Minería, Finanzas y Gestión

Blog de Luis Felipe Iriarte

ANALÍSIS FINANCIERO DE MINERAS PERUANAS EN BVL

De una muestra de 10 empresas mineras que cotizan

en la Bolsa de Valores de Lima, se ha realizado
un análisis de sus performances
financieras incluyendo los últimos estados financieros
presentados por el cierre del primer trimestre 2009 (1 T
09).

Se han agrupado arbitrariamente en 2 grupos estas

empresas, 3 empresas con ventas menores a US$ 140
MM/año y 7 empresas con ventas superiores a US$ 200
MM/año. Así, se tiene al grupo M140con: Atacocha,
Santa Luisa y Castrovirreyna; y al grupo
M200conformado por Southern, Barrick, Minsur, Volcan,
Buenaventura, El Brocal y Milpo.

Los índices analizados son:Rentabilidad de Ventas - RV

- (Utilidad antes de impuestos y participaciones / Ventas
), Retorno sobre Activos no corrientes o Inversiones -
ROA - (Utilidad antes de impuestos y participaciones /
Activos no corrientes) y EBTDA por dólar de venta - EV
- (Utilidad antes de Impuesto y participaciones +
Depreciación + Amortización dividido entre las Ventas).

Se observa que el grupo de empresas M200 han sido las

más resistentes a la crisis financiera, al haber logrado
mantener una tendencia creciente de su RV promedio
luego de la caída sufrida en el 1T08.

En el caso de las empresas M140, su tendencia ha sido a

la baja debido básicamente a la gran caída que ha
experimentado Atacochaque ha arrojado pérdidas por
cerca de US$ 16 MM y Santa Luisa por cerca de US$ 0.6
MM. Por su parte Castrovirreyna tuvo una utilidad
cercana a los US$ 330 mil. Este detalle se aprecia en el
gráfico siguiente:
Nota: para ver la presentación de las totalidad de los
gráficos, hacer click aquí. (opción 5).

A nivel de generación de flujo de efectivo y/o

equivalente antes de impuestos, que no podríamos
llamarlo Ebitda por que no se pudo discriminar el costo
de los intereses de los financiamientos, y que llamaremos
EBTDA por dólar de venta (EV), también las M200 han
mantenido un nivel muy regular, salvo el 1T08. Al 1T09
están generando $ 0.46 por cada dólar de ingresos por
ventas.
En el caso de las M140, se repite el impacto de los
resultados de Atacocha y Santa Luisa.

En cuanto al ROA, se observa que tanto en las M200

como en las M140, hay una tendencia a la baja. Es decir,
el nivel de activos e inversiones que se ha logrado en el
tiempo no está consiguiendo los retornos del pasado. Las
razones de ellos son: reducción de las utilidades al 1T09
(salvo Barrick y Buenaventura que el 1T08 estuvo en
rojo); incremento de inversiones durante el 2008 y 1T09
(Brocal en 100%, Minsur en
180%, Milpo 50%, Castrovirreyna en 38%). Dado que las
inversiones por su naturaleza son gastos que se hacen
para recibir mayores y mejores ingresos a futuro y
durante un período prolongado, debe de esperarse sus
resultados a futuro.
Nota: para ver la presentación de las totalidad de los
gráficos, hacer click aquí. (opción 5).

Debe de mencionarse que la drástica caída que tuvieron

los precios de los metales, cuyo análisis se ha presentado
en artículos pasados, no fue acompañada con una
drástica reducción de costos. Insisto en que debe de
procurarse por todos los medios llegar a tener una real
administración de costos dado que esta es la estrategia
competitiva distintiva de una empresa minera.

De las 10 empresas analizadas, 6 de ellas tuvieron una

velocidad de caída de ventas de entre 2.5 y 5.8 veces su
velocidad de caída de costos de ventas (que es el reflejo
del costo de producción). Y las otras 4 empresas, que
pertenecen al grupo M200 tuvieron incluso un incremento
de costos que llegó incluso al 22% como fue el caso de El
Brocal. esto definitivamente impactó terriblemente en el
margen bruto.
Nota: para ver la presentación de las totalidad de los
gráficos, hacer click aquí. (opción 5).

Aún hay mucho por hacer en la mejora económica-

financiera de las empresas mineras en general, y que no
deben de confiar simplemente en el azar de los precios
de los metales, que lo único que hicieron en su momento
de alza fue tapar brevemente las ineficiencias de la
administración de ciertos procesos operativos y de las
decisiones de inversión. Es responsabilidad fundamental
de las gerencias, gestionar adecuadamente los activos
para conseguir que generen más ingresos y es deber del
responsable de las operaciones lograr conseguir
producciones que generen mayores márgenes de utilidad.

Hasta la vista,

Ing. Luis Iriarte I.

www.consultoraminera.com
Publicado en Minería a la(s) 16:27 el día jueves 28 mayo
por luis.iriarte| Visto: 4326 veces |

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Comentarios
Jorge Oroza escribió:
Sería tan amable de informarme que viene sucediendo
con el precio de la Plata... esta subiendo.....
Hay quienes señalan que el precio DEBE crecer
significatvamente en los próximos meses.
Jorge Oroza
jjoroza@hotmail.com
viernes 29 mayo 10:57

MADELEINE IVONE URTECHO AYALA escribió:

BUENAS TARDES, PODRIA INFORMARME DE QUE
MANERA SE ESTA REALIZANDO LA GESTION DE LOS
COSTOS DE LAS EMPRESAS MINERAS EN ESTA CRISIS.
miércoles 24 junio 15:15

Marco Rodriguez L. escribió:

Buenas Noches. Quiero informarme si en este momento
es factible invertir en acciones como Buenaventura y La
Cima en un horizonte de largo plazo. Gracias.
lunes 03 agosto 22:01

edgardo montiel escribió:

me gustaria tener contacto con minera de plata gracias
jueves 06 octubre 17:29

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