1) Los flujos de caja (pagos) de los créditos comerciales y financieros, normalmente

tienen las características de ser iguales y periódicos, estos se denominan

anualidades, series uniformes, por ejemplo; son anualidades las cuotas
periódicas para pagar período a período un electrodoméstico, de un vehículo,
los salarios mensuales, las cuotas de los seguros, los pagos de arrendamientos,
entre otros, siempre y cuando, no varíen de valor durante algún tiempo. En este
capítulo, se tratarán las anualidades más comunes y de mayor aplicación en la
vida cotidiana.

Se entiende por anualidad al conjunto de pagos periódicos e iguales; son

pagos que tienen la misma periodicidad y el mismo monto. Son ejemplos de
anualidades: los pagos por renta de casas o inmuebles para las empresas, la
compra a crédito de un automóvil, promociones de “compre hoy y empiece a pagar
en febrero con pagos fijos”, la pensión de una jubilación, entre otros casos. En toda
anualidad están presentes los mismos elementos que estudiaste en el apartado de
interés simple, es decir: monto, capital, tasa de interés, plazo o número de pagos y
el elemento nuevo es el importe de cada pago, estos se representan en el siguiente
diagrama de tiempo:

Aunque se denominan anualidades esto no significa que los pagos se hagan

cada ano. Los pagos, en realidad, se pueden hacer semestral, trimestral, mensual,
quincenal, etcétera.

REQUISITOS PARA QUE EXISTA UNA ANUALIDAD. Para que exista una
anualidad se debe cumplir con las siguientes condiciones:

 Todos los flujos de caja deben ser iguales o constantes.

  La totalidad de los flujos de caja en un lapso de tiempo determinado deben
ser periódicos.
 Todos los flujos de caja son llevados al principio o al final de la serie, a la
misma tasa de interés, a un valor equivalente, es decir, a la anualidad debe
tener un valor presente y un valor futuro equivalente.
 El número de períodos debe ser igual necesariamente al número de pagos.
2) TIPOS DE ANUALIDADES

Hay varios criterios para la clasificación de las anualidades y diferentes tipos,

principalmente por las combinaciones que se pueden realizar entre sus
características. Las que revisaremos en el curso son las más comunes:

• Anualidades vencidas, Son aquellas en las que la serie de flujos de caja

se realizan al final de cada periodo, por ejemplo, el salario mensual de un trabajador,
en general las cuotas mensuales e iguales que se generan en todo tipo de
transacciones comerciales, como la compra de vehículos, electrodomésticos, etc.

• Anualidades diferidas, Son aquellas en las cuales la serie de flujos de caja

(Ingresos o Desembolsos), se dan a partir de un período de gracia. Este se puede
dar de dos maneras: a) Período de gracia muerto, b) Período de gracia con cuota
reducida. En el periodo de gracia muerto, no hay abonos a capital, ni pagos de
interés, lo que implica que el valor de obligación financiera al final del período de
gracia se acumula por efecto de los intereses, incrementándose el saldo de la
obligación financiera, por lo tanto, a partir de este nuevo valor se determina el valor
de la cuota o de la anualidad (A). En el periodo de gracia con cuota reducida, se
hacen pagos de intereses, pero no abono al capital, por lo cual, el valor de la
obligación financiera, no cambia por efecto de los intereses, ya que estos se han
venido cancelando a través del tiempo, por lo tanto, el valor de la obligación
financiera al final del periodo de gracia, es el inicial, y a partir de él, se calcula o se
determina el valor de la cuota o de la anualidad (A).

• Anualidades generales, Son aquellas en que el periodo de capitalización

de los intereses no coincide con el periodo de pago. Por ejemplo, cuando se realizan
depósitos mensuales en una cuenta de ahorro, pero los intereses se capitalizan
cada bimestre.

 Anualidades anticipadas, tienen como característica que los pagos se

realizan al inicio de cada periodo, es decir, al momento de realizar el contrato
u operación.
 Anualidades simples, al contrario de las generales aquí el periodo de pago
y el periodo de capitalización de la tasa si coinciden. Además de las
clasificaciones revisadas, podemos encontrar las denominadas anualidades
ciertas en donde se especifican de antemano las fechas, el número de
anualidades y la cantidad que se va a pagar o recibir. O su contraparte, las
llamadas anualidades contingentes que se caracterizan porque la fecha del
primer pago y/o del último pago no se especifican al principio, sino que
dependen del momento en que ocurra un hecho especifico.
3) En toda anualidad intervienen las siguientes variables, que se calculan con las
operaciones correspondientes:

El capital o valor actual, C

El monto, M

El importe de cada pago o anualidad, An

El número de pagos, n

La tasa de interés, r
4) Saber identificar estos conceptos básicos y su relación con las operaciones de
la entidad permite:

 Evaluar opciones de financiación e inversión.

 Comparar operaciones económicas.

 Determinar los costos de diferentes alternativas de financiación e inversión.

 Definir los límites que una entidad está dispuesta a asumir por los costos por
préstamos vinculados a una financiación.

 Seleccionar el mejor rango de tiempo para amortizar una deuda, de manera

que la entidad pueda apalancarse con su capital de trabajo.

 Calcular indicadores financieros.

 Cuantificar la rentabilidad que espera recibir una entidad en alguna inversión.

 Brinda un marco racional sobre el cual la administración puede sustentar sus

estrategias.

 Identificar el beneficio que acarrea a la entidad ampliar su mercado, adquirir

propiedad, planta y equipo; obtener más mercancía, ampliar su
infraestructura u otras decisiones de expansión.

El tiempo es sin duda el elemento más importante para evaluar el dinero, y es

este el factor que nos permite ubicar la equivalencia de cada unidad monetaria en
el presente o en una fecha futura. Cuántas veces nos hemos preguntado: ¿Cuánto
debo ahorrar para comprar un auto en determinado tiempo?, ¿cuánto dinero
obtendría si dejo mi dinero en una inversión? O bien, preguntas más sofisticadas
como: ¿cuál es el valor de mi negocio el día de hoy si cuento con un plan de negocio
en el que puedo justificar flujos de efectivo esperados a futuro?, ¿es una buena
decisión renovar mi equipo de producción en proporción a los beneficios
económicos que esto implica?
 Estas y muchas otras preguntas son comunes en la vida diaria de las personas,
así como en la operación cotidiana de las sociedades, motivo por el cual requieren
conocer los recursos económicos con los que cuentan o pueden contar en
determinados momentos, como una medida de planeación, control o prevención de
riesgos, aquí es donde el tiempo es un protagonista en interacción con el dinero.

Las matemáticas financieras constituyen una herramienta muy importante en la

vida diaria de las personas, en el desarrollo operacional de las compañías y en los
mercados financieros, pues al utilizar valores representados en unidades
monetarias, estos requieren ser valuados para una mejor toma de decisiones, ya
sea en la administración de los hogares o como componente de la administración
financiera de entes corporativos que buscan la obtención, control y prevención de
riesgos sobre sus recursos económicos.

8) EJERCICIOS RESUELTOS

Anualidad Vencida

 Juan compra una moto, cancelando una cuota inicial de 2000.000 bs y queda
restando 36 cuotas mensuales de 600.000 bs. Se le cobra un 7% mensual
de interés ¿Cuánto cuesta en total la Moto?

P= Precio de Contado

0 1 2 3 4…………………….36 meses A= 600.000 Bs

i= 7% Mensual

-36
C=2000.000 Bs
P= 2000.000+600.000 1-(1+0,07)

0,07

P=
Anualidades Anticipadas

 Una persona deposita $ 1000.000, al principio de cada mes, en un fondo que

reconoce el 10% mensual. Calcular qué valor tiene acumulado después de 3
años.

36
F=? F= 1000.000 (1+0,10) -1 (1+0,10)
A= 1000.000 0,10
i = 10% mensual F=
n= 3 años*12= 36 meses

Anualidad General

 Hallar el acumulado de 12 pagos trimestrales de $ 120.000 cada uno

suponiendo una tasa de interés del 10%

i= r/m=
0,10/12=0,008

120.000 Bs

Los 120.000 Bs son trimestrales y por ello, se deberá llevan a meses de la siguiente
manera:

A= 120.000 0,008 =
3
(1+0,008) -1
Luego se determina el valor acumulado en 12 trimestres, los cuales serían 36 meses

0,8

36 Meses

Anualidad Diferida

 Una máquina es vendida mediante el siguiente plan: Una inicial de 2.000,00

Bs.y 24 pagos mensuales de 250,00 Bs cada uno, el primero con vencimiento
al final del tercer bimestre. Calcular el calor de contado de la maquinaria, si
la tasa aplicada en la operación es del 12% capitalizable mensualmente.
 Anualidad Simple

 Si se deposita la cantidad de 300$ mensual en un banco que le paga una

tasa de interés del 24% capitalizable mensualmente, ¿Cuánto habrá en la
cuenta es dos años?

24
M= 300 (1+0,02) -1 = $9.126,56
0,02

7) COMPARACIÓN ENTRE ANUALIDADES, AMORTIZACIÓN DE PRESTAMOS

Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN

 Una Anualidad es una sucesión de pagos, depósitos o retiros, generalmente

iguales, que se realizan en períodos regulares de tiempo, con interés
compuesto. El nombre de anualidad no implica que las rentas tengan que ser
anuales, sino que se da a cualquier secuencia de pagos, iguales o diferentes,
a intervalos regulares de tiempo, independientemente que tales pagos sean
anuales, semestrales, trimestrales o mensuales. La amortización es un
término económico y contable, referido al proceso de distribución en el tiempo
de un valor duradero. Adicionalmente se utiliza como sinónimo de
depreciación en cualquiera de sus métodos.
  Una anualidad es un producto financiero usado para crecer el dinero para dar
al dueño una corriente constante de pagos en el futuro, por ejemplo, cuando
se retiran o un establecimiento estructurado. Las anualidades pueden ser
pagadas por un período de tiempo específico tal como 20 años o durante el
tiempo de la vida del dueño de la anualidad. Algunos se pagan en corrientes
mensuales, trimestrales o anuales fijas del pago.

La amortización está pagando de deuda en instalaciones regulares sobre un

período de tiempo por ejemplo con una hipoteca o préstamo. Con cada pago que
usted haga, una porción de su pago se aplica hacia la reducción de su principal y
otra porción de su pago se aplica hacia pagar el interés en el préstamo. Puede
también ser la deducción de costos capitales sobre un período de tiempo específico
(generalmente sobre la vida de activo). La amortización mide la consumición del
valor de activos intangibles, tales como una patente o un copyright. Es similar a la
depreciación salvo que se utiliza la depreciación al referir a activos tangibles tiene
gusto de un edificio, o el equipo y la amortización se utiliza solamente para los
activos intangibles.

Un fondo de amortización es la cantidad que se va acumulando mediante pagos

periódicos que generan interés y que se utilizan principalmente para pagar una
deuda a su vencimiento o para hacer frente a compromisos futuros. Se crean fondos
de amortización para retirar emisiones de obligaciones a su vencimiento, para
cancelar hipotecas, para proveer dinero para pensiones a la vejez o también para
reemplazar activo desgastado.

 Una de las diferencias principales entre amortización y fondo de amortización

es que en la amortización la deuda se va pagando con cada pago que se
realiza, mientras que en el fondo esta se cancela a su vencimiento.