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El ratio Precio-Beneficio o PER (Price to

Earnings Ratio), es uno de los ratios


bursátiles más utilizados en la Bolsa para
valorar el precio de las acciones.
Su valor indica el número de veces que está contenido el Beneficio por
Acción, dentro de la cotización actual de las acciones.

¿Cómo se calcula el PER, el Beneficio por


acción y la rentabilidad por dividendo?
Para saber si estamos comprando caro o barato, una opción
es analizar el beneficio de las empresas y su rentabilidad por
dividendo en caso de que la tuvieran. Brevemente podemos decir que
el PER nos dice el número de veces que estamos pagando el
beneficio, el beneficio por acción nos dice cuánto está generando la
empresa en valor para el accionista y la rentabilidad por dividendo
nos dice qué porcentaje obtendremos al invertir en una empresa que
reparta dividendos.
Una buena forma de empezar en bolsa es tratar de encontrar
empresas con beneficios crecientes, que además el BPA sea
creciente y que aumenten el dividendo año a año es sinónimo,
muchas veces, de calidad y estabilidad. Estas empresas en épocas
de crisis, se pueden convertir en grandes oportunidades de
inversión.

¿Cómo se calcula el BPA?


El BPA es una medida de beneficio de la empresa, se calcula a partir
del beneficio de la empresa restándole los dividendos y dividiendo
ese resultado entre el número de acciones en circulación
(Outstanding Shares).

BPA=

 Beneficio neto: Es el resultado de restar al Ingreso de la empresa


los costes, depreciaciones, intereses, impuestos y otros gastos. Es
conveniente coger el Beneficio neto de la cuenta de resultados anual,
cuando se publica el Estado De Situación Financiera consolidado
por el Grupo empresarial.
 Dividendos: Es la parte de dividendos que se distribuyen entre los
accionistas. Lo podemos consultar en la web de la Bolsa de valores
en el apartado de estadísticas y en boletines de cotización -
Acciones en circulación: Es el total de acciones del que se
compone la compañía. Podemos consultarlo en el boletín diario de la
web de la Bolsa de valores de Lima

¿Cómo se calcula el PER? Price / Earnings


Ratio (P/E Ratio)

PER = Precio o cotización actual / Beneficio por acción actual

Para calcular el PER utilizamos la cotización actual de las acciones,


entre el beneficio por acción neto (BPA), declarado por la empresa
que estamos analizando.
Si lo piensas un poco, ya hay un error de bulto en esta fórmula, ya
que utilizamos la cotización actual, entre los Beneficios por Acción
declarados por la empresa…en su último comunicado, que puede
hacer un mes, tres o seis meses.

Interpretación del PER

La lógica nos dice que a un PER más alto, estaremos pagando un


precio más alto por las acciones de una empresa, y a un PER menor,
estaremos comprando más barato.
Por tanto, podríamos interpretar que a través del análisis del PER
estamos ante:

Una empresa con un PER alto se puede deber a diferentes motivos,


aunque lo habitual es que el mercado estime que la empresa
obtendrá mayores beneficios en el futuro y por ese motivo, los
inversores están dispuestos a pagar un precio más alto por esas
acciones.
Un PER bajo, puede indicar todo lo contrario, una empresa tiene
pésimas expectativas de futuro y los inversores no quieran comprar
sus acciones, cotizando cada vez a un precio menor.
Hay que entender que el PER es un método de valoración estático,
y por tanto no siempre ofrece una correcta valoración.

Muchos inversores entienden que un PER alto se corresponde con


empresas sobrevaloradas, y que se deberían vender.

Pero esta estimación no tiene por que corresponderse con la


realidad, ya que, si su potencial de crecimiento es alto, las acciones
de la empresa seguirán subiendo en el futuro.

Lo mismo ocurre con las empresas con un PER bajo.


Un PER bajo no siempre van a reflejar empresas infravaloradas o
acciones baratas y por tanto que sean una oportunidad de compra.
Es posible que el PER esté reflejando la realidad del negocio y por
eso tienen un PER tan bajo.

El PER sirve sobre todo como método de comparación entre


empresas del mismo sector, para saber cuál de ellas puede estar
mejor o peor valorada.

En la imagen superior, podemos ver como el PER de Acciona es de 16,44.

Si compramos acciones de Acciona a 70,90€ que es su cotización


actual, estaremos pagando 16,44 veces su beneficio actual, o
también lo podemos interpretar como que necesitaremos 16,44 años
para amortizar nuestra inversión.
Otro ejemplo más caro.

En la misma imagen podemos ver como las acciones de Amadeus


cotizan a 75,48€ y a este precio tiene un PER de 28,4.
Quiere decir que si pagamos 75,48€, estaremos pagando 28,4 veces
sus beneficios y que necesitaremos 28,4 años para amortizar nuestra
inversión.

En teoría Amadeus está mas caro que Acciona, pero si las


expectativas de crecimiento del negocio de Amadeus son mayores,
en realidad estaremos realizando una mejor inversión comprando las
acciones de Amadeus, que las de Acciona.
Cogiendo datos de Bloomberg:

1. COINSA tiene un BPA de S/ 0,29 y cotiza a S/ 5,73

PER = Precio o cotización actual / Beneficio por acción actual

 El PER es 5,73/0,29 = 19,75



 Esto significa que dentro de 19,75 años manteniendo constante este
BPA
 COINSA acumulará S/ 5,73 en beneficios lo que haría que
duplicáramos la inversión. El PER máximos de los últimos 5 años ha
sido de 22,29 y el mínimo de 16,88.

2. EBRO FOODS en cambio tiene un BPA de S/ 0,87 y cotiza a S/


17,81
PER = Precio o cotización actual / Beneficio por acción actual

• El PER es 17.81/0,87 = 20,47

por lo que el PER es de 20,5 veces. Tardaríamos 20 años y medio


en que la acción acumule S/ 17,81 en beneficios y así duplicar
nuestra inversión. El PER máximos de los últimos 5 años ha sido
de 18,85 y el mínimo de 14,12.

¿Cómo se calcula la rentabilidad por dividendo?


Del beneficio que obtiene la empresa, una parte lo destinará a la
retribución al accionista, esta parte se conoce como «Pay out». Una
vez sabemos qué parte del beneficio se destinará a los accionistas,
para conocer el dividendo por acción dividiremos el beneficio a
repartir en concepto de dividendo entre el número de acciones. Así
obtenemos el dividendo por acción.
la rentabilidad por dividendo=

Una vez sabemos qué cantidad de dinero se repartirá por cada acción
podemos dividir dicha cantidad entre el precio de cotización y
obtenemos en «tanto por uno» la rentabilidad. Para obtener el «tanto
por cien» sólo habrá que multiplicarlo por 100.
Por ejemplo
Mapfre paga un dividendo anual que estimamos sea igual que en
2014, es decir S/ 0,14 y ahora está cotizando en S/ 2,60
la rentabilidad por dividendo =

la rentabilidad por dividendo es de [(0,14/2,60)*100] = 5,38%

 Pay Out: Es la proporción del beneficio que se repartirá entre


los accionistas en concepto de dividendo.

 Dividendo por acción: Es la cantidad que le corresponde a


cada acción. Se calcula dividiendo el beneficio a distribuir a los
accionistas entre el número de acciones.

¿Cobramos el dividendo neto o bruto?
Hay que recordar que nosotros recibimos el importe neto de los
dividendos, ya que están sometidos a una retención del 5%. En las
webs de las empresas habitualmente encontraremos el dividendo
que pagan (bruto) y el dividendo que nosotros recibiremos (neto) con
la correspondiente retención aplicada.