DIRECCIÓN NACIONAL DE ÁREA DE ADMINISTRACIÓN

VICERRECTORÍA ACADÉMICA
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PRESENTACIÓN DE CASO:

CASO PRODUCTOS LACTEOS BIOLACT.

La empresa BIOLACT es una empresa familiar que se dedica a la fabricación de productos lácteos y en
especial quesos, los cuales son destacados a nivel nacional debido a su sabor y calidad. La empresa
cuenta con una moderna fábrica, procesos de alta eficacia y un RRHH altamente capacitado, lo cual
permite estar siempre entre las marcas más reconocidas por los clientes.

La empresa nació en los años 50 en el sector Los Toros en la comuna de Futrono, donde don José
Mardones comenzó a producir quesos caseros y venderlos en el mercado de la ciudad del Calle Calle. A
los pocos años, el pequeño emprendimiento creció debido a que don José compró maquinarias y tecnificó
los proceso, lo que permitió expandirse y vender sus productos más allá de la comuna de Valdivia.
Posteriormente, su hijo Aníbal fue quien le dio el impulso definitivo a la empresa y la transformó en la
compañía que es hoy.

Durante la última reunión de los ejecutivos se discutieron diferentes temas financieros, con el fin de
optimizar el capital disponible de la compañía y con ello tomar las mejores decisiones.

El primer punto abordado fue la opción de ejecutar la inversión en un nuevo sistema de información ERP,
el cual permitirá mejorar los procesos internos de la compañía y con ello seguir siendo un actor
importante en el mercado de los lácteos. Para dicha inversión, la cual tiene un valor de $ XXX millones se
ha decidido mantener la misma estructura, en el cual el 100% de la inversión será financiado con
capitales propios. El departamento financiero ha estimado que esta nueva inversión generará flujos
extras por $XX millones anuales los 3 primeros años, $XX millones el cuarto año y $XX millones el quinto
año.

El segundo punto abordado fue la posibilidad de invertir en algún instrumento financiero las utilidades
retenidas por la compañía. El gerente de finanzas recomienda al directorio invertir en los bonos emitidos
por COLUN, teniendo en cuenta que la tasa de rendimiento para bonos de similar riesgo en el mercado es
del X% anual, una tasa cupón del XX% con pagos anualizados y cuyo valor de la caratula (Valor nominal)
para este bono sería de $XXX millones, el cual tiene un vencimiento a XX años. El gerente de finanzas
recomienda comprar este tipo de instrumentos debido a que el valor de compra de estos instrumentos
está a un precio competitivo, lo que permitiría vender en el corto plazo y recuperar la inversión.

El último tema tratado fue abordar las medidas de contención sobre las fluctuaciones del dólar, debido a
la guerra comercial existente entre Estados Unidos y China. Este es un tema sensible para BIOLACT,
debido a que gran parte de los insumos y repuestos provienen del extranjero, y por lo cual deben ser
cautos al momento de negociar las compras con los proveedores, puesto que todos los meses en
promedio compran XX.XXX dólares americanos en insumos y repuestos. Por tanto, los ejecutivos piden
al gerente de finanzas un instrumento financiero que permita proteger a la empresa de los vaivenes del
mercado cambiario.

Tenga presente que BIOLACT tiene un beta patrimonial del X,X. Se sabe que la rentabilidad de los Bonos
a Largo Plazo del Banco Central es del X% anual, el rendimiento promedio del IPSA es del X,X% y el
impuesto de primera categoría es del XX%. Además, el precio spot del dólar alcanza los $XXX la unidad,
la tasa de interés en pesos para 30 días es de X,X% y la tasa de interés en dólares es de X% para 30
días.

FORMULAS QUE VIENEN DADAS EN EL EXAMEN

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Donde:

 ki : tasa de rendimiento requerido sobre el activo

 Rf : tasa de rendimiento libre de riesgo

 b : coeficiente beta
 km : rendimiento del mercado