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FASE 4 - ELABORAR ENSAYO TEMÁTICO DE LA UNIDAD

DAYANIS OÑATE PLATA


C.C. 1.122.398.334

GRUPO: 212067_84

TUTORA:
BELKYS TERESA TEHERAN

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD


INGENIERIA INDUSTRIAL
INGENIERIA ECONOMICA (GRADO)
MAYO, 2018
INTRODUCCIÓN

Toda empresa requiere de recursos financieros para poder realizar sus


actividades o para ampliarlas. El inicio de nuevos proyectos implica una inversión
para la empresa por lo que también requiere de recursos financieros para que se
puedan llevar a cabo. En cualquier caso, los medios por los que una empresa
consigue recursos financieros en su proceso de operación, creación o expansión, a
corto, mediano o largo plazo, se le conoce como financiamiento.

Las empresas recurren a éste para poder hacer frente a las obligaciones a corto y
largo plazo, y de esta manera, puedan tener liquidez y solvencia. La empresa puede
utilizar el financiamiento con diversos fines como lo son, mantenimiento de sus
instalaciones o actualización de las mismas, para su maquinaria y equipo, para
invertir en capital de trabajo, entre otras. Sin embargo, antes de que se decida por
adquirir financiamiento, primero se deben analizar las necesidades de la empresa.

En esta fase 4 el objetivo de aprendizaje se orientó al análisis argumentativo de las


3 unidades del curso ingeniería económica. A continuación, se presentará un
ensayo cuyo tema principal es: la construcción de los flujos de caja del proyecto,
donde se responderá una serie de cinco preguntas basadas en el tema principal, y
analizaremos los aspectos pertinentes para su construcción y como estos influyen
financieramente en un proyecto.

Se debe tomar como punto de partida el considerar, qué política tendrá la empresa
en la utilización del crédito para no descuidar la situación financiera de ésta. Por lo
tanto, las empresas deben estar bien informadas sobre las diferentes fuentes de
financiamiento para tomar decisiones bien fundamentadas y no poner en peligro su
liquidez y solvencia, ya que el mal manejo de estas puede llevar a la quiebra de la
empresa.
ACTIVIDADES A DESARROLLAR

Redactar y presentar un ensayo:


 Tema: Construcción de los flujos de caja del proyecto
 Resolver las siguientes preguntas:
1. ¿Cuáles son los componentes de un flujo de caja para evaluar un proyecto
de inversión?
2. ¿Qué precios se deben utilizar para hacer las proyecciones financieras y
poder construir el flujo de caja de un proyecto?
3. ¿Qué son los costos muertos? ¿Deben incluirse los costos muertos en el flujo
de caja del proyecto?
4. ¿Qué son gastos deducibles? Mencione algunos.
5. ¿El capital de trabajo debe formar parte de la inversión inicial del proyecto de
inversión?

CONSTRUCCIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO

La evaluación financiera de proyectos es el proceso mediante el cual se podrá


determinar la rentabilidad del proyecto, previamente se hallan definido los diferentes
criterios financieros que conformaran este y los cuales determinaran el objetivo del
mismo, de igual manera dicha evaluación tiene como propósito principal determinar
la conveniencia de emprender un proyecto, es decir permite identificar si este es
conveniente o no. Partiendo de este concepto, en el presente ensayo se podrán
identificar los componentes del flujo de caja para evaluar un proyecto, que tipo de
precios se deben tener en cuenta al momento de realizar las proyecciones
financieras, en que consiste los costos muertos y la importancia de estos, al igual
que los gastos deducible y la importancia del capital de trabajo dentro de un
proyecto de inversión.
Para construir un proyecto de inversión y calcular su flujo de caja, se debe tomar el
monto de la inversión inicial, la cual se obtiene al cuantificar los resultados obtenidos
en la etapa de formulación, donde se adelantan estudios de mercado, técnico,
administrativo y financiero para determinar los recursos que se necesitan en el
proyecto, estos se expresan en el año cero del flujo de caja. Dicho flujo esta
compuesto por los egresos iniciales (inversión inicial), los cuales corresponden a la
suma de dinero inicial invertido para poner en marcha el proyecto, Ingresos/egresos
de operación que constituyen todos los flujos de entrada y salida reales de caja y
Valor de desecho el cual es valor remanente de la inversión del proyecto.
Posteriormente se tiene la segunda etapa, que es la evaluación financiera que
consiste en determinar la viabilidad del proyecto mediante su operación.

Con el fin de entender, interiorizar y poner en práctica el flujo de caja del proyecto,
ahondaremos en diferentes conceptos, los cuales son relevantes para realizar este
proceso, entre ellos encontramos los componentes de dicho flujo, los cuales
corresponden a:

1. Inversión inicial del proyecto que representa los activos fijos, los activos
diferidos y el capital de trabajo, el monto de esta inversión se expresan en el
año cero del flujo de caja.
2. Ingresos afectos a impuestos: Están constituidos por los ingresos que
aumentan la utilidad contable de la empresa, lo que se calcula multiplicando
el precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta
producir y vender cada año, y por el ingreso estimado de la venta de la
máquina que se reemplaza al final del período.
3. Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que hacen
disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a los costos
variables resultantes del costo de fabricación unitario por las unidades
producidas, el costo anual fijo de fabricación, la comisión de ventas y los
gastos fijos de administración y ventas.
4. Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de tributación
son deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas, como la
depreciación, la amortización de los activos intangibles o el valor libro de un
activo que se venda.
5. Impuestos: Se determina como el 33% para el año 2008 en adelante, de las
utilidades antes de impuesto (en el caso de Colombia).
6. Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber
incluido gastos que no constituían egresos de caja, se suman la depreciación,
la amortización de intangibles y el valor libro. La razón de incluirlos primero y
eliminarlos después obedece a la importancia de incorporar el efecto
tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.
7. Egresos no afectos a impuesto: Están constituidos por aquellos
desembolsos que no son incorporados en el estado de resultado en el
momento en que ocurren y que deben ser incluido por ser movimientos de
caja; un egreso no afecto a impuesto son las inversiones ya que no aumentan
ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo hecho de
adquirirlos. Generalmente es solo un cambio de activo (maquina por caja) o
un aumento simultaneo de un activo con un pasivo (máquina y
endeudamiento).
8. Beneficios no afectos a impuestos: Son el valor de desecho del proyecto
y la recuperación del capital de trabajo si el valor de desecho se calculó por
el mecanismo de valoración de activos, ya sea contable o comercial, en lo
que se refiere a la recuperación del capital de trabajo no debe incluirse como
beneficio cuando el valor de desecho se calcula por el método económico ya
que representa el valor del negocio funcionando.

Luego de conocer los componentes del flujo de caja podemos proceder a realizar
las proyecciones financieras, las cuales están dadas por los ingresos y egresos los
cuales nos dan los flujos netos de efectivo, son lo valores que al compararlos con la
inversión inicial, permiten medir la rentabilidad del proyecto, por este motivo es
importante definir desde el principio de la construcción del flujo de caja del proyecto
que tipo de precios se tendrán en cuenta si los precios corrientes, los precios
constantes o los precios relativos. Para ello debemos tener en cuenta que los
precios corrientes o también llamados nominales o absolutos, corresponden a los
precios de los productos afectados por la inflación dada por la economía del país y
esto se verá evidenciado en un incremento en los precios de manera consecutiva,
por otro lado los precios constantes o reales son aquellos que desestiman la
inflación, es decir que su valor será constante en el tiempo y corresponde al valor
dado al inicio del proyecto, dicho precio es expresado en unidades de poder
adquisitivo del año cero. Por último, los precios relativos son los que se expresan
en relación a la cantidad de otros bienes, este tipo de precio muestra la cantidad de
un bien o servicio que se debe sacrificar para adquirir otro. Partiendo de estos
diferentes tipos de precios, se considera que la manera más adecuada de realizar
la proyecciones es usando precios corrientes teniendo en cuenta que los datos con
los que cuenta el evaluador están dados en estos términos, así como las tasas de
interés corrientes y series históricas de los diferentes indicadores económicos, al
realizar una evaluación financiera del proyecto no basta con determinar su viabilidad
económica, sino que es necesario evaluar su viabilidad desde el punto de vista de
su liquidez. Cuando se acude al financiamiento externo, para hacer el cálculo de las
necesidades de efectivo, las proyecciones se deben hacer a precios corrientes y no
a precios constantes. La liquidez del proyecto, medida a través de un presupuesto
de efectivo en precios constantes, no nos dice nada sobre la disponibilidad real de
efectivo.

Ahora se debe tener en consideración otros criterios como los costos muertos o
costos hundidos que corresponden a los desembolsos realizados en el pasado y
que no son determinantes en la decisión de aceptar o rechazar un proyecto. Estos
costos son inevitables a pesar de que se tome la decisión de no realizar el proyecto.
Al ser un gasto del pasado es un gasto no incremental y por tal razón no deben
incluirse en el flujo de caja del proyecto. De igual manera debemos tener presente
los gastos deducibles, los cuales corresponden a aquellos gastos que disminuyen
las utilidades contables, estos corresponden a los gatos de operación, costos de
producción, gastos de mantenimiento, administración, mercadeo, ventas, la
depreciación y amortización, la perdida en venta de activos y la amortización de
gastos pre-operativos.

Finalmente encontramos el capital de trabajo el cual es un concepto motivo de


estudio, ya que diferentes autores tienen diferentes puntos de vista sobre si debe
ser parte o no de la inversión inicial del proyecto, sin embargo al analizar los egresos
en el momento cero de la inversión, encontramos que la inversión de capital de
trabajo es tenida en cuenta y por este motivo se debe incluir como parte de la
inversión inicial del proyecto, teniendo en cuenta que probablemente al final de la
vida del proyecto, este se pueda recuperar.

De esta manera observamos los principales conceptos y criterios que se deben


tener presentes al momento de realizar el flujo de caja del proyecto, reconociendo
la importancia que este tiene dentro del emprendimiento de cualquier proyecto.
CONCLUSIONES

La construcción de los flujos de caja en un proyecto de inversión es una de las


etapas más importantes ya que con ella se puede evaluar en detalle los flujos de
bienes o dinero en una organización en un determinado tiempo y tener una idea de
cuáles podrían ser los flujos de caja en un futuro.

Al realizar un flujo de caja del proyecto es indispensable contar con las diferentes
condiciones y objetivos del mismo, para poder definir criterios de vital importancia,
tal como el tipo de precio que se trabajara a lo largo de la evaluación del proyecto y
de esta manera garantizar que la información que se obtenga sea real y permita a
los inversionistas tomar decisiones acertadas y beneficiosas.

La elaboración de un Flujo de Caja para un proyecto, permite dar una visión para la
toma de decisiones de acuerdo al comportamiento de los beneficios y costos a lo
largo del período proyectado; el flujo de caja de un proyecto en resumen es la suma
algebraica de tres flujos: el flujo de caja de la inversión (activos fijos, intangibles y
capital de trabajo), el flujo de caja de la operación (los ingresos y egresos) y el flujo
de caja de liquidación (
entradas en efectivo que se generan cuando el proyecto termina y se liquida).
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