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DIAPOS – FINANZAS CORPORATIVAS

1. Presupuesto de capital (CAPEX)


DEFINICION: Es el proceso de identificar, evaluar y seleccionar los proyectos de
inversión de una compañía, definida como aquellas intervenciones con flujos de caja
de más de un año.

Fases: Generacion de la diea, analisis de las propuestas, crear el presupuesto


corporativo de capital, monitoreo de resultados
Categorias: reemplazo por mantenimiento del negocio, reemplazo por reducción de
csotos, proyectos de expansión, nuevos productos o desarrollo de mercado, proyectos
mandatorio, etc.

Principios: decisiones basadas en flujos de caja NO INGRESOS CONTABLES. Flujos de


caja basados en costo de oportunidad, los flujos de caja se analizan después de
impuestos, el costo de financiamiento se refleja en el retorno requerido por la
compañía.

Interaccion entre proyectos: proyectos independientes vs mutuamente excluyentes,


proyectos secuenciales, fondeo ilimitado vs racionamiento de capital.

Metodos de evaluación: VPN, Tasa interna de retorno, periodo de recupero, periodo


de recupero descontado, índice de rentabilidad

TASA INTERNA DE RETORNO (IRR): es la tasa de descuento que hace que la suma del
valor presente de los flujos incrementales de un proyecto sean iguales a cero.

PERIODO DE RECUPERO (PAYBACK): es el numero de años que toma recuperar la


inversión inicial de un proyecto.

PERIODO DE RECUPERO DESCONTADO (DISCOUNTED PAYBACK PERIOD): Es el


numero de años que toma recuperar la inversión inicial de un proyecto, considerando
el valor presente neto de sus flujos futuros.

INDICE DE RENTABILIDAD (PROFIABILITY INDEX): es el valor presente neto de los


flujos de caja futuros de un proyectos divido entre la inversión inicial.

CAPEX – PRESUPUESTO DE CAPITAL: Es una medida directa del incremento de valor


esperado para la compañía, es el criterio mas relacionado con el valor de la accion de
una compañía, y desventaja no considera el tamaño del proyecto, posibilidad de
rankear proyectos de distintas formas.

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC): Es el costo promedio de las


diferentes fuentes de financiamiento de una compañía para fondear su operación o
crecimiento.

COSTO DE DEUDA DE UNA COMPAÑÍA: Es el costo de financiamiento de una


compañía cuando esta posee un bono o toma un préstamo de largo plazo.
COSTO DE ACCIONES PREFERENTES: es el costo al que una compañía se ha
comprometido a pagar como dividendo proferente a los tenedores de las acciones
proferentes.

CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM): Este enfoque establece el retorno de una
acción es la suma de la tasa de interés libre de riesgo más una prima por riesgo de
Mercado.

MEDIDAS DE APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO: Es una estrategia utilizada por una compañía mediante la gestión
de sus costos fijos para incrementar la rentabilidad del capital propio.
CLASES: Apalancamiento operativo (costos fijos de la empresa) Apalancamiento
financiero (Costo de la deuda) y Apalancamiento total.
A mayor apalancamiento mayor nivel de retorno y mayor nivel de riesgo.

RIESGO DE NEGOCIO: Asociado con las ganancias operativas factor económico acción
de los competidores.
- Riesgo de ventas: relacionada al precio o unidades vendidas
- Riesgo operativo: vincula a los costos fijos del negocio a mayor participación de
costos fijos mayor nivel de riesgo
- Riesgo financiero: asociado a como la compañía está financiando su crecimiento,
en la medida que asuma créditos incrementara sus obligaciones fijas
incrementando su riesgo.

APALANCAMIENTO TOTAL: agrupa tanto el riesgo operativo como el riesgo financiero,


y evalúa el impacto conjunto de ambos sobre la utilidad neta de la empresa.

BREAK EVEN: es el volumen de ventas al cual los ingresos de la compañía equiparan la


totalidad de sus costos.

GESTION DE CAPITAL DE TRABAJO

Objetivos de gestión financiera: maximizar el rendimiento de la inversión : inversión


total activos e inversión de accionistas o capital contable. Maximizar el valor de la
empresa y mantener la liquidez: capacidad de hacer frente oportunamente al
compromiso de pago, materias primas gastos de producción y en la mano de obra los
gastos administrativos.

CAPITAL DE TRABAJO: la diferencia entre activo corriente y pasivo corriente, son los
recursos requeridos por una empresa para cubrir los costos de su operación diaria.

FUENTES DE LIQUIDEZ

Fuente primaria: usadas en el día de la empresa como inversiones a corto plazo,


cuentas por pagar financiamiento a corto plazo

Fuentes secundarias: no corresponden al giro del negocio, su uso puede ser señal del
deterior de la posición financiera: como la liquidación de activos de mediano y largo
plazo

Principales factores de liquidez: los Drags and pulls: DRAG son los factores que
desaceleran o reducen los ingresos de la compañía como cuentas incobrables
inventarios obsoletos financiamiento de corto plazo ajustado y los PULLS factores que
aceleran las salidas de efectivo como prepago de deudas pago anticipado a
proveedores o reducción de días de crédito.

POLITICAS DE INVERSION DE CORTO PLAZO: El objetico es alocar los recursos en


activos de alta liquidez de modo tal que se maximice rendimiento sin incurrió en riesgo
crediticio. Activos de CORTO PLAZO SON: Depósito a plazo, certificados de depósito,
treasyru bills

TIPOS DE RIESGO DE INVERSION: Crédito, mercado, liquidez y tipo de cambio.

GESTION DE INVENTARIOS: Alto nivel de inventarios: mayor requerimiento de capital


y riesgo de obsolescencia de inventarios

Bajo nivel de inventarios: riesgo de perdida de venta por rotura de stock y permite
optimizar el rendimiento de los recursos

- Comparar días de inventarios o rotación de inventarios incluso entre compañías de


la misma industria puede ser engañoso
- El inventario debe estar alineado con las proyecciones de ventas y la volatilidad e
las miasmas
- En industrias con riesgo de abastecimiento es recomendable contar con
inventarios de seguridad.

GESTION DE CUENTAS POR PAGAR: Pagos anticipados: capital usado


innecesariamente, se incurre con mayor costo de financiamiento PAGOS
RETRASADOS:se arriesga la relación comercial con el proveedor se puede incurrir en
intereses moratorios.

GESTION CUENTAS POR PAGAR: costo de crédito de proveedores

FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO: líneas de crédito (líneas de crédito


no comprometidas, línea de crédito regular y línea de crédito revolvente por periodos
superiores a un año), financiamiento colateralizado (respaldo por activos),
aceptaciones bancarias (en empresas dedicadas a la exportación), factoring venta de
facturas a un descuento determinado, financiamiento no bancario papeles
comerciales.

FUSIONES Y ADQUISICIONES

ADQUISICION: es la compra de una parte de una compañía por parte de otra en orden
de conseguir el control de la misma.

FUSION: es un acuerdo mediante el cual 2 compañías se unifican para conformar una


nueva o donde una de ellas prevalece desapareciendo la compañía absorbida.

RAZONES

- Sinergias: económicas de escala, economías de enfoque, mayor poder de mercado


y reducción de costos de financiamiento
- Crecimiento: típico cuando se trata de una industria madura, permite reducir el
riesgo de entrar a nuevos mercados
- Diversificación: un negocio diversificado puede reducir la variación de sus flujos de
caja, posee el riesgo de distraer a la compañía de su core bussiness.
- Adquirir capacidades o recursos únicos
- Impuestos: permite la reducción de impuestos
- Costos de agencia: permite reemplazar la gerencia cuando es ineficiente
- Incentivos para expansión internacional: soporte de clientes, transferencia de
tecnología.