RIPLEY CHILE S.A.

Y SUBSIDIARIAS

ANALISIS RAZONADO DE LOS

ESTADOS FINANCIEROS

Al 31 de Diciembre de 2010
I. Análisis razonado de los estados financieros

A continuación se analizan los estados financieros consolidados de Ripley Chile S.A. y

subsidiarias, correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010 para explicar
las principales variaciones ocurridas respecto a igual ejercicio del año anterior.

Los presentes estados financieros consolidados de Ripley Chile SA y subsidiarias,

correspondientes al año 2010, se presentan en miles de pesos Chilenos y han sido preparados
de acuerdo con normas de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), que consideran
supuestos y criterios contables según Normas Internacionales de Información Financiera
(“NIIF”), emitidos por la International Accounting Standard Board (en adelante “IASB”).

Los estados de situación financiera consolidados proforma, al 31 de diciembre de 2009, han

sido preparados exclusivamente para ser utilizados por la administración del Grupo, como
parte del proceso de convergencia a Normas Internacionales de Información Financiera
(“NIIF”) para el año que terminará el 31 de diciembre de 2010. Para fines estatutarios, Ripley
Chile S.A. durante el año 2009, utilizó para la preparación de sus estados financieros, los
principios contables de general aceptación en Chile (“PCGA en Chile”).

Los estados financieros consolidados de Ripley Chile S.A. y subsidiarias al 31 de diciembre

de 2009 presentados anteriormente a la Superintendencia de Valores y Seguros y aprobados en
el Directorio de fecha 30 de abril de 2010, fueron preparados de acuerdo con principios de
contabilidad generalmente aceptados en Chile. Dichos principios contables fueron
considerados como los principios previos, tal como es definido en la NIIF 1, antes de la
preparación del estado financiero de apertura NIIF y de los estados financieros al 30 de
septiembre de 2009

A continuación se analizan los estados financieros de situación financiera, los estados de

resultados integrales, y de flujo de efectivo al 31 de diciembre 2010, y las principales
variaciones respecto a los estados financieros proforma al 31 de diciembre de 2009.

Activos

Al 31 de diciembre de 2010, el total del activo de Ripley Chile S.A. y subsidiarias ascienden a
MM$918.703 (MM$912.598 al 31 de diciembre de 2009) y representa un aumento neto de
0,7%. El siguiente cuadro detalla los montos y los porcentajes de variación clasificados en
activos corrientes y no corrientes:

Cifras en MM$ 31-12-10 31-12-09 Desv. %Var

Activos corrientes 392.309 423.717 (31.408) (7,4%)
Activos no corrientes 526.394 488.881 37.512 7,7%
Total activos 918.703 912.598 6.105 0,7%

1
Activos corrientes:

Las principales variaciones de los rubros de balance que explican la disminución neta de los
activos corrientes en MM$31.408, se detalla a continuación:

- Disminución del efectivo y equivalentes al efectivo en MM$64.115. La disminución del

rubro se explica principalmente por pagos efectuados de obligaciones financieras y deuda
relacionada.

- Disminución neta en activos por impuestos corrientes en MM$2.695. Dicha disminución

se explica por las devoluciones de impuestos y PPUA obtenida durante el ejercicio.

- Aumento en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (neto): Al 31 de diciembre

de 2010, el saldo de este rubro asciende a MM$194.353 (MM$179.412 al 31 de diciembre
de 2009). El aumento de MM$14.941, se explica por un aumento en el otorgamiento de
créditos producto de un incremento en las ventas al crédito en comparación con igual
ejercicio del año 2009.

- El aumento del nivel de inventario por MM$20.424, producto del mayor stock que
mantiene el negocio retail, este aumento se explica por la mayor venta y rotación que se
presentó en comparación con el año 2009.

Activos no corrientes:

Las principales variaciones de los rubros de balance que explican el aumento neto de los
activos no corrientes en MM$37.512, se detalla a continuación:

- Aumento en derechos por cobrar en MM$17.624. La variación se explica por el

incremento en el saldo de colocación de créditos con la Tarjeta Ripley con vencimiento
superior a un año.

- Aumento neto en las inversiones contabilizadas al método de la participación en

MM$6.993, lo que se produce principalmente por las ganancias devengadas en las
sociedades relacionadas por un monto de MM$7.952 neto de los dividendos percibidos y
devengados por MM$959.

- Aumento neto de activos por impuestos diferidos es de MM$8.709, proveniente de los

impuestos diferidos originados por el incremento de las pérdidas tributarias acumuladas y
aumento de nuevas provisiones, entre otros.

- Aumento en cuentas por cobrar a entidades relacionadas en MM$16.472, explicado

principalmente por la entrega de financiamiento a Ripley Corp.

- Disminución neta de propiedades, planta y equipos en MM$13.722 que se explica

principalmente por la depreciación del ejercicio, por un monto de MM$25.066, traspasos
al intangible por un monto MM$3.144 y retiros y bajas por un monto MM$5.025. Estas

2
 disminuciones se compensan con las inversiones de propiedades, planta y equipos
realizadas en el año 2010 ascendentes a MM$19.106.

Pasivos y Patrimonio

Al 31 de diciembre de 2010, los pasivos y patrimonio ascienden a MM$918.703

(MM$912.598 al 31 de diciembre de 2009) y representa un aumento neto de 0,7%. El
siguiente cuadro detalla los montos y porcentajes de variación clasificados en pasivos
corrientes, no corrientes y patrimonio:

Cifras en MM$ 31-12-10 31-12-09 Desv. %Var

Pasivos corrientes 155.604 160.892 (5.288) (3,3%)
Pasivos no corrientes 213.010 239.486 (26.476) (11,1%)
Patrimonio 550.089 512.220 37.869 7,4%
Total pasivos y patrimonio 918.703 912.598 6.105 0,7%

Pasivos corrientes:

Las principales variaciones de los rubros de balance que explican la disminución neta de los
pasivos corrientes en MM$5.288, se detalla a continuación:

- Disminución de otros pasivos financieros por un monto de MM$29.941. Este rubro

comprende a los pasivos con bancos e instituciones financieras, bonos, leasing e
instrumentos de cobertura.

Durante el ejercicio 2010, los pasivos bancarios disminuyeron en forma neta en

MM$25.179, debido a pagos y obtención de préstamos y cartas de créditos. Además,
los pasivos de cobertura disminuyeron en MM$4.713 debido al vencimiento de
instrumentos de cobertura para cubrir pasivos financieros de la compañía.

- Disminución en las cuentas por pagar a entidades relacionadas por MM$6.989, que se
atribuye esencialmente al pago de las obligaciones con Ripley Corp. en su porción de
corto plazo.

- Aumento en cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar de MM$29.081,
explicado principalmente por compras de inventarios efectuadas al final del año.

Pasivos no corrientes:

Las principales variaciones de los rubros de balance que explican la disminución neta de los
pasivos no corrientes en MM$26.476, se detalla a continuación:

a) Disminución neta de las cuentas por pagar con empresas relacionadas por un monto de
MM$30.187, que se explica en su mayoría por la cancelación de las obligaciones a
Ripley Corp. S.A.

3
 b) Aumento de los impuestos diferidos no corrientes por MM$2.296, debido
principalmente a los activos que generan diferencia temporaria relacionada con la
depreciación acelerada y reevaluaciones de propiedades planta y equipos.

Patrimonio:

- El patrimonio al 31 de diciembre de 2010 asciende a MM$550.539, comparado con

MM$512.220 al 31 de diciembre de 2009. El aumento de MM$37.869 se explica
principalmente por:

a) Ganancia neta del ejercicio por MM$37.085.

b) Aumento de los otros resultados integrales por MM$486.

c) Otros incrementos provenientes de ajustes bajo presentación IFRS por MM$298.

II. Principales Tendencias:

Liquidez

Indicadores Unidades 31-12-10 31-12-09 Variación

Liquidez corriente Veces 2,5 2,6 (0,1)
Razón ácida Veces 1,9 2,1 (0,2)
Capital de trabajo MM$ 236.705 262.825 -26.120

Fórmulas asociadas:
Liquidez corriente = Activo corriente / Pasivo corriente
Razón ácida = (Activo corrientes – Inventarios )/ Pasivo corriente
Capital de trabajo = Activo corrientes – Pasivo corrientes

La disminución de estos indicadores financieros se explica principalmente por la disminución

en mayor proporción de las cuentas de activos corrientes, representado por el rubro de efectivo
y efectivo equivalente por MM$64.115. La variación de las cuentas de pasivos, tuvo una leve
disminución.

Las cuentas de efectivo y equivalentes de efectivo disminuyen debido a los pagos efectuados a
préstamos bancarios en el año 2010. En cambio, los pasivos corrientes compensaron estos
pagos con aumentos en las cuentas por pagar proveedores.

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Endeudamiento

Indicadores Unidades 31-12-10 31-12-09 % Var

Razón de endeudamiento Veces 0,7 0,8 (0,1)
Deuda corriente Veces 0,4 0,4 0,0
Deuda no corriente Veces 0,6 0,6 (0,0)
Cobertura gastos financieros Veces 3,5 0,2 3,3

Fórmulas asociadas:

Razón de endeudamiento = (Pasivo corriente + Pasivo no corriente)/Patrimonio

Deuda Corriente = Pasivo corrientes/(Pasivo corrientes + Pasivo no corriente)
Deuda No corriente = Pasivo no corriente/(Pasivo corriente + Pasivo no corriente)
Cobertura gastos financieros = Resultado antes de impuesto e intereses (ingresos y costo) /Gastos
financieros

La razón de endeudamiento disminuyó al 31 de diciembre de 2010 en -0,1 veces con respecto

al año 2009. Esta disminución se explica principalmente al incremento en la ganancia neta
generada en el ejercicio y la disminución de los pasivos no corrientes experimentadas en el
año 2010, respecto al año anterior.

La razón de cobertura de gastos financieros mejoró en 3,3 veces respecto del año anterior,
debido a un mayor resultado antes de impuestos en comparación con el ejercicio 2009 y a una
disminución en los cargos financieros durante el año 2010.

Actividad

Indicadores Unidades 31-12-10 31-12-09 Variación

Rotación de inventario Veces 4,0 4,3 (0,3 )
Rotación de propiedades, plantas y equipos Veces 3,6 3,1 0,5
Rotación de activos totales Veces 0,8 0,7 0,1

Fórmulas asociadas:
Rotación de inventarios = Costo de ventas / Inventario
Rotación de propiedades, planta y equipos = Ingresos de actividades ordinarias / Propiedades, planta y
equipos
Rotación de activos totales = Ingresos de actividades ordinarias / Activo total

Rotación de inventario

Al 31 de diciembre de 2010 el índice de rotación de inventarios disminuyó levemente en 0,3

veces respecto a igual ejercicio del año 2009, este incremento se explica por la mayor venta y
rotación de existencias que se tuvo en comparación con el año 2009.

5
Rotación de propiedades, planta y equipos

El índice de rotación de propiedades, planta y equipos de 2010 fue de 3,6 veces en

comparación a 3,1 veces del igual ejercicio del año anterior. El leve incremento se explica
por el aumento en los ingresos de explotación al 31 de diciembre de 2010, en comparación a
igual ejercicio 2009 y a la baja neta de propiedades plantas y equipo debido principalmente a
la depreciación del ejercicio 2010.

Rotación de los activos totales

El índice de rotación de los activos totales presenta un leve aumento de 0,1veces en

comparación con el ejercicio del año anterior, producto del aumento de los ingresos
provenientes de actividades ordinarias.

6
Resultados

Estado de Resultados MM$ 31-12-10 % Venta 31-12-09 % Venta Variación %Var

Ingresos de explotación 731.782 100,0% 670.745 100,0% 61.038 9,1%
Costos de explotación (457.094) (62,5%) (469.077) (69,9%) 11.983 N/A
Ganancia bruta 274.688 37,5% 201.667 30,1% 73.021 36,2%
Gastos de administración y venta (240.949) (32,9%) (231.797) (34,6%) (9.152) 3,9%
Resultado operacional 33.739 4,6% (30.130) (4,5%) 63.869 N/A
Otras ganancias (pérdidas) 1.492 0,2% 35.994 5,4% (34.502) N/A
Ingresos financieros 1.637 0,2% 2.133 0,3% (496) N/A
Costos financieros (12.538) (1,7%) (19.778) (2,9%) 7.240 N/A

Participación en las ganancias (pérdidas) de

asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen
utilizando el método de la participación
7.952 1,1% 6.137 0,9% 1.815 29,6%
Diferencia de cambio 720 0,1% 1.265 0,2% (546) N/A
Resultado por unidad de reajuste 345 0,0% (9.689) (1,4%) 10.034 N/A
Ganancias (pérdidas), antes de impuesto 33.347 4,6% (14.068) (2,1%) 47.415 N/A
Impuesto a las ganancias 3.738 0,5% 13.835 2,1% (10.097) N/A
Ganancias (pérdidas) 37.085 5,1% (233) (0,0%) 37.318 N/A
Ganancias (pérdidas), atribuible a los propietarios
de la controladora 37.069 5,1% (354) (0,1%) 37.423 N/A
Ganancias (pérdidas), atribuible a participaciones
no controladoras 16 0,0% 121 0,0% (105) N/A
R.A.I.I.D.A.I.E. 43.749 6,0% (2.619) (0,4%) 46.368 N/A

*Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítems extraordinarios.

Ingresos en Ripley Chile aumentaron 9,1% respecto al 2009

Los ingresos retail aumentaron un 18,9% en comparación con 2009, en línea con la estrategia
propuesta por la compañía de aumentar el valor de sus marcas y potenciar la relación precio
calidad de sus productos en todas las áreas de negocio, apoyado además por los mayores
niveles de consumo observados en el país.

La venta a tiendas iguales (SSS) para el 2010 fue de 17,6%.

Los ingresos financieros disminuyeron en un 13,9% respecto a 2009, aunque en el último

trimestre del año ya se comenzó a mostrar una tendencia positiva, aumentando los ingresos
financieros en un 6,7% respecto a 4T2009. Lo anterior se debe a una disminución en la cartera
promedio durante el primer semestre del año, la cual en el segundo semestre del año cambio
definitivamente la tendencia terminado con un alza en la cartera promedio. Además de lo
anterior, es importante destacar que el 2010 se eliminaron todas las comisiones de venta, lo
cual es positivo para todos nuestros clientes.

Por último, todo lo anterior da como resultado que el margen financiero de Ripley Chile haya
aumentado en un 49,4% respecto a 2009.

Por otra parte, los ingresos de Ripley Chile también se vieron afectados en menor medida por
la venta de los centros comerciales efectuada el primer semestre del 2009, que llevaron a una
disminución de $3.216 millones en los ingresos inmobiliarios.

7
Ganancia (pérdida) antes de impuestos:

Al 31 de diciembre de 2010 la ganancia antes de impuestos asciende a MM$33.347. Al 31 de

diciembre de 2009, la pérdida alcanzó a MM$14.068. Las principales variaciones se explican
a continuación:

i) Ganancia Bruta: En comparación a igual ejercicio, el margen bruto de los ingresos

ordinarios aumentó en MM$73.021.

El buen resultado obtenido en Ripley Chile, se explica por el aumento en ventas y margen en
el negocio retail, menores cargos por provisiones de crédito y un buen control de los gastos de
administración y ventas.

Lo anterior se ve reflejado en que el margen retail creció 31,1% respecto al mismo ejercicio
del año anterior, empujado por un 18,9% de crecimiento en ventas, mostrando continuidad en
el trabajo que se está realizando en el área de retail, donde el foco es crecer aumentando los
márgenes.

Por su parte, el cargo por riesgo neto disminuyó un 59,8% y el margen financiero de Ripley
Chile aumentó un 49,4% respecto a 2009, dado por un crecimiento de la cartera de un 8,7%
respecto al cierre de 2009 y las mejoras en el comportamiento de la morosidad en la cartera.

ii) Respecto de los gastos de administración y ventas de Ripley Chile, estos tuvieron una
mejora importante, disminuyendo 1,7 puntos porcentuales como porcentaje de la venta
respecto de 2009, mostrando que los esfuerzos en eficiencia realizados por la compañía si
están dando frutos

iii) Otras ganancias y pérdidas: Las otras ganancias comparativas con 2009, disminuyen en
$34.502 millones producto principalmente del reconocimiento de la utilidad en venta de los
centros comerciales Panorámico, Mall del Centro, Mall del Centro de Rancagua y Mall
Calama ascendente a $49.923 millones efectuada en el primer semestre del año 2009.

iv) Resultados por unidades de reajustes aumentaron de -MM$9.689 al 31 de diciembre

2009 a MM$345 en el mismo ejercicio de 2010. En esta línea se reflejan las variaciones del
valor de mercado de los derivados, de inflación que bajo IFRS no clasifican como derivados
de cobertura efectivos, y que fueron contratados de acuerdo a la política adoptada el 2008 por
la compañía de mantener parcialmente cubierta su exposición a la inflación, y que vencieron
mayoritariamente durante el año 2009.

v) Ingresos Financieros: Los ingresos financieros disminuyeron en 23,3%, llegando a los

$1.637 millones el 2010. Esta baja fue debido a que la caja y efectivo equivalente promedio
disminuyó en un 20,3%, y a la baja de las tasas de mercado observada en los periodos
comparables

8
vi) Costos financieros (netos): Los gastos financieros disminuyeron $7.240 millones
equivalente a un 36,6% respecto a 2009, lo que se explica principalmente por la reducción de
un 26,9% en la deuda financiera promedio del periodo comparable

vii) Los otros rubros que conforman el resultado integral de la Sociedad no presentaron
variaciones significativas para ser analizadas en este documento.

Impuesto a las ganancias:

El efecto del impuesto a las ganancias al 31 de diciembre de 2010, representa una ganancia
neta de MM$3.738. Al 31 de diciembre de 2009, dicho ítem asciende a una ganancia neta de
MM$13.835. La menor ganancia registrada es principalmente producto del reconocimiento
de los efectos de impuesto diferido originados durante el ejercicio y el menor ingreso por
PPUA registrado en el ejercicio 2010.

Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítems

extraordinarios (RAIIDAIE):

El resultado de este índice financiero tuvo un aumento al 31 de diciembre de 2010, en

comparación con igual ejercicio del año 2010, en MM$46.368. Esta mejora en resultados se
debe a un importante crecimiento en las ventas y en los márgenes comerciales, sumado a la
disminución del riesgo del negocio crediticio.

Rentabilidad

Empresa MM$ Unidades 31-12-10 31-12-09 variación

Rentabilidad del patrimonio % 6,7% (0,0%) 6,7%
Rentabilidad del activo % 4,0% (0,0%) 4,0%
Rendimiento activos operacionales % 4,4% (0,0%) 4,4%

Fórmulas asociadas:
Rentabilidad del patrimonio = Ganancia del ejercicio / Patrimonio
Rentabilidad del activo = Ganancia del período / Activo total
Rendimiento activos operacionales = Ganancia del período / (Total activos – Inv. en empresas
relacionadas y otras sociedades).

a) Rentabilidad sobre el Patrimonio

La rentabilidad sobre el patrimonio aumento en 6,7%, lo que se explica principalmente por el

aumento en las ganancias netas del año 2010.

b) Rentabilidad sobre el Activo

Alcanzo un 4,0% el año 2010, respecto de un 0,0% para el año 2009. Este aumento se produce
por la ganancia neta del año 2010 en comparación con el resultado neto de 2009.

9
c) Rentabilidad sobre los Activos Operacionales

La rentabilidad sobre los activos operacionales presenta un aumento de 4,4 puntos

porcentuales. Este incremento se explica principalmente por la ganancia neta generada al 31
de diciembre de 2010 en comparación con la pérdida del ejercicio de 2009.

III. Análisis del valor Libro de los Principales Activos de la Sociedad

Los activos y pasivos financieros están valorizados y registrados de acuerdo con las Normas
Internacional de Información Financiera (NIIF).

En el caso de los Bienes Raíces y en la fecha de transición a las Normas Internacional de

Información Financiera (NIIF), Ripley Chile S.A. y subsidiarias optó por la alternativa de
mantener los activos valorizados a su costo de adquisición corregido y descontado por la
depreciación acumulada cuando corresponda bajo normativa Chilena al 31 de diciembre de
2008, a excepción de los terrenos y bienes raíces, los que fueron valorizados a su valor de
mercado, acogiéndose como costo atribuido, establecido en párrafo 16 de NIIF 1. El Grupo ha
considerado, como costo de terrenos y bienes raíces, su valor justo, obtenido a través de la
revalorización a valor de mercado a la fecha de transición.

Los principales criterios contables utilizados se pueden ver en nota 4 de los estados
financieros.

10
IV.-Principales Flujos de Efectivo

Flujo de Efectivo MM$ 31-12-10 31-12-09 Variación %Var

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados
en) actividades de operación 34.007 122.401 (88.394) (72,2%)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados
en) actividades de inversión (35.646) 99.181 (134.826) (135,9%)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados
en) actividades de financiación
(62.476) (130.477) 68.000 (52,1%)
Incremento (disminución) neto de efectivo y
equivalente al efectivo (64.115) 91.105 (155.220) (170,4%)
Efectivo y equivalente al efectivo al principio del
período 119.333 28.228 91.105 322,7%
Efectivo y equivalente al efectivo al final del
período 55.217 119.333 (64.115) (53,7%)

La Sociedad generó durante el ejercicio 2010 un flujo neto negativo de MM$64.115, en tanto
el ejercicio anterior el flujo neto fue de MM$91.105, positivo. Las variaciones se explican
principalmente por:

Flujo de efectivo neto ejercicio 2010:

Durante el ejercicio, el flujo de efectivo neto disminuyó en MM$64.115, motivado

principalmente por mayores flujos utilizados en actividades de inversión y financiación, por
un monto de MM$34.007 y MM$62.476 respectivamente, los cuales se presentan netos del
flujo positivo procedente de actividades operacionales por un monto de MM$34.007.

Las principales actividades de inversión que generaron la utilización de flujos en el ejercicio

2010 se explican por las adiciones de activos fijos y activos intangibles en MM$18.247,
además se otorgo financiamiento a empresas relacionadas por MM$17.311 que en su mayoría
fue destinado a Ripley Corp.

Los flujos utilizados de las actividades de financiación corresponden a MM$62.476 que se

explica por un neto entre los flujos procedentes de entidades bancarias por MM$66.674 y los
pagos efectuados a entidades financieras por MM$91.003, cancelaciones a empresas
relacionadas por MM$37.106 y el pago de las cuotas de arrendamiento financiero por
MM$971.

Por último, los flujos provenientes de las actividades operacionales ascienden a MM$34.007
al 31 de diciembre de 2010. Las principales explicaciones que se producen corresponde a los
flujos provenientes de la recaudación de la cartera de clientes y cobros de regalías (royalty)
que ascienden a MM$653.881, contrarrestado principalmente por el pago a proveedores por
MM$508.627 y con la utilización de flujos para el pago de cuentas de los empleados por
MM$108.163.

11
Flujo de efectivo neto ejercicio 2009:

Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2009, el flujo de efectivo neto aumento

en MM$91.104, motivado principalmente por mayores flujos recibidos de las actividades de
inversión y de la operación por un monto de MM$99.180 y MM$122.400, los cuales se
presentan netos del flujo negativo procedente de las actividades de financiación en
MM$130.476.

Los principales flujo procedentes de actividades de inversión, corresponden a la venta de los

Malls por MM$79.035 y financiamiento recibido de empresas relacionadas por MM$44.141,
sin embargo, a esto se resta los flujo utilizados en la compra de inversiones en Nuevos
Desarrollo S.A. por MM$13.855 y las adiciones de propiedades, planta y equipos e
intangibles en MM$10.139.

Los flujos utilizados en actividades de financiación corresponden a MM$130.476 que se

explican principalmente por un desembolso generado para aumentar la participación en AIC
por MM$101.000, un neto de pagos a entidades bancarias por MM$95.711 y pagos de
dividendos por MM$20.000 de Ripley Retail a Ripley Corp., lo que se contrarresta con el
aumento de capital de Ripley Chile en MM$60.000 y el financiamiento obtenido de empresas
relacionadas por MM$26.357.

Los flujos procedentes de la operación estuvieron concentrados principalmente en la

recaudación de los clientes en MM$673.946, los intereses recibidos en MM$2.160 y los
dividendos recibidos por MM$1.048, a su vez, se utilizaron flujos destinados al pago de
proveedores por MM$434.963, cuentas de los empleados por MM$104.762 y pago de
intereses por MM$14.058.

V. Análisis de Riesgo y su Administración

En el curso normal de sus negocios y actividades de financiamiento, el Grupo está expuesto a

distintos riesgos de naturaleza financiera que pueden afectar de manera significativa el valor
económico de sus flujos y activos y, en consecuencia, sus resultados. Las políticas de
administración de riesgo son aprobadas y revisadas por el Directorio de Ripley Chile S.A.

Ver nota 6 de los estados financieros, donde se describen los riesgos que afectan al negocio.

***

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