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El Autor
Contador Público Titulado de la Universidad del Cauca,
Licenciado en Educación, especialidad Matemáticas
- Universidad del Cauca, Especialista en Gerencia
de Impuestos - Universidad del Cauca, Profesor de la
Facultad de Ciencias Contables, Económicas y Admi-
nistrativas – Universidad del Cauca.
e-mail: evelez@unicauca.edu.co.
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Resumen
En el presente artículo se hace un breve recorrido sobre el origen de los
sistemas de financiación de vivienda en nuestro país: - La unidad de poder
adquisitivo constante (UPAC), la evolución de la fórmula de cálculo de
la corrección monetaria y los efectos que estos cambios generaron. - El
origen de la unidad de valor real (UVR) y la forma de calcularla. Finalmente
se explican y ejemplifican cada uno de las formas en UVR y en pesos,
aceptadas por la Superintendencia Bancaria, para la financiación de
vivienda.
Abstract
This article presents a brief summary of the origin of housing finance
systems in our country: - The unit of constant power of acquisition (UPAC),
the evolution of the formula to calculate the monetary correction and the
effects generated by these changes, and – the origin of the real value unit
(UVR) and the way it is calculated. Finally, each form in UVR and pesos
accepted by Superintendencia Bancaria for the financing of housing is
explained and exemplified.
1. Antecedentes
El sistema en unidades de valor real, es una alternativa que dentro del or-
denamiento legal Colombiano, se creó para el financiamiento de créditos de
vivienda.
El sistema en unidades de valor real tuvo como origen la caída del antiguo
sistema de valor constante UPAC, en el año de 1999, causado por una serie de
sentencias de la Corte Constitucional que daban respuesta a las demandas que
contra el sistema de financiación de vivienda se instauraron en el país hacia
finales de los noventa. Al hacer una retrospectiva al sistema de valor constante,
sus inicios están enmarcados en el plan de desarrollo denominado Las Cuatro
Estrategias, presentado por el expresidente Misael Pastrana Borrero.
UPAC: Es la unidad de poder adquisitivo constante que tiene como objetivo actua-
lizar una cantidad de dinero determinada, en términos de la Corrección Monetaria.
Para calcular la UPAC del día 02 de enero de 1.999, primero se calcula la tasa
de interés efectiva diaria que corresponde a la tasa efectiva anual a través de
la siguiente expresión:
El valor de la UPAC del día inmediatamente anterior, en este caso, la del primero
de enero de 1.999 que era $14.257.39 se multiplica por el porcentaje obtenido:
$14.257.39 x 0.064706% = $ 9.225338
Porik aN Sistema en Unidades de Valor Real (Uvr)
254
Este valor se suma a la UPAC del primero de enero de 1.999 obteniendo así
el valor de la UPAC del día 02 de enero de 1999: $14.257.39 + $9.225338 =
$ 14.266.62
La DTF, se calcula con base en el promedio de las tasas de interés para los
depósitos a término fijo pactados a noventa días.
La DTF se calculaba para cada semana y tomaba para dicho cálculo los datos
suministrados por la Superintendencia Bancaria de los informes periódicos de
las entidades financieras.
A partir del Decreto 678 de 1972, se creó el sistema de valor constante, es decir
el sistema UPAC como mecanismo de financiación de vivienda a largo plazo;
en 1.991 dentro del Plan de Desarrollo denominado “La Revolución Pacifica”,
plan liderado por el expresidente César Gaviria Trujillo para el periodo 1990-
1994, dentro de sus propuesta se encontraba la de “ abandonar el creciente
intervencionismo del Estado que cada vez más, era intervensionista directo,
juez y parte de las decisiones Económicas...” (Londoño, 1993:479)
Sobre este tipo de créditos ligados a la DTF, hay que anotar que, al unir la
corrección monetaria a la DTF y permitir la financiación de créditos en DTF,
las tasas de interés del mercado, en este caso las tasas de los certificados de
depósito a término fijo de noventa días, se convierten en el referente único
para determinar el comportamiento, no solo del valor de las cuotas de las
obligaciones pactadas en estos sistemas de amortización, sino también del
comportamiento de los saldos de capital.
________________
Antes de entrar a estudiar los sistemas de amortización de los créditos para vi-
vienda, es importante conocer el origen legal de la metodología del cálculo de la
UVR y aprender a aplicarla ya que en algunos de ellos es necesaria su utilización.
UVRt: Valor en moneda legal colombiana de la UVR del día t del periodo del
cálculo.
________________
4 Es el periodo comprendido entre el día 16 inclusive, de un mes hasta el día 15, inclusive, del mes siguiente
Porik aN Sistema en Unidades de Valor Real (Uvr)
258
Calcular la unidad de valor real para el 16 y 17 de mayo de 1999 con los si-
guientes datos:
Reemplazando:
⎛ 1 ⎞
€ ⎜ ⎟
⎝ 31 ⎠
a) UVR16-05-99 = 100.0000 (1 + 0,0078 ) = 100,0251
⎛ 2 ⎞
⎜ ⎟
⎝ 31 ⎠
b) UVR17-05-99 = 100.0000 (1 + 0,0078 ) = 100,0501
€
La Superintendencia Bancaria, con base en la premisa de que todos los sistemas
de amortización, sean éstos en UVR o en pesos, deben cumplir las condiciones
€
de tasa fija por todo el plazo y la no capitalización5 de intereses (la negrilla
es nuestra) establecidos en la Ley 546 de 1999, aprobó los sistemas que se
describen en seguida agrupados así:
Cuota Constante en UVR
Amortización Constante a capital en UVR
SISTEMAS EN UVR Cuota decreciente mensualmente en UVR
cíclica por períodos anuales.
Cuota Constante
SISTEMA EN PESOS
Amortización Constante a capital
________________
5 Lo cuál resulta contradictorio, ya que los sistemas actualmente aplicados para financiación de vivienda están
estructurados en Interés Compuesto.
Ernesto Vélez Betancur
Jorge Ernesto Pérez Hernández Porik aN
259
La cuota mensual es constante en UVR por todos los meses del plazo del crédito.
Se calcula como una anualidad uniforme en UVR a la tasa sobre UVR pactada
y por los meses del plazo mediante la siguiente fórmula:
R = A ( i sp ) / (1 – (1 + i sp) – n )
Donde:
A = Valor del préstamo en UVR, el cual resulta de dividir el valor del capital
en pesos entre la UVR del día de inicio de la operación de crédito.
n = Plazo en meses
i sp = (( 1+iea ) (1/12)) - 1
Con respecto a la tasa de interés, se debe tener en cuenta que, la tasa con la
que se hace el cálculo de la cuota en UVR, se hace con los puntos fijos ya que la
tasa variable se aplica en la medida que la UVR se reajusta diariamente con la
tasa de inflación, por ello las cuotas en pesos variarán en la misma proporción.
De igual manera, aunque el saldo de la deuda valorada en UVR es siempre
decreciente, igual que en una anualidad en pesos, al convertirlo a pesos nor-
malmente crece durante aproximadamente las dos terceras partes del plazo.
A = 1.000.000 / 111.3366
A = 8.981,772391
A = 8.981,7724 UVR
i = (1 + i sp) m – 1
0,13 = (1 + i m) 12 – 1
1,13 = (1 + i m) 12
1,13 1/12 = 1 + i m
1,01023684 – 1 = i m
i m = 0,01023684
i = (1 + i sp) m – 1
0,10 = (1 + i m) 12 – 1
1,10 = (1 + i m) 12
1,10 1/12 = 1 + i m
1,00797414 – 1 = i m
i m = 0,00797414
Durante cada uno de los meses del plazo se amortiza a la deuda una cantidad
uniforme en UVR igual al valor del préstamo en UVR dividido por el plazo en
meses. La cuota mensual a pagar es la amortización constante más los intereses
del mes sobre el saldo insoluto.
Ctu = A / n + ( St–1 . i sp )
Donde:
Se calcula:
i = (1 + i sp) m – 1
0,13 = (1 + i m) 12 – 1
1,13 = (1 + i m) 12
1,13 1/12 = 1 + i m
1,01023684 – 1 = i m
i m = 0,01023684
i = (1 + i sp) m – 1
0,10 = (1 + i m) 12 – 1
1,10 = (1 + i m) 12
1,10 1/12 = 1 + i m
1,00797414 – 1 = i m
i m = 0,00797414
Las cuotas mensuales durante cada año (aniversario) del crédito son decre-
cientes en UVR. Para cada período anual del crédito se repite la serie de doce
Porik aN Sistema en Unidades de Valor Real (Uvr)
266
Donde:
Se calcula:
-La tasa efectiva mensual: i = (1 + i sp) m – 1
0,13 = (1 + i m) 12 – 1
1,13 = (1 + i m) 12
1,13 1/12 = 1 + i m
1,01023684 – 1 = i m
i m = 0,01023684
Ernesto Vélez Betancur
Jorge Ernesto Pérez Hernández Porik aN
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Reemplazando en
A = R{[(1 + isp)n – (1 – G)n ]/(G + i sp)}{[(1 + i ea )E – 1] / i ea(1 + i ea )E }
Se tiene:
8.981,7724 = R{ [(1 + 0,01023684)12 – (1 – 0,00797414)12 ] / (0,00797414 +
0,01023684)}
x { [(1 + 0,13)5 – 1] / 0,13(1 + 0,13)5 }
8.981,7724 = R{[1,13–0,90839748]/0,01821098} x {[1,84243518–1]/0,23951657}
8.981,7724 = R {12,16862135} x {3,51723131}
8.981,7724 = R x 42,79985601
R = 8.981,7724 / 42,79985601
R = 209,8552013
R = 209,8552
La cuota mensual es fija en pesos por todo el plazo del crédito. Se calcula como
una anualidad uniforme ordinaria.
R = A (i sp ) / [1 – (1 + i sp ) – n]
Donde:
Ejemplo. A partir de los mismos supuestos con los que se ha trabajado en los
sistemas anteriores y con una tasa de corrección monetaria del 8%, determinar
el valor de las cuotas y elaborar la respectiva tabla.
Porik aN Sistema en Unidades de Valor Real (Uvr)
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Solución: Se calcula
-La tasa efectiva anual cuando interviene la corrección monetaria:
i = (1 + ic) (1 + i e) – 1
i = (1 + 0,08) (1 + 0,13) – 1
i = 0,2204
Reemplazando en R = A (i sp ) / [1 – (1 + i sp ) – n] se tiene:
R = 1.000.000 (0,01670896) / [1 – (1 + 0,01670896) – 60]
R = 16.708,96387 / 0,630
R = 26.522,16487
Las cuotas mensuales son iguales a la enésima parte de la deuda más los in-
tereses del mes calculados sobre el saldo insoluto. De esta forma, las cuotas
mensuales en pesos son decrecientes.
Ct = D / n + ( isp . St-1)
Donde:
Ct = Cuota en pesos a la altura t, t=1,2,3.....n
D = Valor de la deuda en pesos
St-1 = saldo a la altura t-1 , St-1 = D – [( t – 1 )( D* / n )]
isp = tasa efectiva mensual equivalente = ((1+ia) (1/12))-1, ia tasa efectiva anual
sobre pesos que no podrá incrementarse durante el plazo.
n = Número de meses del plazo
D* = Saldo de la deuda en pesos en el momento t-1
Solución: Se calcula:
-La tasa efectiva anual cuando interviene la corrección monetaria:
i = (1 + ic) (1 + i e) – 1
i = (1 + 0,08) (1 + 0,13) – 1
i = 0,2204
0,22 = (1 + i m) 12 – 1
1,22 = (1 + i m) 12
1,22 1/12 = 1 + i m
1,01670896 – 1 = i m
i m = 0,01670896
3. Tercer registro: n = 2.
3. Conclusion
No se podrá capitalizar intereses en los créditos de vivienda a largo plazo tal
como lo estipula la ley 546 del 23 de diciembre de 1999 en razón a que ex-
presamente se establece que se debe tener una tasa de interés remuneratoria,
calculada sobre las UVR la cual se cobrará en forma vencida y no podrá capi-
talizarse y que los sistemas de amortización que se aprueben no contemplaran
capitalización de intereses. No obstante, al materializarse la aprobación de
los sistemas de amortización por parte de la Superintendencia Bancaria en
las circulares externas 068 del 13 de septiembre de 2000 y 085 del 29 de di-
ciembre del mismo año, en las que expresamente se retoma lo que dice la Ley
inmediatamente anterior en relación con los intereses, estos sistemas permiten
la capitalización de intereses, tal como se demuestra en el desarrollo de los
ejemplos objeto de este documento donde las fórmulas utilizadas tienen la
estructura matemática del Interés Compuesto, cuyo elemento esencial es la
capitalización de intereses. Lo anterior ha determinado que desde la misma
Porik aN Sistema en Unidades de Valor Real (Uvr)
274
Anexos
Anexo 1.
Referencias
ARANGO LONDOÑO, Gilberto, (1993), Estructura Económica Colombiana,
Bogotá: Universidad Javeriana Publicaciones, Séptima Edición.
BANCO DE LA REPUBLICA (1972). Dcto 1229 del 17 de julio de 1972.
BANCO DE LA REPUBLICA (1973). Dcto 969 del 24 de mayo de 1973.
BANCO DE LA REPUBLICA (1974). Dcto 269 del 20 de febrero de 1974.
BANCO DE LA REPUBLICA (1974). Dcto 1728 del 12 de agosto de 1972.
BANCO DE LA REPUBLICA (1975). Dcto 1685 del 21 de agosto de 1975.
BANCO DE LA REPUBLICA (1976). Dcto 58 del 15 de enero de 1976.
BANCO DE LA REPUBLICA (1979). Dcto 664 del 25 de marzo de 1979.
BANCO DE LA REPUBLICA (1980). Dcto 2475 del 17 de septiembre de 1980.
BANCO DE LA REPUBLICA (1982). Dcto 2929 del 11 de octubre de 1982.
BANCO DE LA REPUBLICA (1984). Dcto 1131 del 16 de mayo de 1984.
BANCO DE LA REPUBLICA (1986). Dcto 272 del 24 de enero de 1986.
BANCO DE LA REPUBLICA (1988). Dcto 530 del 25de marzo de 1988.
BANCO DE LA REPUBLICA (1988). Dcto 1319 del 7 de julio de 1988.
BANCO DE LA REPUBLICA (1990). Dcto 1127 del 29 de mayo de 1990.
BANCO DE LA REPUBLICA (1992). Dcto 678 del 21 de abril de 1992.
BANCO DE LA REPUBLICA (1993). Res. 06 del 15 de marzo de 1993.
BANCO DE LA REPUBLICA (1993). Res. 10 del 15 de abril de 1993.
BANCO DE LA REPUBLICA (1994). Res. 26 del 09 de septiembre de 1994.
BANCO DE LA REPUBLICA (1995). Res. 18 del 30 de junio de 1995.
BANCO DE LA REPUBLICA (1999). Res. 06 del 05 de marzo de 1999.
BANCO DE LA REPUBLICA (1999). Res. Ext. 08 del 14 de mayo de 1999.
BANCO DE LA REPUBLICA (1999). Res. Ext. 10 del 01 de junio de 1999.
BANCO DE LA REPUBLICA (2000). Res. Ext. 13 del 11 de agosto de 2000.
CONGRESO DE LA REPUBLICA (1999). Ley Marco 546 del 23 de diciem-
bre de 1999.
CONSEJO DE ESTADO (1999). Sentencia 9280 del 21 de mayo de 1999
CORTE CONSTITUCIONAL (1999). Sentencia C – 383 del 27 de mayo
de 1999
CORTE CONSTITUCIONAL (1999). Sentencia C – 700 del 16 de septiem-
bre de 1999.
CORTE CONSTITUCIONAL (1999). Sentencia C – 747 del 6 de octubre
de 1999.
CURRIE, Lauchlin, (1968), Desarrollo Económico Acelerado, México FCE.
PASCHOAL ROSSETTI, José, (2004), Introducción a la Economía, Mèxico:
Alfaomega,
Porik aN Sistema en Unidades de Valor Real (Uvr)
278
Tercera Edición.
SUPERINTENDENCIA BANCARIA (2000). Circular Externa No 068 del
13 de septiembre de 2000.
SUPERINTENDENCIA BANCARIA ( 2000). Circular Externa No 085 del
29 de diciembre de 2000.