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Lectura No. 2

¿Qué es Capital de Trabajo?


Claudia Tatiana Suárez O.- Ricardo Calderón M. – Enero 2006
ricald@yahoo.com

Uno de los términos más utilizados cuando se habla de las finanzas de una empresa
es el capital de trabajo. Es común escuchar al empresario decir que “esta buscando
financiación para capital de trabajo”, “tenemos muy poco capital de trabajo para
operar”, “ha sido difícil financiar el capital de trabajo que requiere este negocio”,
“hemos mejorad o nuestros niveles de efectivo por un manejo más eficiente del capital
de trabajo”, etc. ¿A qué se refieren? ¿Qué es el famoso capital de trabajo? ¿Por qué les
importa tanto?

En el giro ordinario de cualquier negocio se presentan una serie de gastos que se


deben cubrir continuamente; las empresas pagan salarios, servicios públicos,
vigilancia, seguros, etc. Todo esto requiere un capital que, aunque se utiliza de forma
transitoria cubriendo gastos que en una gran proporción o en su totalidad se
recuperan cuando se venden los productos o servicios de la empresa, volverá a estar
comprometido pagando de nuevo los mismos gastos en un periodo posterior. Veamos
el siguiente ejemplo:

Bali es una pequeña comercializadora de productos artesanales que


acaba de constituirse. El propietario (Augusto Ramírez) contaba con $2
millones que aportó como capital social de la empresa y se depositaron en
una cuenta de ahorros. El empresario decide que antes de arriesgar su
dinero va a evaluar que tan provechosa resulta la inversión para él y
consigue que un amigo le facilite un local, con el compromiso de pagar
diariamente una cierta cantidad que cubre el arrendamiento y los servicios
públicos.

Diariamente la compañía compra un millón de pesos en mercancías, debe


cancelar un millón de pesos al día por gastos de operación (incluyendo el
pago de empleados) y vende los productos por dos millones. Por ahora
supongamos que la intención del propietario es “cautivar” su mercado y ha
decidido vender al costo. ¿Cuánto dinero requiere para que su negocio
funcione sin problemas financieros?

No puede haber una respuesta concreta sin aclarar algunas inquietudes.

¿Cómo se pagan las compras?


¿Con qué periodicidad se pagan los gastos de operación?
¿En cuanto tiempo se recauda el dinero de las ventas?
¿Cuánto inventario mantiene el empresario?

Supongamos que al iniciar el señor Ramírez ha sido bastante “folclórico”


en su manejo administrativo, no contrató formalmente ningún empleado,
los convenció de trabajar “a destajo” por un pago diario, prometiéndoles
que en tanto el negocio se posicionara les ofrecería mejores condiciones.
Igualmente paga por el local cada día, vende de contado y debe pagar sus

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compras el mismo día en que se las despachan, (mercancía pagada,


mercancía entregada).

¿Cuánto dinero requiere el negocio?

a. Nada, ya que todo se paga al día.


b. $1 millón
c. $2 millones
d. $5 millones
e. Ninguna de las anteriores

Tal como se presenta el negocio, se necesitaría al menos un millón de


pesos para las compras de un día (1), al día siguiente se vende la
mercancía por 2 millones que se reciben en efectivo (2), con ese dinero se
paga 1 millón por gastos de operación (3) y el otro millón debe utilizarse de
nuevo para comprar mercancías que se venderán al día siguiente (4). Ver
ilustración:

Cada día se repite la situación, se vende la mercancía por dos millones de


pesos, con ese dinero se pagan los gastos de operación y se compra
nueva mercancía. En la ilustración se puede apreciar que aunque cada día
se recibe el dinero de las ventas, el millón que se utilizó inicialmente para
tener mercancías disponibles para la venta se recupera muy rápido, pero
vuelve a utilizarse, y si la empresa continua operando “normalmente”, no
se podrá disponer de ese dinero.

Por el momento, supongamos que el señor Ramírez en medio de su


desorganización no ha considerado que debe pagar impuestos. Al finalizar
el primer mes, la empresa presenta los siguientes estados financieros:

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Balance General (Valores en millones)


Activo Corriente Pasivos

Caja y Bancos 1,0

Inventarios 1,0 Patrimonio

Activo No Corriente Capital Social 2,0

Resultado Ejercicio 0,0

ACTIVOS 2,0 PASIVO+PATRIMONIO 2,0

Estado de Resultados

Ventas 60
-Costo Ventas -30
Utilidad Bruta 30
-Gasto Operacional -30
Utilidad Operacional 0
+Ingresos no operacionales
-Gastos no operacionales
Utilidad antes de impuestos 0
-Provisión Impuesto Renta
Utilidad Neta 0

Suponiendo que la empresa continúa con una operación constante,


comprando y vendiendo en las mismas cantidades y condiciones, el
Balance General durante todo el año siempre se verá igual. Aunque el
inventario se venda cada día, los recursos permanentemente están
invertidos en el negocio. Estos recursos que circulan permanentemente en
el negocio, los cuales encontramos en el activo corriente, son lo que
financieramente se reconoce como el capital de trabajo de la empresa.

¿Qué es capital de trabajo?


Aunque contablemente el término capital de trabajo se asocia a la diferencia entre el
activo corriente y el pasivo corriente, en términos financieros, el concepto de capital
de trabajo se refiere a los recursos de corto plazo que un negocio utiliza (Activo
Corriente) y la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente se denomina
Capital de Trabajo Neto.

El capital invertido en una empresa puede clasificarse por su naturaleza móvil o


estática en capital de trabajo y capital fijo, el capital de trabajo lo encontramos en el
activo corriente y el capital fijo en el activo no corriente, siendo este en la mayoría de
los casos propiedad, planta y equipo.

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¿Qué cuentas encontramos en el Activo Corriente?


Principalmente Disponible, Inversiones temporales, inventarios y cuentas por cobrar.

¿Qué cuentas encontramos en el Pasivo Corriente?


Obligaciones financieras, cuentas por pagar a proveedores, impuestos por pagar,
laborales por pagar y otras cuentas por pagar.

De estas cuentas presentes en el activo corriente y el pasivo corriente vale la pena


identificar aquellas que tienen un carácter operativo y diferenciarlas de las que son de
origen financiero y por lo tanto no guardan relación con los niveles de operación. Si
evalúa las tres situaciones que se presentan a continuación entenderá el porque es
importante hacer la separación. Suponga que tenemos tres empresas y sus respectivos
propietarios nos muestran alguna información general de su Balance, la composición
de sus activos corrientes y pasivos corrientes:

Caso A Caso B Caso C

Bajo el enfoque tradicional, el activo circulante en cualquiera de los casos totaliza


$400 y dada la financiación en el corto plazo de $200 de cada empresa , el capital de

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trabajo neto es de $200. Sin embargo, la situación en términos de liquidez para cada
una de las compañias es totalmente distinta.

En el caso A, el activo corriente o circulante está compuesto en su totalidad por


inventarios, que son financiados en el corto plazo por un sobregiro. En el caso B parte
de los inventarios se encuentra finan ciada por los proveedores y en el caso C, la
financiación de los proveedores excede la necesidad de recursos que tiene la
empresa, llegando al punto en que la compañía puede invertir temporalmente esos
excedentes. Para separar los elementos operativos de ol s financieros y hacer un
análisis del capital de trabajo más coherente, es conveniente identificar y observar por
aparte los elementos operativos. En el activo corriente se encuentran: el disponible en
caja o bancos, así como las inversiones temporales (CDTs, bonos, fondos) que son
componentes financieros del capital de trabajo. Por otra parte, encontramos las
cuentas por cobrar y los inventarios, como elementos operativos que también forman
parte del capital de trabajo y que denominaremos capital de trabajo operativo.

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