Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
El ser humano toma sus decisiones en base a la información disponible. Para evitar decisiones
erróneas y sus desastrosas consecuencias económicas, es imprescindible contar con información
clara, oportuna y relevante. A lo largo de este curso, nuestro estudio se centrará en descifrar la
información contable a fin de entenderla cabalmente, para luego tomar mejores decisiones. El
énfasis de estas clases estará en qué significa la información que entrega la contabilidad, para qué
puede servir y no en cómo se registra.
La debacle financiera provocada por el caso Enron destacó el papel que cumple la contabilidad en la toma de
decisiones económicas. El 28 de diciembre de 2000 el precio de la acción de Enron llegó a su máximo de US$
87. Once meses después, el valor caía a menos de un dólar tras conocerse que esta empresa había
manipulado su contabilidad. ¿Por qué se produjo esta brusca caída? De acuerdo a la información contenida en
los nuevos estados contables, la situación de Enron era radicalmente distinta a la que había mostrado hasta ese
momento.
Este ejemplo ilustra el papel clave de la contabilidad, que es proveer información relevante para apoyar la toma
de decisiones financieras.
Cuando se creó la contabilidad, su propósito era mantener al propietario informado del estado de su hacienda.
Lo importante era saber cuántos animales, propiedades y unidades de mercadería tenía y cuáles eran sus
obligaciones. También interesaba conocer la evolución de su riqueza durante un cierto período de tiempo.
En la actualidad, la contabilidad financiera está orientada fundamentalmente a entregar información a los
participantes del mercado de capitales. Es decir, a quienes quieren tomar decisiones de inversión o
financiamiento.
1
Contabilidad y Análisis Financiero
No se debe confundir la contabilidad financiera, cuyo objetivo es entregar información para la toma de
decisiones, con la contabilidad tributaria, cuyo único objetivo es determinar la carga impositiva de una empresa.
En este curso nos ocuparemos de la contabilidad financiera.
En Chile, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) (ex Superintendencia de Valores y Seguros (SVS))
define las normas específicas para aquellas sociedades que emiten instrumentos de oferta pública (ver enlace).
A ello se debe agregar que la normativa chilena se basa en las Normas Internacionales de Información
Financiera (IFRS, por su sigla en inglés). Éstas incluyen las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC, en
inglés IAS) y las IFRS propiamente tal.
Según las IFRS “los estados financieros constituyen una representación financiera estructurada de la situación
financiera y de las transacciones llevadas a cabo por la empresa.
El objetivo de los estados financieros con propósitos de información general es suministrar información acerca
de la situación y rendimiento financieros, así como de los flujos de efectivo, que sea útil a una amplia variedad
de usuarios al tomar sus decisiones económicas.
“Los estados financieros también muestran los resultados de la gestión
que los administradores han hecho de los recursos que se les han
confiado. Para cumplir este objetivo, los estados financieros suministran
información acerca de los siguientes elementos de la empresa: (a) Informes que entrega la
activos; (b) pasivos; (c) patrimonio neto; (d) ingresos y gastos, en los Contabilidad: Estado de
cuales se incluyen las pérdidas y ganancias; y (e) flujos de efectivo. Situación financiera, de
“Esta información, junto con la contenida en las notas a los estados Resultados, de cambios
financieros, ayuda a los usuarios a predecir los flujos de efectivo en el Patrimonio Neto y
futuros, particularmente en lo que se refiere a la distribución temporal y el de Flujo Efectivo.
grado de certidumbre de la generación de efectivo y otros medios
líquidos equivalentes”.
Estados Financieros
Antes de analizar los estados financieros, es necesario enfatizar que la contabilidad se lleva para la
organización, que es un ente distinto a los dueños de ésta.
Los informes que entrega la contabilidad son:
2
Contabilidad y Análisis Financiero
período.
El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, que muestra todos los cambios
producidos por resultados y por las operaciones con los dueños del
patrimonio.
Notas.
Por lo tanto, en el Balance se presenta en una columna una lista de activos valorizados y la suma de esos
valores, y en otra (que se llama Pasivos), un listado de los Pasivos con terceros, más el patrimonio, cuya suma
debe ser igual a la suma de los Activos.
ACTIVOS PASIVOS
Terreno $200
Después de cada transacción que realice la empresa durante enero 2017, se deberá mantener el equilibrio
señalado: Activos = Pasivo con terceros + Patrimonio
¿Cómo quedará el Balance después de que Básica S.A. cobre $200 de las cuentas por cobrar en enero 2017?
Aumenta el dinero en efectivo (activo) y disminuyen las cuentas por cobrar (activo). En realidad se cambia un
activo por otro.
3
Contabilidad y Análisis Financiero
ACTIVOS PASIVOS
Dinero en efectivo $300 Cuenta por pagar $50
Terreno $200
Luego, Básica S.A. paga $40 de las cuentas por pagar: ¿Cómo quedará el balance luego de realizar esta
transacción?
ACTIVOS PASIVOS
Terreno $200
Cuando Básica S.A. paga su obligación financiera se produce el siguiente efecto: disminuye el dinero en
efectivo (activo), y disminuye la cuenta por pagar (pasivo). Esta vez se produce una disminución simultánea del
activo y de los pasivos. En otras palabras, la empresa controla menos activos, pero a la vez tiene menos
obligaciones financieras.
Finalmente, después de haber realizado las transacciones anteriores, Básica S.A. vende en enero 2017 toda su
mercadería en $650 al contado: ¿cómo quedará el balance de la empresa?
En este caso la empresa vendió en $650 la mercadería que le había costado $400, por lo tanto su patrimonio
aumenta en $250 (la empresa ganó $250). Formalmente, Básica S.A. generó una utilidad contable de $250
durante el período estudiado. La utilidad contable es en realidad una partida del patrimonio, pues pertenece a
los dueños de la empresa. Por lo tanto, el patrimonio total de Básica S.A. aumenta en $250.
ACTIVOS PASIVOS
Terreno $200
Total Activos $1.410 Total Pasivos y Patrimonio $1.410
Es común mostrar separadamente la utilidad del ejercicio, al hacerlo, el balance al 31/1/2017 queda:
4
Contabilidad y Análisis Financiero
ACTIVOS PASIVOS
Como se definió, el estado de resultados muestra la forma en que cambió el patrimonio durante un cierto
periodo. En el ejemplo, el estado de resultados debe explicar el aumento de patrimonio de $250 durante el mes
de enero 2017.
Lo que hemos visto es sólo una parte de lo que se debe entender de la contabilidad, pues aún falta bastante. En
las semanas siguientes estudiaremos una por una las principales partidas del balance. Sin embargo, para
entender el contenido de cada una de las partidas es imprescindible conocer los códigos que rigen la forma en
que se registra la información.
En contabilidad, estos códigos están contenidos en el Marco Conceptual para la preparación y Presentación de
los Estados Financieros. Si asimilamos la contabilidad a un idioma, este marco conceptual es parecido a las
reglas gramáticas que rigen la forma en que se estructura la información. Empezaremos nuestro estudio
“gramatical” esta semana, y lo concluiremos en la próxima clase.
Marco Conceptual
Hipótesis fundamental: Devengado
La contabilidad se basa en el concepto de devengado, que plantea que en el balance deben presentarse los
derechos y las obligaciones cuando éstos se generan, independiente del momento en que se perciba o pague.
5
Contabilidad y Análisis Financiero
BALANCE FINAL
ACTIVOS PASIVOS
6
Contabilidad y Análisis Financiero
Al iniciar sus operaciones, la empresa tenía $15.000 en efectivo e igual monto en patrimonio (nótese que se
cumple la ecuación contable: activos = pasivos con terceros + patrimonio).
Al comprar la caja de 20 botellas, Energía S.A. desembolsó $10.000 y los “cambió” por mercadería: se cambió
un activo por otro. Luego, cuando vendió las botellas, Energía S.A. recibió $7.000 al contado (correspondiente a
la venta de 10 botellas, lo cual dejó la cuenta “Dinero en efectivo” en un total de $12.000). La venta a crédito de
las 6 botellas hizo aumentar las cuentas por cobrar en $4.200.
Sabemos que se debe cumplir la ecuación activos = pasivos con terceros + patrimonio. Entonces podemos
determinar el aumento de patrimonio por diferencia, lo cual da $3.200. Sin embargo, con la información que
tenemos, también podemos determinar directamente el aumento de patrimonio, restando los costos relevantes
de los ingresos relevantes.
Efectivamente, Energía S.A. ganó $3.200, que corresponde a $200 por cada botella vendida (se venden en
$700, y costaron $500). Este aumento de patrimonio no depende de la forma de pago. Por concepto de
devengado, se debe registrar los ingresos cuando ocurren y no en el momento en que se recibe el pago. De
esta forma se logra una mejor correlación entre los ingresos y los costos necesarios para generar estos
ingresos.
Para reforzar este concepto:
7
Contabilidad y Análisis Financiero
Ejemplo 3: La siguiente tabla muestra los efectos en los activos, pasivos con terceros y
patrimonio de una serie de transacciones realizadas por la empresa Caluro S.A.
Ejercicio práctico
Selecciona tu respuesta:
A) La situación financiera de una empresa (qué tiene y qué debe) en un momento determinado.
C) Todos los cambios producidos por resultados y por las operaciones con los dueños del patrimonio.
8
Contabilidad y Análisis Financiero
Durante tres años la empresa de software Mc Afee maquilló sus estados financieros para mostrar
información distinta a la real y así inflar sus resultados. Esto, suele ser una constante tentación para
las firmas, que debe evitarse a toda costa ya que puede llevar a la quiebra a compañías grandes y
pequeñas.
El año 2006, la empresa especializada en software de antivirus y soluciones de seguridad informática Mc Afee
fue multada y condenada a pagar US$ 50 millones por la Securities and Exchange Comision (SEC)
estadounidense. ¿La razón? La entidad encargada de supervisar los mercados bursátiles en Estados Unidos
descubrió que la firma había manipulado sus cifras contables entre los años 1998 y 2000.
En diciembre de 2000, el precio de las acciones de McAfee cayó repentinamente en pocos días y la compañía
perdió más de mil millones de dólares en capitalización bursátil. Sus acciones llegaron a transarse al mismo
bajo precio que en 1995 (ver gráfico). ¿Coincidencia? ¿Qué factor desató esta verdadera tormenta bursátil?
¿Era justificada la reacción del mercado? En caso de serlo, ¿qué había hecho la empresa para merecer tal
castigo?
En diciembre de 2000, justo antes de la debacle bursátil, la empresa anunció que probablemente no generaría
los 190 millones de dólares en ingresos que había proyectado para el cuarto trimestre. Lo anterior sería una
razón suficiente para que el mercado realizara una fuerte corrección al título de Mc Afee, pues la teoría
financiera sostiene que el precio de la acción refleja la riqueza de la firma.
Sin embargo, había algo más en este caso particular: el desfase entre lo proyectado y lo realizado no era
producto de un error casual en el pronóstico.
9
Contabilidad y Análisis Financiero
Los accionistas y el mercado en general se preguntaron cómo la empresa pudo cometer un error de esa
envergadura. Un análisis detallado de la situación financiera concluyó con una encuesta formal de la SEC, la
que determinó que Mc Afee defraudó a sus inversionistas al publicar información financiera errónea.
Es decir, entre 1998 y 2000, los inversionistas tomaron decisiones financieras en base a información contable
que creían verdadera, siendo que los datos no reflejaban la realidad de la compañía. Si los inversionistas
hubieran dispuesto de la información verdadera, ¿habrían tomado las mismas decisiones? Lo más probable es
que no, de ahí la multa de 50 millones de dólares que aplicó la SEC.
Según la SEC, Mc Afee habría vendido sus productos a los distribuidores en cantidades muy superiores a la
demanda del mercado. Además, no habría registrado las ventas como lo prescriben los Principios Contables
Generalmente Aceptados (PCGA): ofrecía importantes descuentos a sus distribuidores para convencerlos de
mantener inventarios en exceso, pero registraba menores descuentos a los ofrecidos a fin de aumentar sus
ingresos contables.
La entidad fiscalizadora también acusó a la firma de no registrar contablemente algunas transacciones que
efectuó en el período. Es decir, los informes contables representaban solamente una fracción de las
operaciones de la empresa y no permitían a inversionistas externos hacerse una idea correcta de lo que se
hacía en realidad.
Los gerentes de Mc Afee no fueron los únicos en sucumbir a la tentación de embellecer la realidad financiera de
su empresa. En enero de 2007, la SEC intentó un juicio civil contra Suzanne Brown, la ex Controladora
Corporativa de U.S. Foodservice (USF), una subsidiaria de la empresa de alimentación holandesa Ahold.
De acuerdo a la SEC, la controladora había registrado ingresos promocionales (que estaban sobreestimados)
como ingresos operacionales, esto a fin de obtener ingresos contables consistentes con lo pronosticado. Es
decir, el registro de estas anotaciones sobreestimadas violó la correlación entre ingresos y costos, pues estas
10
Contabilidad y Análisis Financiero
entradas de recursos no necesitaron costos operacionales para generarse. Además, no se respetó el principio
de prudencia, que revisaremos en la siguiente sesión.
Para evitar este tipo de situaciones, en el mercado existen mecanismos que velan por los intereses de los
inversionistas. Por ejemplo, los informes contables de las sociedades anónimas deben ser revisados
anualmente por auditores externos. Esto se hace para asegurarse de que sean razonables y para detectar
posibles fraudes y/o irregularidades contables.
Es claro que los auditores externos forman su opinión sobre la autenticidad de las cifras en base a la
información que les proporciona la empresa.
En el caso contra Suzanne Brown se sostuvo que no sólo habría publicado mal la información, sino que también
habría proporcionado datos errados a la prestigiosa empresa auditora que verificó y aprobó la autenticidad del
informe financiero. Es decir, “aparentemente” estaba todo en regla.
Al publicar información errónea, la controladora defraudó al auditor externo, pero también a varios
inversionistas de fuera de la compañía, quienes se basaron en esos datos para tomar sus decisiones
financieras. Este caso se sumó a varios similares, entre ellos el de Enron, empresas que no resistieron la
tentación de dar un oportuno “lifting” a sus informes contables.
Sin embargo, debido a que este lifting no se encuentra dentro de los PCGA, y por lo mismo, defrauda a los
inversionistas, la transformación del patito feo en cisne blanco puede resultar muy cara para la empresa y muy
poco efectiva en el largo plazo.
Fuentes:
Caso McAfee: http://www.sec.gov/news/press/2006-3.html. Caso U.S.
Foodservice:http://www.sec.gov/litigation/litreleases/2007/lr19961.htm,
http://www.sec.gov/litigation/complaints/2007/comp19961.pdf
11
Contabilidad y Análisis Financiero
Glosario
Contabilidad financiera: contabilidad orientada fundamentalmente a entregar información a los
participantes del mercado de capitales, es decir, a quienes quieren tomar decisiones de inversión o
financiamiento.
Contabilidad tributaria: contabilidad que tiene como objetivo determinar la carga impositiva de una
empresa.
Activos: corresponden a los recursos que una empresa controla.
Pasivos: obligaciones que tiene una empresa.
12