1 Con el objetivo de poder ampliar los servicios de comunicación en la zona rural del norte de

Perú, una empresa operadora de telefonía, está proyectando realizar una inversión de USD1
millón de dólares, manteniendo su nivel de financiamiento actual (Deuda/Patrimonio=0.6667).
Inicialmente el endeudamiento con terceros estará compuesto por un financiamiento del BCP por
USD 200 mil dólares a una tasa anual del 12% y una emisión de bonos equivalente al mismo
importe que el BCP, a una tasa anual del 8%. Para estimar los costos de oportunidad de los
accionistas, se tiene como referencia que la tasa libre de riesgo (rf) es del 2.5% y el rendimiento
de mercado (rm) es del 10%. El coeficiente de correlación de las acciones con respecto al mercado
es de 0.8, teniendo una Varianza de la acción del 0.09 y una varianza del mercado del 0.04.
Actualmente la tasa de Impuesto a la Renta es del 29.50% . Calcular el Beta, COK y el WACC

Sin embargo, es necesario evaluar la opción de reducir el financiamiento con el BCP a USD 150
mil dólares, originando que el financiamiento con terceros a través de la emisión de bonos se
incremente a USD 250 mil dólares. Al reducirse el importe del préstamo del Banco, el BCP estaría
incrementando la tasa del 12% al 14% anual. La proporción de financiamiento y las condiciones
anteriores del costo de oportunidad del accionista se mantendrían. ¿Convendría financiar un
menor importe con el BCP?

2 Tras la compra de Opel a General Motors por 2.200 millones de euros, el grupo PSA Peugeot
Citroën se convierte en el segundo fabricante de coches europeo por detrás del Volkswagen y en
el noveno a escala mundial. Ahora, la empresa está evaluando construcción de una nueva planta
en nuestro país, por lo que debe determinar la tasa de descuento o costo de oportunidad a
considerar para decidir sobre la viabilidad del proyecto.
Se estima que este proyecto requerirá de una inversión de $620 millones en activos fijos y de
$180 millones en capital de trabajo neto. El financiamiento de esta inversión se hará manteniendo
la estructura de capital de la empresa, la misma es de una razón D/E (Deuda / Patrimonio) de 1.5.
Parte de los activos fijos serán financiados con la emisión de bonos por un monto de $200 a una
YTM de 11%, el capital de trabajo será cubierto al 100% con un préstamo en el banco ABC a un
costo de 13%, el resto de la deuda se financia con otro préstamo en el banco XYZ a una tasa de
15%.
Por otro lado, se tiene información sobre el rendimiento de los bonos del tesoro norteamericano
que están en un promedio de 2.12%, la prima de riesgo de mercado es de 8.8% y el riesgo país
promedio se encuentra en 225 puntos básicos.
Se estima que las rentabilidades de la acción de PSA tienen una correlación de 0.9 con las
rentabilidades de la cartera de mercado y una varianza de 0.0169 y la varianza de la cartera de
mercado es 0.0036
Considere una tasa impositiva de 30% para la empresa.
Determine costo de oportunidad de los accionista y el costo promedio ponderado del capital.