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OPTIMIZACION DEL TAMAÑO

 Decisiones de optimización de un proyecto


– Decisiones de tamaño óptimo
– Momento óptimo de inicio y de liquidar una inversión localización
 Criterios de Optimización
Maximizar el VAN al optimizar un proyecto lo que se busca es maximizar
el VAN del inversionista, ya sea a través:
– Localización
– Tamaño
– Momento óptimo (invertir o liquidar una inversión)
Momento óptimo de liquidar una inversión
Hay inversiones que tienen implícita una determinada tasa de crecimiento
del stock del capital invertido; por ejemplo, plantaciones de árboles,
añejamiento de vinos, engorda o cría de animales y aves, etc.
En estos casos surge el problema de determinar cuál es el momento
óptimo de liquidar la inversión (cuándo cortar los árboles, cuándo vender el
vino, el ganado de engorda, etc.)
Ejemplo: inversionista posee una plantación forestal que hoy está valorada en
MM$ 100 y el valor de la venta es reinvertido a la tasa de interés de mercado
(r= 5%)

En este caso el momento óptimo de liquidar (cortar los árboles) es el año 9,


año en que el VAN es máximo en este caso el momento óptimo es aquel en
que K =  * (TIR marginal) = r
i i

Bi Ki=p*i VANi (5%) TIRi


0 100
1 105 5.0% 0 5.0%
2 112.35 7.0% 1.90 6.0%
3 123.59 10.0% 6.76 7.3%
4 139.65 13.0% 14.89 8.7%
5 153.85 10.2% 20.55 9.0%
6 167.7 9.0% 25.14 9.0%
7 181.12 8.0% 28.72 8.9%
8 191.98 6.0% 29.94 8.5%
9 201.58 5.0% 29.94 8.1%
10 210.65 4.5% 29.32 7.7%
11 218.79 3.9% 27.92 7.4%
12 225.22 2.9% 25.41 7.0%
Si el valor de la venta es siempre reinvertido en plantaciones
forestales

En este caso el momento óptimo de cortar los árboles es el año 6, ya que se


maximiza el VAN en este caso el momento óptimo es aquel en que la TIR
es máxima y Ki=i* (TIR marginal) = TIR

Reinversión en negocio forestal cada


Ki=p*i TIRi 2 años 3 años 4 años 6 años 12 años
0 100 100 100 100 100
1 5.0% 5.0%
2 7.0% 6.0% 112.35
3 10.0% 7.3% 123.59
4 13.0% 8.7% 126.23 139.65
5 10.2% 9.0%
6 9.0% 9.0% 141.81 152.74 167.7
7 8.0% 8.9%
8 6.0% 8.5% 159.33 195.02
9 5.0% 8.1% 188.78
10 4.5% 7.7% 179.01
11 3.9% 7.4%
12 2.9% 7.0% 201.11 233.31 272.35 281.23 225.22
VAN 12.0 29.9 51.7 56.6 25.4

Conclusión: El momento óptimo para liquidar la inversión será aquel en que la


tasa a la cual crece la inversión (Ki=*i) es igual a la tasa que crecerían los fondos
en la mejor alternativa disponible para el inversionista.

La determinación del tamaño debe basarse en dos consideraciones que


confieren un carácter cambiante a la optimidad del proyecto:
 PRECIO - VOLUMEN
 COSTO – VOLUMEN
La relación precio- volumen, por el efecto dela elasticidad de la demanda. La
relación costo- volumen, por las economías y deseconomías de escala que
pueden lograrse en el proceso productivo.
La evaluación que se realice de estas variables tiene por objeto estimar
los costos y beneficios de las diferentes alternativas posibles de
implementar y determinar el valor actual neto de cada tamaño opcional
para identificar aquel en que éste se maximiza

El criterio que se emplea en este cálculo es el mismo que se sigue para


evaluar el proyecto global. Mediante el análisis de los flujos de caja de
cada tamaño, puede definirse una tasa interna de retorno (TIR) marginal
del tamaño que corresponda a la tasa de descuento que hace nulo al
flujo diferencial de los tamaños de alternativa

Mientras la tasa marginal sea superior a la tasa de corte definida para


el proyecto, convendrá aumentar el tamaño. El nivel óptimo estará dado
por el punto en el cual ambas tasas se igualan.