2° Control de Especialidad Finanzas I y II

1) Defina Rentabilidad  Es la capacidad del capital propio para generar utilidades, y se calcula
como: BNT (Ut. Del Ej.) / Patrimonio

2) Defina Rendimiento  Es la capacidad que tienen los activos de generar beneficios operacionales,
y se calcula como: BAIT / Ac. Total.

3) Defina:
- FPO= Ut. Neta + amort. + dep. +/- Otros ing/egr. No operacionales.
- FNF= FPO – inv. adic – Div – Pago Princ + Valores residuales.
- F de Caja = Ingresos efectivos – Egresos efectivos.

4) Defina depreciación: Contablemente es la pérdida del valor de los activos por efecto del deterioro
a través de su uso en el tiempo. Financieramente constituye una fuente de financiamiento.

5) Defina tres políticas de caja, tendientes a optimizarlo:

a) Cancelar las CxP tan tarde como sea posible, sin deteriorar la reputación crediticia de la
empresa, pero aprovechando cualquier descuento por pronto pago.
b) Rotar el inventario tan rápido como sea posible, evitando así el agotamiento de existencias que
puedan ocasionar así el cierre de una línea de producción o una pérdida de ventas.
c) Cobrando las CxC tan rápido como sea posible sin perder ventas futuras por el hecho de cobrar
bajo presión. Se puede utilizar los descuentos por pago contado si existe una justificación
económica.

6) Defina 2 índices de liquidez y 2 de rentabilidad:

 Liquidez:
- Indice de liquidez (razón corriente o del circulante) = AC/PC; es la capacidad de cancelar
los compromisos de c/p con activo circulante.
- Prueba Ácida = (AC – Existencias) / PC; es la capacidad de responder con lo más liquido
los compromisos de c/p.
 Rentabilidad:
- Rentabilidad = Ut. Neta / Pat. ; es la capacidad del capital de generar utilidades.
- Rendimiento = Ut. Operacional / Act. Total; es la capacidad de los activos de generar
beneficios operacionales.

7) ¿Cómo se determina el punto de equilibrio y qué es?

Es aquel punto (ya sea en cantidad o en valores monetarios) donde las ventas alcanzan a cubrir
exactamente tanto los costos variables como los costos fijos, por lo tanto las utilidades o beneficios
son iguales a cero.
- Cant. Eq. = (CF op. / p – v) = (CF op. / mc ($))
- IT Eq. = [ CF op. / (MC / IT)] = CF op. / rc(%)

El punto de equilibrio depende de los preciso, los CF op. Y de los costos variables.
8) Defina Situación de Tesorería: Se define como la diferencia, en un momento determinado, entre
los recursos puestos en acción para financiar las actividades corrientes de la empresa y las
necesidades originadas por la actividad. Muestra los recursos faltantes o sobrantes en el l/p, es
decir, el equilibrio financiero de la empresa.
ST = FM – KT funcional neto (NCT)
9) Defina Capital de trabajo funcional (NCT): Es la parte de las necesidades cíclicas cuyo
financiamiento no está cubierto por los recursos cíclicos. Muestra las inversiones que se encuentran
dentro del AC, que deben ser financiadas con fondos de l/p en aquellas magnitudes que no son
financiadas con PC del giro o funcional: Son aquellos activos y pasivos relacionados con el ciclo de
maduración.
NCT (KT funcional) = [AC – (disponible + dep. a l/p)] – [PC – (crédito Bco)]
= Necesidades cíclicas – Recursos cíclicos.

10) Defina Fondo de maniobra: Son aquellos financiamientos de l/p, que contribuyen a financiar las
necesidades de capital de trabajo.
FM = (Pas l/p + Pat) – (Act. Fijo + Otros activos)
= Recursos Aciclicos – Necesidades Aciclicas

11) Concepto de Liquidez.

La liquidez de una empresa se juzga por su capacidad para satisfacer sus necesidades de c/p a
medida que éstas vencen (puntualidad). Se mide mediante 3 formas básicas:
- Capital de trabajo neto = AC – PC
- Prueba Ácida = (AC – existencias) / PC
- Razón corriente o del circulante = AC/PC.
La calidad de la liquidez está dada por las cuentas o componentes del AC.

12) Equilibrio de las masas patrimoniales: El equilibrio de las masa patrimoniales estará determinado
por la naturaleza del negocio de la empresa. El AC debe estar financiado completamente por el PC
y el AF debe estar financiado completamente por capitales permanentes. Este equilibrio depende
del ciclo de maduración del proyecto, debido al tipo de partidas que lo componen, así como de las
necesidades y recursos disponibles.
Mientras más largo es el ciclo de maduración, mayor deben ser los capitales permanentes para
financiar la NCT.

13) Apalancamiento Operativo: Es la capacidad que tienen los costos operacionales de incrementar el
efecto de las variaciones de los ingresos por venta de la empresa sobre el BAIT. Cuanto más alto
sean los CF de operación, más alto es el apalancamiento operativo.
GAO = % BAIT / q
- Si es > 1 existe apalancamiento
- Si es = 1 no hay apalancamiento porque no hay CF
- Si es < 1 cuando hay una baja en las ventas.
Al aumentar los CF, Aumenta el punto de equilibrio y por lo tanto hay mayor riesgo.

13) Apalancamiento Financiero: se define como la capacidad de la empresa para utilizar sus costos
fijos financieros para incrementar los efectos del BAIT sobre las utilidades netas. Efectos de la
deuda de l/p sobre la rentabilidad.
GAF = % Ut. Neta / % BAIT

14) El apalancamiento total (o grado de apalancamiento combinado GAC) es la multiplicación de los 2

apalancamientos.

15) Riesgo Operativo: Es la incapacidad de poder cubrir los CF de operación. El punto de equilibrio es
un buen índice de riesgo operacional de una empresa, cuando más alto sea el punto de equilibrio de
una empresa, mayor será el grado de riesgo operacional existente.
16) Riesgo Financiero: Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros. El
aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos financieros
mayores obligan a la empresa a mantener un alto nivel de BAIT.

17) Riesgo Total: El riesgo total es el riesgo de que la empresa sea incapaz de hacer frente a sus costos
financieros y operativos. Mientras más alto sea el apalancamiento operativo y financiero de una
empresa, mayor será su riesgo total.

18) Estado de cambio en la posición Financiera (ECPF): Es una comparación entre 2 balances
sucesivos, que muestra la obtención y utilización de fondos. Su relación con el E° de resultados es
que a partir de la Ut. del ejercicio se construye el FPO que es la principal fuente de financiamiento.
Su relación con el balance es que a partir de éste se construye el ECPF, donde: - aumento de activo
 uso
- disminución de activo  fuente
- aumento de pasivo  fuente
- disminución de pasivo  uso
La relación con el FNF está dada por las inversiones adicionales que son un USO en el ECPF.

19) ¿Cómo afecta la composición del activo y del pasivo al KTF (NCT)? ¿Qué se entiende por
KTF? ¿Qué relación tiene con el FM y con la ST?
- Al KTF lo afectan todas aquellas partidas del activo y el pasivo que están relacionadas con
el giro del negocio, es decir, lo componen todas las partidas relacionadas con el ciclo de
maduración de la empresa. Si las inversiones o necesidades cíclicas son mayores que los
recursos cíclicos, entonces el KTF será mayor, en cambio, si los recursos cíclicos son
mayores que las necesidades, entonces menor será el KTF.
- El KTF es aquella parte de las necesidades cíclicas cuyo financiamiento no está cubierto por
los recursos cíclicos, por lo tanto, es financiada por capitales permanentes.
- Su relación con el FM esta dada cuando existen desequilibrios en las masas patrimoniales,
específicamente por aquellas necesidades cíclicas permanentes que se presentan en el
KTFN.
- Su relación con la ST, es que si el KTF es mayor que el FM, la ST es negativa; Si el KTF es
menor que el FM, la ST es positiva.

20) ¿Cómo afecta la rotación de PT, MP, CxC en la liquidez y la solvencia? ¿Por qué?

Mientras más altos sea la rotación de estas cuentas, menor serán sus días de permanencia, lo que se
traduce en que se liquidan o transforman en dinero en menos días, es decir, a mayor rotación,
mayor liquidez y por lo tanto la empresa es más solvente.
Cabe destacar que los índices de rotación miden la solvencia como puntualidad, por lo tanto habría
que calcular la rotación de CxP y si esta es más alta que la de CxC, se tenderá a impuntualidad y
por ende a la insolvencia.

21) ¿Qué impacto tiene una desinversión en el KTF y en el FM? ¿Cómo se ven afectados los
ingresos y los resultados?
 KTF Supuesto 1, Se mantienen constantes los pasivos operativos o cíclicos. Para que exista
una desirversión bajo este supuesto, las ventas deberían disminuir, por lo tanto disminuyen las
CxC y las existencias, lo que implica que disminuyen los ingresos y los resultados.
Supuesto 2, Se mantienen constantes las inversiones o necesidades cíclicas. Para que exista una
desinversión en el KTF bajo este supuesto, los pasivos espontáneos debieran aumentar.
  FM Supuesto 1, para que exista desinversión debería ocurrir: una disminución del
financiamiento permanente y un aumento del activo fijo. Si disminuye la deuda de l/p aumentan
los resultados debido al menor pago de carga financiera (intereses).

22) ¿Cómo afectan las políticas de dividendo en el l/p? ¿Representan algún tipo de costo para la
empresa?
- En el l/p si no se reparten dividendos aumenta el patrimonio y se posee financiamiento
interno (retención de utilidades), de lo contrario habría que recurrir a fuentes externas.
- Los dividendos representan un costo ya que pueden existir otras opciones que sean más
rentables para la empresa (costo de oportunidad).
- Los dividendos no afectan la rentabilidad de la empresa, ya que ésta se calcula sobre la Ut.
del ejercicio y los dividendos se reparten una vez obtenida la utilidad.

23) ¿Qué relación existe entre dividendos y KTF, KTN y KT?

- Si aumentan la declaración de dividendos, aumentan los pasivos circulantes, por lo tanto
disminuye el KTN.
- No existe relación entre los dividendos y el KTF, debido a que éstos no son parte del ciclo
de maduración o giro del negocio (ni al declarar ni al pagar dividendos)
- No existe relación con el KT, ya que el KT es igual al AC.

24) ¿Cuál es la utilidad de interpretar financiera y económicamente el EERR y el Balance?

- Financieramente:
 EERR refleja si los ingresos de explotación cubren los costos de explotación.
 Balance Muestra la liquidez y exigibilidad de los compromisos de la empresa.
- Económicamente:
 EERR Muestra la capacidad de generar recursos que tiene la empresa.
 Balance Refleja lo que tiene y debe la empresa en un momento determinado.

25) ¿Los costos de la estructura financiera deben asumirlos las utilidades del ejercicio?
NO, lo debe asumir el resultado operacional (BAIT).
¿Qué se entiende por estructura financiera? Es la composición óptima de pasivos que
requiere la empresa, para financiar las decisiones de inversión.
¿Cómo se ve afectada cuando hay pérdidas? Disminuye el patrimonio.

26) COMENTE: “Al disminuir el AF por causa de la depreciación, aumenta el FM, esta se
constituye en fuente de financiamiento para la empresa”
Verdadero y para financiar NKT.

27) ¿Cómo afectan una desinversión del AF el rendimiento del activo, relacione con el
apalancamiento?
Rendimiento = Ut. operacional (BAIT) / Activo Funcional
Una desinversión en AF afectará al rendimiento dependiendo de la generación de utilidades que
produzca aquel activo. Si disminuye el AF, disminuyen los CF, lo que disminuye también el
apalancamiento operativo.
Apalancamiento operativo = % BAIT / % q = MC / BAIT
28) ¿Qué relación hay entre utilidad operacional y la rentabilidad del patrimonio?
Si se mantiene constantes tanto los ingresos como los egresos no operacionales, y aumenta la
utilidad operacional, entonces la rentabilidad del patrimonio aumenta.

29) ¿Cómo se mide la eficiencia de la empresa en el uso y explotación de sus activos funcionales?
La eficiencia del AF se mide a través del rendimiento y de los AC a través de la rotación. Rotación
AT = Ventas / AT mide la eficiencia de los AT para generar ventas.

30) ¿Por qué la pérdida del ejercicio es un uso?

Porque esta constituye una disminución del patrimonio y por ende del pasivo. Además al existir
pérdidas disminuye el FPO (principal fuente de financiamiento).

31) COMENTE: “Rentabilidad > que Rendimiento  apalancamiento positivo”

Verdadero.

32) Si una empresa posee rendimiento negativo, no alcanza a cubrir sus costos fijos operacionales,
por lo tanto no es viable.

33) ¿Cuáles son las herramientas de planificación financiera que usted usa?
Administración de CxC y CxP, presupuesto de caja y administración de valores negociables y
administración de inventarios.

34) ¿Qué relación hay entre la contracción del volumen de ventas y el KT? ¿Cómo se ven
afectadas las políticas de financiamiento?
Si disminuyen las ventas, disminuye también el KT, ya que disminuye caja y CxC. Al disminuir los
niveles de inversión también deberán disminuir los niveles de financiamiento.

35) ¿Qué relación hay entre el volumen de ventas y el FM?

A mayores ventas, mayores utilidades. Esto aumenta el patrimonio y por ende los capitales
permanentes o recursos cíclicos, lo que aumenta también al FM.

36) ¿Cómo se determina financieramente la posibilidad de sostener un crecimiento en las ventas?

Aumentando la rotación del AC, es decir, aumentando la rotación de MP, PP, PT y aumentando la
política de cobro.

37) ¿Cómo afecta la tasa impositiva a las políticas de dividendo y a la rentabilidad del accionista?
Si existe una alta tasa impositiva, las utilidades del ejercicio serán menores con lo que la política de
dividendos se va a ver afectada y la rentabilidad del accionista va a disminuir.

38) ¿Qué es mejor: ST positiva y FM negativo o ST negativa y FM positivo?

Es mejor ST negativa y FM positivo, ya que la ST negativa se da en períodos de crecimiento donde
las NCT son mayores que el FM; y se puede llegar al equilibrio mediante una gestión de tesorería
que busque obtener recursos. Un FM positivo significa que los capitales permanentes cubren la
inversión en AF, si fuese negativo significa que estoy financiando esta inversión con recursos de
c/p, mucho más exigibles, situación que puede ser riesgosa  insolvencia.
39) ¿Hasta cuándo es bueno apalancarse financieramente?
Hasta que el resultado operacional (BAIT) sea igual o superior a los intereses, es decir, hasta que el
rendimiento operacional sea mayor a la tasa de interés.

40) ¿?

41) ¿Cómo los dividendos afectan el valor de la empresa?

Aumentan las expectativas, aumentan el valor de la acción y aumentan el valor de la empresa. OJO!
Los dividendos no afectan la rentabilidad, ya que se calculan sobre la utilidad del ejercicio.

42) A mayor apalancamiento Se debe descontar a una tasa mayor, para compensar el aumento del
riesgo.

43) ¿Cómo justificar el cambio de la política de crédito?

Los ingresos producto de las mayores ventas, son mayores que los egresos generados.

44) Ciclo de maduración: Se inicia cuando se compra la materia prima (independiente si es al crédito
o al contado) y se extiende hasta el cobro a los clientes. El CM es cuanto demoran en generarse y
retornar los recursos a la empresa.

45) Relación entre FM y CM

Generalmente las necesidades relacionadas con el CM no alcanzan a ser financiadas por los
recursos del ciclo. Esto se repite periodo a periodo y se tiene un déficit permanente, el cual debe ser
financiado por recursos o capitales permanentes (FM).

46) El rendimiento operativo debe ser menor a la rentabilidad, debido al apalancamiento

financiero. (Rd > i, Rt > Rd).

47) - G° de materialidad = Activos tangibles sobre activos totales.

- G° de Funcionalidad = Activos operacionales sobre activos totales. Concentración de recursos
para la función típica y fundamental de la empresa. Para saber si la empresa invierte o no en activos
del negocio.
- G° de Liquidez = Relacionado con la mayor o menor tendencia a la liquidez del AF, dependiendo
del plazo de depreciación.

48) A medida que se es más liquido  disminuye el riesgo por insolvencia  disminuye
rentabilidad.

49) Solvencia: a) capacidad de pago de los compromisos corrientes.

b) Puntualidad.

50) Condiciones Equilibrio Financiero:

- 100% del AF financiado con capitales permanentes.
- Una parte de los capitales permanentes debe cubrir el AC.

51) ECPF: Determina la gestión financiera. Comparación entre 2 balances sucesivos, que muestra la
obtención (fuente) y utilización (Uso) de fondos. Su relación con el E°R es que a partir de la
utilidad del ejercicio se constituye el FPO, que es la principal fuente de financiamiento.
52) Saldo mínimo caja: ...../ Rotación caja  Rot. caja = 360 / ciclo caja

53) Necesidades cíclicas: Aquellas cuya existencia esta directamente ligada al CM, renovándose al
ritmo de este. Surge por la necesidad de emplear recursos en c/u de los CM.

55) Necesidades Aciclicas: ligadas a los bienes que permanecen en la empresa durante varios CM,
posiblitantdo su desarrollo.

56) Recursos Cíclicos: ligados directamente al CM y se renueva al ritmo de este.

57) Recursos Aciclicos: capitales permanentes

58) Recursos de tesorerìa: fuentes de financiación, recursos adicionales a los que una empresa puede
recurrir.

59) Refiérase a la situación de tesorería negativa: la ST- indica déficit de financiamiento de L/P. Este
déficit se produce periodo a periodo, princi`palmente por las porciones de capital por deuda que se
retorna al banco.
Si se considera una inversión en activos totales constante en el tiempo , periodo a paeriodo , producto
de los traspasos de los vencimientos de deuda de L/P al C/P, se genera un déficit de financiamiento
permanente en forma continua, por lo que se deben reponerestos fondos solicitando nuevos créditos de
L/P, para así mantener la estructura de capital prefijado. EL adm. Financiero debe tomar medidas para
lograr que la ST tienda a cero. Para esto debe efectuar inversiones en tesoreria tales como depositos
,valores negocialble o manteniendo saldos de efectivo en caja que permitan anticiparse a los
requerimientos en cuanto a fondos de la empresa. Fondos que provienen de financiamiento de L/p, y asì
no tener que optar por prestamos de c/p o el uso de la línea de sobregiro.

60) Para discriminar que fuente de financiamientro me convienen utilizar, debo considerar lo
siguiente:
1. Fondos de Cpital por deuda
 Son los de menor costo, principalmento porque los intereses que se deben cancelar se
descuentan de impuestos. Además la tasa de la deuda generalmente es menor que el
costo de capital aportado por los accionistas.
 Estos fondos son de mayor exigibilidad, implicando esto que se debe cumplir
oportunamente con la cuotadel monto principal, lo que involucra un riesgo financiero
para la empresa, el de no cumplir con estos pogos.
2. Fondos de Capital por Aporte.
 Estos implican un mayor costo financiero, sgmnificando esto que se solicitan nuevos
aportes o retienen utilidades ( que es lo mismo ), estos fondos deben invertirse donde se
obtengan o rindan la tasa que el inversionista espera de ellos.
 Si el apalancamiento financiero es elevado es conveniente retener utilidades, sobretodo
si no se tiene la seguridad de contar efectivamente con mayores y estables niveles de
ingresos y resultados operacionales.
61) ¿ la depreciación como fuente de financiamiento?. NO, ya que esta se efectúa para prorratear el
costo de inversión en activos fijos, para descontar los impuesto en varios periodos, y no en uno solo
debido a su magnitud.
Lo que si es una fuente de financiamiento es el ahorro en el pago de impuestos que se produce al incluir
el gasto por depreciación, en el EºR. Este ahorro de impuestos serían fuente , pero no la depreciación.

62) ¿Porqué se puede ver aumentado el FPO?. Por:

a) Una mayor cantidad de unidades vendidas
b) B) Por un aumento en el $ de ventas

63) ¿Qué es el equilibrio financiero?: Que en la estructura financiera de la empresa exista una
adecuada correspondencia entre la tendencia a la exigibilidad de los pasivos (financiamiento) y la
tendencia a la liquidez de los activos ( inversiones)

64) Si una empresa no tiene costos fijos ¿cual es su apalancamiento operativo?¿es igual a cero?
No tiene apalancamiento operativo, este es igual a 1.

73) El AF tiende a la liquidez a través de la depreciación: En general el activo o la naturaleza

financiera del activo se caracteriza por presentar una tendencia interna hacia la liquidez.

74) El pasivo representa una tendencia hacia la exigibilidad y constituye la fuente de los recursos
que han sido empleados o invertidos en el activo.

75) La solidez de la estructura patrimonial se define como el grado de equilibrio de la misma: el

grado de solidez de la estructura patrimonial depende de como se conjugue la tendencia a la liquidez
del activo y la tendencia a la exigibilidad del pasivo.

76) – El grado de consolidación del AF dice relación con la mayor o menor, tendencia a la liquidez
del AF, ( a mayor ........., menor tendencia a la liquidez)
- El grado de materialidad-inmaterialidad del AF, sirve para los procesos de valorización del
activo, pues afecta la garantía crediticia de la empresa.

77) Autofinanciamiento: ....................... + depreciación ( muestra recursos generados intermanente por

la empresa, capacidad de la empresa de generar recursos y financiar su desarrollo)
Endeudamiento: se compara el exigible total con los capitales propios. Calidad del endeudamiento:
determina si ek endeudamiento depende del c/p o l/p, con el fin de tener una idea del grado de
exigilidad de este endeudamiento.

78) Usos (+Act o – Pas) Fuentes (- Act o + Pas)

* Inv. En Act circulante * exigible c/p
* inv. En AF *exigible l/p
*cancalación de créditos *capitales propios
*perdida *realización act. Operacionales
*realización act. No operacio.
79) Análisis de razones financieras:
 Análisis del circulante: es una profundización del análisis patrimonial general, y tiene
como objeto analizar el activo y pasivo circulante para determinar la solvencia de la empresa.

- Solvencia: Existen 2 acepciones distintas.

a) La solvencia como capacidad: una empresa tiene los bienes suficientes en su
activo para responder al pasivo exigible
b) La solvencia como puntualidad. la capacidad de la empresa para hacer frente
a sus obligaciones, pero ahora, en las fechas de vencimiento.

-Medida de la solvencia corriente o capacidad

a) capital de trabajo: podemos decir que el KT representa las inversiones de una
empresa en activos circulantes y pasoivos circulantes.
KT Bruto: AC
KT NEto: AC -PC
Existen dos formas de expresar el KT neto:
a) AC-PC (KT)
c) Capitales permanentes - AF (FM)

80) ¿ Que se refiere con "Administración del KT?: Es uno de los aspectos más importantes en la
administración financiera y tienen como manejo de c/u de los circulantes y el exigible de c/p (PC). Los
principales AC son: caja, CXC e inventarios, los cuales deben
administrarse en forma eficiente para mantener la solvencia. Los pasivos más
importantes son: CXP y DXP.

81) Refiérase al ciclo de maduración del KT: el Kt nota el flujo continuo y circulatorio. Lo que no
es otra cosa que la transformación sucesiva de los fondos líquidos en MP, en PP y PT,
en crédito a clientes ( CXC y nuevamente en fondos disponibles en caja).

Dentro del flujo se distinguen 2 sub- ciclos:

Ciclo económico: ciclo aprovisionamiento, ciclo de producción y

ciclo de venta

Ciclo de maduración Ciclo financiero: ciclo de recuperación

82) Razones financieras:

a) Razones KT

 KT = AC - PC Mientras mayor es el kt con respecto al AC mayor

AC AC es la seguridad que confiere a acreedores de c/p

 KT = AC - PC
Inv Inv

b) Razones de solvencia corriente: (capacidad de pago)

 Razón del circulante o del corriente = AC
PC
esta razón no toma en cuenta la liquidez de los componentes ..........

 Razón Ácida: AC-Inv.

PC
al AC se le deduce la parte menos liquidad, es una medida exacta de liquidez

 Razón de tesorería o del efectivo : caja + banco + act. financiero de fácil liquidación
PC
esta razón compara los activos más líquidos

c) razón de actividad o puntualidad

 Razón CXC: Ventas al crédito ( EºR) Permanencia 360

CXC ( Balance) RotCXC
nº de días en que las CXC se hacen líquidas

 Rotación de INv o Stock. ventas $ costo Permanencia = 360

Inv. X Rot. Inv.
es índice se puede subdividir en :
 Rot. sorck M.P : utilizacin MP nº de vueltas que tiene el sotck de MP para
Stock MP satisfacer el consumo total

 Rot. stock PP: fabricación terminadanos indica la duración media

stock PP del periodo de fabricación

 Rot. stock PT: ventas $ costo días de permanencia media del

stock PT periodo pendiente de venta

 Rotación CXP: Compras anuales Permanencia : 360

CXP Rot CXP
nº de días que en promedio se pagan las CXP
 + Permanencia de Inv
- ( dias de cobro- dias de pago)
+ - necesidad de capital de trabajo
 Rot AF : Ventas este índice mide la rotación de la planta y equipos de la empresa
AF neto
 Rot. AT : Ventas mide la rotación del total de activos que tiene la empresa
AT

La tendencia a la liquidez se define como el tiempo que se demora el AC en convertirse en efectivo:

Perm inventario
+ Perm clientes
= tendencia a la liquidez
- perm proveedores
= tendencia a la puntualidad
83. Análisis Económico: Este tiene como objeto el análisis del resultado por lo que debemos recurrir a
la utilización de la cuenta de resultado. Instrumentos del AE:
a) Estado de resultado
b) Ratios o razones de resultado
84. Razones de resultado:
a) Rendimiento del Activo de Explotación = Bait x 100 .
Act. explo.
Es la capacidad de la empresa para generar beneficios con los activos de explotación disponibles.
Representa la eficiencia de los act. de explotación. Esta razón nos indica hasta que punto la actividad
en si, prescindiendo de la suma de capital aportado y de los costos de los créditos es más o menos
beneficiosos, y nos permite 2 tipo de análisis:
1) Si la actividad especifica del negocio va a permitir la satisfacción de los intereses crediticios,
y la potenciación de una rentabilidad alta a través de la mayor o menos financiación del capital propio.
2) Permite la comparación ínter empresa a nivel puro de las condiciones de explotación.

b) Rentabilidad del capital propio: el beneficio neto ( incluida la carga financiera y los resultados
atípicos) es comparado con la masa de capitales propios, es una medida de retribución o provecho del
accionista.
Rent. = BNT x 100
Capitales Propios
La diferencia entre rendimiento y rentabilidad está en que el primero atiende a la eficacia de la
actividad típica de la empresa y el segundo atiende a la retribución o provecho directo
del accionista o propietario.

85) Refiérase al método dupont: el método dupont descompone en 2 partes el rendimiento

y la rentabilidad , desde el punto de vista de dos razones fundamentales : la rotación y el margen

Rendimiento = Rº neto de explotación x Ventas

Ventas Act. de explotación
Beneficio es capaz de generar nº de veces en que ha utilizado el activo
para c/ú monetaria vendida. para generar las ventas

Lo ideal es generar el máximo de ventas con el mínimo de activos:

Rentabilidad = Beneficio neto total x ventas

ventas cap. propio
margen global por ú vendida cantidad de ventas que generamos
con el capital propio
86) La estructura de financiamiento y apalancamiento estará dado fundamentalmente por:
1) si rd > i aumenta rentabilidad , existe apalancamiento financiero positivo
2) si rd < i disminuye rentabilidad, existe apalancamiento financiero negativo
Para determinar el apalancamiento hay que fijarse en el endeudamiento y el rendimiento

rd* = Apalancamiento Donde = Carga financiera

Deuda total
87) Inv de capital de trabajo: constituye el conjunto de recursos necesarios en forma de activos
corrientes para la operación normal del proyecto, durante un ciclo productivo para una capacidad y
tamaño determinado

88) Consideraciones generales de la CXC

1) Políticas de crédito: dan la pauta para determinar si se debe o no conceder un crédito a clientes y el
monto de este. Variable que afecta: Impacto en ventas, gasto ( oficina, estructura), estimación
incobrables, impuesto, inversiones en CXC, descuento a pronto pago, plazos del crédito, inventario,
garantía.

2) Condiciones de crédito: especifica los términos de pago que se fijan para todos los clientes ej:
descuento por pronto pago, por volumen, etc.

3) Políticas de cobro: pautas de acción que la empresa sufre para cobrar a su clientes, formas de cobro
que tiene la empresa con sus clientes

CXC = estrategia empresa

Inv = eficiencia

89) Refiérase a la Adm. de inventarios

 Tipos: MP, PP y PT
 Variables:
 Nivel de ventas y duración del producto (PT)
 Periodo y naturaleza técnica del proceso productivo (PP)
 Eficiencia en la programación de compras y confiabilidad en las fuentes
de abastecimiento (MP)

90) Lote económico de compra (LEC): se determina a través de una técnica matemática que calcula
la cantidad de pedido adecuado a la cual se minimizan los costos totales de administración de
inventarios de la empresa.
LEC = 2*S*R
I*P

S = costo unitario de cada orden

R= requerimiento anual
I = % costo de mantención
P = precio costo ú.

91) ¿Cómo se relaciona el LEC con las políticas de stock? La variación depende del tiempo que se
demoren los proveedores en entregar, del stock mínimo deseado y del tiempo que se demora en
consumirse.

92) Supuestos del modelo LEC

a) La tasa de utilización de la MP es Cte.

B) las órdenes se realizan en intervalos de tiempo iguales
c) la orden siempre se hace por la misma cantidad
93) Desde el punto de vista del Adm. de inventarios debe preocuparse de:
¿Cuánto comprar? Capacidad en bodega, tipo de producto (perecible o no)
¿Cuándo comprar? Cad. cuanto tiempo debe pedir, confiabilidad en los proveedores
Desde el punto de vista del Adm. financiero, debe preocuparse de:
Nivel de inversión en inventarios

94) El método Masson: para determinar el capital de trabajo, me permite calcular la NCT
incorporando los plazos. Además permite proyectar el KT para próximos periodos
FM - KT = ST
95) Interés simple: los intereses que se generan no pasan a formar parte del capital por lo
tanto, no generan nuevos intereses. El capital se hace siempre sobre el capital inicial.

96) Interés compuesto: los intereses que se generan sí pasan a formar parte del capital se hace siempre
sobre el capital inicial por lo tanto generan nuevos intereses.

97) Tasa de interés: existen tasa nominales, reales y efectivas

 Tasa nominal: tasa de referencia que no se aplica directamente a la operación, solo sirve
para encontrar otra tasa.
 Tasa proporcional: es aquella tasa que toma la tasa nominal y busaca la proporción
de tiempo en el cual va a ser aplicado.
 Tasa efectiva: es la que efectivamente se aplica sobre la operación comercial o
financiera.

98) La ST muestra la magnitud del desequilibrio financiero.

99) "El objetivo de la función financiera es maximizar las utilidades de la empresa". Falso, el
objetivo es elevar al máximo el valor de la empresa en el mercado (riqueza de los accionistas)

100) La razón de endeudamiento tienen importancia para los acreedores porque permite visualizar que
tan comprometida con los acreedores está la empresa y por lo tanto permite determinar la posibilidad
de recuperar el crédito otorgado como acreedor de la empresa.

101) En el análisis patrimonial dinámico es conveniente trabajar con el AF bruto porque permite: ver la
real inversión que se está realizando en AF y por otro lado de visualizar la depreciación como fuente de
financiamiento.