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ESTRUCTURA ÓPTIMA DE CAPITAL

12.26

Valores de deuda (Deuda $) = Activos totales * % de Deuda.

Capital patrimonial (Capital patrimonial $) = Activos totales – Deuda.

Número total de acciones (Se ocupa cantidad -4 de valor en libros por acción) = Capital patrimonial
/ esa acción.
(El % de Deuda lo dio y el activo igual, es la misma cantidad hacia abajo).

 Considerando el costo de la deuda antes de impuestos a varios niveles de endeudamiento, calcule


los gastos de interés anual.

Aquí se usa el mismo % de deuda, seguido de $ Deuda y se coloca el costo de la deuda antes de
impuesto kd (me tiene que dar esa info).

Gastos de interés anual = Deuda $ * kd.

 Considerando UAII de $8, 000,000, una tasa impositiva del 40% y la información desarrollada en
los incisos a) y b), calcule las ganancias por acción más probables de la compañía para varios
niveles de endeudamiento. Marque el nivel de endeudamiento que incrementa al máximo las
GPA.

UAII (Utilidades antes de intereses e impuestos). La misma cantidad hacia abajo.

Se coloca % de deuda, UAII, Gastos de interés anual y de ahí sigue utilidades antes de impuestos.

Utilidades antes de impuestos = UAII – Gastos de interés anual.


Impuestos = Utilidades antes de impuestos * tasa impositiva (casi siempre del 40%).
Ingreso neto = Utilidades antes de impuestos – Impuestos.
De ahí se pone el número de acciones, que estaban al inicio.
GPA = Ingreso neto / Número de acciones.

 Con base en las GPA calculadas en el inciso c), la estimación del rendimiento requerido, ks, y la
ecuación 12.12, estime el valor por acción a varios niveles de endeudamiento. Marque el nivel de
endeudamiento en la siguiente tabla que da por resultado el precio máximo por acción, P0.

Se pone el % de deuda, lo de GPA y Ks (rendimiento requerido, me lo tiene que dar).

P0 = GPA / Ks.

12.27 Viene lo de la tabla grande sobre lo mismo y graficar.


PUNTO DE EQUILIBRIO

Unidades, PV (Costo producto), CV (Costo variable), CF (Costo fijo), INTERESES, DIVIDENDO P


(Acciones preferentes x precio de dividendo), ACCIONES COMUNES, TASA (impositiva).

 ¿A qué nivel de ventas (en unidades) alcanzaría la empresa el punto de equilibrio en sus
operaciones (es decir, UAII $0)?

Punto de equilibrio en unidades = CF / (PV-CV)

Punto de equilibrio por PV.

Nivel de venta (Unidades), Ingreso (Nivel de venta * PV), CVT (Nivel de venta * CV), MC (Ingreso –
CVT), CF (Poner lo de CF), UAII (MC-CF), INTER (UAII*TASA), VAI (UAII-INTER), IMPUESTOS
(VAI*TASA), UDI (VAI-IMPUESTOS), DP (DIVIDENDO P), UDAC (UDI-DP), GPA (UDAC/ACCIONES
CO).

GAO = 𝑀𝐶
𝑈𝐴𝐼𝐼

𝑈𝐴𝐼𝐼
𝐺𝐴𝐹 =
1
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼(𝐷𝑃 ∗ 1 − 𝑇)

I Intereses
Dividendo
DP Preferente
T Tasa impositiva

∆%𝐺𝑃𝐴 𝑀𝐶
𝐺𝐴𝑇 = 𝐺𝐴𝑇 =
∆%𝑁𝐼𝑉𝐸𝐿𝐷𝐸𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 1
𝑀𝐶 − 𝐶𝐹 − 𝐼𝑁𝑇 − (𝐷𝑃 ∗ 1 − 𝑇)

𝐺𝐴𝑇 = 𝐺𝐴𝑂 ∗ 𝐺𝐴𝐹

AE12.2 Calcule dos coordenadas UAII-GPA para cada plan, seleccionando dos valores de UAII y
determinando sus valores de GPA relacionados.

E12.5 UONDI, VALOR DE EMPRESA

P12.1 PUNTO DE EQUILIBRIO PE, E12.2, P12.2

E12.3 GAO, E12.4 GAF


COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

Ponderaciones
Wd Deuda a largo plazo
Acciones
Wp preferentes
Ws-Wn Acciones ordinarias

Costo deuda
Kd
Costo prefrente
KP
Costo g. retenidas
Ks
Costo acc.
Kn Comunes

En kd se pone el después.