Curso de Ingeniería Economica: Semana9 – Bonos

“Ama lo que sabes, Ama lo que tienes, tu eres único”

INVERSIÓN EN BONOS
Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados tanto por entidades
privadas como por entidades de gobierno. El bono es una de las formas de
materializarse los títulos de deuda, de renta fija o variable. Son títulos normalmente
colocados a nombre del portador y que suelen ser negociados en un mercado o bolsa
de valores.

Son emitidos por una institución pública (un Estado, un gobierno regional o un
municipio) o por una institución privada (empresa industrial, comercial o de
servicios). También pueden ser emitidos por una institución supranacional (Banco
Europeo de Inversiones, Corporación Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de
obtener fondos directamente de los mercados financieros.

El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses,

también llamados cupón. Este interés puede tener carácter fijo o variable, según un
índice de referencia como puede ser el euribor.

Los inversores determinan el valor de los bonos comparando los rendimientos. Los
rendimientos no son lo mismo que el tipo de interés.
Rendimiento = Tasa de interés anual/ Precio de adquisición

1. Rendimiento al vencimiento
El rendimiento sobre el vencimiento es una forma más precisa de medir el valor
de un bono. Tiene en cuenta el tipo de interés en relación con el precio, el precio
de compra contra el valor de emisión y el número de años que restan hasta el
vencimiento.

2. Rendimiento Actual
El rendimiento de un bono es la tasa de rentabilidad de dicho título expresada
como porcentaje de su precio. Se suelen calcular tres tipos de rendimientos de
un bono: Nominal, Corriente y Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).

3. Valor del Bono a través del tiempo

Las valoraciones facilitan información al inversor sobre el riesgo que tiene el

emisor en no devolver sus deudas. Las dos compañías más conocidas son
Standard & Poor´s y Moody´s. Estas compañías no juzgan lo interesante que
puede ser un bono, lo que juzgan es la estabilidad financiera del emisor y por lo
tanto informan al inversor del riesgo que supone adquirir bonos de un emisor en
concreto.

Las valoraciones también influyen en el rendimiento de un bono. Generalmente,

cuanto mayor sea la valoración, más bajo será el tipo de interés y viceversa. Una
compañía valorada con una triple A no necesita atraer a los inversores con altos
tipos de interés, como su credibilidad es muy alta, el inversor no teme que la
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compañía no devuelva su deuda. Por otro lado, una compañía mal valorada
necesita atraer a los inversores con altos tipos de interés, siguiendo la máxima,
cuanto mayor es el riesgo mayor es la rentabilidad y cuanto menor es el riesgo
menor es la rentabilidad.

LAS VALORACIONES DE MOODY´S Y STANDARD&POOR´S

Moody´s y Standard&Poor´s tienen páginas de Internet, donde podemos

encontrar sus últimas valoraciones de compañías y países así como la definición
de sus valoraciones y muchas otras informaciones.

Las valoraciones miden la fiabilidad del emisor. Se distinguen por letras, por
ejemplo la máxima valoración de una compañía por Standard & Poor´s es AAA,
esta valoración la reciben las compañías más seguras del mundo. Si la compañía
está sujeta a la resolución de posibles negocios o la fiabilidad es muy baja tienen
menor valoración. (AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C) Siendo C las compañías más
arriesgadas y que por tanto tendrán que ofrecer mayor tipo de interés. Esta
valoración se refiere a bonos a largo plazo. Para los bonos a corto Standard &
Poor´s utiliza de mayor fiabilidad a menor la siguiente clasificación,

A-1, A-2, A-3, B, C.

Moody´s por su parte clasifica los bonos a largo plazo en función de su fiabilidad
como, Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C. También suelen aplicar, para todas las
categorías, modificadores numéricos (1, 2, 3) que indican si dentro de la
categoría (por ejemplo Ba) la compañía está en la parte alta (1), en la media (2)
o en la baja (3).