Las Finanzas Corporativas

En este apartado estudiaremos las compras apalancadas para ello es

importante entender que las etapas históricas en que se desarrollaron fueron
las siguientes

1. Los mercados de valores y la emergencia de capitalismo gerencial

(1900-1940)
2. La financiación de las empresas durante el auge del capitalismo
gerencial – Center Firms (1940-1973)
3. Los conglomerados y las grandes corporaciones fusionadas –
Conglomerates and Leveraged-Buyout Partnership (LBO), 1973-2005

En este sentido aparecen las compras apalancadas de empresas.

Esto se produce cuando un administrador o patrocinador financiero (socio

financiero) tiene o llega a tener el control de la mayoría de las acciones de la
compañía mediante el uso de dinero prestado o deuda.

Básicamente estamos ante una estrategia que afecta a la adquisición de otras

compañías utilizando una parte significativa de financiación procendente de
BONOS, EMPRÉSTITOS y títulos negociables.

A menudo, los activos de la empresa que está siendo adquirida son usados
como garantía de estos préstamos, junto a los activos de la empresa
compradora.

Las iniciativas de ADQUISICIONES APALANCADAS de empresas tienen por

objeto alcanzar grandes adquisiciones sin necesidad de tener que
comprometer un volumen elevado de capital.

En estas adquisiciones tipo LBO la proporcion suele ser 70% de deuda frente
a un 30% en acciones.
La legislación que ha permitido estas compras están reguladas por

Reformas 1977-88 en España: homologación de las cajas con los bancos

Italia: Ley Amato (1990), Testo Unico (1993), Directiva Dini (1994) y Decreto
Ciampi (1999)

Francia: Conversión de las cajas de ahorro francesas en un grupo cooperativo

único, Groupe Caisse d’Epargne (se consolida en 1999).

¿Porqué los bancos son especiales desde la perspectiva de la estabilidad

financiera?

Aspectos diferenciales de las políticas de competencia en la banca

1. Riesgo tradicional del negocio bancario: riesgo relativo a sus políticas de

ACTIVO (créditos) y PASIVO (depósitos)

2. Nuevos riesgos en la banca moderna: participacion en los MERCADOS

INTERBANCARIOS DE CRÉDITO y participación en el SISTEMA DE PAGOS

GENERA RIESGOS SISTÉMICOS

SOLUCIONES: REGULACIÓN Y ACTIVIDAD SUPERVISORA