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HORIZONTES TEMPORALES

Horizontes temporales en macroeconomía


A largo plazo:
 Los precios son flexibles, responden a variaciones en la oferta y la
demanda.
A corto plazo:
 Muchos precios están fijos en algún nivel predeterminado.
La producción se determina por el lado de la oferta:
 Ofertas de capital y trabajo
 Tecnología.
 Los cambios en la demanda de bienes y servicios (C, I, G) sólo afectan
los precios, no las cantidades.
 Se supone una flexibilidad de precios completa.
 Se aplica al largo plazo.
Cuando los precios son fijos…
…la producción y el empleo también dependen de la demanda, que está
afectada por la política fiscal (G y T)
La política monetaria (M)
Otros factores, como cambios exógenos en C, I.

EL MODELO DE LA OFERTA Y DEMANDA AGREGADA


Es el marco que la mayoría de los economistas y responsables de política utilizan
para pensar sobre las fluctuaciones económicas y las políticas para estabilizar la
economía.
 Muestra cómo se determinan el nivel de precios y la producción agregada
 Muestra como el comportamiento de la economía es distinta a largo y a
corto plazo
La demanda agregada
La curva de demanda agregada describe la relación entre el nivel de precios y la
cantidad de producción demandada.
La curva DA de pendiente negativa

Desplazando la
curva DA

La oferta agregada a largo plazo


A largo plazo, la producción viene determinada por la oferta de factores y la
tecnología

Y  F (K , L )

Y es el nivel de pleno empleo o natural de producción, el nivel de


producción en el cual los recursos de la economía están
completamente empleados.

 Por qué la curva OALP es vertical, cuando en microeconomía han


aprendido que la curva de oferta tiene habitualmente una pendiente
creciente.
 “P” en el eje vertical es el nivel de precios agregado de la economía, el
precio promedio de TODO.
 Un aumento del 10% en el nivel de precios significa que, en promedio,
TODO cuesta 10% más.
 Así, una empresa puede obtener un ingreso extra de 10% por cada unidad
que vende. Pero la empresa también paga un 10% más en salarios,
precios de bienes intermedios, publicidad, etc. En consecuencia, la
empresa no tiene incentivos en aumentar su producción.

 Otra interpretación: Aprendemos en microeconomía que la oferta de una


empresa depende del precio RELATIVO de su producción.

 Si todos los precios aumentan un 10%, el precio relativo de cada empresa


es el mismo que antes, no habiendo incentivos para alterar la producción.

El mercado de bienes y la curva IS


Existe equilibrio en el mercado de bienes cuando la producción, Y, es igual a la
demanda de bienes, Z. Esta condición se conoce como la relación IS.

En el modelo estudiado en el tema 2, el tipo de interés no afectaba a la demanda


de bienes. La condición de equilibrio era la siguiente:

Y  C(Y  T )  I  G
 En este tema introducimos los efectos de dos factores que afectan a la
inversión:
 El nivel de las ventas (+)
 El tipo de interés (-)
I  I (Y , i )
(  , )
Determinación de la producción
Para un valor dado del tipo de interés i, la demanda de bienes es una función
creciente de la producción por dos razones:

 Un aumento en la producción lleva a un aumento en la renta y, por lo


tanto, a un aumento de la renta disponible.
 Un aumento en la producción aumenta las ventas y genera un aumento
de la inversión.
Determinación de la producción
Demanda (Z)
 La demanda de bienes es una
función creciente de la producción.
 Hemos supuesto que las funciones de
consumo y gasto son lineales.
 El equilibrio se alcanza cuando la
demanda de bienes es igual a la
producción.
Producción (Y)

Demanda (Z)
 Un aumento del tipo de interés
reduce la inversión y disminuye la
demanda de bienes para cualquier nivel (para i)
de producción
(para i’ > i)

Producción (Y)

Obteniendo la curva IS

Demanda (Z)
Un aumento en el tipo de interés tiene como
consecuencia un descenso de la producción de (para i)

equilibrio en el mercado de bienes. (para i’ > i)

 La curva IS representa las combinaciones de renta


y tipo de interés que resultan de distintos Producción (Y)

equilibrios en el mercado de bienes: tiene Tipo de interés


(i)

pendiente negativa.

Producción (Y)

 A partir del gráfico anterior, podemos deducir la relación entre la


producción de equilibrio y el tipo de interés.

 A cada tipo de interés le corresponde una renta de equilibrio Y.

 Conforme aumenta el tipo de interés, disminuye la producción


necesaria para alcanzar el equilibrio.

 Esta relación entre el tipo de interés y la producción describe una curva


de pendiente negativa: la curva IS.
Desplazamientos de la curva IS
Resumiendo:

 El equilibrio en el mercado de bienes implica que un incremento


en el tipo de interés produce una disminución de la producción.

 Los cambios en los factores que disminuyen la demanda de


bienes, para un tipo de interés dado, desplazan la curva IS a la
izquierda.

 Aquellos cambios que aumentan la demanda de bienes provocan


un desplazamiento de la curva IS a la derecha.

Los mercados financieros y la relación LM


El tipo de interés de equilibrio se determina por la igualdad entre la oferta y la
demanda de dinero:

M  €YL(i )

Cantidad real de dinero, renta real y tipo de interés


La relación LM: en el equilibrio, la oferta real de dinero es igual a la demanda
real de dinero (que depende de la renta real, Y, y del tipo de interés, i):

M
 YL(i )
P

€Y  YP
€Y
Y
P
Obteniendo la curva LM
 El equilibrio en el mercado de dinero (y los mercados financieros) implica
que un aumento de la renta tiene como efecto un incremento en el tipo de
interés.
 La curva LM representa las combinaciones de renta y tipo de interés que
equilibran el mercado de dinero: tiene pendiente positiva.
Tipo de Tipo de
interés interés
(i) (i)
Curva LM

(Para Y’ > Y)

(Para Y)

Dinero real Renta


(M/P) (Y)

Desplazamientos en la curva LM
Un aumento de la oferta monetaria provoca un desplazamiento hacia
abajo de la curva LM.

Una reducción del nivel de precios, también.

Las contracciones de la oferta de dinero y las alzas de precios desplazan


la LM hacia arriba.
Tipo de
interés
(i)
(Para M/P)

(Para M’/P > M/P)

Renta (Y)

Resumiendo:
El equilibrio en los mercados financieros implica que, para un nivel dado de oferta
monetaria real, un incremento en el nivel de renta (que provoca un aumento en
la demanda de dinero) va acompañado de un aumento del tipo de interés.
Una expansión monetaria desplaza la curva LM hacia abajo; una contracción
monetaria la desplaza hacia arriba.
Análisis conjunto de las relaciones IS y LM
Equilibrio en el mercado de bienes: un aumento del tipo de interés va
acompañado de un descenso en la producción.
Equilibrio en los mercados financieros: un aumento en la producción va
acompañado de un mayor tipo de interés.
Equilibrio conjunto de bienes y dinero: en el punto en que la curva IS y la curva
LM se cortan, ambos mercados están en equilibrio.

Y  C (Y  T )  I (Y , i)  G

Tipo de
interés
(i)

Equilibrio en los
Equilibrio en el
mercados
mercado de bienes
financieros

Producción,
Renta (Y)

LA POLÍTICA FISCAL, LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Y EL TIPO


DE INTERÉS

 La contracción fiscal, o consolidación fiscal, es un cambio en la política


fiscal que reduce el déficit fiscal, al subir los impuestos y mantener el gasto
público constante.
 La expansión fiscal es un cambio en la política fiscal que aumenta el
déficit, aumentando el gasto público sin variar los impuestos.
 Los impuestos afectan a la curva IS (no a la LM)
La reducción del déficit: ¿buena o mala para la inversión?
Inversión = Ahorro privado + Ahorro público
I = S + (T – G)
Una contracción fiscal aumenta el ahorro público (T-G), pero también reduce la
producción y por esta razón afecta al ahorro privado (S).
En una economía cerrada:
 Si la caída del ahorro privado es mayor que el aumento del ahorro público,
la oferta total de ahorro se reduce, suben los tipos de interés y la inversión
podría caer.
 Si la caída del ahorro privado es menor que el aumento del ahorro público,
la oferta total de ahorro aumenta, los tipos de interés bajan y la inversión
podría aumentar.
 Por el contrario, una política fiscal expansiva –una bajada de impuestos o
un aumento del gasto- podría aumentar la inversión, pero también la
podría disminuir, por las razones comentadas.

La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés


 A un aumento de la oferta monetaria se le denomina expansión monetaria.
 A una disminución de la oferta monetaria, contracción o restricción
monetaria.
 La política monetaria no afecta a la curva IS, sólo a la LM.
 Una expansión monetaria desplaza la curva LM hacia abajo.
 Una contracción monetaria desplaza la LM hacia abajo.
Una política monetaria expansiva tiene Tipo de
interés
como consecuencia un desplazamiento (i)

hacia abajo de la curva LM: baja los tipos (Para M/P)

de interés para cualquier nivel de renta

(Para M’/P > M/P)

Renta (Y)
La adopción de una combinación de políticas económicas
Se denomina combinación de políticas monetaria y fiscal o, simplemente,
combinación de políticas económicas, a la mezcla de medidas decididas por
las autoridades.

¿Cómo se ajusta el modelo IS-LM a los hechos?


La dinámica de los ajustes de la economía a un shock (incluidos los causados
por las decisiones de política económica) depende de muchas variables y su
interacción es difícil de describir con un modelo tan simple.
Algunos de los mecanismos de reacción básicos conocidos son los siguientes:
 Es probable que los consumidores tarden algún tiempo en ajustar su
consumo, tras una variación de la renta disponible.
 Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar su
inversión, tras una variación de sus ventas.
 Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar su
inversión, tras una variación del tipo de interés.
 Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar su
producción tras una variación de sus ventas.

La recesión estadounidense de 2001 (crisis de las .com)


¿Qué sucedió en EEUU en 2001?
 La disminución de la demanda de inversión llevó a un desplazamiento
pronunciado de la curva IS a la izquierda (de IS a IS’’).
 El incremento de la oferta monetaria produjo un desplazamiento hacia
abajo de la curva LM (de LM a LM’)
 La bajada de impuestos y el incremento del gasto tuvieron como
consecuencia un desplazamiento de la curva IS a la derecha (de IS’’ a IS’)

La recesión estadounidense de 2001 (crisis de las .com)


Tipo de
interés Caída de la
(i)
demanda de
inversión

Expansión
Expansión monetaria
fiscal

Producción (Y)

La recesión española actual: shocks y políticas


La recesión española actual: shocks y
políticas

Tipo de inversión
interés
(i) Expansión LM’
fiscal
LM

A’’ Restricción
A
monetaria
A’’’
A’

IS
IS’’
IS’

Y’’ Y’ Y’’’ Y Producción (Y)