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DIVISAS

Euro/dólar: riesgo de
ver más caídas a corto
plazo
El análisis fundamental del EUR/USD no parece muy
positivo.Todo apunta a que el BCE ha perdido su
oportunidad de escapar de las tasas de interés
negativas durante algún tiempo y como tal el par está
iniciando la tendencia bajista. En su reunión de marzo, el BCE redujo la previsión del PIB de la
eurozona al 1,1 por ciento para 2019. El presidente, Mario Draghi, también dijo que las operaciones de
financiación a más largo plazo (LTRO) estarían a disposición de los bancos en septiembre de 2019 en un
esfuerzo por elevar la inflación. También parece que el principal motor económico de Europa, Alemania,
está comenzando a traquetear.

Esta semana, Draghi ha continuado con sus comentarios del LTRO y ha declarado que el BCE
podría establecer tasas de depósito escalonadas. Considera que esto «preservaría las
implicaciones favorables de las tasas negativas mientras mitiga los efectos secundarios». Esto
implica que el BCE está dispuesto a mantener las tasas de interés negativas por más tiempo y,
posiblemente, más profundas si es necesario. Esta situación ha visto el deslizamiento del EUR/USD a
nuevos mínimos para 2019. Sin embargo, la velocidad de la disminución del EUR/USD no es rápida. La
razón de esto es que la Fed ha cambiado su estimación de variación de tipo de interés de cuatro
aumentos de tasas en 2019 a ninguno. De hecho, el mercado ahora da una probabilidad del 60 por ciento
de un recorte de tasa en diciembre. Las tasas de interés también están a favor del dólar en un 2,25 por
ciento y la UE pronto va a celebrar elecciones parlamentarias europeas. Al mercado le preocupa que se
elija a diputados populistas y que esto ralentice el crecimiento de la eurozona. Así que esperamos que el
EUR/USD se mueva por debajo de 1,1000 en el corto plazo si no toca 1,0800. Otro posible obstáculo para
la UE es el presidente Trump y su inminente decisión sobre los aranceles sobre automóviles, programado
para mayo.

Pero, ¿es realmente todo tan oscuro para el EUR/USD? Todos los escenarios anteriores ocurren en el
corto plazo, pero bien podría ser que un mercado de valores de EE.UU. debilitado y las preocupaciones
sobre la curva de rendimiento estadounidense pudieran afectar al dólar. ¿El análisis técnico respalda
esto? Desde un punto de vista de la onda de Elliott acabamos de romper con un triángulo. Un objetivo
conservador para la ruptura del triángulo sería 1,0914, la distancia entre A y B sustraída de la máxima de
E. Al observar el análisis del ciclo de Hurst, vemos que el 21 de marzo se produjo un pico del ciclo de 80
días y ahora esperamos que el precio continúe cayendo hasta finales de abril cuando se podría establecer
un mínimo de 40 semanas entre abril y principios de mayo.

Esto podría coincidir con las elecciones europeas de finales de mayo y, aunque el análisis del ciclo
sugiere un mínimo poco antes, no sorprendería que el EUR/USD alcanzara un mínimo a corto plazo ya
que el mercado «vendería el rumor y compraría la noticia», vendiendo el EUR/USD por los temores de
que los eurodiputados populistas fueran elegidos para el Parlamento Europeo, para luego recomprarlos
cuando las elecciones se lleven a cabo.

El RSI también apoyaría la estimación de un mínimo inminente. En conclusión, tenemos los análisis
fundamentales y técnicos que sugieren pérdidas a corto plazo para el EUR/USD. Una vez que el riesgo de
las elecciones europeas haya pasado, bien pudiera ser que el EUR/USD pudiera recuperarse.