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OPTIMIZACIÓN

DE
PROYECTOS

Prof. Oscar Salazar Brevis


Criterio de Optimización

El objetivo de optimizar un proyecto es maximizar el aporte a la riqueza del inversionista,


seleccionando las mejores alternativas de:

Tamaño Óptimo
Momento óptimo (invertir o liquidar una inversión)
Reemplazo de equipos
Selección de Proyectos

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Criterio de Optimización

Criterio General de Selección:

• ∆ VAN = VAN1 – VAN0

• Max VANt

• δVAN/δT = 0

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Tamaño Optimo

El tamaño óptimo corresponde al mayor valor actual neto de las alternativas analizadas.
Si se determina la función de la curva, este punto se obtiene cuando la primera derivada
es igual a cero y la segunda es menor que cero para asegurar que el punto sea un
máximo.

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Tamaño Optimo

Se obtiene como aquel tamaño que permite la máxima rentabilidad.


Max VAN  ∆ VAN =0

TIRmarg = Tasa a la cual ∆VAN =0

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EJEMPLO 1

Un proyecto de refinación de petróleo desea determinar el tamaño óptimo de la


planta, si se sabe que por cada unidad de tamaño se requiere una inversión de US$
100.500, y la función del VAN es: VAN = - 40*T2 + 3.440*T + 23.500, en donde T es el
tamaño en m3/hr. ¿Cuál es el tamaño óptimo, el VAN máximo y la inversión del
proyecto?

Solución:
T = 43 m3/hr
I = us$ 4.321.500
VAN= us$ 97.460
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Ejemplo 2
Dados los siguientes datos de un proyecto a 8 años, determine el tamaño óptimo y VAN
respectivo.
Tecnología Capacidad (u) Inversión Valor Rec. 10%
Año Demanda(u) A 1.800 150.000 15.000
1 1500 B 3.000 220.000 22.000
2 1800 C 4.000 300.000 30.000
3 2000
Precio Venta $ 40
4 2500 Alternativa Tecnología
C. Variable $ 10
1 A
5 3000 2 A+A 3 año Costo Fijo $ 10.000
Impuesto 20%
6 3300 3 B
Tasa Desc. 10%
7 3800 4 C
Depreciación Lineal 8 años
8 4000
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Solución
ALTERNATIVA 1
AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Ventas 1.500 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800
Ing.Ventas 60.000 72.000 72.000 72.000 72.000 72.000 72.000 72.000
C.Variables 15.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000
C.Fijos 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
Depreciación 18.750 18.750 18.750 18.750 18.750 18.750 18.750 18.750
Utilidad 16.250 25.250 25.250 25.250 25.250 25.250 25.250 25.250
Impuestos 3.250 5.050 5.050 5.050 5.050 5.050 5.050 5.050
Utilidad Neta 13.000 20.200 20.200 20.200 20.200 20.200 20.200 20.200
Depreciación 18.750 18.750 18.750 18.750 18.750 18.750 18.750 18.750
Inversión -150.000 15.000

Flujo de Caja -150.000 31.750 38.950 38.950 38.950 38.950 38.950 38.950 53.950
VAN 1 58.248TIR 1 19,35%

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ALTERNATIVA 2
AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Ventas 1.500 1.800 1.800 2.500 3.000 3.300 3.600 3.600
Ing.Ventas 60.000 72.000 72.000 100.000 120.000 132.000 144.000 144.000
C.Variables 15.000 18.000 18.000 25.000 30.000 33.000 36.000 36.000
C.Fijos 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
Depreciación 18.750 18.750 18.750 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500
Utilidad 16.250 25.250 25.250 27.500 42.500 51.500 60.500 60.500
Impuestos 3.250 5.050 5.050 5.500 8.500 10.300 12.100 12.100
Utilidad Neta 13.000 20.200 20.200 22.000 34.000 41.200 48.400 48.400
Depreciación 18.750 18.750 18.750 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500
Inversión -150.000 -150.000 71.250

Flujo deCaja -150.000 31.750 38.950 -111.050 59.500 71.500 78.700 85.900 157.150
∆ Flujo Caja2-1 0 0 0 -150.000 20.550 32.550 39.750 46.950 103.200
VAN2 74.471TIR 2 17,61%∆ VAN2-1 16.224TIRm 14,28%

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ALTERNATIVA 3
AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Ventas 1.500 1.800 2.000 2.500 3.000 3.000 3.000 3.000
Ing.Ventas 60.000 72.000 80.000 100.000 120.000 120.000 120.000 120.000
C.Variables 15.000 18.000 20.000 25.000 30.000 30.000 30.000 30.000
C.Fijos 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
Depreciación 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500
Utilidad 7.500 16.500 22.500 37.500 52.500 52.500 52.500 52.500
Impuestos 1.500 3.300 4.500 7.500 10.500 10.500 10.500 10.500
Utilidad Neta 6.000 13.200 18.000 30.000 42.000 42.000 42.000 42.000
Depreciación 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500
Inversión -220.000 22.000

Flujo deCaja -220.000 33.500 40.700 45.500 57.500 69.500 69.500 69.500 91.500
∆ Flujo Caja 3-2 -70.000 1.750 1.750 156.550 -2.000 -2.000 -9.200 -16.400 -65.650
VAN3 78.284TIR 3 17,66%∆ VAN3-2 3.812TIRm 18,13%

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ALTERNATIVA 4
AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Ventas 1.500 1.800 2.000 2.500 3.000 3.300 3.800 4.000
Ing.Ventas 60.000 72.000 80.000 100.000 120.000 132.000 152.000 160.000
C.Variables 15.000 18.000 20.000 25.000 30.000 33.000 38.000 40.000
C.Fijos 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
Depreciación 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500
Utilidad -2.500 6.500 12.500 27.500 42.500 51.500 66.500 72.500
Impuestos -500 1.300 2.500 5.500 8.500 10.300 13.300 14.500
Utilidad Neta -2.000 5.200 10.000 22.000 34.000 41.200 53.200 58.000
Depreciación 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500 37.500
Inversión -300.000 30.000

Flujo deCaja -300.000 35.500 42.700 47.500 59.500 71.500 78.700 90.700 125.500
∆ Flujo Caja 4-3 -80.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 9.200 21.200 34.000
VAN4 37.799TIR 3 12,73%∆ VAN4-3 -40.485TIRm -1,06%

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Tamaño Óptimo
Resumen:

ALTERNATIVA VAN ($) ∆VAN TIR MARG TIR


1 58.248 19,35%
2 74.471 16.224 14,28% 17,61%
3 78.284 3.812 18,13% 17,66%
4 37.799 -40.485 -1,06% 12,73%

Tamaño Óptimo: Alternativa 3 


capacidad 3.000 u. VAN $ 78.284.

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Tamaño Óptimo
Ejemplo 3:
Periodo Mercado Cant. Precio Venta
1 20.000 15
2 30.000 15
3 40.000 15
4 50.000 15
5 60.000 15
6 60.000 15
Tamaño Costo
Alter. Tec Planta Costo Var Fijo Inv Inicial
Alt 1 20.000 5 10.000 300.000
Alt 2 30.000 6 11.000 350.000
Alt 3 40.000 7 12.000 400.000
Alt 4 50.000 8 13.000 450.000
Alt 5 60.000 9 14.000 500.000
r= 12%
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Solución ejemplo 3
AÑO 0 1 2 3 4 5 6

T. 20000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000


FCN -300.000 190.000 190.000 190.000 190.000 190.000 190.000
VAN $ 481.167,39

T. 30000 20.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000


FCN -350.000 169.000 259.000 259.000 259.000 259.000 259.000
VAN $ 634.497,35

T.40000 20.000 30.000 40.000 40.000 40.000 40.000


FCN -400.000 148.000 228.000 308.000 308.000 308.000 308.000
VAN $ 659.680,80
TAMAÑO OPTIMO : 40.000; VAN $ 659.681
T.50000 20.000 30.000 40.000 50.000 50.000 50.000
FCN -450.000 127.000 197.000 267.000 337.000 337.000 337.000
VAN $ 586.612,51

T.60000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 60.000


FCN -500.000 106.000 166.000 226.000 286.000 346.000 346.000
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VAN $ 441.221,61

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