APLICACIÓN: POLÍTICA ANTI - INFLACIONARIA ÓPTIMA

En este modelo se asume que una situación económica óptima para un país es aquella en
la cual la producción (Y) sea acerque al nivel de pleno empleo (Yf) y que la inflación (P) sea
cercana a cero. Una función que represente el costo social por desviarse de dicha situación
sería la siguiente:
λ(P, Y) = (Yf − Y)2 + αp2 (α > 0)
La función λ(∗), alcanza su nivel mínimo cuando 𝑌 = Yf y P=0. Cualquier otro valor del
producto y la inflación incrementa λ(∗) o el costo social. La inflación se relaciona con la
producción y la inflación esperada (𝜋) de acuerdo con la siguiente relación:
p = −β(Yf − Y) + 𝜋 (β > 0)
Esta ecuación de comportamiento constituye una representación de la curva de Philips. La
inflación se relaciona negativamente con la producción a través del coeficiente 𝛽. Un menor
producto implica un mayor desempleo, que se traduce en menor inflación. Por otro lado,
dado un nivel de producción, mayores expectativas inflacionarias incrementan la inflación
efectiva. La formación de expectativas inflacionarias se asume adaptiva:
π´ = j(P − π) + 𝜋 (0 < 𝑗 ≤ 1)
Si la inflación actual resulta superior a la inflación esperada, entonces π´ > 0 y la
expectativa de inflación se incrementa. Por otro lado, si la inflación actual es inferior a la
inflación esperada, entonces π´ < 0 y la expectativa de inflación disminuye. Para resolver
el problema de optimización dinámica es necesario simplificar el modelo, con el fin de
determinar la trayectoria óptima de una sola variable. A partir de la ecuación (21) es posible
expresar la inflación efectiva en función de la inflación esperada:
π´
𝑃= +π
𝑗
Si reemplazamos la ecuación (22) en (20), se obtendría una expresión para la desviación del
producto del nivel de pleno empleo:
π´
Yf − Y = −
𝛽𝑗
Al sustituir las ecuaciones (22) y (23) en (19), obtendríamos la función de costo social en
función de la inflación esperada (π) y su primera derivada (π´):

π´ 2 π´ 2
λ(π, π´) = [( ) + 𝛼 (𝜋 + ) ]
𝛽𝑗 𝑗

Finalmente, el problema que desearía resolver la sociedad (o el planificador social) si desea

disminuir a cero las expectativas de inflación en un plazo de “T” años, sería el siguiente:
 𝑇 π´ 2 π´ 2
Maximizar V[𝜋] = − ∫0 [(𝛽𝑗) + 𝛼 (𝜋 + 𝑗 ) ] 𝑑𝑡

Sujeto a 𝜋(0) = 𝜋0

𝜋(𝑇) = 0
Para determinar la senda óptima de las expectativas de inflación, en primer lugar debemos hallar
las derivadas que conforman la ecuación de Euler.
π´
𝑓𝜋 = −2𝛼𝜋 − 2𝛼
𝑗
π´ π´ π´
𝑓𝜋´ = −2 2
− 2𝛼 − 2𝛼 2
(𝛽𝑗) 𝑗 𝑗
π´ π´ π´
= −2 2
− 2𝛼 − 2𝛼 2
(𝛽𝑗) 𝑗 𝑗