2019

UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MANABÍ

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

VALORACIÓN DE EMPRESAS

PARALELO:
PRYECTO DE INVESTIGACIÓN “”

DOCENTE GUÍA: AUTORES:

ING.

TEMA:
“MERCADO DE DINERO”

FECHA:
/Junio/2019

PERIODO:
Abril – Agosto 2019

PORTOVIEJO-MANABÍ-ECUADOR
INTRODUCCIÓN.

El presente trabajo de investigación se llevó a cabo a través de un plan de trabajo,

el cual proporcionó a los investigadores la información para su desarrollo; la metodología
utilizada fue la revisión de información especializada procedente de plataformas
científicas además de las respectivas normativas del Ecuador que regulan las actividades
desarrolladas en estos mercados. Es muy común confundir los términos Mercado de
Dineros con Mercado de Valores, por ello es importante empezar a aclarar las diferencias
entre ambos. El Mercado de Dinero es más utilizado debido a que las personas tienen
mayor confianza y conocen los servicios que ofrece, además que permite que se negocien
instrumentos financieros de alta liquidez, bajo riesgo y a corto plazo, mientras que el
Mercado de Valores se encuentra desaprovechado por la poca cultura bursátil a más del
temor que tienen los agentes económicos por correr riesgos, a pesar de que los beneficios
sean más rentables en el mediano y largo plazo en la negociación de títulos valores.

El mercado de dinero es en el que se negocian instrumentos de deuda a corto plazo

y son emitidos por los diferentes niveles de gobierno, empresas e instituciones
financieras. Los vencimientos de los instrumentos del mercado de dinero van desde un
día hasta un año, pero con frecuencia no sobrepasan los 90 días. Algunos de los
instrumentos que se negocian en el mercado de dinero son los Bonos Ajustables del
Gobierno Federal (AJUSTABONOS), los Bonos de la Tesorería de la Federación
(BONDES), las Aceptaciones Bancarias (ABS), el Papel Comercial (PC) y las
Operaciones de Reporto (OR), también es importante tomar en cuenta al mercado de
dinero porque en él se negocian los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES)
que se consideran como un activo de referencia para otros activos financieros. Aunque en
un sentido estricto no existe un activo financiero sin riesgo, para fines prácticos los Cetes
se consideran un activo libre de riesgo en términos nominales (sin considerar la inflación),
puesto que no tienen el riesgo de incumplimiento que sí poseen otros activos.

El desarrollo de este trabajo permitió aplicar los conocimientos adquiridos en

materia de los fundamentos de la investigación experimentando cada uno de los procesos
en los que se dividió la metodología utilizada y de una u otra manera ayudar a la sociedad
mediante propuestas que permiten disminuir dudas acerca del tema ya que esta
investigación busca dar respuesta a inquietudes de estudiantes y demás interesados en el
tema.
DESARROLLO

Según (Base, 2018) “Negociar instrumentos financieros que cuentan con un buen
nivel de liquidez a corto plazo es una de las tantas responsabilidades de un director
financiero, y lo hace aprovechando los productos que se ofrecen en el mercado de dinero”.

La principal función de este mercado es reunir a quienes buscan poner su capital

a trabajar con quienes necesitan dinero para financiar proyectos de inversión o capital de
trabajo, ya sea que estén en el sector público o privado.

Según (Ayala, 2018) el objetivo principal de los usuarios al acceder al Mercado

de Dinero es obtener liquidez, esto es posible debido a que en este mercado se negocian
instrumentos de corto plazo, es decir a un tiempo no mayor a un año, tales como
certificados de depósitos, pagarés, letras de cambio, entre otros, lo que les permite obtener
dinero de forma rápida para el financiamiento de ciertos gastos; mientras que para
(Ortega, 2008) al acceder al Mercado de Valores los usuarios buscan obtener recursos
que les permita financiar mejoras o grandes proyectos, por lo que optan por realizar
emisiones de títulos valores como acciones, cuotas de participación, cédulas hipotecarias,
entre otros, que les permite obtener los recursos necesarios para llevar a cabo sus
proyectos de inversión, así mismo quienes invierten comprando estos valores contarán
con varios beneficios que se reflejarán en el mediano y largo plazo, por lo que cabe
mencionar que en este mercado no se encuentra la característica de liquidez.

Para (Iván, 2017) la inclusión en 1978 de los Certificados de la Tesorería de la

Federación, conocidos como CETES, marcó el comienzo del "mercado de dinero ", desde
ese entonces, la participación de los instrumentos de mediano a largo plazo ha venido en
aumento y el mercado se ha vuelto paulatinamente más complejo.

El sistema financiero juega un papel muy importante en la economía de un país

siempre y cuando su desempeño sea eficiente, en este contexto se observa que en Europa
la estabilidad del mercado ha sido un eje primordial para el eficaz funcionamiento de su
economía (Ontiveros, 2018), en este sentido son las entidades bancarias las principales
fuentes de financiamiento a diferencia de Estados Unidos, donde el mercado de capitales
es el principal proveedor de créditos para el desarrollo de las inversiones productivas.
 De la misma forma en el Ecuador, los agentes económicos buscan obtener
recursos a través del sistema financiero, haciendo uso de los Mercados de Dinero y de
Valores, lo que ha permitido el desarrollo de nuevas actividades productivas que han
aportado a la generación de fuentes de empleo que facilitan el crecimiento y progreso de
la economía ecuatoriana (Campoverde, 2018), es importante señalar que el primero de los
anteriormente mencionados, es decir, el monetario es el más explotado debido a la
confianza y beneficios que otorgan las entidades financieras; por lo que prácticamente
hay un desaprovechamiento del Mercado de Valores debido a que los usuarios
desconocen su funcionamiento y las oportunidades que brinda.

Así mismo, las diferencias que salen a relucir son que en el Mercado de Dinero
las transacciones se realizan por intermediarios financieros quienes encaminan el ahorro
hacia las personas que necesitan financiamiento, además se negocian instrumentos
financieros de bajo riesgo pero de gran liquidez; mientras que en el Mercado de Valores
los intermediarios se encargan de facilitar el desarrollo de actividades de compra y venta
de títulos valores, que generalmente son de alto riesgo pero a su vez generan mayor
rentabilidad en el mediano y largo plazo.

Dentro del mercado financiero encontramos terminologías y conceptos que

ayudan a entender un poco mas sobre el tema abordado, estos son:

Sistema financiero.
El sistema financiero es un sector muy significativo en la economía de un país
cuando funciona eficientemente, puesto que genera dinamismo a través del ahorro
facilitando que esos recursos sean usados para fomentar el desarrollo de nuevas
actividades de producción (Pablo Herrera, 2018). Para (Rivas-Aceves, 2018), el sistema
financiero tiene como fin canalizar de forma eficiente el dinero de las personas que
cuentan con excedentes hacia quienes lo necesitan, para cubrir sus necesidades o
desarrollar nuevas inversiones, y de esta forma permitir que los usuarios puedan cumplir
a tiempo sus obligaciones o generar sus propios ingresos reactivando así la economía de
un país.

Intermediarios financieros.

Son las entidades financieras tales como bancos o cooperativas, que operan como
mediadores entre las personas o empresas que tienen exceso de dinero con aquellas que
necesitan financiamiento, facilitando de tal forma su interacción (Giron, 2015). Estas
instituciones desempeñan un rol muy significativo debido al impacto que los desarrollos
de sus actividades producen en la economía, al permitir que el ahorro de las familias sea
movilizado hacia el financiamiento de las inversiones empresariales, generando así
nuevas fuentes de ingresos para los agentes económicos y a la vez de fuentes de empleo
que reavivan la economía de un país (Pérez, 2018) .

Mercados financieros.

Constituyen la base de un sistema financiero, pues ponen a disposición de sus

participantes información clave que les permite aprovechar al máximo los beneficios que
brinda y a la vez les facilita tomar decisiones acertadas de tal modo que los lleve a
maximizar sus ganancias (Haro, 2019). Es el lugar físico o virtual en donde se realizan
transacciones de compra y venta de activos financieros, los mismos que para (Michael
McLeay, 2018) constituyen obligaciones de pago que un participante de la economía tiene
con otro ya que este adquirió el derecho de recibir dicho pago.

Mercado de dinero.

Es también conocido como mercado monetario, es aquel en el que interactúan

proveedores y demandantes de activos a corto plazo, es decir con un vencimiento no
mayor a un año. Estos activos se caracterizan por ser de gran liquidez y a la vez de poco
riesgo pues son emitidos generalmente por instituciones financieras solventes (Fernando
José Zambrano Farías, 2018). Las instituciones que proporcionan servicios en el mercado
de dinero tales como bancos, cooperativas, entre otros, operan como intermediarios
financieros ofreciendo diversos servicios a los agentes económicos, promoviendo el
cumplimiento de su principal objetivo que es captar e invertir recursos financieros
(Galeano, 2019).

Mercado de valores.
Es considerado como una alternativa rentable para obtener financiamiento, pues
otorga todas las facilidades para que los recursos financieros sean encaminados hacia el
desarrollo de nuevas inversiones, mediante la negociación de valores. Las transacciones
que se realizan en este mercado son a mediano y largo plazo, por lo que no se identifica
la característica de liquidez (Cabrera, 2019). Además, permite que exista la igualdad de
condiciones para todos los participantes, fomentando de tal forma el libre acceso a la
información financiera disponible a partir de la cual, tanto emisores como inversionistas
toman decisiones acertadas que les permite ir asumiendo los riesgos de manera racional
(Juan Benjamín Duarte Duarte, 2018).

ENTIDADES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES DEL

ECUADOR.
Bolsa de Valores.
Son instituciones que facilitan las negociaciones de títulos valores, dan seguridad
tanto a oferentes como demandantes que podrán realizar transacciones de compra y venta
de valores a un excelente precio de mercado, y a la vez se encargan de garantizar el
cumplimiento de reglamentos y disposiciones tanto de las Casas de Valores como de los
emisores de títulos valores, otorgando así protección a los intereses de quienes desean
invertir (Oswaldo Santiago Verdesoto Velastegui, 2017). Son los principales
instrumentos que utiliza el Mercado de Valores para que emisores e inversionistas puedan
interactuar, facilitando de esta forma la negociación de valores de forma segura y
confiable (Izquierdo, 2018).

Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

Según el Art. 78 del Código Orgánico Monetario y Financiero, esta entidad es la
encargada de ejercer la vigilancia, auditoría, intervención, control y supervisión de las
actividades desarrolladas en el Mercado de Valores, del régimen de seguros y de las
personas jurídicas de derecho privado no financiero.

Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.

El Art. 13 del Código Orgánico Monetario y Financiero, establece que es la
responsable de formular políticas públicas, y de la regulación y supervisión monetaria,
crediticia, cambiaria, financiera, de seguros y valores.

Calificadoras de riesgo.
Son entidades encargadas de realizar la evaluación con respecto a la solvencia y
capacidad de pago, que tienen los emisores para cumplir sus compromisos derivados de
los valores que se ofertan en el mercado (Falla Zúñiga, 2018). Ofrecen información
económica tanto de oferentes como de demandantes, promoviendo de tal forma el
incremento de las actividades financieras. Aquellos que obtienen una alta calificación
dispondrán de mejores oportunidades para obtener financiamiento, (Christidis, 2019).

En el Mercado de Dinero actúan las instituciones financieras las mismas que son
controladas según los Art. 60 y 74 del Código Orgánico Monetario y Financiero, por la
Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de Economía, Popular y Solidaria,
quienes tienen a su cargo la vigilancia y control de las instituciones tanto públicas como
privadas del sistema financiero nacional, con el fin de que sus actividades sean acordes
al ordenamiento jurídico y atiendan al interés general (Francisca, 2018).

“El Mercado Monetario en nuestro país, constituye una alternativa muy utilizada
por la mayoría de empresas privadas para obtener financiamiento” (Vega, 2019), pues la
banca está dispuesta a brindar facilidades de crédito a las entidades solventes por lo que
la mayoría de ellas creen que no es necesario implicarse dentro de un mercado diferente,
donde deben exponer sus actividades y su situación financiera actual.

En el Mercado de Dinero se negocian instrumentos financieros de bajo riesgo,

debido a la solvencia de las entidades emisoras que generalmente son instituciones
financieras, por lo que los usuarios obtienen un grado de seguridad de que sus recursos
serán recuperados con facilidad además de que no se verán afectados por los cambios que
se puedan producir en la economía pues estos instrumentos son a corto plazo es decir un
tiempo no mayor a un año, el objetivo principal de los usuarios al acceder al Mercado de
Dinero es obtener liquidez, esto es posible debido a que en este mercado se negocian
instrumentos de corto plazo es decir a un tiempo no mayor a un año, tales como
certificados de depósitos, pagarés, letras de cambio, entre otros, lo que les permite obtener
dinero de forma rápida para el financiamiento de ciertos gastos, o las negociaciones se
realizan de forma directa entre las instituciones financieras y sus clientes. (Noemi Levy
Orlik, 2019), es decir, si un usuario desea acudir a cualquier banco o cooperativa lo hace
sin la necesidad de solicitar ayuda a un intermediario que lo contacte con las mismas, por
lo que puede aprovechar de forma rápida y fácil los servicios que estas entidades ofrecen,
pues permiten que los recursos que los ahorradores depositan sean utilizados para otorgar
créditos a los agentes económicos que acuden a solicitar financiamiento, para cubrir
ciertos gastos o para invertirlo en el desarrollo de actividades productivas.

“En el Mercado de Dinero las negociaciones se realizan de forma directa entre las
instituciones financieras y sus clientes” (Christian, 2018), es decir, si un usuario desea
acudir a cualquier banco o cooperativa lo hace sin la necesidad de solicitar ayuda a un
intermediario que lo contacte con las mismas, por lo que puede aprovechar de forma
rápida y fácil los servicios que estas entidades ofrecen, pues permiten que los recursos
que los ahorradores depositan sean utilizados para otorgar créditos a los agentes
económicos que acuden a solicitar financiamiento, para cubrir ciertos gastos o para
invertirlo en el desarrollo de actividades productivas. En el caso del Mercado de Capitales
las negociaciones deben hacerse obligatoriamente por medio de las Casas de Valores, que
son miembros de la Bolsa de Valores y según el Art 4 de la Ley de Mercado de Valores
(Valores, 2019)son las únicas entidades que actúan como intermediarios de valores, con
el objeto de vincular la oferta y la demanda para facilitar el desarrollo de transacciones
de compra y venta de valores, es decir toda persona que desee emitir o invertir en títulos
tendrá que acudir a solicitar los servicios de las Casas de Valores quienes cumplen el
papel de mediadores asesorándolos y brindándoles información para que puedan
participar en el mercado de valores.

CONCLUSIONES
En Ecuador el sistema financiero ha permitido el crecimiento de la economía, así el
Mercado de Dinero constituye una importante fuente de financiamiento para los agentes
económicos, permitiendo el desarrollo de inversiones productivas, para acceder a los
beneficios que brindan estos mercados se deben cumplir ciertos requisitos con el fin de
transparentar las operaciones, además de cubrir algunos costos derivados de los servicios
que prestan las entidades financieras.

Al analizar el funcionamiento del mercado de dinero se pudo evidenciar las que las
operaciones realizadas en este mercado se rigen por políticas emitidas por la Junta de
Política y Regulación Monetaria y Financiera, que además vigila que dichas normativas
sean aplicadas y cuyo propósito es fomentar el acceso a los servicios financieros.

Las negociaciones en este mercado buscan alcanzar un rendimiento óptimo al menor

riesgo; por lo que las calificadoras de riesgo emiten una opinión sobre la capacidad de las
entidades para administrar riesgos, lo que permite al inversionista tomar decisiones
acertadas para disminuir riesgos y obtener rentabilidad.

Las operaciones financieras en este mercado incluyen una tasa de interés establecida
por el Banco Central del Ecuador, que influye en el volumen de créditos que las entidades
bancarias conceden a sus clientes así mismo generan un impacto en el precio de los títulos
valores que se negocian.

En el Mercado de Dinero actúan como intermediarios las instituciones financieras

como bancos y cooperativas dando facilidades de financiamiento, siendo reguladas por la
Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de Economía, Popular y Solidaria.
Este mercado es más utilizado por la mayoría de agentes económicos que necesitan
financiarse debido a la confianza y oportunidades que otorga.

Este mercado siendo una excelente opción de financiamiento se encuentra

desaprovechado debido a la poca cultura bursátil existente en el país. Es un servicio que
es diseñado de acuerdo a los requerimientos de los agentes económicos en base al monto,
plazo y tasa de interés que están dispuestos a asumir. Aquí son negociados títulos valores
de alto riesgo, pero de gran rentabilidad, al mediano y largo plazo.
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