que recibe de la inversión en dólares que realizó:

𝟏. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎 $ + 𝟕. 𝟓𝟎𝟎$ =1.007.500 dólares

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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

El tipo a plazo correspondiente al equilibrio, que es el que el banco


aplicará al importador, es igual a:

1.137.752 euros/1.007.500$ = 1,1293𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠/𝑑ó𝑙𝑎𝑟

Lo que ha hecho el banco es una permuta o swap a un plazo de tres


meses. (Contrato de futuro aplicado a las divisas)

Tipo de cambio al contado Tipo de cambio a plazo


1,1249 euros/dólar 1,1293 euros/dólar

La diferencia entre el tipo a plazo y el tipo a contado es de 44 pipos (pips)

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1. Mercado de Divisas y Tipo de Cambio

La fórmula general que permite calcular el tipo a plazo en función del tipo
de cambio de contado, de los tipos de interés de ambas divisas, y el período
de tiempo, es la siguiente:

𝑇𝐴 = 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑖𝐴 = 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑎í𝑠 𝐴


𝐵

𝑖𝐵 = 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑎í𝑠 𝐵

𝟗𝟎
𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓𝟕 𝟑𝟔𝟎
𝑻𝒑 = 𝟏, 𝟏𝟐𝟒𝟗 𝒆𝒖𝒓𝒐/$ ×
𝟗𝟎
𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑
𝟑𝟔𝟎

𝑻𝒑 = 𝟏, 𝟏𝟐𝟗𝟑 𝒆𝒖𝒓𝒐𝒔/$

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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

Precios del tipo de cambio a plazo (“seguro de cambio”) contra


el euro expresados en la divisa correspondiente

Precios a Divisa cotiza


contado con prima a
Precios a plazo
plazo

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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

Precios del tipo de cambio a plazo (“seguro de cambio”) contra


el euro expresados en la divisa correspondiente

Precios a
plazo Divisa cotiza
con
Precios a descuento
contado

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1. Mercado de divisas y tipo de cambio

Para determinar el porcentaje de descuento o prima con que cotizan


unas divisas respecto de otras se puede realizar lo siguiente:

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