UNIVERSIDAD ESTATAL

PENÍNSULA DE SANTA ELENA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CARRERA DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

TERCER SEMESTRE PARALELO 1
MACROECONOMIA

TRABAJO GRUPAL

POLÍTICA MONETARIA

GRUPO 2
CRUZ GUALE XIMENA MARIANA
ORMEÑO BRAVO KENNY DANIEL
PANCHANA ZAMBRANO SULEIKA GABRIELA
VALDIVIESO HAZ CORINA MONSERRATE
VERA MORÁN LISSETTE MABEL

DOCENTE:
EC. CARLOS CASTILLO GALLO, MSC.

LA LIBERTAD – ECUADOR
AÑO LECTIVO
2019-1
 POLÍTICA MONETARIA

La política monetaria afecta a la economía básicamente a través de los mercados

financieros. Cuando el banco central varia la tasa de interés, se trasforman los
retornos y precios de todos los activos financieros (tasas de interés, precios de
acciones, tipo de cambio, etcétera) y por este canal afecta la toma de decisiones de
ahorro e inversión del público. De esta forma se transmite la política monetaria
sobre la actividad económica. En una economía abierta, muchos de esos activos
financieros se encuentran denominados en diferentes monedas y por esa vía se
afecta el tipo de cambio. Por último, la política monetaria también afecta
directamente la capacidad de proveer fondos a través del mercado de capitales, el
conocido canal del crédito.

A criterio de Elizalde Angeles (2012), la política monetaria se refiere al conjunto

de medidas e instrumentos que aplica el Estado con el objeto de controlar la
cantidad de dinero en circulación y el crédito de una economía. Antes de analizar
la política monetaria se determinará variables como que es el dinero, cuáles son sus
funciones y formas para la explicación de la política monetaria.

El dinero es considerado una mercancía que sirve de equivalente

general de todas las demás mercancías.
Funciones del dinero
Medida de valor. - Cumple esta función porque todas las
mercancías pueden expresar su valor en forma monetaria. Este valor
es su precio. Una desventaja que tiene esta medida es que en un
periodo inflacionario los precios de los bienes y servicios suben, el
poder adquisitivo de las personas disminuye y con ellos el valor del
dinero baja.
Medida de cambio. - El dinero sirve de intermediario en el proceso
de circulación de las mercancías, el cual en una economía de
mercado es aceptado en todos los comercios, empresas, bancos. La
gente compra y vende mercancías utilizando como medio de cambio
el dinero. Este facilita las transacciones en una economía.
Medio de acumulación. - En este caso el dinero sirve de activo
financiero, es decir como depósito de valor. Este medio es una forma
de mantener riqueza. La gente o las mismas empresas pueden
guardar la cantidad de dinero que deseen, en este proceso hay una
interrupción momentánea en la circulación de las mercancías.

Formas del dinero

El dinero adopta diferentes formas:

1. Dinero mercancía. - Es cuando se utiliza como medio de cambio

y también se compra y se vende como una mercancía. Los metales
preciosos como el oro y la plata han sido con frecuencia mercancía
y las veces de dinero.

2.- Papel moneda. - Casi no tiene valor intrínseco, pero representa

gran importancia. Una de sus características es que tiene poder
liberatorio ilimitado, es decir, puede saldar cualquier deuda.

3. Moneda de curso forzoso. - Es la que se establece legalmente por

la autoridad monetaria competente, en cada país, adopta la forma de
moneda metálica o billetes.

4. Dinero pagaré. - Documentos con vencimientos futuros,

utilizados como medio de cambio para saldar deudas de una empresa
o persona.

Una vez observada la importancia que tiene el dinero en el proceso

económico. De esta manera, para que se desarrollen las actividades
productivas, el sistema bancario debe de hacer una serie de
adecuaciones que se adapten a las necesidades de la economía.
Oferta monetaria

La política monetaria es el mecanismo que tiene el gobierno para

determinar la oferta monetaria y lo hace a través de tres
instrumentos:

La tasa de reserva. - Es un porcentaje de los depósitos totales que

un banco debe mantener como reserva. Cuando la tasa de reserva es
alta, los bancos contarán con menos dinero para préstamos, por lo
que, la oferta monetaria se verá reducida y viceversa.

La tasa de descuento. - Es la tasa de interés que los bancos pagan a

la banca central, por los préstamos que esta les hace. Entre mayor
sea la tasa de descuento, el costo del préstamo será mayor y por lo
tanto el deseo de realizar un préstamo disminuirá, con lo que se
reduce la oferta de dinero.

Operaciones de Mercado Abierto. - Compra y venta de títulos del

gobierno en los mercados financieros.

La forma de medir el dinero que circula en la economía es a través

de los agregados monetarios, que es el indicador de la oferta
monetaria. Las dos medidas más comunes son: el dinero para
transacciones (M1) y el dinero en sentido amplio (M2).

M1. Dinero para transacciones. Es un activo líquido y que se puede

utilizar de manera inmediata y sin restricciones para realizar pagos.
Son los billetes y monedas de curso legal que se encuentran en
circulación, depósitos en cuenta corriente en moneda nacional y
depósitos de cuenta de cheques en moneda nacional y extranjera, es
decir, depósitos a la vista.

M1 = billetes y monedas + cuenta de cheques moneda nacional y

extranjera + depósitos en cuentas corriente en moneda nacional.
M2. Dinero amplio. Comprende el agregado M1 más los
instrumentos bancarios líquidos, con vencimientos hasta por un año.
Este también se reconoce como “cuasidinero”, es decir, que tiene
menor liquidez.
M2 = M1 + instrumentos bancarios líquidos.
M3. Es M2 más los instrumentos no bancarios líquidos como son
certificados, pagaré y bonos emitidos por el Estado. También se
considera el papel comercial emitido por las empresas.
M3 = M2 + instrumentos no bancarios líquidos.
M4. Es M3 más instrumentos con vencimiento a largo plazo, más de
un año. Son depósitos que extranjeros tienen en el país y los
instrumentos emitidos por los gobiernos. Incluye obligaciones
quirografarias e hipotecarias.
M4 es conocida como la masa monetaria y es la que permite medir
la actividad económica de un país.
M4 = M3 + instrumentos financieros a largo plazo.
Si la oferta de dinero no es influida por la tasa de interés y sólo se
controla por el monto de reservas de la economía y se determina por
los instrumentos arriba mencionados; la función de oferta de dinero
será representada por una línea vertical.

GRÁFICO 1
OFERTA DE DINERO M

Fuente: (Elizalde Angeles , 2012)

Demanda de dinero

Se da porque la gente quiere y necesita dinero para comprar bienes

y servicios. La cantidad demandada de dinero (por las familias y las
empresas), está en función de la tasa de interés (r). Si esta es alta, la
demanda baja y viceversa, si la tasa es baja, la demanda de dinero se
incrementa. Como puede observarse en la siguiente gráfica.

GRÁFICO 2
DEMANDA DE DINERO

Fuente: (Elizalde Angeles , 2012)

Monto promedio de transacciones. - Estas transacciones que

realizan las familias y las empresas, depende de los precios. Si los
precios de los bienes aumentarán, las familias y las empresas
requerirían de más dinero, para poder llevar a cabo sus operaciones
diarias. Esto se representa en una gráfica similar a la anterior, ya que
incrementos en el nivel de precios desplazan la curva de la demanda
de dinero hacia la derecha y viceversa, una baja en el nivel de precios
desplazará la curva hacia la izquierda. Se puede decir que la
demanda de dinero está determinada por lo siguiente:
 La tasa de interés que tiene una relación inversa (a > tasa de
interés < demanda de dinero).
 Producto (ingreso) agregado, con la que tiene una relación
directa (a > ingreso > demanda de dinero).
 Nivel de precios, con el que tiene una relación directa (a >
precio > demanda de dinero).
Tasa de interés en equilibrio

El punto en que la cantidad ofrecida de dinero es igual a la cantidad

demandada de dinero, determina la tasa de interés de equilibrio en la
economía. Como puede observarse en la siguiente gráfica.
GRÁFICO 3
TASAS DE INTERÉS

Fuente: (Elizalde Angeles , 2012)

Un exceso de oferta de dinero provocará que familias y empresas

intenten comprar más bonos y hará descender la tasa de interés. Un
exceso en la demanda de dinero provocará que familias y empresas
intenten deshacerse de bonos y hará ascender la tasa de interés.

El gobierno puede influir en la tasa de interés de equilibrio

modificando la oferta de dinero por medio de uno de sus tres
instrumentos antes mencionados. Una política monetaria restrictiva
se aplica cuando el gobierno reduce la oferta de dinero para contraer
la economía. Una política expansiva, es cuando el gobierno amplía
la oferta de dinero, para expandir o estimular la economía.

La tasa de interés se ve afectada por la demanda de dinero, ya que

un incremento en el nivel de precios o un incremento en el ingreso,
originan un aumento en la demanda de dinero, lo que traerá como
 resultado un incremento en la tasa de interés de equilibrio. Un
decremento en el nivel de precios o una disminución en el ingreso,
contraen la demanda de dinero y por ende trae como consecuencia
un decremento en la tasa de interés de equilibrio.

Finalmente, la política monetaria está constituida por dos ramas:

1.- La política de crédito que es la responsable de canalizar los

recursos a las diferentes actividades económicas. En el caso del
crédito, este es otorgado por los bancos comerciales.

2.- La política cambiaria que se refiere al flujo de capital que tiene

con otros países y que se adapta de acuerdo a la situación de estos.
Algunos instrumentos de esta política son: la devaluación de la
moneda que consiste en la depreciación de la moneda en términos
de una moneda extranjera; cuotas de importación, tarifas aduaneras
y control de cambios. (pp.106-112).

Política Monetaria En Una Economía Abierta

Se dice que la política monetaria o política financiera es una rama perteneciente a

la política económica que usa la cantidad de dinero como variable con el fin de
mantener y controlar la estabilidad económica. En la Política monetaria en una
economía abierta, cuando ocurre Una contracción monetaria provoca una reducción
de la producción, una subida del tipo de interés y una apreciación. Ese aumento del
interés, ocasiona un atractivo de los activos financieros nacionales y desencadena
la apreciación.

No obstante, en el caso de una expansión monetaria con un tipo de cambio fijo, se

reducirían los intereses locales, haciendo que la tasa de interés local se haga menor
a la internacional. La política monetaria es efectiva si genera impacto positivo en el
producto, mas no lo es cuando el producto permanece invariante. Es importante
conocer que el multiplicador de gasto en una economía abierta es menor que el de
economía cerrada, y señala el impacto que habrá en el producto cuando se muevan
las variables de política fiscal, cambiaria o monetaria.

De acuerdo con la información obtenida de la página web titulada Política

Monetaria en una economia abierta (2015), se indica:

Cuando se da una contracción monetaria. Dado el nivel de

producción, una reducción de la cantidad de dinero de M / P a M’ /
P provoca una subida del tipo de interés: por lo tanto, la curva LM
se desplaza hacia arriba, de LM a LM’.

Como el dinero no entra directamente en la relación IS, la curva IS

no se desplaza. El equilibrio se traslada del punto A al A’, la subida
del tipo de interés provoca una apreciación de la moneda nacional.
Por lo tanto, una contracción monetaria provoca una reducción de la
producción, una subida del tipo de interés y una apreciación. Es fácil
explicar el proceso. Una contracción monetaria provoca una subida
del tipo de interés, lo que aumenta el atractivo de los activos
financieros nacionales y desencadena una apreciación. La subida del
tipo de interés y la apreciación reducen, ambas, la demanda y la
producción.

Al disminuir la producción, el descenso inducido de la demanda de

dinero reduce el tipo de interés, contrarrestando parte de la subida
inicial y parte de la apreciación inicial.
 GRÁFICO 4
REDUCCIÓN DE MS, IS - LM Y TIPO DE CAMBIO LIBRE

Cuando se da una expansión monetaria, se reducen los tipos de

interés debido al mayor volumen de fondos, en este caso sube la
curva LM. Una menor tasa de interés local incentiva a los agentes a
trasladar sus fondos a mercados con mayores tasas de interés, esto
implica una salida de capitales que elevan o deprecian el tipo de
cambio. Con el alza del tipo de cambio, las exportaciones suben y la
curva IS sube, debido a que se incrementa la demanda agregada por
una expansión de la venta de bienes nacionales.

GRÁFICO 5
AUMENTO DE MS, IS - LM Y TIPO DE CAMBIO LIBRE
 Cuando se tiene un tipo de cambio fijo, las respuestas a las políticas
monetarias son distintas. En el caso de una expansión monetaria, se
reducen los tipos de interés local, debido al mayor volumen de
fondos. La curva LM sube, la tasa de interés local se hace menor a
la internacional. Debido a ello se incrementa el incentivo de sacar
los capitales fuera del país, esto genera una creciente presión al alza
del tipo de cambio y para mantenerlo fijo se requiere la intervención
del Banco Central. El Banco Central decide fijar la tasa, para ello
vende dólares y retira moneda local. En este caso la oferta monetaria
se reduce y la curva LM cae, con lo cual los impactos que pudieron
darse en el producto o ingreso se diluyen.

GRÁFICO 6
AUMENTO DE MS, IS - LM Y TIPO DE CAMBIO FIJO

De manera clara se puede concluir que, en el caso de tipo de cambio libre, la política
monetaria es efectiva y con tipo de cambio fijo no lo es. La efectividad es medida
a través de los cambios en la producción, una política monetaria es efectiva si
genera impacto positivo en el producto, no es efectiva cuando el producto
permanece invariante.
Mecanismos de la Política Monetaria

De acuerdo con Banco Central Europeo (2010) el proceso por el que las decisiones
de política monetaria afectan a la economía y al nivel de precios, se conoce como
mecanismo de transición de la política monetaria. Está demostrado que, desde el
punto de vista tanto teórico como empírico, cualquier medida de política monetaria
tarda bastante en afectar a la economía y que el impacto preciso es difícil de estimar,
es decir, el impacto de la política monetaria sobre los precios está sujeto a desfases
largos, variables e inciertos.

GRAFICO 7

MECANISMO DE TRANSICIÓN

Fuente: Banco Central Europeo, 2001

Por otro lado, Sevilla (2010) menciona que los mecanismos de la

política monetaria son las herramientas que tienen los bancos
centrales para llevar a cabo sus políticas monetarias con el fin de
alcanzar unos objetivos macroeconómicos concretos. Los tres
principales mecanismos de la política monetaria son:
 o Variar el coeficiente de caja: Mediante el incremento del
coeficiente de caja legal, el banco central disminuye los
fondos disponibles para prestar dinero, disminuyendo la
oferta de dinero. Por el contrario, si disminuye el coeficiente
de caja requerido aumentará la oferta de dinero. Cuanto
menor sea el coeficiente de caja, mayor será el multiplicador
del dinero.
o Modificar el tipo de interés de las facilidades
permanentes: Los bancos centrales ofrecen facilidades
permanentes, de crédito o depósito a los demás bancos del
país a un porcentaje oficial para controlar la liquidez del
mercado. Normalmente actúa como techo o suelo para los
tipos de interés del mercado a 1 día.
o Operaciones en el mercado abierto: Existen varios tipos de
operaciones de mercado abierto, cada una con unos objetivos
diferentes:

1. La más importante son las operaciones principales de

financiación, en cuyo caso el Banco Central presta dinero
(inyección de dinero) mediante subastas a las entidades de
crédito al tipo oficial del dinero (haciéndolo más barato). Si
decide bajar este porcentaje reducirá el coste del dinero,
facilitando el crédito y aumentando la oferta de dinero.
2. El banco central también puede comprar o vender activos
financieros en el mercado para introducir dinero en el mercado y
aumentar su oferta, mediante las operaciones estructurales. Por
ejemplo, comprando bonos del Estado o bonos corporativos. De
esta manera, el banco central paga a agentes de carácter privado,
los cuales pueden reinvertir estas cantidades en el mercado o en
otras actividades, aumentando la oferta de dinero en la economía.
Mies, Morandé y Tapia (2014) mmanifiestan los siguientes mecanismos de
transición en una política monetaria:

1. El canal tradicional de transmisión: efecto directo de la

tasa de interés
Este es el mecanismo más convencional y el que, al mismo
tiempo, se usa como el marco general para representar el
efecto conjunto de todos los canales. Es el mecanismo que
subyace a la intuición pública y a la discusión tradicional
sobre el rol que juega la política monetaria en el contexto de
las políticas económicas. Este canal dice, que el banco
central provoca, mediante variaciones en la cantidad de
dinero, cambios en la tasa de interés nominal que, dada
alguna rigidez en el mecanismo de ajuste de la economía, se
traducen en variaciones de la tasa de interés real con efectos
sobre el consumo y la inversión (incluidos los inventarios) y,
por consiguiente, sobre el nivel de producto y los precios.

2. Canal de activos
El canal de activos se basa en la existencia de un conjunto de
activos más amplio que la visión simple de bonos y dinero
adoptado en el primer mecanismo de transmisión, la que
establece que la excesiva atención que se presta a la tasa de
interés obvia el potencial de la cantidad de dinero para
afectar la riqueza.

3. Tipo de cambio
Este canal es un caso particular del canal de activos, al ser el
tipo de cambio el precio de un activo financiero en particular:
el dinero de otro país. Sin embargo, por su importancia como
 precio relativo y su efecto directo sobre la inflación a través
de los precios de los bienes transables, cabe evaluarlo como
un canal adicional.

4. El canal del crédito

El modelo de transmisión tradicional prescinde de la
existencia del sector financiero. Todos aquellos proyectos
que resultan rentables a la tasa de interés vigente se realizan.
La fuente de financiamiento de la inversión es irrelevante
para la toma de decisiones (de inversión) de las empresas. La
intermediación financiera no tiene sentido en un contexto de
información simétrica y ausencia de costos de transacción.

Tipos de Política Monetaria

La política monetaria constituye un instrumento de suma importancia para lograr la

estabilización de la economía y en función del objetivo que se persiga. Lora &
Molina, (2013a) mencionan que pueden ser de dos tipos:

Política monetaria expansiva: Su objetivo es fomentar el

crecimiento económico y la creación de empleo, por lo que será el
tipo de política requerida en fases de decrecimiento o de crisis
económica. Si el BCE considera que hay que reactivar la economía
puede prestar más dinero en las subastas semanales, aumentar las
facilidades permanentes o reducir el coeficiente de caja. Estas
medidas bajarán el tipo de interés al que presta a la banca comercial.
Por tanto, al aumentar la oferta monetaria y reducir el tipo de interés
los agentes privados se verán más estimulados a solicitar préstamos
con los que aumentar el consumo o la inversión. Esto supone un
 aumento de la demanda agregada que se puede traducir en un
aumento de la producción de bienes y servicios y en consecuencia
de la renta y del empleo (p, 17).

Por otro lado, el BCE manifiesta: Cuando en el mercado hay poco dinero en
circulación, se puede aplicar una política monetaria expansiva para aumentar la
cantidad de dinero. Ésta consistiría en usar alguno de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los

préstamos bancarios e incentivar la inversión, componente
de la DA.

Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los

bancos puedan prestar más dinero, contando con las mismas
reservas.

Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.

Según los monetaristas, el BCE (2011) puede aumentar la inversión y el consumo

si aplica esta política y baja la tasa de interés.

GRÁFICO 8
POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA
En la gráfica se ve cómo al bajar el tipo de interés (de r1 a r2), se pasa a una situación
en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).

Lora & Molina, (2013b) afirma que:

Política monetaria restrictiva: Su objetivo es controlar los precios

si éstos están subiendo más de lo previsto. Entonces el BCE prestará
menos dinero en las subastas, concederá menos facilidades
permanentes o subirá el coeficiente legal de caja. Estas medidas
disminuyen la oferta monetaria y aumentan el tipo de interés con lo
que la demanda de dinero de las familias y de las empresas para
dirigirla al consumo o a la inversión disminuirá y se podrá controlar
la subida de precios. No obstante, esta política puede conducir a una
falta de liquidez de la economía que limite las posibilidades de
crecimiento económico y de generación de empleo (p, 19).

El BCE (2011) refiere: Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en

circulación, interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una
política monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de interés, para que el hecho de pedir un

préstamo resulte más caro.

Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar

más dinero en el banco y menos en circulación.

Vender deuda pública, para retirar dinero de la circulación,

cambiándolo por títulos de deuda pública.
 GRAFICO 9
POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA

La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de interés muy altas,
la demanda será baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas
se pedirá más (más a la derecha).

Política Monetaria en el Ecuador

En cada país existen códigos, normas, reglamentos, leyes y constituciones que

ayudan a proteger los derechos de cada persona y regularizar las diferentes
actividades monetarias que se den dentro de la nación, la constitución de la
República del Ecuador que se encuentra vigente desde el año 2008, da a conocer en
los siguientes artículos los objetivos de la política monetaria del país.

Art. 302.- Las políticas monetaria, crediticia, cambiaria y financiera

tendrán como objetivos:

1. Suministrar los medios de pago necesarios para que el sistema

económico opere con eficiencia.
 2. Establecer niveles de liquidez global que garanticen adecuados
márgenes de seguridad financiera.

3. Orientar los excedentes de liquidez hacia la inversión requerida

para el desarrollo del país.

4. Promover niveles y relaciones entre las tasas de interés pasivas y

activas que estimulen el ahorro nacional y el financiamiento de las
actividades productivas, con el propósito de mantener la estabilidad
de precios y los equilibrios monetarios en la balanza de pagos, de
acuerdo al objetivo de estabilidad económica definido en la
Constitución.

Art. 303.- La formulación de las políticas monetaria, crediticia,

cambiaria y financiera es facultad exclusiva de la Función Ejecutiva
y se instrumentará a través del Banco Central. La ley regulará la
circulación de la moneda con poder liberatorio en el territorio
ecuatoriano.

La ejecución de la política crediticia y financiera también se ejercerá

a través de la banca pública.

El Banco Central es una persona jurídica de derecho público, cuya

organización y funcionamiento será establecido por la ley.
(Constitución de la República del Ecuador, 2008, p. 95)

El código orgánico monetario y financiero del Ecuador en vigencia desde el año

2014, enmarca en el capítulo 4 sección 1 los instrumentos que se utilizan dentro de
la política monetaria.

Artículo 118.- Liquidez. La Junta de Política y Regulación

Monetaria y Financiera definirá las políticas de liquidez para
garantizar la eficacia de la política monetaria enfocada en la
consecución de los objetivos establecidos en este Código.
Asimismo, establecerá y regulará los instrumentos de política
monetaria a utilizarse, tales como: reservas de liquidez, proporción
de la liquidez doméstica y la composición de la liquidez total, tasas
de interés, operaciones de mercado abierto y ventanilla de
redescuento, entre otros. La implementación de estos instrumentos
se la hará a través del Banco Central del Ecuador.

Artículo 119.- Informes sobre liquidez. El Banco Central del

Ecuador, en coordinación con el ente rector de las finanzas públicas
y el ministerio a cargo de la política económica, deberá presentar al
menos semestralmente a la Junta de Política y Regulación Monetaria
y Financiera un informe de la liquidez de la economía del país, que
servirá de base para la adopción de las políticas que correspondan
en la materia.

Artículo 120.- Proporción de liquidez doméstica. Las entidades

del sistema financiero nacional, para conservar un nivel de liquidez
adecuado que promueva el crecimiento y el trabajo, están obligadas
a mantener en el país la proporción de la liquidez total que determine
la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. Artículo

121.- Reservas de liquidez. Las entidades del sistema financiero

nacional y las entidades no financieras que otorgan crédito por sobre
los límites que expida la Junta de Política y Regulación Monetaria y
Financiera están obligadas a mantener reservas de liquidez en el
Banco Central del Ecuador respecto de sus activos y/o pasivos, de
acuerdo a las regulaciones que se expidan para el efecto, las que
podrán ser establecidas por segmento de crédito, tipo de entidad,
sector y actividad, entre otros.
 Artículo 127.- Operaciones de mercado abierto. El Banco Central
del Ecuador podrá efectuar operaciones de mercado abierto con las
entidades del sistema financiero nacional, a través de las operaciones
de reporto con títulos valores emitidos por el ente rector de las
finanzas públicas y con títulos emitidos por el Banco Central del
Ecuador, de conformidad con las resoluciones que emita la Junta.

Artículo 128.- Ventanilla de redescuento. El Banco Central del

Ecuador podrá efectuar operaciones de redescuento que podrán tener
el carácter de revolventes, de cartera de créditos y de títulos de largo
plazo emitidos por el ente rector de las finanzas públicas o Títulos
del Banco Central (TBC), con entidades del sistema financiero
nacional aportantes del Fondo de Liquidez previamente calificadas
en cuanto a su perfil de riesgo y requisitos mínimos de solvencia. La
calidad crediticia de la cartera de créditos a ser redescontada deberá
tener una calificación no inferior a A.
El Banco Central del Ecuador, de conformidad con las regulaciones
que dicte la Junta, podrá otorgar adicionalmente créditos a través de
la ventanilla de redescuento para cubrir deficiencias de la reserva de
liquidez. Cuando se aplique este mecanismo, las entidades, dentro
del plazo que determine la Junta, que no podrá ser superior a treinta
días, entregarán la cartera de créditos y/o los títulos a redescontar.
(Asamblea nacional República del Ecuador, 2014, p. 23-25)

Deuda externa

Primero es importante conocer de qué se trata o que es la deuda externa. La deuda

externa se conoce a la suma de las deudas que tiene un determinado país con
entidades que se encuentran en el extranjero. Está compuesta de la deuda pública
(contraída por el Estado) y deuda privada (contraída por empresas y particulares).
La argumentación principal para que un país contraiga una deuda es que, de forma
teórica, permite conservar los recursos propios y recibir recursos ajenos para
procesar, explotar o producir nuevos bienes y servicios. Comúnmente, la deuda
externa con respecto a otros países se da por medio de organismos como el Fondo
Monetario Internacional o el Banco Mundial.
Referencia Bibliográfica

ANALISIS MACROECONOMICO PARA LA EMPRESA. POLITICA MONETARIA EN

UNA ECONOMIA ABIERTA. (2015). Recuperado el 7 de Agosto de 2019, de
Enciclopedia Multimedia Interactiva y Biblioteca Virtual de las Ciencias Sociales,
Económicas y Jurídicas: http://www.eumed.net/cursecon/libreria/cl-mm-
macro/35.htm
Asamblea Nacional República del Ecuador. (2014). Codigo Orgánico Monetario y
Financiero. Quito: Almacen editora nacional. Recuperado el 6 de Agosto de 2019,
de
http://www.pge.gob.ec/documents/Transparencia/antilavado/REGISTROOFICIA
L332.pdf
Banco Central Europeo. (2010). La Política Monetaria. Alemania: Comité Ejecutivo del
BCE.
Banco, C. D. (2011). Notas Metodológicas sobre las estadísticas monetarias y financieras
. Ecuador - Quito .
Constitución de la República del Ecuador. (2008). CONSTITUCION DE LA REPUBLICA
DEL ECUADOR 2008. Quito: eSilec Profesional. Recuperado el 6 de Agosto de
2019, de https://www.oas.org/juridico/pdfs/mesicic4_ecu_const.pdf
Elizalde Angeles , E. N. (2012). Macroeconomía. México : Red Tercer Milenio S.C .
Lora, E., & Molina, C. G. (2013). La Realidad Macroeconómica - Política Monetaria Y
Cambiaria. Mexico.
Mies, V., Morandé, F., & Tapia, M. (2014). POLÍTICA MONETARIA Y MECANISMOS
DE TRANSICIÓN. MÉXICO: CENTRO DE ESTUDIOS MONETARIOS
LATINOAMERICANOS.
Sevilla, A. (2010). Economipedia. Obtenido de Economipedia:
https://economipedia.com/definiciones/mecanismos-de-la-politica-
monetaria.html