4.4.

FINANCIACION Y ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO

4.4.1. Financiamiento de la Capital de Trabajo

Según [ CITATION GAL01 \l 10250 ], existen tres enfoques que permiten la

financiación del capital de trabajo:

*Enfoque agresivo: que se refiere a financiar la mayor parte del capital de trabajo

con deudas a corto plazo pero un mayor riesgo porque el periodo de pago es muy

corto. Esta política genera un capital de trabajo neto mínimo.

*Enfoque conservador: promueve la financiación de la mayor parte del capital de

trabajo con deudas a largo plazo y capital contable, este modelo tiene mayor costo

pero menor riesgo y da como resultado un gran capital de trabajo neto.

*Enfoque moderado: maneja la financiación de los activos circulantes

permanentes a través de deuda a largo plazo y de los activos circulantes

temporales mediante deuda a corto plazo (pasivos circulantes). De esta manera se

genera un capital de trabajo neto moderado.

4.4.2. Estructura de la capital de trabajo

Como se ha mencionado anteriormente la capital de trabajo o activo circulante

está compuesto por tres elementos, que a su vez conforman parte de su

estructura que son: efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, a continuación se

analizaran el manejo de cada uno de ellos.

a) Administración del Efectivo:

Se refiere a la cantidad de dinero que se mantiene en caja chica de una

empresa, así como al dinero depositado en las cuentas corrientes de los

bancos, y que puede ser utilizado en cualquier momento para realizar una

transacción.

El efectivo “se debe considerar la “grasa” que aceita la maquinaria para que

esta pueda funcionar. La administración del efectivo, es el proceso de

controlar que tanta grasa se necesita y donde y cuando aplicarla.”

[ CITATION GAL01 \l 10250 ]

b) Administración de cuentas por cobrar:

Las cuentas por cobrar son montos de dinero adeudados a una empresa

por sus clientes, debido a que estos adquirieron productos a crédito

[ CITATION VAN02 \l 10250 ].

Para la administración de las cuentas por cobrar se deben planear

cuidadosamente dos aspectos [ CITATION GIT97 \l 10250 ]:

Determinar las políticas de crédito que van a regir en la empresa, lo

que implica seleccionar el crédito y fijar las condiciones de crédito.

Definir las políticas de cobranza, que se refiere exclusivamente a las

cuentas vencidas.

c) Administración de inventarios:

Los inventarios, son na parte de los activos circulantes y constituyen una

inversión sin retornos en bienes tangibles, debido a que el dinero utilizado

para la producción o comprar de los bienes está parado mientras no se

logre vender los productos terminados. Por tanto es importante establecer

políticas de manejo del inventario para reducir los costos de mantener los

inventarios al mínimo.

4.5. Sensibilidad de la Rentabilidad Riesgo ante las variaciones

del Activo y Pasivo Corriente

Según [CITATION Mat97 \l 10250 ], si una empresa, quisiera que su

rentabilidad creciera, necesariamente debe de disminuir el riesgo:

Por lo cual se asume que la rentabilidad se determina por las utilidades

antes de intereses e impuestos y que el riesgo, se determina por la

probabilidad de la empresa, de caer en la insolvencia técnica

Por consiguiente examinaremos las causas y efectos de los aumentos o

disminuciones de los activos y pasivos corrientes sobre la rentabilidad y el

riesgo de la empresa:
Variación en Activo Corriente

Para evaluar la sensibilidad de la Rentabilidad-Riesgo por efecto de la

variación (aumento o disminución) en el nivel del Activo Corriente,

usualmente se emplea la Razón de Activo Corriente sobre Activo Total

(AC/AT), obteniéndose como resultado, el porcentaje de Activo Corriente de

la empresa.

Se asume, en este caso, que el Pasivo Corriente será constante. Para

mejor claridad se analizará primero un incremento y luego una disminución

en el Activo Corriente.

Sensibilidad Rentabilidad.- Riesgo ante una disminución en Activo Corriente

Una disminución en Activo Corriente se traduce en una disminución de la

Razón Activo Corriente sobre Activo Total y además incrementa la

Rentabilidad, porque los Activos No Corrientes son más rentables que los

Activos Corrientes.

Además, el Riesgo también se incrementa por cuanto, al disminuir el Activo

Corriente, el Capital de Trabajo será menor. Un ejemplo permitirá aclarar

estos efectos, de los niveles de Activos Corrientes sobre la Rentabilidad y

Riesgo de la empresa.

Variaciones en Pasivo Corriente

 Para evaluar la sensibilidad de la Rentabilidad-Riesgo por efecto de la

variación (aumento o disminución) en el nivel del Pasivo Corriente,

generalmente se utiliza la Razón Pasivo Corriente sobre Activo Total

(PC/AT) obteniéndose como resultado, el porcentaje de los Activos Totales

de la empresa, que se financiaron con Pasivo Corriente.

Se asume que el Activo Corriente será constante. A continuación se

examina el caso, de un aumento y de una disminución del Pasivo Corriente.

Sensibilidad Rentabilidad. Riesgo ante un aumento en Pasivo Corriente

Al aumentarse el Pasivo Corriente, aumenta la Razón Pasivo Corriente

sobre Activo Total. Del mismo modo, se incrementa la Rentabilidad de la

empresa, debido a que general-mente el costo del Pasivo Corriente, o

Crédito a corto plazo, es menor, menos caro que el costo del Pasivo No

Corriente y toda disminución en costos, genera mayores utilidades.

INTRODUCCION

La administración del capital de trabajo tiene como objeto el manejo de las

cuentas circulantes, las cuales comprenden los activos circulantes, los pasivos a

corto plazo, la administración del efectivo.

Un estudio del capital de trabajo es de gran importancia para el análisis

interno y externo debido a su estrecha relación con las operaciones normales

diarias de un negoció. Un capital de trabajo insuficiente o la mala

administración del mismo es una causa importante del fracaso de los negocios.

La administración de los recursos de la empresa es fundamental para su progreso,

por lo que mostraremos los puntos claves en el manejo del capital de trabajo,

porque es éste el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y

asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los

gerentes y administradores. El objetivo primordial de la administración de capital

de trabajo es manejar cada uno delos activos y pasivos de la empresa de tal

manera que se mantenga un nivel aceptable de este.

También aclarar que es una de las actividades importantes que exigen una gran

atención y tiempo debido a que, su función es de tratar de manejar cada una de

las cuentas de la empresa (caja, valores negociables, cuentas por pagar y pasivo

acumulados), a fin de lograr el equilibrio entre los grados de utilidad y rentabilidad

que maximicen la entidad organizacional.

CONCLUSIONES

 La eficiente gestión de la administración del capital de trabajo, permite

determinar la adecuada composición de activos y pasivos circulantes de la

empresa.
 Las decisiones del capital de trabajo, influyen considerablemente en la

rentabilidad esperada y en el riesgo de la empresa, debido a que si no se

 tiene un buen rendimiento de sus activos y manejo de pasivos la empresa

correría riesgo.
 Si el nivel de capital de trabajo, aumenta se podría decir que tanto su

rentabilidad esperada como el riesgo disminuyen. Ahora cuando la

proporción de la deuda a corto plazo disminuye, se reducen la rentabilidad

esperada y el riesgo considerablemente.