Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Facultad de Ciencias Económicas

Curso: Formulación y Evaluación de Proyectos Empresariales
Prof. Carlos Palomino Selem M.A
Asistentes de cátedra: Gerardo Miranda y Katerine Caso

Practica Dirigida N° 02 – 2019

Evaluación de proyecto

Smith CFA para Hunterburg Fund debe avaluar la inversión en la Corporacion ABC
Inc. que busca expandir su planta de producción. Para esto ABC brinda información
financiera que permite a Smith formular un estado de ingresos proyectado, el cual se
presenta a continuación.
Estado de Ingresos Proyectados (en millones)

Ventas 230
Costo de Ventas -60
Utilidad Bruta 170
Gastos de depreciación -62.5
Gastos Generales -5
Utilidad Operativa 102.5

El proyecto proyecta una vida económica de 8 años y la inversión en el activo fijo es de

USD 250 millones, de los cuales USD 75 millones se financian por emisión de acciones
comunes cuyo costo de capital es de 12%. La inversión asume una deuda mediante la
emisión de bonos bullet emitidos a valor par con cupón de 8% y maturity de 8 años.

El activo fijo se deprecia de manera acelerada durante el horizonte del proyecto,

además en los años 4 y 6 las ventas aumentan 1.5% y 2.5% respectivamente respecto a
sus años anteriores. El capital de trabajo se asume 2.3% de las ventas.

Al final del proyecto el activo fijo posee un valor de mercado por USD 30 millones y
está sujeta a impuestos a la renta por ganancias de capital. (Asuma una tasa marginal
de impuesto a la renta de 25% para todo el proyecto).

Determine:

1. El VPN del Flujo de Caja Libre a la Firma (FCFF)

2. El VPN del Flujo de Caja Libre a los accionistas (FCFE)
3. El VPN por acceso al crédito (AC)
4. El Valor Presente del Escudo Fiscal
5. El Índice de Rentabilidad
6. El Periodo de Recupero con descuento.