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INFORME FORWARD (FRA)

RICKY JAVIER GARCIA ORTIZ


CODIGO : 21520030

ERIKA GARAVITO
TUTORA

UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA


SECCIONAL DEL ALTO MAGDALENA
PROGRAMA DE INGENIERIA FINANCIERA
DERIVADOS
GIRARDOT
2019-2
QUE ES UN FRA?

Un acuerdo de interés futuro o Forward Rate Agreement (FRA) es


un forward sobre tipos a corto plazo donde el subyacente es un depósito
interbancario. Son contratos negociados directamente entre las partes, es
decir son contratos OTC (Over the Counter).

Su liquidación se realiza por diferencias en la fecha de inicio, por lo tanto la


fecha de vencimiento solo la necesitamos en el momento de la liquidación,
que se corresponderá con la diferencia entre el tipo de interés pactado y el
revisado en la fecha de liquidación (en este caso hemos utilizado el tipo de
interés euribor y de ahí que la fecha sea D+2). Otra característica de este
tipo de derivado es que el nominal no se intercambia y solo se utiliza para el
cálculo de intereses lo que lo hace un instrumento atractivo por su poco
consumo de riesgo y capital.

En estos mercados, aun cuando pueden existir acuerdos de procedimiento,


no existe un órgano de compensación y liquidación que intermedie entre las
partes y garantice el cumplimiento de las obligaciones convenidas por las
mismas. La negociación de estos productos se lleva a cabo de forma
bilateral en mercados no regulados (over the counter, OTC).

Posiciones en un FRA

Existen dos posiciones que se pueden tomar en un FRA; la compradora y la


vendedora:

 En el primer caso (FRA comprador) estamos esperando que los tipos de


interés en la fecha de liquidación hayan subido para que se nos practique
una liquidación a nuestro favor y nos paguen la diferencia entre el tipo
pactado y el real.
Es por tanto frecuente comprar un FRA si pensamos que los tipos de interés
van a subir en el futuro (estamos comprando cobertura).

 En el segundo caso (FRA vendedor) estamos esperando que los tipos de


interés en la fecha de liquidación hayan bajado para que se nos practique
una liquidación a nuestro favor y nos paguen la diferencia entre el tipo
pactado y el real.

(interés liquidación < interés FRA)

Es por tanto frecuente vender un FRA si pensamos que los tipos de interés
van a bajar en el futuro.

 En ambos casos, tanto para el FRA comprador como vendedor el cálculo de


la liquidación a practicar es el mismo:

El esquema temporal que debemos tener en mente a la hora de valorar y


entender un FRA es el siguiente:
Hoy: es la fecha en donde se contrata el derivado, se compra o se vende
según tus necesidades o expectativas de tipos de interés.

Fecha de liquidación: se utiliza para conocer el tipo de interés para practicar


la liquidación en la fecha de inicio.

Fecha de inicio: se lleva a cabo la liquidación del acuerdo de interés futuro,


donde a partir de ese momento desaparece el riesgo de crédito ya que
bilateralmente ya se han realizado los pagos y cobros según corresponda.

Fecha vencimiento: su utilidad es únicamente para conocer los días de


duración del FRA.

VENTAJAS DEL INSTRUMENTO FRA

Garantiza un tipo de interés establecido, luego protege frente a la volatilidad


de los tipos de interés. Funciona para cubrirse de riesgos de tipos de interés
en caso de desfases entre activos y pasivos.El riesgo de contrapartida se
limita al diferencial de tipos de interés ya que no se transmite el nocional.
Otras ventajas de estas operaciones podemos destacar la protección sobre
volatilidad de tipos de interés, tanto al alza como a la baja. Dado que la
liquidación es por diferencias, el riesgo con el agente de contrapartida se
limita al diferencial de intereses, sin que exista la posibilidad de pérdida del
principal.

La contabilización de estas operaciones se realiza fuera del balance, por lo


que no consume líneas de crédito y consume menos recursos propios para el
caso de los requisitos de capital a los que se encuentran sometidas las
entidades financieras.

DEBILIDADES DE LOS FRA:

Como inconvenientes, destaca la falta de liquidez típica del mercado


"OTC", especialmente en los no estandarizados. Tampoco brinda la
capacidad para captar y generar fondos, ya que en estas operaciones, la
negociación del préstamo y del FRA son dos actos separados que pueden
llevarse a cabo con intermediarios diferentes. Apuesta por un tipo a un día y
hora fija, lo que conlleva dificultad en las predicciones.

Llevan un riesgo de impago en el caso de que la otra parte que debiera


realizar el pago se declare insolvente. Los dos últimos inconvenientes no lo
tienen los futuros sobre tipos de interés, ya que por una parte existe la cámara
de compensación que asume el riesgo y por otra se pueden liquidar antes del
vencimiento.

OTRAS APLICACIONES DE LAS OPERACIONES FRA

Aunque nosotros entendemos que la aplicación principal de estos


instrumentos es que sean utilizados en operaciones de cobertura, aunque
también se pueden utilizar en operaciones de especulación y arbitraje.

Como finalidad es un instrumentó de cobertura, su objetivo es el de eliminar


el riesgo asociado a una posible variación desfavorable en el tipo de interés
de mercado o en su caso el de tratar de reducirlo.
Fra versus Futuros

Los Forward rate Agreement son contratos muy parecidos a los contratos de
futuros financieros, si bien son más simples y, en general, más flexibles que
aquellos, ya que se trata de productos OTC (over the counter), es decir,
productos no estandarizados y ajustados en cada momento a las
necesidades de las dos partes contratantes.
BIBLIOGRAFIA

https://economipedia.com/definiciones/forward-rate-agreement-ejemplo-practico.html
https://fincad.com/resources/resource-library/wiki/forward-rate-agreements
https://www.rankia.com/blog/derivados-financieros-otc/1675183-fras-forward-rate-
agreement
https://www.areadepymes.com/?tit=cobertura-del-tipo-de-
interes&name=Manuales&fid=eh00010