LAS AGENCIAS CALIFICADORAS DE RIESGO

El presente trabajo tiene por objetivo conocer más sobre las agencias calificadoras
de riesgo y su impacto en los mercados, las agencias calificadoras de riesgo han
obtenido a través de opiniones y comentarios de crédito a los mercados de
capitales mundiales tanto poder a través de los años que son capaces ,si no
actúan bajo ética, la posibilidad de crear inestabilidad económica la cual nos
afecta a todos en cierta medida por lo cual, ¿Qué tanto los inversionistas u otras
personas deben creer a las agencias calificadoras de riesgos?.

Las agencias calificadoras de riesgos tienen sus orígenes de acuerdo a

Hernández (P.p.193) << Las agencias de calificación se remontan a la segunda
mitad del siglo XIX, cuando se produjo en EE.UU. la enorme expansión y
desarrollo económicos, sobre todo de las compañías de ferrocarriles que eran, de
hecho, las pioneras de la revolución industrial emprendida en todo el país, y que
captaban los recursos necesarios mediante la emisión de bonos. Como los
inversores necesitaban conocer la situación financiera de tales empresas,
recurrían a entidades especializadas, y lo que en sus inicios sólo fueron informes
financieros acabaron convirtiéndose en estudios sobre la valoración y calificación
crediticia. Dos de las agencias surgidas en aquella época fueron Standard &
Poor’s Corporation (fundada en 1860) y Moody’s Investors Service Inc. (creada en
1900), actualmente, las mayores agencias de rating a nivel mundial >>1.

Las Agencias Calificadoras son: “Entidades encargadas de realizar estudios que

indican el riesgo crediticio de una entidad o emisión de títulos con el fin de facilitar
a los inversionistas la toma de decisiones a la hora de colocar sus recursos”2. Por
lo tanto los informes que ofrecen las agencias calificadoras representan para los
países o empresas su capacidad financiera como deudora ante la emisión de
títulos así como también sus situaciones de riesgos, y la posibilidad de regresar
los montos de la deuda en tiempo y forma junto con los intereses.

En México existen cuatro agencias Calificadoras de Riesgos principales que son:

Moody’s, Fitch Ratings, Standard & Poor's y HR Ratings las cuales están
autorizadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) la misma

1
Hernández Muñoz, Lázaro. Los riesgos y su cobertura en el comercio internacional, FC Editorial, 2003
2
Cuartas Mejía, Vicente. Diccionario Económico Financiero, Universidad De Medellin, 2006
menciona que “la actividad de proveer servicios de calificación a valores recae
exclusivamente en las instituciones autorizadas por esta Comisión, la cual se
otorga a sociedades anónimas organizadas de conformidad con la Ley del
Mercado de Valores y las Disposiciones de carácter general aplicables a las
instituciones calificadora de valores y en lo no previsto por éstas, en lo dispuesto
en la Ley General de Sociedades Mercantiles” por añadidura “Las calificaciones
son una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad o emisión y de ninguna
forma refieren a una recomendación sobre la compra o venta de un determinado
valor”3.

Una de las principales misiones de las Agencias Calificadoras además de la de

evaluar, es la de enfocarse en reducir los costos para los inversionistas así estos
se evitan la perdida de sus recursos al momento de analizar sus potenciales
inversiones.

En cambio lo más importante tanto para los gobiernos, y las autoridades

competentes en el tema es mitigar los riesgos financieros que existentes en los
mercados como lo es, el cumplimiento regulatorio y prevenir el lavado de dinero
solo por mencionar algunos ya que existen varios dentro de distintas áreas
específicas como lo podrían ser el legal, financiero, operacional, reputacional y
crediticio, estos destinan áreas a la investigación y prevención de los mismos.

El poder que tienen las agencias de calificación es inquietante y existen varios

casos donde han causado de forma indirecta problemas económicos a nivel
mundial como por ejemplo: la crisis económica de 2008, de acuerdo a una nota de
Reporte Indigo menciona que: “En los años posteriores a la crisis, las autoridades
de Estados Unidos se dedicaron a investigar y sancionar a los principales bancos
por realizar prácticas irresponsables que llevaron al estallido del problema”4.

Después de varias multas multimillonarias hechas por el Gobierno de Estados

Unidos a los bancos involucrados, las investigaciones a las principales agencias
calificadoras crediticias particularmente: Fitch Ratings, Moody’s Investor Service y
Standard & Poor’s Ratings Services (S&P), sus opiniones son de los principales

3
gob.mx; http://www.cnbv.gob.mx/SECTORES-SUPERVISADOS/BURS%C3%81TIL/Informaci%C3%B3n-
Estad%C3%ADstica/Paginas/Calificadoras-de-Valores.aspx
4
http://www.reporteindigo.com/indigonomics/calificadoras-en-la-mira/
factores por los cuales los inversionistas influyen en su comportamiento, por lo
cual existen sospechas que las calificadoras otorgaron muy buenas calificaciones
a activos respaldados con hipotecas a pesar de su conocimiento del nivel de
riesgo de este tipo de inversiones, llego al punto donde no fue sostenible,
desarrollando una reacción en cadena generando una de las peores crisis
económicas de las que se tiene registro.

De acuerdo con las investigaciones S&P decidió “quedar bien con sus clientes” por
lo cual llego a un acuerdo legal con las autoridades pagando 1 500 millones de
dólares se especula que las demás calificadoras hicieron lo mismo pero aun
continua la investigación.

Por su parte el gobierno mexicano menciono que: “Las calificadoras de riesgo

crediticio presentes en México deberán garantizar la transparencia en sus
procesos de análisis, y la veracidad de sus notas emitidas para seguir operando
en el país”5 por lo que los legisladores promovieron una iniciativa de reforma a la
Ley del Mercado de Valores en sus artículos 335, 339 y 340 como resultado de
esto solo se agregó el siguiente párrafo en el artículo 339 Párrafo adicionado DOF
10-01-2014 : “La Comisión establecerá normas relativas a los controles internos,
prevención de conflictos de interés, prácticas societarias y de auditoría,
transparencia y equidad en los servicios de las instituciones calificadoras de
valores.”6
Otro hecho importante fue la crisis en Grecia cuando Standard and Poor's
basándose en los problemas políticos, económicos y presupuestarios a que se
enfrenta Grecia para rebajar su abultado nivel de deuda emitió su siguiente
opinión: “Nuestra valoración sobre las perspectivas económicas y fiscales de
Grecia nos llevan a concluir que la capacidad de hacer frente a los pagos de
deuda soberana ya no es compatible con un rating con grado de inversión"7
ocasionando con esto que Grecia se convirtiera en high yield o bono basura.
La inestabilidad que había en la Zona Euro fue alarmante ocasionando que los
países convocaran a una cumbre de jefes de Estado o Gobierno del Eurogrupo
para realizar planes de rescate para Grecia.

5
AGENCIAS CALIFICADORAS BAJO LA LUPA, http://expansion.mx/economia/2010/06/01/calificadoras-regulacion-
riesgo?internal_source
6 LEY DEL MERCADO DE VALORES Nueva Ley publicada en el Diario Oficial de la Federación el 30 de diciembre de 2005
7 Tensión en la deuda soberana europea,

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2010/04/28/mercados/1272548832_850215.html
En este ensayo se logró conocer más sobre los antecedentes de las agencias
calificadoras como lo son sus orígenes, las actividades que realiza además de
algunos ejemplos que involucran a las agencias de calificación de riesgos y sus
impactos en los mercados a través del mundo, al realizar este trabajo me percaté
que las calificadoras literalmente mueven los mercados de todo el mundo, son
temidas por los propios países y no existe una regulación eficaz para ellas,
además me percate que la confianza que tiene de los inversionistas es muy
grande ya que llevan más de 100 años calificando al mundo por lo mismo es muy
difícil entrar al mundo de las calificadoras de riesgo, el último reporte que han
realizado estas calificadoras para México fue Moody's donde menciono que “Las
aseguradoras mexicanas enfrentarán pérdidas que reducirán su rentabilidad y
niveles de capitalización debido el temblor que impactó a la Ciudad de México el
pasado 19 de septiembre”.
Al conocer más afondo a las agencias calificadoras ahora tengo un miedo
profundo ya que son un punto disruptivo en la economía mundial, ¿Cómo saber si
las agencias calificadoras son confiables para medir el riesgo?, si bien la ley en
México obliga a publicar sus metodologías, el significado y alcance de sus
calificaciones, los códigos de conducta que rigen su actuación, nadie nos asegura
que realmente se lleven a cabo ya que estas son independientes al gobierno, por
esto mismo ser una entidad privada quienes les pagan son justamente quienes
emiten las deudas, por lo cual estas calificadoras están siendo pagadas para
juzgar el valor de las inversiones por lo cual las instituciones no las volverían a
contratar si les dieran calificaciones bajas; quizás Adolf Hitler tenía razón cuando
dijo: “Detrás de la economía también debe haber poder, dado que solamente el
poder garantiza la economía”.