DESARROLLO:

1. Describa las relaciones entre las cuentas por pagar, los inventarios, las cuentas por
cobrar y la cuenta de efectivo haciendo un seguimiento del impacto del producto
fabricado y vendido por una empresa tiene en estas cuentas. Empiece por la compra
de materias primas y termine por la cobranza del producto.

La relación que se demuestra que en general una vez que se han estabilizado las
operaciones de GCP de modo que los patrones de las ventas y las compras al crédito y
que las actividades de cobranza y de pago siguen siendo las mismas dia tras dia, los
saldos de las cuentas por cobrar y de las cuentas por pagar permanecerán constantes;
es decir, el incremento diario asociado a cada cuenta se compensada con el decremento
diario asociado a la cuenta. Por consiguiente una vez que se han estabilizado las
operaciones de la empresa y que ha iniciado la cobranza de efectivo de las ventas a
credito y los pagos en efectivo de las compras a credito, se puede calcular el saldo de
las cuentas por cobrar y por pagar mediante la siguiente ecuación:
Saldo de la cuenta=(cantidad de actividad diaria) x (vida promedio de la cuenta)
En el caso de las cuentas por cobrar, el saldo representaría las ventas a credito diarias
Multiplicadas por la extensión de tiempo que cada cuenta permanece pendiente de
pago.

2. Describa algunas de las medidas que puede tomar una empresa para reducir su ciclo
de conversión efectivo

La empresa podría reducir su ciclo de conversion efectivo sin afectar las operaciones:
 La reducción del periodo de conversion de inventario, procesando y vendiendo
los bienes con mayor rapidez
 La reducción del periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, acelerando la
cobranza.
 La extensión del periodo de diferimiento de las cuentas por pagar, haciendo que
sus pagos sean más lentos
Por lo tanto, si la empresa toma medidas para reducir el periodo de conversion de
inventario entonces debe tener cuidado de evitar el déficit en el inventario que podrian
provocar que los buenos clientes le compraran a los competidores; si la empresa toma
medidas para acelerar la cobranza de las cuentas por cobrar, entonces debe tener
cuidado de mantener relaciones sólidas con sus buenos clientes a credito; y si la empresa
toma medidas para prolongar el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar,
entonces debe tener cuidado de no afectar su reputación crediticia.
3. ¿por qué el ciclo de conversión de efectivo de las empresas europeas es el doble que
el ciclo promedio de las empresas estadounidenses?

La diferencia esta en que las empresas europeas tenían tasas de crecimiento mucho mas
altas que sus contrapartes estadounidenses. En segundo lugar las empresas
estadounidenses siguen políticas de capital de trabajo mucho mas conservador que las
empresas europeas. La razón de solvencia promedio y la mayor liquidez inmediata
promedio resultaron significativamente mayores en el caso de las empresas
estadounidenses que en el de las europeas, lo cual sugiere que las corporaciones de
estados unidos utilizan bastantes mas alternativas de financiamiento a largo plazo que
las de Europa.
4. Defina cada uno de los términos siguientes:
a. Capital de trabajo: es lo que comúnmente conocemos como activo corriente.
(Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).
Capital de trabajo neto: indica la cantidad de recursos con los que cuenta una
empresa para poder seguir trabajando una vez que se paguen todos los pasivos a
corto plazo
Política de capital de trabajo: Política de inversión en activos circulantes, política de
financiamiento de activos circulantes
b. Activos circulantes permanentes: activos que aún se encuentran disponibles en la
parte final de los ciclos de una empresa
Activos circulantes temporales: documentos a corto plazo.
c. Ciclo de conversion de efectivo: es el plazo que transcurre desde que se paga la
compra de materia prima necesaria para manufacturar un producto hasta la
cobranza de la venta de dicho producto.
Periodo de conversion de inventario: representa el tiempo promedio que se
requiere para convertir la materia prima en producto terminado listo para su
distribución y posterior venta.
Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar: equivale al tiempo promedio que
se requiere para convertir las cuentas por cobrar producto de las actividades
normales de operación y que se relacionan directamente con el giro del negocio en
dinero efectivo
Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar: no es más que el tiempo
promedio que transcurre entre la compra de la materia prima, contratación de
mano de obra o adquisición de bienes para la venta, y momento en que se ejecuta
el pago correspondiente.
d. Política relajada de inversión en activos circulantes: se mantienen cantidades
relativamente grandes de efectivo, valores negociables e inventarios, cuando las
ventas son estimuladas por el uso de una política de crédito que proporciona un
financiamiento liberal a los clientes y un correspondiente nivel de cuentas por
cobrar alto.
Política restringida de inversión de activos circulantes: En esta política el
mantenimiento de efectivo, valores, inventarios y cuentas por cobrar alcanza un
nivel mínimo
Política moderada de inversión en activos circulantes: Esta política se ubica entre
el riesgo esperado y el nivel de rendimiento; asimismo este tipo de política da origen
a un ciclo de conversión del efectivo que se sitúa entre lo relativamente corto y de
largo plazo.
e. Política moderada o de acoplamiento de los vencimientos: define una posición
moderada entre los enfoques agresivos y conservador de financiación del capital de
trabajo.
Política agresiva de activos circulantes: Implica la utilización de deudas a corto
plazo para financiar por lo menos los activos temporales, algunos o todos sus activos
circulantes permanentes y posiblemente algunos de sus activos fijos a largo plazo.
Política conservadora de financiamiento de activos circulantes: Implica la
utilización de deudas a largo plazo y capital contable para financiar todos los activos
fijos a largo plazo y los activos circulantes permanentes, además de una parte de los
activos circulantes temporales.
5. Vanderheiden Press Inc. Y la Herrenhouse Publishing Company tuvieron los siguientes
balances generales al 31 de Diciembre de 2008.
Vanderheiden Press Herrenhouse Publishing
Activo circulante 100000 80000
Activo fijo 100000 120000
Total del activo 200000 200000
Pasivo circulante 20000 80000
Deuda a largo plazo 80000 20000
Capital contable común 50000 50000
Utilidades retenidas 50000 50000
Total de pasivo y capital 200000 200000
contable

Las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de las dos empresa son 30 millones
y la tasa tributaria marginal es 40%
a. ¿Cuál es el rendimiento sobre el capital contable de cada empresa si la tasa de
interés sobre los pasivos circulantes es de 10% y la tasa sobre la deuda a largo
plazo es 13%?
Venderheiden Press HerrenhousePublishing
Ut. Antes de int e imp. $ 30,000.00 $ 30,000.00
Intereses $ 12,400.00 $ 10,600.00
Ut. Antes de imp. $ 17,600.00 $ 19,400.00
Impuestos (40%) $ 7,040.00 $ 7,760.00
Ut. Desp de imp. $ 10,560.00 $ 11,640.00Rendimiento s/
Capital Contable= 10,560/100,000: 10.56%
Rendimiento s/ Capital Contable= 11,640/100,000: 11.64%
b. Supóngase que la tasa a corto plazo aumenta al 20%. Mientras que la tasa sobre
la nueva deuda a largo plazo aumenta al 16%, la tasa sobre la actual deuda a largo
plazo permanece sin cambiar. ¿Cuál será el rendimiento sobre capital contable
para las dos empresas bajo estas condiciones?

Venderheiden Press Herrenhouse Publishing

Ut. Antes de int e imp. $ 30,000.00 $ 30,000.00
Intereses $ 14,400.00 $ 18,600.00
Ut. Antes de imp. $ 15,600.00 $ 11,400.00Impuestos (40%) $ 6,240.00 $ 4,560.00
Ut. Desp de imp. $ 9,360.00 $ 6,840.00

Rendimiento s/ Capital Contable= 9,360/100,000: 9.36%

Rendimiento s/ Capital Contable= 6,840/100,000: 6.84%

c. ¿Qué compañía se encuentra en una situación mas riesgosa y porque?

La compañía en mayor riesgo es la Herrenhouse Publishing ya que su rendimiento
es muy bajo y por lo mismo lo coloca en una posición de debilidad.

6. Calgary Company intenta establecer una política de activos circulantes. Los activos
fijos son $600,000.00 y la empresa planea mantener una razón de deudas a activos del
50%. La tasa de interés es del 10% sobre el total de deuda. Las tres políticas
alternativas de activos circulantes: 40%, 50% y 60% de las ventas proyectadas. La
 empresa espera ganar un 15% antes de intereses e impuestos sobre un nivel de ventas
de $3 millones. La tasa tributaria marginal de Calgary es del 40%. ¿Cuál es el
rendimiento esperado sobre capital contable bajo cada alternativa?

Endeudamiento: 50%
Interés :10%
40,50,60 % Activos Circulantes/Ventas
Ut. Antes de Int. e Imp.: 15% s/Ventas
Ventas: $3, 000,000

40% 50% 60% Activos circulantes $1,200,000 $1,500,000 $1,800,000

Activos fijos (netos) $600,000 $600,000 $600,000
Total de Activos $1,800,000 $2,100,000 $2,400,000
Deuda $900,000 $1,050,000 $1,200,000
Patrimonio $900,000 $1,050,000 $1,200,000
Total pasivos y patrimonio $1,800,000 $2,100,000 $2,400,000

Ventas $3,000,000 $3,000,000 $3,000,000

Utilidad antes de intereses e impuestos (15%) $450,000 $450,000 $450,000
Pago de intereses (10%) $90,000 $105,000 $120,000
Utilidad antes de impuestos $360,000 $345,000 $330,000
Impuesto 40% $114,000 $138,000 $132,000
Utilidad neta $216,000 $207,000 $198,000

7. Flamingo Corporation quiere determinar el efecto que la razón del ciclo de su

inventario y los días necesarios para la cobranza de las ventas (DCV) tienen en su ciclo
de flujo de efectivo. En 2008, las ventas de Flamingo (todas a crédito) fueron $180 000
y ganó una utilidad neta de 5%, o de $9 000. El costo de ventas equivale a 85% de las
ventas. El inventario rotó ocho veces durante el año y el DCV, o el periodo promedio
de cobranza, fuede 36 días. La empresa tenía activos fijos por un total de $40 000. El
periodo dediferimiento de las cuentas por pagar de Flamingo es de 30 días.
a. Calcule el ciclo de conversión de efectivo de Flamingo.
Periodode conversióndelinv .= 360 360 45 dias
rotacion de inventario 8

CCE=PI+PC−PP=45+36−30=51días
b. Suponiendo que Flamingo tiene cantidades insignificantes de efectivo y valores
negociables, calcule su rotación del activo total y el rendimiento sobre los activos
(RSA).
 INVENTARIO .= costo de venta 153000 .= $19125
rotacion de inventario 8

CxC=DVC X ventas al credito 36 x 180000/360 =36x500 $18000

360

ActivoTotal=inventario+cxc+activos fi jos=19125+18000+40000=$77125

rotacion de activos totales = ventas 180000 .= 2.33veces

activos totales 77125

rendimiento sobre activos = utilidad neta 9000 .= 11.67

activos totales 77125

c. Suponga que los gerentes de Flamingo creen que la rotación del inventario puede
aumentar a 10. ¿Cuáles habrían sido el ciclo de conversión de efectivo, la rotación
del total de activos y el RSA de Flamingo si la rotación de inventario hubiera sido
10en 2008?

periodo de conversion de inv. = 360 360 .= 36dias

rotacion de inv 10

CCE=PI+PC−PP=36+36−30=42días

inventario= costo de venta 153000 .= $15300.12

roatcion de inv 10

CxC= DCVx ventas al credito 36x180000 .= 36x500= $18000

360 360

ActivoTotal=inventario+cxc+activosfijos=15300.12+18000+40000=$73300.12

rotacion de activos totales =ventas 180000 .= 2.46 veces

act totales 73300.12

RSA= utilida neta 9000 .= 12.29

act totales 73300.12