Análisis

Alrededor de un 90% de las operaciones de Fusiones y Adquisiciones en España tuvieron en 2003 un valor
inferior a €300M - Atlas Capital Close Brothers

Atlas Capital acaba de anunciar los resultados de su
último estudio sobre operaciones de Fusiones y
Adquisiciones en España durante el año 2003.
• Su primera conclusión, que considera reveladora,
indica que más de un 90% de las operaciones
realizadas en 2003 en esta actividad, corresponden
a transacciones cuyo volumen total de la operación
está por debajo de los €300M.
• El número total de operaciones de M&A cerradas en
España en 2003 asciende a 507. Tan sólo un 56%
de las transacciones desvelan el volumen de la
operación.
• El 44% restante de las operaciones no ofrecen
datos numéricos, al no estar obligados, en la
mayoría de los casos, por no ser grandes empresas
que cotizan en Bolsa.
Mercado M&A en España 2003
Operaciones
Nº de 252
operaciones
<€300M
Nº de 22
operaciones
>€300M
Continuando con el análisis de estas operaciones
(aquellas cuyo valor no superan los €300M) y desde el
punto de vista del país de destino (incluyendo sólo
Europa y EE.UU.) de la inversión española, el 2003
marca un punto de inflexión con respecto a años
anteriores, posicionándose el Reino Unido como
principal país receptor de operaciones de fusiones y
adquisiciones por parte de las compañías españolas,
por encima de países que tradicionalmente ocupaban
esos primeros lugares como Francia. En cuanto a los
sectores de preferencia se encuentran las empresas de
telecomunicaciones, industria y servicios, seguidos por
turismo, ocio y el sector financiero. “Francia ha sido
tradicionalmente el primer destino en adquisiciones
españolas. Pienso que continuará así en el futuro, sobre
todo en sectores ligados al consumo. La supremacía
británica, manifestada en el 2003, viene explicada por la
mayor transparencia en la regulación de mercados
respecto al resto de Europa continental”, continúa León
% Volumen
Benelbas.
50% 10.976
Destino inversión española: EEUU y Europa
4% 17.677
14
13
12
12
10
8 8 8 8 8 8

Volumen no 233 46% 0 8

6 6
6
desvelado 5 5 5
4
5
4
4 3 3 3
2 2 2 2 2 2 2

Total 507 100% 28.653 2 1 1 1

0
0
Fuente: Atlas Capital Close Brothers Francia Alemania Reino Unido Italia EEUU

1998 1999 2000 2001 2002 2003

252 transacciones tuvieron un volumen total de

operación inferior a €300M, 233 no ofrecieron datos de Fuente: Dealogic 2003
volumen y 22 corresponden a transacciones por En cuanto a la nacionalidad de las compañías
encima de los €300M. Este dato rompe con la idea pertenecientes a los principales países europeos y
tradicional de que las operaciones de M&A atañen Norteamérica, que eligieron a España como país de
siempre a grandes compañías. “Desde Atlas Capital inversión, EE.UU. se colocó en 2003 en primera
estimamos que el mercado real de M&A en España, posición, rompiendo de nuevo la tendencia de los
con valor operacional igual o inferior a €300M, se sitúa últimos años, en los que Francia ocupaba ese primer
en torno al 90%”, comenta León Benelbas, Presidente lugar seguido del Reino Unido. “Siendo España zona
de Atlas Capital Close Brothers. euro, Francia y Alemania deberían de haber tenido más
protagonismo que Reino Unido y EE.UU. Sin embargo,
la recesión de Europa continental en 2003 ha
provocado que sean países no-euro los que se han
Operaciones con valor transaccional <300 M. €
comprometido más con adquisiciones en España, a
pesar de la diferencia del dólar con respecto al euro”
450 18,000
400 16,000
afirma León Benelbas.
15,770
350 14,000
15,649
300 13,884 11,070 12,000
250 10,496 10,000
10,976
200 401 8,000
368
150 294 6,000
248 252
231
100 4,000
50 2,000
0 0
1998 1999 2000 2001 2002 2003

Nº Operaciones Valor M. €

Capital & Corporate 33 Marzo 2004

Análisis

Alrededor de un 90% de las operaciones de Fusiones y Adquisiciones en España tuvieron en 2003 un valor
inferior a €300M - Atlas Capital Close Brothers

entre los países elegidos por las empresas españolas:

63
Chile, Colombia, México, y Argentina.
48
44
38
37
33
34
33 100 40.000
31 87
29
27 27
34.040 35.000
21 20 21 20 80
18 18
14
17
17 30.000
12 13 13 15 15 13 11
61
8
10
60 51 25.000
49
21.686
20.000
40 15.000
26
Francia Alemania Reino Unido Italia EEUU 10.735 10.000
20 12
4.069 5.000
1998 1999 2000 2001 2002 2003 3.266
0 450 0
1998 1999 2000 2001 2002 2003

AÑO VALOR M. €
LATINOAMERICA Fuente: Dealogic 2003
Fuente: Dealogic 2003
En 2003 Latinoamérica ha continuado siendo una zona
de poco interés de inversión para las compañías. Esta
tendencia se viene observando desde el año 2000, en
el que se cerraron 87 operaciones de M&A, con un Para más información:
volumen total de €34.040M y a partir del cual se viene Atlas Capital Close Brothers
produciendo un descenso pronunciado de la actividad. Tel.: 91 524 11 23
En 2003 tan sólo se cerraron 12 operaciones, figurando

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Capital & Corporate 34 Marzo 2004