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Economía

-22- lunes 19 de agosto del 2019

Informe de El Comercio-IPE

Las variaciones Tipo de cambio e intervención cambiaria del BCRP


Tipo de cambio Intervención cambiaria

del tipo de
(en soles por dólar) (en US$ millones)

4
Crisis FED sube su tasa Guerra comercial: 600
financiera de interés por China-EE.UU.
internacional primera vez 400
3,5

cambio
200

0
3
-200

2,5 -400

-600

‘Quantitative -800
easing’ (*) de la FED Expectativas de
que la FED suba
la tasa de interés -1000

Sol ● La disputa comercial entre EE.UU. y China 2007 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 2019

determina principalmente el valor de la moneda


● Frente a otros países, la volatilidad ha sido ligera.
Tipo de cambio e intervención del BCRP
(soles por dólar y en US$ millones)
3,4 600

Desde fines de julio, el ca de EE.UU. llegó a su nivel –Reacción del BCRP– 400
sol se ha depreciado rápi- más alto desde mediados del El Banco Central de Reser-
damente frente al dólar. So- 2011, cuando el debate polí- va del Perú (BCRP) no tiene 3,3
200
lo entre el 26 de julio y el 16 tico sobre el límite de la deu- una meta explícita de tipo
0
de agosto, el tipo de cambio da pública alcanzó su punto de cambio. Sin embargo,
se incrementó de S/3,30 a más tenso. interviene ocasionalmente -200
S/3,38 por dólar, alcanzan- En este contexto, las me- para evitar sus fluctuacio- 3,2
do así su nivel más alto desde nores expectativas de creci- nes abruptas. Estas inter- -400
enero del 2017. Incluso, se miento global afectaron las venciones no influyen en la
ha revertido la apreciación perspectivas para el país y dirección o precio final del E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A
el valor de las monedas. Un 2018 2019
que venía mostrando la mo- dólar, sino que únicamente
neda nacional durante este crecimiento chino más mo- atenúan la volatilidad.
año. ¿Qué factores explican derado impacta, por ejem- Ante la depreciación de China: crecimiento del PBI (en var. % anual)
el reciente episodio y cómo plo, en el precio del cobre. agosto, el BCRP intervino 15 Menor crecimiento
se compara con lo vivido en Así, se espera entonces una en el mercado cambiario en casi 30 años
otros países de la región? menor entrada de dólares en tres ocasiones a través 12
6,2
por exportaciones al país, lo de swaps cambiarios ven- 9
—Efectos comerciales— cual eleva la demanda de dó- ta por un total de US$708
Desde el año pasado, el tipo lares y, por ende, de su pre- millones. Solo el 5 de agos- 6
de cambio nacional ha sido cio. Desde finales de julio, el to, el BCRP intervino por (*) Es un programa de estímulo
determinado, principalmen- sol se ha depreciado 2,1%, US$354 millones, el monto 3 que consta en la compra de activos
de deuda pública por parte de los
te, por las tensiones comer- contrarrestando así la apre- diario más alto desde marzo 0 bancos centrales.
ciales entre EE.UU. y China. ciación de 1,8% registrada del 2016. 1t 1t 1t 2t Fuente: BCR / Bureau Nacional de
La imposición de nuevos en los primeros siete meses Sin embargo, el Perú se 2007 2011 2016 2017 2018 2019 Estadísticas de China/FMI
aranceles entre ambos paí- del año. encuentra entre los países
ses desincentiva el comercio con menor volatilidad cam-
entre ambos, repercutien- biaria de la región pese a la
do sobre sus proyecciones reciente depreciación. preciación colombiano se
de crecimiento. Este efecto El año pasado, por ejem- requerirían S/3,73 para para tener en cuenta
ya se observa en China: en plo, el tipo de cambio perua- comprar un dólar.
¿Por qué se mueve el tipo de cambio?

3,38 soles
la segunda mitad del 2019, no apenas se depreció 4,2%, Pero el caso más dramá-
la economía china creció a diferencia de las monedas tico es el argentino, donde
6,2%, su menor tasa en casi de Argentina (102%), Bra- factores políticos tomaron El tipo de cambio represen- cio –el tipo de cambio– cae.
30 años. sil (17%), Chile (13%) y protagonismo. Con ese es- ta el valor relativo de una Entre los factores inter-
Estos roces escalaron a Colombia (9%). Mientras cenario, el tipo de cambio moneda extranjera res- nos que influyen en el va-
inicios de agosto, cuando el fue el tipo de cambio el que en este año, el sol ha caí- habría pasado de S/3,30 pecto de una moneda lo- lor de una moneda, la esta-
presidente de EE.UU., Do- viernes 16 de agosto. do 0,4%, por debajo de las a S/5,28 en apenas cuatro cal. Como cualquier bien o bilidad macroeconómica
nald Trump, anunció el au- Este fue el nivel más alto principales economías de meses. servicio, este se determina juega un rol clave, más aun
mento de aranceles a un registrado desde enero la región, con excepción de La predicción del tipo usualmente a través de la en una economía en desa-
nuevo conjunto de produc- del 2017. México. de cambio es una tarea im- interacción entre oferta y rrollo como la peruana. Un
tos chinos. Tras ello, el país Comparando, si el sol se posible, pero el panorama demanda en un mercado aumento descontrolado de
asiático respondió deva- hubiera depreciado al mis- parece estable. Para este y cambiario. Por ejemplo, el la inflación –como ocurrió
luando su moneda, el yuan, mo ritmo que el peso chile- el próximo año, Credicorp aumento de las exportacio- en el Perú a finales de la dé-
para abaratar sus productos no desde marzo de este año, Capital espera que el tipo nes en el Perú incrementa cada de 1980– o déficits fis-
respecto a los norteameri- el tipo de cambio nacional de cambio se mantenga en su disponibilidad de dóla- cales o comerciales insos-
canos. Por su parte, el índi- estaría en S/3,64 por dólar. la banda entre los S/3,30 y res. Al haber mayor oferta tenibles son elementos que
ce de incertidumbre políti- En tanto, con el ritmo de de- S/3,40. de dólares en el país, su pre- deprecian una moneda.