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Formación Gerencial, Año 12 Nº 2, Noviembre 2013
ISSN 1690-074X
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

PARA EL MEJORAMIENTO DE LA SITUACION FINANCIERA DE
LA INDUSTRIA METALMECANICA DEL MUNICIPIO CABIMAS
ESTADO ZULIA.
William Argüello Montilla*, William Argüello Caldera **
Ana Karina Argüello Caldera ***
Recibido: Enero 2013 Aprobado: Octubre 2013
RESUMEN
El objetivo general del presente artículo, fue determinar las alternativas de

financiamiento a largo plazo para el mejoramiento de la situación financiera de
las pequeñas y medianas empresas (PYMES) de la industria metalmecánica
del Municipio Cabimas Estado Zulia. El estudio estuvo enmarcado dentro del
tipo analítico, descriptivo, documental, diseño no experimental transeccional,
tomando como población y muestra tres (03) pequeñas y medianas empresas
(PYMES) de la industria metalmecánica. La información recolectada se basó
en los libros de administración financiera y documentos contables , en tal
sentido los resultados obtenidos permitió, proponer como alternativa de
financiamiento a largo plazo al pagaré por ser este una deuda no consolidada
con vencimiento aproximadamente de diez (10) años; y el no requerimiento de
garantías; con lo cual se logrará mejorar la situación financiera y con ello
alcanzar los objetivos, así como la solidez y el crecimiento de las pequeñas y
medianas empresas (PYMES).
Palabras clave: alternativas de financiamiento a largo plazo, Industrias

metalmecánicas (PYMES), Situación financiera de PYMES.
* Magister Scientiarum en Gerencia Financiera. Licenciado en Administración mención

Gerencia Industrial Profesor de las cátedras: Contabilidad Gerencial II. Supervisión y
Administración de Personal del Programa Administración Gerencia Industrial.
Fundador e Investigador del Centro de Investigación para la Promoción del Desarrollo
Endógeno de la Universidad Nacional Experimental Rafael María Baralt. Investigador
invitado del Grupo de Investigación Desarrollo Gerencial de la Universidad del Zulia en
la República Bolivariana de Venezuela. Adscrito al programa para la investigación e
innovación, PEII A.
** Estudiante de Administración mención Aduanas. Universidad Nacional Experimental
Rafael María Baralt.
*** Estudiante de Educación Integral. Universidad Nacional Experimental Rafael María
Baralt.
William Argüello Montilla, William Argüello Caldera, Ana Karina Argüello Caldera /
Formación Gerencial, Año 12 Nº 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X 240
ALTERNATIVE LONG-TERM FINANCING FOR THE IMPROVEMENT OF

THE FINANCIAL SITUATION OF THE METALWORKING INDUSTRY
CABIMAS TOWNSHIP ZULIA STATE.
ABSTRACT
The overall objective of this report was to identify alternative long-term

financing for the improvement of the financial situation of small and medium
enterprises (SMEs) in the metalworking industry Cabimas Township Zulia State.
The study was framed within the analytic, descriptive, documentary,
experimental design is not transactional, on the population and sample three
(03) small and medium enterprises (SMEs) in the metalworking industry. The
information collected was based on the books of financial management and
accounting documents, in this sense the results allowed to propose an
alternative long-term financing to pay for being this an unfunded liability due
approximately ten (10) years; and no collateral requirement, thus will improve
the financial situation and thus achieve the objectives, and the strength and
growth of small and medium enterprises (SMEs).
Key words: alternative long-term financing, metalworking industry (SMEs),

Financial Situation of SMEs
241 Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de
la Situación Financiera de la Industria Metalmecánica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.
INTRODUCCIÓN
Hoy día, la situación calificada durante las fases

económica y financiera por la cual iníciales de los procesos de
atraviesa el país, se ha industrialización, las convierten en
caracterizado por variados y factores de estabilidad social
significativos cambios, dando inicio además contribuyen a democratizar
a una era donde la discusión está el capital y a distribuir
centrada en la capacidad de las regionalmente el ingreso.
empresas para competir En otras palabras, si los
globalmente, para la producción, recursos financieros de los cuales
comercialización de bienes y dispone la organización para
servicios cuyo entorno está atender sus necesidades propias
determinado por una economía de se tornan escasos, se afectará la
libre comercio, con procesos de viabilidad de los proyectos. Por tal
integración, apertura, asociaciones razón, el estudio del financiamiento
estratégicas de cambios, con una óptimo permite determinar la
interdependencia que existe entre manera de captar recursos
las redes económicas, transporte, financieros, que puedan ser
distribución de productos y destinados a la inversión que se
comunicación, establecidas analiza y desea ejecutar.
intencionalmente. Ante tal situación, el
En este marco de gobierno nacional ha establecido
transformaciones y retos las planes de financiamiento que
PYMES, pequeñas y medianas estimulen a las pequeñas y
empresas metalmecánicas en medianas empresas del país a
Venezuela, según Castillo (2004) reactivar su producción y
juegan un papel muy importante funcionamiento, de igual manera, la
como generadoras y distribuidoras banca nacional y organismos
de ingreso nacional; su capacidad financieros se han encargado de
para emplear mano de obra, poco diseñar alternativas de
financiamiento dirigidas a las industria metalmecánica del

mismas; sin embrago, muchas de Municipio Cabimas Estado Zulia.
estas empresas no conocen las Para el desarrollo del presente
ventajas y desventajas que estas artículo se tomó en consideración
alternativas ofrecen para la siguiente clasificación de
convertirlas en empresas altamente financiamiento a largo plazo
productivas. expuesta por. Scoott, y Eugene
Para Scoott, y Eugene (2007). Por ser esta la más
(2007). Existen muchos tipos de actualizada y completa.; y también
financiamientos a largo plazo, pero las utilizadas por las instituciones
los más utilizados son: la deuda, financieras del país.
emisión de acciones comunes,
Instrumentos de endeudamiento
acciones preferentes,
a largo plazo
arrendamientos, dividendos
Deuda a Largo Plazo. La
reinvertidos, entre otros. A través
deuda a largo plazo recibe con
de estos, las organizaciones
frecuencia el nombre de deuda
podrán continuar sus actividades
consolidada. Cuando una empresa
por esta vía, enfrentando el reto
consolida sus deudas a corto plazo,
para lograr altos niveles de
reemplaza las deudas a corto plazo
producción, ya que los avances
por valores sujetos a un
tecnológicos, sociales y la
vencimiento más prolongado. La
competencia, le plantean nuevos
consolidación no implica que la
requerimientos para enfrentar las
empresa coloque dinero con un
grandes necesidades y exigencias
fideicomiso o con algún otro tipo de
de su entorno.
depositante; simplemente es parte
En este sentido, el objetivo
de la jerga de las finanzas, pues
general de este artículo fue
solo reemplaza sus deudas a corto
determinar las alternativas de
plazo por capital permanente.
financiamiento a largo plazo para el
Existen muchos tipos de
mejoramiento de la situación
instrumentos de endeudamiento a
financiera de las pequeñas y
largo plazo: préstamos bancarios,
medianas empresas (PYMES) de la
bonos, pagarés garantizados y no
garantizados, deudas se usa para volver a comprar

comercializable y no bonos.
comercializable, acciones
preferentes y acciones comunes.
Algunas veces las deudas a largo
plazo, obligaciones y bonos, La Garantía.
reciben el nombre de deuda La garantía es una forma de
consolidada, una que debe incautación de la propiedad;
reembolsarse en menos de un año establece que, en caso de
se considera no consolidada y se incumplimiento, la propiedad puede
contabiliza como un pasivo ser vendida para satisfacer la
circulante. Algunas deudas son deuda por la cual se ha concedido
perpetuas y no tienen un una garantía. En el caso de las
vencimiento específico. Este tipo propiedades tangibles se usa una
de deuda recibe el nombre de bono hipoteca como garantía; por
consolidado. ejemplo, la deuda puede estar
garantizada por medio de la
Reembolso
hipoteca sobre la planta y el
La deuda a largo plazo es
equipo. En caso de incumplimiento
generalmente reembolsada en
de las obligaciones, los tenedores
cantidades regulares a lo largo de
de tal deuda tendrán derecho
la vida del crédito. El pago de una
prioritario sobre los activos
deuda a largo plazo mediante
hipotecarios.
bonos recibe el nombre de
Las obligaciones a largo
amortización. Al final de la
plazo no están garantizadas por
amortización, se dice que se ha
hipotecas. De este modo, si las
amortizado la totalidad del
propiedades hipotecadas se
endeudamiento. La amortización es
venden como resultado de un
típicamente convenida sobre la
incumplimiento, los tenedores de
base de un fondo de amortización
las obligaciones obtendrán algo
cada año la corporación coloca
solo si los tenedores de bonos
dinero en este fondo, y dicho dinero
hipotecarios han quedado fechas específicas al tenedor de un

totalmente satisfecho. banco. Aunque tradicionalmente los
bonos se emitirían con beneficios
Instrumentos tradicionales de que oscilan entre los veinte (20) y
deuda treinta (30) años, en épocas
 Pagaré. Los títulos de recientes se han acordado con
endeudamiento típico reciben el mayor frecuencia vencimientos
nombre de pagares. Por lo general más cortos, como de diez (10)
un pagaré se refiere a una deuda años. En el caso de los bonos, la
no garantizada con un vencimiento tasa de interés por lo común es fija,
más corto que el de una obligación aunque en años recientes se ha
a largo plazo, tal vez por debajo de incrementado la cantidad de
diez (10) años. distintos tipos de bonos sujetos a
tasa flotante. Existe un cierto
- Préstamos a plazo.
número de tipos de bonos,
Un préstamo a plazo es un
continuación se exponen los más
contrato en virtud del cual el
importantes:
prestatario se obliga a hacer al
 Bonos hipotecarios. En el
prestamista una serie de pagos de
caso de un bono hipotecario, la
interés y de capital en fechas
corporación ignora activos como
específicas. Por otra parte, los
garantía colateral del bono. Todos
préstamos a plazo, generalmente,
los bonos hipotecarios se emiten
se negocian en forma directa entre
con base en un contrato de
la empresa prestataria y una
préstamo, el cual es un documento
financiera, de ordinario un banco,
legal en donde se describen con
una compañía de seguros o un
gran detalle los derechos, tanto de
fondo de pensiones.
los tenedores de bonos, como la
corporación (emisión de bonos).
Bonos
Por lo general, los contratos de
Un bono es un contrato a
préstamos son de extremo abierto;
largo plazo en virtud del cual un
esto significa que podrían emitirse
prestatario conviene en hacer
nuevos bonos de vez en cuando,
pagos de intereses y de capital en
bajo el mismo contrato de  Bonos a largo plazo

préstamo. Sin embargo, la cantidad subordinado y sin garantía: el
de nuevos bonos que puede término subordinado significa por
emitirse casi siempre se limita a un debajo de, o ¨ inferior a ¨, por lo
porcentaje específico de la que en el caso de quiebra, las
propiedad cautiva de la empresa, lo deudas subordinadas tienen
cual incluye, por lo general, a toda derecho sobre los activos solo
la planta y equipo. después de que se han liquidado
 Bonos a largo plazo sin las deudas. Estos bonos podrían
garantía: estos bonos, como tales estar subordinados ya sea a ciertos
no proporcionan un gravamen documentos por pagar
contra una propiedad específica (generalmente préstamos
cedida como garantía colateral de bancarios) o todas las demás
la obligación. Por lo tanto, los deudas.
tenedores de este tipo de bonos En caso de que sobrevenga
son acreedores generales, cuyos una liquidación o una
derechos están protegidos por reorganización, no se podrán pagar
aquellas propiedades que no se a los tenedores de los bonos a
hayan pignorado para algún otro largo plazo subordinados sin
propósito. En la práctica, la emisión garantía, hasta que se hayan
de bonos a largo plazo sin garantía pagado todas las deudas, tal como
depende tanto de la naturaleza de se haya estipulado en el contrato
los activos de la empresa como de de préstamo de los bonos.
su fuerza general de créditos. Los Otros tipos de bonos: se
bonos a largo plazo sin garantía recurre a la emisión de otros tipos
también son emitidos por de bonos con suficiente frecuencia
compañías que participan en como para merecer una mención.
industrias en las que no sería En primer lugar, Los bonos
práctico proporcionar una garantía convertibles: son valores
colateral por medio de una hipoteca transformables en acciones de
sobre activos fijos. capital común, a un precio fijo, a
opción del tenedor. Los valores débil o incrementar sus deudas de

convertibles tienen una tasa de manera desproporcionada.
cupón más baja que las deudas no
Acciones
convertibles, pero le ofrecen a los
La escritura constitutiva de
inversionistas la oportunidad de
una empresa limita el número de
obtener ganancias de capital a
acciones autorizadas de sus
cambio de una tasa de cupón más
acciones comunes. Una empresa
baja.
no puede emitir acciones a menos
Los bonos emitidos con
que disponga de acciones
certificados de acciones: son
autorizadas. El incremento del
similares a los valores convertibles.
número de acciones autorizadas
Los certificados de acciones son
por lo común no es problemática
opciones que le permiten al tenedor
pero si requiere de votos de los
comprar acciones, a un precio
accionistas.
especificado, lo cual le proporciona
una ganancia de capital, si el precio
Tipos de acciones
de la acción aumenta. Los bonos
Acciones clasificadas:
que se emiten con certificados de
acciones comunes a lo que se le
acciones, al igual que los valores
otorga una designación especial,
convertibles, llevan tasas de cupón
como clase A, clase B, así
más bajas que los bonos directos.
sucesivamente para satisfacer las
La tasa cupón es la rentabilidad
necesidades especiales de la
que se ofrece a los prestamistas.
compañía.
Los bonos convertibles en
Acciones de fundador:
efectivo: son aquellos que pueden
acciones de propiedad de los
ser transformados en efectivo a
fundadores de la empresa que
opción del tenedor del bono;
cuenta con derechos individuales
generalmente, la opción de
de votación; por lo general, ese tipo
convertir el bono puede ejercerse
de acciones restringen los
solo si la empresa realiza alguna
dividendos a lo largo de un número
acción específica, como ser
determinado de años.
adquirida por una compañía más
Ventajas de emitir acciones cuando se trata de deudas. Las

comunes como una alternativa de acciones resultan ser atractivas
financiamiento: para ciertos grupos de
 Las acciones comunes no inversionistas porque: a)
obligan legalmente a la empresa a generalmente implican rendimiento
hacer pagos a los accionistas. Solo total esperado más alto (dividendos
cuando la compañía genera más ganancias de capital) que las
utilidades y no tiene necesidades acciones preferentes o las deudas,
internas urgentes de ellas pueden y b) como una representación de la
proceder al pago de dividendos. propiedad de la empresa, las
 Las acciones comunes no acciones le proporcionan al
tienen una fecha de vencimiento inversionista una mejor protección
fija, es decir nunca tienen que ser financiera contra la inflación no
¨reembolsadas¨ como sería el caso anticipada porque los dividendos
de las emisiones de deudas. comunes tienden a aumentar
 Debido a que las acciones durante los períodos inflacionarios.
comunes protegen a los Desventajas de emitir
acreedores contra la posibilidad de acciones comunes como una
pérdidas, la venta de las mismas alternativa de financiamiento. La
generalmente aumenta la dignidad venta de acciones comunes
de crédito de la empresa, lo cual a proporciona algunos derechos de
su vez, eleva las evaluaciones de votación y tal vez el control, a los
sus bonos, disminuye el costo de nuevos accionistas. Por esta razón,
sus deudas e incrementa su los administradores que se
capacidad futura para el uso de interesan en el mantenimiento del
deudas. control evitan con frecuencia el
 Si los proyectos de una financiamiento adicional por medio
compañía muestran buenas de instrumentos de capital
perspectivas con frecuencia, las contable. La emisión de acciones
acciones comunes se pueden de fundador y otras clases de
vender en mejores términos que
acciones comunes podrían mitigar diversificar sus tenencias de

este problema. instrumentos de capital contable,
 Las acciones comunes le por lo que debe venderse una
proporcionan a los nuevos cantidad determinada a un número
propietarios el derecho a compartir más alto de compradores que la
los ingresos de la empresa; si las cantidad de deudas.
utilidades aumentan, los nuevos
Dividendos
accionistas comparten las
Una característica distintiva
ganancias, mientras que si
de las corporaciones es que emiten
hubieran recurrido a deudas, los
acciones y están legalmente
nuevos inversionistas (los
autorizadas a pagar dividendos a
acreedores en este caso) habrían
los tenedores de esas acciones.
recibido solamente un rendimiento
Los dividendos pagados a los
fijo, independientemente del nivel
accionistas representan un
de rentabilidad de la compañía,
rendimiento sobre capital directa o
mientras que los accionistas
indirectamente aportado a la
actuales habrían recibido el resto.
corporación por los accionistas. El
 Los costos de
pago de dividendos queda a la
aseguramiento y de la distribución
discreción de la junta de directores.
de acciones comunes son por lo
A continuación se
general más altos que los de las
presentan algunas características
deudas o las acciones preferentes.
importantes de los dividendos:
Sus costos de flotación son
 A menos de que un
característicamente más alto
dividendo sea declarado por la
porque: a) los costos de
junta directiva de una corporación
investigación de cualquier inversión
no podrá considerarse como un
en valores de capital contable son
pasivo de la empresa. Una
más altos que los de los valores de
corporación no puede incurrir en un
endeudamiento comparables, y b)
incumplimiento de pago en relación
las acciones son más riesgosas
con un dividendo no declarado. En
que las deudas, lo cual significa
consecuencia, una empresa no
que los inversionistas deberán
puede caer en quiebra como
resultado de la falta de pago de impuestos. Sin embargo, el no

dividendos. La cuantía del hacer un pago de dividendos
dividendo, y aun el hecho de que programados no lleva al emisor al
se pague o no, son decisiones que incumplimiento del pago.
se basan en el juicio de negocios  Dividendos acumulativo y no
de la junta directiva. acumulativo, un dividendo
 El pago de dividendos preferente no es como un interés o
realizado por una corporación no como un bono. La junta directiva
puede considerarse como un gasto puede decidir no pagar los
propio del negocio. Los dividendos dividendos de las acciones
no son deducibles para propósitos preferentes, y su decisión puede
del pago de impuestos de la no tener nada que ver con la
compañía. utilidad neta actual de la
 Los dividendos recibidos por corporación. Los dividendos por
los accionistas individuales son pagar sobre las acciones
considerados en su mayor parte preferentes pueden ser
por el fisco como un ingreso acumulativos o no acumulativos. Si
ordinario, y son totalmente los dividendos preferentes son
gravables. Sin embargo, las acumulativos y no se pagan en un
corporaciones que poseen año en particular, serán
acciones de otras empresas están preactivados. Generalmente se
autorizadas para excluir 70% de las deben pagar tanto los dividendos
cantidades que reciben como preferentes acumulados (históricos)
dividendos. Es decir se encuentran como los dividendos preferentes
gravados solo en lo que se refiere actuales antes de que los
al 30% restante.Scoott, y Eugene accionistas comunes puedan recibir
(2007). cualquier cosa.
 Acciones preferentes con
Arrendamiento
fondos de amortización son como
Por lo común, las empresas
una deuda, excepto que los pagos
poseen activos fijos que se
de dividendos no son deducibles de
representan en sus balances
generales. Sin embargo, es el uso equipo arrendado y el arrendador

de los edificios y el equipo lo espera recuperar todos los costos
importante, y no la propiedad en sí de la inversión mediantes pagos de
misma. Una forma de obtener el renovación subsecuentes, por
uso de los activos es medio de arrendamientos
comprándolos, otra es rentándolos. subsecuentes a otras empresas
El arrendamiento asume dos (arrendatarios) o vendiendo el
formas distintas: Arrendamiento equipo arrendado. Y por último los
operativo y arredramiento arrendamientos operativos a
financiero. menudo contienen una cláusula de
cancelación, la cual da al
Arrendamiento operativo: a arrendatario el derecho de cancelar
veces llamado arrendamiento de arrendamiento antes que venza el
servicios, proveen tanto acuerdo básico. Esta es una
financiamiento como manteniendo. consideración importante para el
Por lo normal estos arrendamientos arrendatario porque implica que se
requieren que el arrendador de puede devolver el equipo si se
mantenimiento y de servicio al torna obsoleto por los desarrollos
equipo arrendado y el costo tecnológicos o si ya no se necesita
derivado de este último se incluye más como resultado de una
en los pagos del arrendamiento. reducción en el negocio del
Por otra parte los arrendatario.
arrendamientos operativos con
Arrendamiento financiero o de
frecuencia no se amortizan en su
capital: los arrendamientos
totalidad; en otras palabras, los
financieros algunas veces
pagos requeridos en el contrato no
denominados arrendamiento de
son suficientes para recuperar el
capital, es un contrato por del cual
costo total del equipo. No obstante,
se obliga al arrendador a financiar
el contrato de arrendamiento se
al arrendatario la adquisición de un
celebra por un periodo
bien, mueble o inmueble, durante
considerablemente menor que la
un plazo previamente pactado e
vida económica esperada del
irrevocable para ambas partes, que
formará parte del activo y del capital sin tener que efectuar
arrendatario. erogaciones considerablemente
A su vez, el arrendatario fuertes en el momento de su
las cantidades que por concepto de adquisición, y así hacer pagos
rentas se estipulen en el contrato, periódicos cubriendo capital e
durante el plazo establecido y que intereses estipulados en el contrato
incluyen el costo del bien, los hasta su terminación. Los pagos
intereses y sus accesorios, y mensuales por rentas en este tipo
ejercer algunas de las siguientes de contratos representan una carga
tres opciones: financiera periódica y obligatoria,
 Adquirir el bien objeto del resultando en una afectación al
contrato mediante el pago de una flujo de efectivo que deberá ser
cantidad determinada, que deberá considerada en la evaluación de la
ser inferior al valor del mercado del fuente del financiamiento.
bien al momento de ejercer la Para el arrendador, el
opción. arrendamiento financiero es una
 Prorrogar el contrato por un actividad de financiamiento que
plazo cierto durante el cual los proporciona a terceros el capital
pagos serán por un monto inferior necesario para la adquisición de
al que se fijó durante el plazo inicial bienes, y no como empresa
del contrato. comercializadora de equipos, pues
 Transferir la propiedad del su función consiste en apoyar
bien a un tercero y obtener parte económicamente al arrendatario
del precio obtenido de la para que éste adquiera los bienes
enajenación. de capital que requiera, a cambio
Como conclusión de lo de recibir una renta periódica que
anterior, para el arrendatario el cubre el costo del equipo, más el
contrato de arrendamiento costo de financiamiento, gasto de
financiero es una fuente adicional operación y la utilidad de la
de financiamiento externo, ya que a arrendadora durante la vigencia del
través de él obtiene bienes de contrato.
aparato productivo nacional y el

Programa de Apoyo para las
empleo, mediante medidas
Pequeñas y Medianas Empresas
temporales, utilizando la capacidad
(PYMES)
de contratación del Estado
La situación de la crisis
(Ministerio del Poder popular para
financiera generalizada por la que
la Producción y Comercio).
ha atravesado el país, ha obligado
A continuación se
al Estado a ejecutar políticas o
mencionan las siguientes
planes de apoyo que permita al
instituciones financieras y
empresario, emprender cambios en
organismos que apoyan las
su empresa para mejorar sus
PYMES:
procesos de producción, incorporar
 Banco de Comercio Exterior
nueva tecnología, diseñar nuevos
(Bancoex).
productos, capacitar a sus
 Banco de Desarrollo Económico
trabajadores tanto a nivel gerencial
y Social de Venezuela (BANDES).
como obrero, suscribirse a
 Banco Bicentenario.
servicios de información y asistir a
 Banco Industrial de Venezuela
ferias internacionales. “El Ejecutivo
(BIV).
Nacional debe tomar las medidas
 Fondo de Crédito Industrial
necesarias para el establecimiento
(FONCREI).
de las políticas, planes y acciones
 Fondo Nacional de Garantías
que deben regular la asistencia
Reciprocas para la Pequeña y
financiera preferencial al sector de
Mediana Empresa (FONPYME,
la pequeña y mediana industria”
S.A.)
(Ley para la promoción y Desarrollo
 El Instituto Nacional de
de la pequeña y mediana industria,
Desarrollo de la Pequeña y
articulo 14.
Mediana Industria (INAPYMI).
Sobre la base de la
 Sociedad Nacional de Garantías
acotación anterior se permite
Recíprocas para Medianas y
establecer el significado del decreto
Pequeñas Industrias (SOGAMPI,
1.892. “Es un instrumento jurídico
S.A.)
para promover y estimular el
desarrollo y reactivación del
Estas cuentan con oficinas (11) trabajadores, ni mayor de

gerencias de PYMES para cincuenta (50) trabajadores; ventas
brindarles un financiamiento anuales entre nueve mil una (9001)
adecuado según sus necesidades y unidades tributarías y cien mil
requerimientos. (100.000) unidades tributarias.
Mediana Industria, la unidad
Pequeñas y medianas empresas
de explotación económica,
(PYMES)
realizada por una persona jurídica
Existen diferentes
que efectúe actividades de
concepciones que definen a las
producción de bienes industriales y
pequeñas y medianas empresas,
de servicios conexos, comprendido
conforme a las disposiciones de los
en los siguientes parámetros:
diferentes contextos, económicos e
planta de trabajadores con un
históricos. En Venezuela son
promedio anual no menor de
diferentes los organismos que han
cincuenta y un (51) trabajadores, ni
aportado una definición de
mayor a cien (100) trabajadores;
pequeña y mediana empresa.
ventas anuales entre cien mil y una
El Estado Venezolano
(100.001) unidades tributarias y
mediante la Ley para la promoción
doscientos cincuenta mil (250.000)
y desarrollo de la pequeña y
unidades tributarias. Para efecto de
mediana industria según Decreto
este estudio se tomara el criterio
Nº 1547 de 09 de noviembre de
utilizado por la ley anteriormente
2001 en su artículo 3; la define
mencionada.
como la unidad de explotación
económica realizada por una Industria metalmecánica
persona jurídica que efectúe Para Cortez (2007), señala
actividades de producción de que una industria metalmecánica
bienes industriales y de servicios es aquella, la cual tiene como
conexos, comprendidos en los objetivo obtener piezas acabadas a
siguientes parámetros: partir de piezas brutas, cambiando
Planta de trabajadores con sus formas y/o propiedades
su promedio anual no menor de
mediante diferentes procedimientos implica una comparación del

o procesos de conformación: desempeño de la empresa con el
 Conformación por arranque de otras compañías que participan
de virutas (torneado, taladrado, en el mismo sector de negocios, el
fresado, etc.) cual por lo general, se identifica
 Conformación por con base en la clasificación
deformación plástica (forja, industrial de la compañía. Por lo
estampación, laminación, extrusión, común, el análisis se utiliza para
etc.) determinar la posición financiera de
 Conformación por moldeo o la empresa con el objeto de
fundición. identificar sus puntos fuertes y
 Conformación por soldadura. débiles actuales y sugerir acciones
 Conformación por para que la empresa aproveche los
desprendimiento de partículas primeros y corrija el área
(esmerilado, rectificado, etc.). problemáticas en el futuro.
 Otros procedimientos de Así mismo Vidal Arizabaleta
conformación (sinterizado, (2004), plantea que es una
ultrasonidos, láser, plasma, herramienta que da sentido a los
electroerosión, etc.) datos sobre la base de un proceso
comparativo, en el momento que se
Situación Financiera
realiza. Sirve como base para la
Según López (2006) La
planeación, el control y el
situación financiera de una entidad
monitoreo financiero en la toma de
con respecto a su capital contable
decisiones.
está determinada por la proporción
A partir de las definiciones
de éste en relación con el pasivo,
anteriores se puede establecer que
toda vez que ambos elementos
el análisis financiero; es un
constituyen la fuente de recursos
instrumento de gestión para las
para las entidades.
Pequeñas y medianas Empresas
(PYMES), ya que su objetivo
Análisis financiero
general es permitirle llevar a cabo
Para Scout y Brigham (2001)
su evaluación y la toma de
El análisis de estados financieros
decisiones: Es decir que permite decisión y a través de qué camino

comparar las relaciones existentes puede aumentarse este valor
entre las diferentes operaciones y (actuando sobre los recursos que
los cambios presentados. La se emplean y los medios de
presentación de los datos financiamiento que se utilizan).
obtenidos, mediante el análisis  Proporcionar a la gestión,
financiero, permite a la gerencia inversionistas o propietarios, una
medir el progreso comparando los medida del efecto esperado que
resultados alcanzados con las tienen las decisiones estratégicas y
operaciones planeadas y los de gestión en el valor de la
controles aplicados, además empresa.
informa sobre la capacidad de  Informar a los inversionistas
endeudamiento, su rentabilidad y y prestamistas para evaluar el
su fortaleza o debilidad financiera, grado en que alcanzarán sus
esto facilita el análisis de la objetivos con las decisiones que
situación económica de la empresa tomen.
para la toma de decisiones.  Los acreedores comerciales
Todo lo que se haga en la y financieros (prestamistas) buscan
Pequeñas y medianas Empresas establecer de un modo adecuado la
(PYMES), debe estar encaminado capacidad de pago de la empresa a
a maximizar el valor de la empresa, la cual le concede crédito. Para ello
la participación de los propietarios, también se interesan en las
resaltando el papel de los perspectivas de generación de
resultados a largo plazo y no en un fondos y en la evaluación de sus
corto plazo, pero con un bajo condiciones patrimoniales y de
sacrificio de permanencia del desempeño competitivo.
negocio en el mercado. El análisis  Permitir a los directivos y
financiero se lleva a cabo con la propietarios comprender la
finalidad de: evaluación de la empresa a fin de
 Establecer el valor de la negociar mejor las operaciones de
empresa en el momento de la
aportes de capital o contratación de define la razón financiera como: “la

pasivos. relación numérica entre dos
cuentas o grupos de cuentas de
Métodos de análisis financiero
balance general o del estado de
Los métodos de análisis
resultados, dando como resultado
financiero, según Gitman
un cociente o producto absoluto,
Lawrence (2007), son aquellos
que se interpreta como las veces
procedimientos utilizados para
que rota un activo o se convierte en
simplificar, superar o reducir los
efectivo, siempre teniendo como
datos descriptivos y numéricos que
denominador la misma unidad de
integran los estados financieros,
medida del numerador. Si el
con el objeto de medir las
numerador son pesos de ventas y
relaciones en un solo período y los
el denominador son días,
cambios presentados en varios
prevalecerán ambos y se interpreta
ejercicios contables. Para ello se
que cada día se venden tantos
proponen para este artículo el
pesos.
método de razones financieras
Los índices financieros,
económicas o indicadores
indican la proporcionalidad que
financieros económicos.
existe entre una cuenta o grupo de
La situación financiera se
cuentas del balance general o del
considera con frecuencia como la
estado de resultados, cuyo
mejor medida de la posición
resultado se muestra en términos
competitiva de una empresa y de
porcentuales y se interpreta como
su atractivo para los accionistas y
la participación dentro de un total.
las razones financieras es la forma
Análisis financiero. Para
más utilizada para llevar a cabo el
Scout y Brigham; (2001) El análisis
análisis de los estados financieros,
de estados financieros implica una
lo que explica que estas razones
comparación del desempeño de la
sean las más utilizadas para
empresa con el de otras compañías
realizar una evaluación estratégica.
que participan en el mismo sector
de negocios, el cual por lo general,
Razones financieras
se identifica con base en la
Estupiñán Gaitán (2003)
clasificación industrial de la documental puesto que se realizó

compañía. Por lo común, el análisis un análisis y descripción de las
se utiliza para determinar la alternativas de financiamiento a
posición financiera de la empresa largo plazo para las PYMES de la
con el objeto de identificar sus industria metalmecánica para el
puntos fuertes y débiles actuales y mejoramiento de su situación
sugerir acciones para que la financiera, logrando compararlas
empresa aproveche los primeros y con el deber ser y de esta manera
corrija las áreas problemáticas en proponer la alternativa de
el futuro. financiamiento a largo plazo que
más se adecué a las pequeñas y
Metodología
medianas empresas
Para la elaboración del
metalmecánicas (PYMES).
presente artículo se procedió a
desarrollar un proceso operativo Diseño de investigación
asociado al metodológico, el cual De acuerdo al objetivo
permitió dar coherencia al estudio, planteado y al tipo de investigación
mediante la implementación de considerada .En este estudio se
diversas técnicas y métodos para utilizó un diseño de investigación
alcanzar el objetivo planteado. correspondiente al “no
Dentro de este marco de experimental o exposfacto”, por
ideas, se abordan diversos cuanto no se manipulo
elementos que sirven de base para deliberadamente la variable de
el desarrollo del artículo saber: el estudio si no que sencillamente se
tipo y diseño de investigación, la recoge la información tal y cual
población y la muestra, las fuentes como sucede, observándose los
y técnicas de recolección de datos. fenómenos tal y como se dan en su
contexto natural.
Tipo de investigación
El presente estudio estuvo Población y Muestra
enmarcada dentro del tipo de Al momento de realizar una
investigación analítica descriptiva- investigación, es necesario
delimitar el espacio donde se muestra en la cual entran todos los

desarrolla la misma y los sectores e miembros de la población; ya que
individuos a los cuales se dirigieron es posible medir cada uno.
los esfuerzos del estudio. Sobre la
Fuentes y técnicas para la
base de lo antes expuesto y a la
recolección de la información
información suministrada por el
 Fuentes primarias de
departamento de hacienda de la
información
alcaldía del Municipio Cabimas
 Para el presente estudio los
Estado Zulia, la cual indica que en
datos en relación a los índices
dicho municipio existían diez (10)
financieros, serán mostrados en los
PYMES, de las cuales una fue
resultados y discusión del presente
expropiada por el ejecutivo
artículo a través de la (tabla 1, p).
nacional, dos (2) vendieron todos
Estas evidencias fueron recogidas
sus activos, dos (2) pasaron de
por el investigador directamente de
empresas mercantilistas a empresa
la data de la oficina de hacienda de
de producción social, otras dos (2)
la Alcaldía del Municipio Cabimas
por decisión de los directivos y
Estado Zulia, debido a políticas
políticas de las empresas no
internas de esta oficina no fue
permitieron ser objetos de estudio,
posible la adquisición de los
razón por la cual para efectos de la
estados financieros en físico para
presente investigación la población
ser colocados como anexos en la
estuvo conformada por tres (3)
presente investigación.
PYMES de la industria
 Fuentes secundaria de
metalmecánica que a continuación
información, toda investigación
se mencionan: A, B Y C.
requiere de las consultas de
Dentro de este contexto, y
información ya obtenidas,
dada las características de la
comprobándolas y expuestas en
población, se asumió como
forma documental. A partir de ella
muestra la totalidad de misma, es
se obtuvo la información sobre la
decir, es un censo poblacional; el
variable en estudio a través de
cual es definido por Tamayo y
documentos escritos (libros,
Tamayo (2000:69) “como la
manuales, revistas, tesis de grado,
entre otros); con el fin de captar Gitman Lawrence (2007), por ser
sus planteamientos esenciales y esta uno de los instrumentos más
aspectos lógicos de sus contenidos utilizados para realizar análisis
y propuestas para extraer los datos financieros empresariales, ya que
bibliográficos de interés para el estos pueden medir en un alto
estudio. Su utilización permitió al grado la eficacia y comportamiento
investigador la fundamentación de la empresa; y a su vez
teórica de la variable de estudio a presentan una visión amplia de la
través de textos especializados en situación financiera,
el área de gerencia financiera, con A continuación se muestra a
el propósito de apoyar con sus través de una tabla los índices
consideraciones el estudio financieros de las empresas
realizado. estudiadas, y su posterior análisis
de los resultados.
Técnicas de recolección de
datos: La recolección de datos es
la etapa del proceso de
investigación que va arrojar la
información necesaria para realizar
el análisis de la variable de estudio.
En este sentido, las técnicas
empleadas para la recolección de
datos fueron: la observación
directa. Documental o bibliográfica.
Análisis de los resultados

Para presentación y análisis
de los resultados de este estudio.
Se reconsideró conveniente utilizar
la clasificación de las razones o
índices financieros, expuesta por
Tabla 1
Índices financieros de las (PYMES) de la Industria metalmecánica del Municipio
Cabimas Estado Zulia 2011
RAZÓN FINANCIERA EMPRESA A EMPRESA B EMPRESA C

LIQUIDEZ
Bs. Bs. Bs.
CAPITAL DE TRABAJO NETO
7.187.623,19 6.786.854,00 118.107,13
RAZÓN CIRCULANTE 12,83 6,17 3,97
RAZÓN RÁPIDA 10,62 5,10 3,57
ACTIVIDAD
ROTACIÓN DE INVENTARIO 2,28 1,54 1,50
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA 43,90 días 51,20 días 58,90 días
PERIODO PROMEDIO DE PAGO 75,80 días 81,20 días 94,10 días
ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES 0,51 0,60 0,04
DEUDA
RAZÓN DE DEUDA 6% 12% 5%
RAZÓN DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE
62,14 21,50 20,00
INTERESES
RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA 42% 67% 32%
MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA 14,60% 11,80% 13,60%
MARGEN DE UTILIDAD NETA 11% 55% 1,89%
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (RSA) 5% 33% 8%
RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL (RSC) 56% 361% 10%
Fuente: Departamento de Hacienda de la Alcaldía del Municipio Cabimas

Estado Zulia (2011).
Según Gitman (2000) la debe a que sus activos circulantes

liquidez de una empresa se mide son mayores que sus pasivos
por su capacidad para hacer frente circulantes, así pues que el capital
a sus obligaciones a corto plazo de trabajo neto presenta un monto
conforme se vencen. La liquidez se favorable para las empresas,
refiere a la solvencia de la posición observándose valores mayores que
financiera general de la empresa, cero (0). Empresa “A” posee
es decir, la facilidad con la que 7.187.263,17 Bs., la Empresa “B”
paga sus facturas. posee 6.786.854,00 Bs. y la
Como puede observarse en Empresa “C” posee 118.107,13
la Tabla 1, las empresas A, B y C, Bs., por consiguiente éstas
pueden cumplir con sus empresas posee más bienes y
obligaciones a corto plazo, esto se derechos que obligaciones. Del
mismo modo según Gitman (2000), que cada 158 días la empresa
una razón circulante de 2,0 se vende o rota totalmente su
considera aceptable ya que según inventario más de 2 veces.
los datos mostrados en la tabla 1 la Mientras que la empresa “B”, vende
empresa “A” cuenta con 12,83 Bs. o rota totalmente su inventario en
por cada bolívar de deuda, la 234 días (360/1,54) y la empresa
empresa “B” tiene 6,17 Bs., para “C” vende o rota en su totalidad su
cubrir cada bolívar de deuda y por inventario en 240 días (360/1,50).
último la empresa “C”, posee 3,97 En cuanto al promedio de
Bs. para cancelar cada bolívar de cobranza. Según Gitman (2000), el
deuda. periodo promedio de cobro, o
Razón rápida: Gitman (2000) tiempo promedio de las cuentas por
afirma, la razón rápida es similar a cobrar, es útil para la evaluación de
la razón circulante excepto porque las políticas de crédito cobranzas.
excluye el inventario, el cual es los En promedio, la empresa “A”
menos líquidos de los activos requiere 43,90 días; la empresa “B”
circulantes. requiere 51,20 días y la empresa
Para Gitman (2000), Las “C” requiere 58,90 días para
razones de actividad miden la recaudar una cuenta por cobrar
velocidad con que diversas cuentas Periodo promedio de pago.
se convierten en ventas o efectivo. En cuanto al periodo promedio de
En relación a la rotación de pago, o tiempo promedio de las
inventarios de las empresas “A”, cuentas por pagar. La empresa “A”
“B” Y “C”. Se puede convertir con requiere de 75,80 días, mientras
facilidad en una duración promedio que la empresa “B” requiere 81,20
del inventarios al dividir 360 (el días y la empresa “C” 94,10 días.
número de días de un año) entre la Estas cifras son significativas solo
rotación de inventarios. Para la en relación con las condiciones de
empresa “A”, la duración crédito promedio concedidas a las
promedio del inventario seria de empresas. Si los proveedores de
158 días (360/2,28); lo que significa las empresas A, B, C; en promedio
extendieron condiciones de crédito personas que se utiliza para tratar

a treinta días, el proveedor le de generar utilidades.
otorgaría un nivel de solvencia de Según los datos mostrados
crédito bajo. Gitman (2000). en la tabla 1, indica que el 6% de
Si las empresas en estudio los activos de la empresa “A”; el
han recibido comúnmente 12% de los activos de la empresa
condiciones de crédito a 90 días, “B”; y por último un 5% de los
su crédito sería aceptable. activos de la empresa “C” ha sido
financiado a través del
Rotación de activos totales endeudamiento, lo que permite una
Gitman (2000). La rotación situación financiera favorable a
de activos totales indica la largo plazo.
eficiencia con la que la empresa En cuanto al índice de la
utiliza sus activos para generar capacidad de pago de interés,
ventas. denominado también con
El valor de la rotación de frecuencia índice de cobertura de
activos totales de la empresa “A” interés, mide la capacidad de la
0,51, lo cual significa que la empresa para efectuar pagos de
empresa renueva sus activos 0,51 intereses contractuales, es decir
veces al año, mientras que la pagar sus deudas; Gitman (2000),
empresa “B” renueva sus activos Cuanto más alto sea el valor de
0,60 veces al año y la empresa “C” este índice, mayor será la
renueva sus activos 0,04 veces al capacidad de la empresa para
año. cumplir sus obligaciones. Sin
En referencia al índice de embargo, como parámetro básico
endeudamiento, para Gitman las empresas deben lograr una
(2000). El índice de deuda mide la cobertura de intereses mínimos de
proporción de los activos totales 2 , lo cual significa que cada vez
financiados por los acreedores de que se ganan 2 Bs., en utilidad de
la empresa. Cuanta más alta sea operación, se entrega 1 Bs. a las
este índice, mayor será la cantidad entidades financieras y queda 1 Bs.
de dinero prestado por terceras para la empresa.
En cuanto a los valores de empresa en relación con un

estos índices mostrados en la tabla determinado nivel de ventas, de
1, la empresa “A” cuenta con 62,14 activos o con la inversión de los
Bs., lo que significa que de esos propietarios. A continuación se
62,14 Bs. obtenidos de la utilidad expondrán las siguientes:
en operación, se entrega 31,07 Bs. Margen de utilidad bruta:
a las instituciones financieras, para Gitman (2000), el margen de
mientras que la empresa “B”, utilidad bruta mide el porcentaje de
cuenta con 21,50 Bs. lo que cada bolívar de ventas que queda
significa que 10,75 Bs. son después de que la empresa paga
entregados a las instituciones sus productos. Cuanto mayor sea
financieras y por último la empresa el margen de utilidad bruta, mejor y
“C” cuenta con 20 Bs. de los cuales menor será el costo relativo de la
10 Bs. son entregados a las mercancía vendida.
instituciones financieras. Los índices mostrados en la
Este índice sustentado por tabla 1 indica el valor del margen
las tendencias de las utilidades de utilidad bruta para las empresas
viene a construir un margen de “A” “B” y “C”.
seguridad, con que cuentan los Margen de utilidad bruta
acreedores a largo plazo para empresa “A” 42 %, el anterior
percibir sus intereses. resultado indica que las ventas
generaron un 42% de la utilidad
Índice de rentabilidad
bruta. En otras palabras, que cada
Según Gitman (2000),
1 Bs. vendido genero 42 céntimos
existen muchas medidas de
de utilidad, descontando solamente
rentabilidad, la cual relaciona los
el costo del producto vendido.
rendimientos de la empresa con
Margen de utilidad bruta
sus ventas, activos o capital,
empresa “B” 67%, el anterior
contable. En tal sentido el conjunto,
resultado indica que las ventas
de estas medidas las cuales serán
generaron un 67 % de la utilidad
analizadas más adelante, permiten
bruta. En otras palabras, que cada
evaluar las utilidades de la
1 Bs. vendido genero 67 céntimos cada 1 Bs., vendido en el año se

de utilidad, descontando solamente obtuvo 14,60 céntimos de utilidad
el costo del producto vendido. operacional descontando todos los
Margen de utilidad bruta costos y gastos propios de la
empresa “C” 32%, el anterior operación
resultado indica que las ventas Margen de utilidad operativa
generaron un 32% de la utilidad empresa “B” 11,80% (aceptable).
bruta. En otras palabras, que cada El resultado anterior indica que la
1 Bs. vendido genero 43 céntimos utilidad operacional correspondió a
de utilidad, descontando solamente 11,80% de las ventas netas. Esto
el costo del producto vendido. es, que cada 1 Bs., vendido en el
Tratándose de empresas del año se obtuvo 11,80 céntimos de
sector industrial y basado en lo utilidad operacional descontando
establecido por Ortiz (2003:), los todos los costos y gastos propios
resultados anteriores se consideran de la operación
aceptables ya que se ubican entre Margen de utilidad
el margen 30% y 40%. operativa empresa “C” 13,60%
(aceptable), El resultado anterior
Margen de utilidad operativa
indica que la utilidad operacional
El margen de utilidad
correspondió a 13,60% de las
operativa mide el porcentaje de
ventas netas. Esto es, que cada 1
cada bolívar de ventas que queda
Bs., vendido en el año se obtuvo
después de deducir todos los
13,60 céntimos de utilidad
costos y gastos que no sean de
operacional descontando todos los
intereses e impuestos. Gitman
costos y gastos propios de la
(2000). El valor del margen de
operación
utilidad operativa de las empresas
Ortiz (2003), este margen se
“A”; “B”; “C”, mostrados en la tabla
considera aceptable, puesto que
1, son los siguientes: empresa “A”
las empresas manufactureras, por
14,60% (aceptable). El resultado
lo general, lo ubican entre 10% y
anterior indica que la utilidad
20%.
operacional correspondió a 14,60%
de las ventas netas. Esto es, que
indicador significa que la utilidad

Margen de utilidad neta
neta para la empresa “B”
Gitman (2000), el margen de
correspondió a un 55% de las
utilidad neta calcula el porcentaje
ventas del año, que equivale a
de cada bolívar de ventas que
decir que cada 1 Bs. vendido
queda después de deducir todos
generó 55 céntimos de utilidad
los costos y gastos, incluyendo los
neta, después de haber
intereses e impuestos. Cuanto más
descontado todos los costos y
alto sea el margen de utilidad neta
gastos operacionales y no
de la empresa, mejor. Este margen
operacionales.
se usa comúnmente para medir el
éxito de la empresa en relación con
empresa “C” 189% (muy buena).
las utilidades sobre las ventas. A
Este indicador significa que la
continuación se mostrará el margen
utilidad neta para la empresa “C”
de utilidad neta, los cuales se
encuentran señaladas en la tabla 1,
correspondientes a cada una de las
decir que por cada 1 Bs. vendido
empresas en estudio.
produjo 189 céntimos de utilidad
empresa “A” 11% (buena). Este
indicador significa que la utilidad
neta para la empresa “A”
operacionales.
Los anteriores resultados
según Ortiz (2003), se considera en
decir que por cada 1 Bs. vendido
principio satisfactorios, teniendo en
genero 11 céntimos de utilidad
cuenta que las empresas
manufactureras suelen ubicarse
entre 10%, 20% o más.
operacionales. Rendimiento sobre los activos
Margen de utilidad neta Según Gitman (2000). El
empresa “B” 55% (aceptable). Este rendimiento sobre los activos
(RSA), determina la eficacia de la propietarios, obtienen una

gerencia para obtener utilidades rentabilidad del 56%.
con sus activos disponibles. Cuanto Rendimiento sobre capital
más alto sea el rendimiento sobre empresa “B” 36%. Lo cual indica
los activos de la empresa, mejor. A que por cada bolívar que invierten
continuación se mostraran los los propietarios, obtienen una
respectivos porcentajes de rentabilidad del 36%.
rendimientos sobre los activos Rendimiento sobre capital
ubicados en la tabla 1, para cada empresa “C” 10%, esto indica que
una de las empresas objeto de por cada bolívar que invierten los
estudio. Rendimiento sobre los propietarios obtienen una
activos empresa “A” 5%, empresa rentabilidad del 10%.
“B” 33%, empresa “C” 8%, por lo Luego la empresa A genera la
que la empresa B es la que se mayor rentabilidad.
encuentra en mejor posición. En relación a las alternativas
de financiamientos a largo plazo las
Rendimiento sobre capital
PYMES con las siguientes: la
contable (RSC)
deuda, acciones comunes,
Para Gitman (2000). El
acciones preferentes,
rendimiento sobre capital contable,
arrendamientos, dividendos, entre
estima el rendimiento obtenido de
otros. A través de los cuales,
la inversión de los propietarios en
dichas empresas podrán continuar
la empresa. Por lo general, cuanto
sus actividades por esta vía, la cual
mayor sea el rendimiento, mejor
agilizan a enfrentar el reto del
será para los propietarios. A
alcance de altos niveles de
continuación se mostraran el valor
producción, ya que los avances
del rendimiento sobre capital
tecnológicos, sociales y la
contable tomado de la tabla 1,
competencia, le plantean nuevos
correspondiente a cada una de las
requerimientos para enfrentar las
empresas objetos de estudio.
grandes necesidades y exigencias
Rendimiento sobre capital
de su entorno.
empresa “A” 56%. Esto indica que
por cada bolívar que invierten los
Sin embargo para este subsistencia e hipotecado

estudio realizó una entrevista no personalmente.
estructurada a un equipo de
CONCLUSIONES.
empleados de la alta gerencia,
El tema de las alternativas
donde ellos determinaron según su
de financiamiento a largo plazo ha
juicio, dentro de un abanico de
sido de vital importancia para las
posibilidades la mejor alternativa de
pequeñas y medianas empresas;
financiamiento a largo plazo, son
ya que las mismas han influido en
los títulos de endeudamiento, es
el desarrollo de diversas
decir los préstamos a largo plazo
formaciones económicas y
como los pagarés, por ser una
sociales, las cuales existen y se
deuda no consolidad con
han mantenido a través de todas
vencimiento aproximadamente de
las etapas del proceso económico,
diez (10) años. Y él no
como un factor indispensable en la
requerimiento de garantías.
satisfacción de las necesidades
La garantía en este sentido,
primarias de la población y el
se convierte en el límite del crédito,
crecimiento industrial; que permiten
la banca comercial exige garantías
la creación de numerosos empleos
alrededor de tres a uno sobre el
con inversión reducidas y ofrecen a
monto asignado. Empresas con
los individuos emprendedores la
poca capitalización no pueden
oportunidad de instalar un negocio
ofrecerlas. Entonces, el pequeño y
propio e indispensable para el
mediano empresario se ve obligado
desarrollo y crecimiento económico
a ofrecer sus bienes personales
del municipio y el resto del país.
como garantía del crédito, sin
En cuanto a los índices de
tomar en cuenta sus posibilidades
liquidez. Las tres (3) empresas
de fracaso. Dado que este sector
estudiadas pueden cumplir con sus
presenta un alto índice de
obligaciones a corto plazo, ya que
mortalidad, es probable que
sus activos circulantes son
muchos empresarios se vean en
mayores que sus pasivos
poco tiempo sin posibilidades de
circulantes, así pues que el capital
neto de trabajo presenta un monto a que la producción es

favorable a las empresas, directamente vendida a la industria
observándose valores mayores que petrolera.
cero (0), por consiguiente las En el periodo promedio de
Pymes metalmecánica tienen más pago, se puede observar que las
derechos que obligaciones. PYMES de la industria
Del mismo modo el metalmecánica mantienen un
promedio del índice de solvencia periodo promedio de cuentas por
de las tres (3) PYMES pagar muy elevado, lo cual es
metalmecánica es aceptable, positivo con el principio
puesto que cuentan con 7,523 Bs. fundamental de la administración
para cubrir cada bolívar de deuda. financiera, pero podría acarrear
dificultades de la credibilidad en lo
Índice de actividad.
que respecta nuevos proveedores.
En relación a la rotación de
En correspondencia a la
inventarios se observa que aún
rotación de activos totales se
cuando existe un poco rotación en
puede observar que la rotación de
el inventario, este fenómeno se
los mismos es muy lenta, por lo
puede justificar desde las
que se justifica los niveles de
características de dichas
liquidez determinados
empresas, ya que las mismas
anteriormente.
manejan un proceso de producción
En relación al índice de
altamente especializado, lo cual
endeudamiento, se puede observar
quiere decir que aunque maneja
en promedio los tres (3) índices
poco volumen de producción el
muestra una lenta rotación de los
rendimiento económico es muy
rubros de deuda, lo cual es
elevado.
consistente con sus periodo
En cuanto al periodo
promedio de pago, aunque positivo
promedio de cobranza es
desde el punto de vista de la
significativo, ya que las PYMES
rotación del efectivo podría
metalmecánica otorgan
ocasionar múltiples problemas en
condiciones de crédito a 60 días, lo
cuanto a la imagen de estas
cual es bastante aceptable, debido
empresas con sus proveedores,

Castillo, Verónica (2004).
por ultimo en relación al índice de
Alternativas de financiamiento a
rentabilidad es preciso aclarar que
largo plazo para la pequeña y
la empresa “C”, según sus
mediana industria (PYMI)
características, que además la de
manufacturera del municipio
muy baja liquidez, también es la de
Maracaibo. Estado Zulia. Tesis de
muy baja rentabilidad, por cuanto
Grado Maestría en Gerencia
maneja poca producción y
Financiera UNERMB.
comercialización del producto, lo
cual reduce drásticamente su
Cortez, José (2007)
rentabilidad, lo contrario de las
Seguridad e higiene en el trabajo.
empresas “A” y ”B”, las cuales en
Técnicas de prevención de riesgos
promedio mantienen una alta
laborales. 9na.Edición. Editorial
rentabilidad a todo nivel de análisis.
Tébar. Madrid.
En virtud a las alternativas
de financiamiento a largo plazo se Gitman, Lawrence J. (2000)
pudo determinar a través de una Administración Financiera 8va
entrevista no estructurada a un Edición Pearson Educación
equipo de empleados de la alta México.
gerencia, donde ellos determinaron
Haime, Luís (2003) El
según su juicio, dentro un abanico
arrendamiento financiero. Sus
de posibilidades la mejor alternativa
repercusiones fiscales y
de financiamiento a largo plazo,
financieras.3ra edición. Editorial
son los préstamos a largo plazo
ISEF empresa líder. México.
como los pagarés, por ser una
deuda no consolidad con
Scoot, Besley y Eugene F.
vencimiento aproximadamente de
Brigham (2007).fundamentos de
diez (10) años.
administración financiera.
Decimosegunda edición. McGraw-
BIBLIOGRAFÍA.
Hill interamericanas editores.
Alcaldía del Municipio
México.
Cabimas (2011).
Moyer R, Charles, Mcguigan, Ortiz Anaya, Héctor (2003)

James. R (2005) administración Finanzas Básicas para No
Financiera Contemporánea.9na Financieros, Bogotá Colombia.
edición. Internacional Thompson
Scoot, Besley y Eugene F.
Editores, S.A.
Brigham (2001).fundamentos de
López, Arturo (2006) Proceso administración financiera.
contable 4.Contabilidad del capital. Decimosegunda edición. McGraw-
5ta .Edición. Thompson Editores. Hill interamericanas editores.
México. México.
Ley para la promoción y Vidal Arizabaleta, E (2004).

desarrollo de la pequeña y mediana Diagnóstico organizacional. 2da
industria, según decreto Edición. Ediciones Ecoe. Bogotá
presidencial número 1547 09 Colombia.
noviembre de 2001.
Tamayo y Tamayo (1999) El
Estupiñán y otros (2005). Proceso de la Investigación
Análisis financiero y de gestión Científica.4ta Edición .México:
.Ecoe Ediciones. Bogotá. DC. Limusa S.A.
Colombia.

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Formación Gerencial, Año 12 Nº 2, Noviembre 2013

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Recibido: Enero 2013 Aprobado: Octubre 2013

El objetivo general del presente artículo, fue determinar las alternativas de

Palabras clave: alternativas de financiamiento a largo plazo, Industrias

* Magister Scientiarum en Gerencia Financiera. Licenciado en Administración mención

ALTERNATIVE LONG-TERM FINANCING FOR THE IMPROVEMENT OF

The overall objective of this report was to identify alternative long-term

Key words: alternative long-term financing, metalworking industry (SMEs),

Hoy día, la situación calificada durante las fases

financiamiento dirigidas a las industria metalmecánica del

garantizados, deudas se usa para volver a comprar

hipotecarios han quedado fechas específicas al tenedor de un

bajo el mismo contrato de  Bonos a largo plazo

opción del tenedor. Los valores débil o incrementar sus deudas de

Ventajas de emitir acciones cuando se trata de deudas. Las

acciones comunes podrían mitigar diversificar sus tenencias de

resultado de la falta de pago de impuestos. Sin embargo, el no

generales. Sin embargo, es el uso equipo arrendado y el arrendador

aparato productivo nacional y el

Estas cuentan con oficinas (11) trabajadores, ni mayor de

mediante diferentes procedimientos implica una comparación del

decisiones: Es decir que permite decisión y a través de qué camino

aportes de capital o contratación de define la razón financiera como: “la

clasificación industrial de la documental puesto que se realizó

delimitar el espacio donde se muestra en la cual entran todos los

Análisis de los resultados

RAZÓN FINANCIERA EMPRESA A EMPRESA B EMPRESA C

Fuente: Departamento de Hacienda de la Alcaldía del Municipio Cabimas

Según Gitman (2000) la debe a que sus activos circulantes

extendieron condiciones de crédito personas que se utiliza para tratar

En cuanto a los valores de empresa en relación con un

1 Bs. vendido genero 67 céntimos cada 1 Bs., vendido en el año se

indicador significa que la utilidad

(RSA), determina la eficacia de la propietarios, obtienen una

Sin embargo para este subsistencia e hipotecado

neto de trabajo presenta un monto a que la producción es

empresas con sus proveedores,

Moyer R, Charles, Mcguigan, Ortiz Anaya, Héctor (2003)

Ley para la promoción y Vidal Arizabaleta, E (2004).

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