EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES

8.1.1. El modelo keynesiano: El consumo y el ahorro

Keynes retoma el enfoque tradicional en el cual el ahorro es complementario con el consumo, sobre este último existen
varias teorías. Keynes supuso una función lineal cuya pendiente es la propensión marginal a consumir.
Función Consumo y su relación con la función de Ahorro personal
El Ahorro es considerado como variable residual (Y-C). Para la función anterior se
supone un nivel de consumo autónomo que se realiza aunque no haya ingreso, se
desahorra pues para subsistir. También en el punto donde la línea de ingreso es igual
al gasto en bienes de consumo el ahorro es igual a cero. Para niveles de ingreso
superiores el ingreso es mayor que el consumo y permite el ahorro.

* Las propensiones a consumir y ahorrar

Mochón, F. (2000),(p. 410) El modelo keynesiano también conocido como la cruz keynesiana o
el modelo del multiplicador se centra en el estudio de la economía en el muy corto plazo. Donde se predomina la
Demanda agregada(DA) sobre la oferta agregada(OA).
Para llevar a cabo el análisis de un mercado a corto plazo, debemos de seguir el modelo del mercado de bienes de una
nueva producción, ya que éste es un mercado de flujos.

Castillo, F. & Silvero, G.(p.431). Para poder estudiar este modelo keynesiano vamos a empezar analizando lo que es el
consumo y el ahorro, ya que como especificó keynes que vinculaba al consumo presente al ingreso presente, este
enfoque entre consumo y ahorro enfatiza que las familias dividen su ingreso entre consumo y ahorro para maximizar su
utilidad, esta decisión está influenciada no sólo por el ingreso presente, como en el modelo keynesiano, sino también por
los ingresos futuros esperados y la tasa de interés.
Al escoger una trayectoria de consumo, la familia está limitada por su restricción presupuestaria intertemporal, que
requiere el valor presente del consumo igual el valor presente del ingreso producido por la familia, más cualquira de los
activos financieros que posea incialmente, menos el valor presente de las herencias que deje al morir.

 La Función de Consumo
Mochón, F. (2000),(p. 410). Las economías domésticas compran bienes y servicios, y esto lo hacen en función de la
renta disponible. Por lo general las compras de consumo representan entre el 80 por 100 y el 90 por 100 de la renta
disponible. La parte de la renta disponible que no se consume se destina al ahorro, de forma que, cuando las economías
domésticas deciden lo que desean consumir, simultáneamente están determinando lo que desea ahorrar.
Krugman, P.& Wells R.(p.272). En la vida diaria las personas se enfrentan a varios tipos de decisiones constantemente
tales cómo decidir: ¿De cuánto debe gastar y consumir?,¿Debería comprar algún carro nuevo?¿Y cuánto debería gastar
por él?,¿Qué pasa si gasto más de lo que gano?¿Cuánto debo de ahorrar?, este tipo de preguntas son muy frecuentes.
Estas decisiones no solo estructuran la composición de su consumo, sino que también calculan cuál debe ser el gasto
total. Estas tienen un gran efecto en la economía: el consumo supone generalmente dos tercios del gasto total de bienes
y servicios finales. De modo que las variaciones el consumo pueden provocar desplazamiento significativos de la curva
de demanda agregada, junto con la posición de la curva de oferta agregada a corto plazo, determinan a corto plazo la
producción agregada y el nivel de precios de la economía.

Bosch,A. (p.La función de consumo debe considerarse como una sencilla aproximación de la verdadera demanda de
consumo. Es evidente que el consumo depende de otras cosas, además de la renta actual: la riqueza, la renta esperada
y el precio actual de los bienes en comparación con el precio a futuro.

La función de consumo se puede expresar algebraicamente de la forma siguiente:

Esta fórmula algebraica establece que el consumo C es igual a una constante jamás otra constante b multiplicada por la
renta disponible Yd, ambas constantes (a y b) son positivas.
La constante a describe un elemento del consumo que es independiente a la renta disponible.
Por lo tanto afirmamos que el consumo depende positivamente de la renta disponible.

Ejemplo: si el coeficiente a= 220; el b =0.9 la función de consumos se expresa de la siguiente manera: C=220+0.9Yd

y si la renta disponible (Yd) = 4000 millones de soles, el consumo será: C= 220+0.9(4000), por lo tanto el consumo será,
C= 3820 miles de millones de soles.

Ahora si la renta disponible se incrementa a 5000 miles de millones de soles, el consumo aumentará a,
C=220+0.9(5000), por lo tanto el consumo ahora será. C=4720 miles de millones de soles.
Si observamos que al calcular estas variables, el consumo y la renta disponible, cambian, pero los coeficientes
permanecen fijos.

Hall, R.& Taylor, J.(p.172). La función del consumo también se puede expresar en relación con la renta en lugar de la
renta disponible. Esta última se obtiene restando de la renta los impuestos sobre la renta. Si el tipo impositivo viene dado
por la constante (t),el pago total de impuestos estY. La renta disponible Yd es igual a la renta Y menos los impuestos tY.
Por lo tanto, la renta disponible se puede expresar como Yd= (1-t)Y.
Por ejemplo, si el tipo impositivo t es de 0.3 y la renta Y es de 6,000 miles de millones de soles, los impuestos
serán: Yd=(1-0.3)6000, por lo tanto la renta disponible es 4,200 miles de millones y los impuestos son 1,800 miles de
millones.
Sustituyendo la renta disponible Yd por (1-t)Y, la función de consumo se puede expresar
de la forma siguiente:

Esta ecuación establece que el consumo depende positivamente de la renta. Por ejemplo: si la propensión marginal al
consumo b es 0.9 y el tipo impositivo t es 0.3, b(1-t)=0.63. Un aumento de la renta de 100 millones de soles elevará el
consumo en 63 millones. Esta otra forma de expresar la función de consumo es útil porque contiene la misma variable de
la renta Y que aparece en la identidad de la renta.
El consumo depende de la renta. La resta ascendente muestra que cuanto mayor nivel de renta disponible, mayor es el
nivel de consumo. La pendiente de la recta nos dice cuanto varía el consumo cuando varía la renta disponible y es igual
a la propensión marginal al consumo.

Mochón, F. (2000),(p. 411) Ejemplo: el siguiente cuadro representa la relación entre la renta disponible y el consumo
que tienen la familia.

Realizando nuestro gráfico:

Para niveles de renta inferiores a

2,000, las familias consumen mas de lo que reciben e incurren en un desahorro o ahorro negativo.
- Cuando la renta es 2,000 es cero y para niveles de renta superior a 2,00, el consumo es menor a la renta y tiene un
ahorro positivo.

Sin embargo ¿Qué influye en el consumo? Nos centraremos en tres factores: la renta permanente, la riqueza ,la
propensión a consumir y la propensión a consumir media.

v La Renta Permanente:
Hall,R & Taylor. J(p.327) Friedman expresó sus ideas sobre los consumidores que miran hacia el futuro de una forma
algo diferente. Definió simplemente la renta permanente como un nivel de renta futura seperada de la familia.
Todos los demás cambios de la renta se consideraban, pues, transitorios. Friedman sostenía así que la propensión
marginal a consumir a partir de la renta permanente debía ser cercana a 1 y la propensión marginal a consumir a partir
de la renta transitoria debía ser cercana a 0. Algebraicamente, la fórmula y la función de consumo de la forma siguiente.

Gráficamente lo demostraremos de la siguiente manera:

El eje de ordenadas mide el consumo y el eje de abcisas la renta disponible. La línea de consumo viene representada
por una línea recta de pendiente positiva, que indica que cuando aumenta la renta disponible, también aumenta el
consumo.
Una importante parte de la
formulación de Friedman es su
supuesto de que la renta permanente es una media de la renta obtenida en los últimos años. Así, por ejemplo, si la renta
actual aumentara de repente, la renta permanente sólo experimentaría un pequeño incremento; la renta tendría que
aumentar durante varios años consecutivos para que la gente pensara que si renta permanente de la ecuación anterior
por una media de la renta actual y la de los últimos años. Así pues, en realidad el consumo debe depender tanto de la
renta pasada como de la actual.
La renta pasada debe influir en el consumo ya que ayuda a la gente a predecir la renta futura. Aunque se trata,desde
luego, de un sencillo modelo de expectativas de las personas. Friedman observó que su formulación de la función de
consumo se ajusta mejor a los hechos de la función de consumo keynesiana elemental que se basa únicamente en la
renta actual

v La Riqueza:
Mochón, F. (2000),(p. 413). Otro factor determinante del consumo es la riqueza. Precisamente el denominado
efecto.riqueza, hace referencia que un mayor nivel de riqueza provoca un consumo mayor. Por lo general, la riqueza no
suele variar de forma acusada de un año para otro de forma que el efecto riqueza no suele ocasionar grandes
variaciones en el consumo. Sin embargo, cuando tiene lugar una drástica alteración de la riqueza, como ocurrió con el
crack de la Bolsa previo la Gran Depresión de 1929, entonces el impacto sobre el consumo si es importante.
v Las Propensiones a Consumir:
Mochón, F. (2000),(p. 413). Keynes supuso que el consumo aumenta cuando
se incrementa la renta, pero en una proporción menor a como lo hace ésta.
individuos destinan una mayor porción al ahorro.
Como puede observarse en el ejemplo anterior de la relación de la renta
disponible y el consumo. Para cada incremento de la rentra tiene lugar un
aumento en el consumo, pero éste es menor que el de la renta. Precisamente
la relación entre la variación del consumo y la variación de la renta, expresada
mediante propensión marginal a consumir(PMC), determina cómo varía el
consumo cuando la renta aumenta o disminuye ligeramente.

Una de las hipótesis keynesianas básicas sostiene que un aumento en la

renta genera un aumento en el consumo menor, esto es, que la PMC siempre positiva y menor que la unidad.
v La Propensión media consumir (PMeC):
Mochón, F. (2000),(p. 415). Es definida para cada nivel determinado de la renta como la relación entre el consumo total y
la renta total.
Respecto a la propensión media a consumir, keynes mantenía que era decreciente, de forma que, como porcentaje de la
renta, la cantidad dedicada al consumo debería disminuír al aumentar la renta.

 Ø La Función de Ahorro:
Analizando el ahorro, es todo lo contrario al consumo, si primero la función consumo nos mostraba la relación del
consumo y la renta, por lo tanto la función de ahorro va a ser todo lo contrario, nos mostrará la relación entre el ahorro y
la renta.
Si bien hemos aprendido que según el ingreso que obtengan las familias, estas familias van a decidir cuánto gastar para
su consumo, ya sea que consuman toda la renta, que consuman un nivel mayor que su renta, ó que consuman una cierta
parte de su renta, en éste último caso de consumir menos que el total de la renta, se define como ahorro de una cierta
parte de la renta.

Los valores de ahorro convenientes a los diferentes niveles de renta se calculan teniendo en cuenta que la suma del
consumo y ahorro es igual a la renta.
RENTA= CONSUMO+ AHORRO
A partir de esta ecuación, despejamos el ahorro, obtendremos que:

AHORRO(S) = RENTA-CONSUMO
Tomando el ejemplo anterior, representaremos la relación de la renta, el consumo y el ahorro.

En estos términos gráficos la función de ahorro aparece del gráfico del consumo, en el eje de las abcisas la renta sigue
igual que el primer gráfico, pero en el eje de ordenadas cambiamos a el ahorro neto, que toma valores positivos y
negativos.
Por cada nível de consumo para cada posible nivel de renta, muestra también y de forma simultánea el nivel de ahorro.
v Propensión marginal a ahorrar:

La PMS se mide por el cociente entre la variación correspondiente del ahorro y la variación de la renta.
Si bien notamos la suma del PMC y la PMS es la unidad, ya que la renta, se consume o se ahorra,ya sea para cualquier
nivel de renta la PMS + PMC=1, pues en todo momento se ha de cumplir PMS=1-PMC.

v La Propensión media al ahorrar (PMeS):

Al igual que el consumo, la propensión media al ahorro(PMeS) se define como el resultado de la división del ahorro total
por la renta total.

8.1.2. La demanda de inversión

Las decisiones de inversión las toman los empresarios en función de sus proyectos, del estado de la tecnología y, sobre
todo, en función de sus expectativas, es decir, de sus previsiones sobre el porvenir de los negocios y de la situación
económica.

Los factores que inciden sobre la inversión probablemente el más relevante sea el tipo de interés. Téngase en cuenta
que un comportamiento lógico por parte de los empresarios consistirá en ordenar los proyectos de inversión las tasas de
rendimiento. A medida que desciende el tipo de interés, habrá un mayor número de proyectos que cumplen el requisito
de presentar una tasa esperada de rendimiento mayor que el coste del dinero.
La inversión es el componente más
volátil del gasto agregado; por ello
resulta interesante que analicemos las razones por las cuales la curva de demanda de inversión puede experimentar
desplazamientos. Téngase en cuenta que en la mayoría de los ciclos económicos, las fluctuaciones de la inversión han
sido la fuerza motríz de las expansiones o de las recesiones.
Así por ejemplo un fuerte aumento del PIB hará que la curva de la demanda de inversión se desplace a la derecha, una
mejora de las expectativas empresariales como una disminución de los impuestos y viceversa.[1]
De donde proviene esta demanda de inversión:
Mochón, F. (2000)(p.419). La demanda de inversión se lleva acabo por las economías domésticas y pro las empresas.
Este hecho permite clasificar la inversión en tres categorías: inversión vivienda (economías domésticas) e inversión en
capital fijo y en existencia (realizada por empresas).
Se deduce que la inversión es una variable flujo que hace variar el stock de capital. Al contrario de lo que ocurre con el
consumo, la inversión es extraordinariamente variable, lo que hace figurar usualmente como el elemento
desencadenadamente de los ciclos económicos.
Al estudiar la demanda de inversión no resulta tan simple determinar sus factores explicativos. Si nos centramos en la
inversión llevada a cabo por las empresas, puede afirmarse que entre los factores que inciden en la demanda de
inversión, los más relevantes son: el tipo de interés, los ingresos y las expectativas. Por lo que concierne el tipo de
interés, en el sentido de que la demanda del capital físico depende del coste del dinero. Tal como indicamos que el tipo
de interés se reduce resulta más fácil financiar los proyectos de inversión y, en consecuencia, se incrementa la demanda
de inversión.
Otro elemento del coste de inversión que incide en ella son los impuestos o la política fiscal. El tratamiento fiscal de los
diferentes sectores e incluso los diferentes países inciden en el comportamiento inversor de las empresas.
Esta demanda de inversión también depende de los ingresos que están obligadamente ligados al nivel general de la
actividad económica., concretado el producto interior bruto

8.1.3. La curva de demanda de inversión

Ramales Osorio, M.C.(2010). Primero debemos de partir del supuesto de que el gasto de inversión (I) es enteramente
exógeno, determinado fuera del modelo de la determinación de la renta. Donde se considera que el gasto en inversión
depende inversamente de la tasa de interés.

A mayor tasa de interés, menos atractivo, menos rentable, será para los empresarios ( o inversionistas) solicitar o pedir
prestamos al sistema financiero bancario para comprar nuevas máquinas y/o edificios; en consecuencia pedirás pocos
préstamos, invertirán poco, producirán poco y generarán pocos empleos.

En cambio, cuando la tasa de interés es baja, los empresarios estarán dispuestos a pedir más préstamos con los cuales
invertir en más máquinas y/o en edificios con tal de producir más y, por tanto, estarán en condiciones de generar más
empleo. En pocas palabras lo que queremos expresar es que la demanda de inversión está inversamente relacionada
con las tasas de interés: si sube la tasa de interés disminuye la demanda de inversión, y víceversa.
 I = I –bi …….. (1)

Donde:

- b > 0 ; mide que tan sensible o elásticas es la demanda de inversión a variaciones en la tasa de interés.

- i = tasa de interés.

- I= Inversión autónoma, es decir, aquella que parte de la demanda de inversión que es independiente de la tasa de
interés.

Por lo que la curva de demanda de inversión tiene pendiente negativa ( es descendente) en el espacio tasa de interés –
inversión.

Desplazamiento de la curva de demanda de inversión

Mochón,F.(2000)(p.420). Dado que los determinantes de l inversión dependen de hechos futuros muy imprescindibles, la
inversión el componente más volátil del gasto agregado. Por ello resulta interesante que analicemos las razones por las
cuales la curva de demanda de inversión puede experimentar desplazamientos. Téngase en cuenta que en la mayoría de
los ciclos económicos, las fluctuaciones de la inversión han sido la fuerza motríz de las expansiones o de las recesiones.
Así, por ejemplo, un fuerte aumento del PIB hará que la curva de demanda de inversión se desplace hacia la derecha. Un
efecto similar tendría una mejoraría de las expectativas empresariales o una reducción de los impuestos. Por el contrario,
una crisis de la actividad económica y un aumento de los impuestos o un empeoramiento hacia la izquierda de la curva
de demanda de inversión.

8.1.4. El multiplicador

Hall, R.& Taylor, J.(p.182) A fin de mostrar cómo se puede utilizar el modelo elemental para analizar las fluctuaciones a
corto plazo de la economía, veamos qué ocurre con la renta cuando cambia una de las variables exógenas.
Supongamos, por ejemplo que diminuya la inversión I.
Las causas exactas de esta disminución no son importantes por el momento, pero, para mayor concreción, imagínese
una repentina disminución de la rentabilidad esperada que reduce el deseo de las empresas de invertir. ¿Cuáles son las
consecuencias de este descenso de la demanda de inversión?

Una reducción de la demanda de inversión desplaza la recta de gasto hacia abajo. El nuevo punto de intersección se
encuentre en un nivel hacia abajo. El nuevo punto de intersección se encuentra en un nivel del PNB más bajo. La
disminución del PNB es mayor a la reducción de la inversión, lo que ilustra el mecanismo del multiplicador.
Consideremos primero la situación el gráfico por medio de la recta del gasto, y del arecta de 45º. Muestra una
disminución de la inversión exógena. Desplaza hacia abajo la recta del gasto en la cantidad en que ha disminuido la
inversión. Si ésta ha disminuido en 1,000 millones de soles, la recta de gasto se desplaza hacia abajo en la misma
cuantía.
Para verlo, obervamos que la ordenada en el origen de la recta del gasto es a+I +G+X. Por lo tanto, la variación de la
ordenada en el origen es igual a la variación de la inversión; el gasto público no varía y a es una constante, en el gráfico
muestra que la renta es menor como consecuencia del desplazamiento descendente de la recta de gasto.

Obsérvese que la disminución de la renta es mayor que el desplazamiento de la recta de gasto, porque la pendiente de
esta última es mayor que cero. La economía multiplica, pues, la reducción de la inversión en una reducción aún mayor de
la renta del PNB. Este mecanismo se denomina multiplicador. Cuanto más inclinada es la recta de gasto, mayor es la
reducción de la renta.
Las repercusiones de la reducción de la inversión en la
recta pueden calcularse algebraicamente, si variamos la
inversión en l cantidad ∆I, la variación de la renta es
dada por:

El término 1/[1-b(1-t)] que multiplica la variación de la inversión de la ecuación(a) es el multiplicador. Es una expresión
general de la variación de la renta asociada a una variación de la inversión. Dado que b(1-t) es menor que 1. Por lo tanto,
la variación del PNB es mayor que la variación de la inversión, conclusión igual a la obtenida mediante el análisis gráfico.
Observamos que cuanto mayor es la propensión marginal al consumo,b,mayor es el multiplicador.

Ejemplo:

Si la propensión marginal al consumo, b, es 0.9 y el tipo impositivo, t, es 0.3, el multiplicador es. 1/1-0.9(1-0.3) =
1/0.37, es decir, alrededor de 2.7. Y una disminución de la inversión de 10,000 millones de soles provoca una reducción
de la renta o del PNB de 27,000 millones. Del mismo modo, un incremento de la inversión de 10,000 millones genera un
aumento de la renta o del PNB de 27,000 millones.

8.1.5. El equilibrio en el mercado de bienes en una economía con sector público y sector exterior

Mochón, F. (p.429) entre los dos sectores básicos de la economía, los hogares y las empresas, establece un doble flujo
de renta: uno en términos monetarios y otro en términos reales. Si los flujos se distorcionan por la aparición de los
sectores nuevos, el sector público y el sector exterior, además por el ahorro y la inversión de los sectores básicos para
que el flujo permanezca en equilibrio, las distorsiones, esto es, las entradas y salidas deben compensarse entre sí.
Desde el punto de vista el gasto, el flujo de renta está en equilibrio siempre que se cumpla que: la suma de inversion (I),
el gasto público(G) y las exportaciones (X), sea igual a la suma del ahorro(S), los impuestos (T) y las importaciones (M)

I+G+X=S+T+M

Esto es, el total de entradas es igual al total de salidas en términos realizados, cualquiera que sea el nivel de renta. En
términos esperados, el equilibrio solo será posible para un único nivel de renta, llamada renta de equilibrio, y además de
cumplirse la identidad anterior en términos realizados, también.

El multiplicador del gasto

Hall, R. & Taylor, J. (p.185) Las variaciones de otra variable exógena como el gasto público, también provocan cambios
de la renta. El análisis es exactamente igual que el de la inversión. Por ejemplo, un incremento del gasto público eleva la
renta y el PNB en una mayor cuantía, Se desencadena el mismo proceso del multiplicador. De hecho, la fórmula del
multiplicador del gasto público es exactamente igual que la del multiplicador de la inversión.

El multiplicador del gasto público se puede obtener de la misma forma que el de la inversión. Para mostrarlo realizamos
el siguiente gráfico:

Un incremento del gasto público desplaza la recta de gasto hacia arriba. La renta o PNB aumenta en el multiplicador
multiplicado por el incremento del gasto público.

8.1.6. La política fiscal en el modelo keynesiano

El modelo keynesiano además de buscar explicar las fluctuaciones en la economía, plantea también políticas para
contrarrestar los procesos depresivos. Políticas que pudieran eliminar los ciclos (contracíclica) y sacar a la economía del
nivel de equilibrio con desempleo al que supuestamente llegaría.

Estas políticas no sólo consisten en medidas para estimular la economía en una situación como la de la depresión de los
30, sino que plantean también formas de desacelerar o enfriar la economía. Para afectar los niveles de gasto agregado,
las políticas keynesianas proponen variaciones en el gasto gubernamental, en los impuestos o cambios en la oferta
monetaria.

Lo que a la política fiscal respecta es precisamente la capacidad que tiene la entidad gubernamental para variar tanto sus
niveles de gasto como los niveles de impuesto ya sea con fines de estimular o frenar la economía.
Visto desde la perspectiva del presupuesto del gobierno, la política fiscal vendría a ser la capacidad para manipular el
déficit o superávit presupuestal con el objetivo de influenciar el nivel agregado de la economía.

La proposición keynesiana de un ente gubernamental con un rol activo en la determinación del nivel de las principales
variables macro se opone totalmente a la política de Laissez-Faire de los clásicos. Durante los 60´s y 70´s esta política
fiscal keynesiana constituyó una herramienta de regulación económica bastante utilizada y que posteriormente
provocaría grandes debates.

Hoy en día, el tema del intervencionismo en la economía sigue siendo motivo de discusiones entre la propuesta clásica
de Reglas Fijas y la keynesiana de Discreción.

8.2. El equilibrio del mercado monetario

El dinero es uno de los temas más controvertidos en la teoría económica. Su definición, funciones y efectos de sus
cambios han sido la causa de centenares de miles de artículos académicos y de otros tantos debates y discusiones
cotidianas.

Teoría Monetaria: Trata de explicar la influencia de la cantidad de dinero en el sistema económico y financiero.

Política Monetaria: se refiere al manejo de los instrumentos con que cuenta el Banco Central para controlar la oferta
monetaria, la tasa de interés. Analiza la implementación de la política monetaria.

8.2.1. La demanda de dinero

El Dinero [1] (El Dinero: Funciones, Origen y Tipología)

Las Funciones del Dinero:

- Medio de Cambio: generalmente aceptado por la colectividad para la realización de transacciones y la cancelación
de deudas. Facilita el intercambio. Se reducen los costos asociados a la transacción.

- Unidad de cuenta: sirve de depósito de valor. Es una manera de mantener riquezas. El poder de compra varía
cuando se altera el nivel general de precios.

- Patrón de pago diferido: los pagos futuros se especifican en dinero.

El Dinero en la Historia: el Dinero mercancía es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como
mercancía. Las mercancías como dinero deben tener las siguientes cualidades:

 Duradero: no perecedero ni que se deteriore en poco tiempo.

 Transportable: valor elevado respecto a su peso, y cuyo traslado es sencillo.

 Divisible: debe poder subdividirse sin pérdida de valor.

 Homogéneo: cualquier unidad exactamente igual a las otras.

 De oferta limitada: si fuera ilimitada no tendría valor económico.

El Dinero Signo: La cualidad principal del dinero es que es de papel, y como tal tiene un valor muy pequeño, aunque si
está refrenado por quien lo emite el valor va a ser lo que en el papel figure impreso. En este caso estamos hablando
de dinero fiduciario o signo, que es un bien que tiene un valor muy escaso como mercancía pero mantiene su valor
como medio de cambio porque la gente tiene fe en que el emisor responderá de los pedazos de papel o monedas
acuñadas y cuidará de que la cantidad emitida sea limitada.

Dinero como Curso Legal: Es aquel que el gobierno ha declarado aceptable como medio de cambio y como forma legal
de cancelar las deudas.

Los Orfebres: el Dinero Metálico y el Dinero Papel: Los orfebres de la Edad Media tenían cajas de seguridad donde
guardaban sus existencias, que fueron ofreciendo al público. Ellos extendían un recibo prometiendo devolver al
depositante sus pertenencias a su requerimiento (depósito).

El dinero papel nominalmente convertido en oro: los orfebres comenzaron a reconocer deudas emitiendo dinero
papel por un valor superior al oro que realmente poseían, convirtiéndose así en banqueros.

El Dinero en el Sistema Financiero Actual.

Es un sistema fiduciario en el que dinero papel no tiene respaldo, todo se basa en la confianza de cada individuo de que
será aceptado como medio de pago por los demás. Si la confianza desaparece, el dinero sería invisible.

Dinero Pagaré: Medio de cambio utilizado para saldar deudas de una empresa o persona.

Dinero Legal: signo emitido por una institución que monopoliza su emisión y adopta la forma de moneda metálica o
billetes.

Dinero Bancario: son los activos financieros indirectos de determinados intermediarios financieros que son aceptados
generalmente como medio de pago.

Tipos de Depósitos:

 · A la vista: gozan de titularidad inmediata.

De ahorro: Instrumentados en libretas, prácticamente las mismas operaciones que los anteriores. Pero no se pueden
utilizar cheque para su disposición.

 · A plazo: no se pueden retirar sin una penalización

Definición Empírica de Dinero: la cantidad de dinero u oferta monetaria es la suma del efectivo en manos del público
(dinero que poseen + depósitos del Banco)

 · Oferta Monetaria 1: Efectivo (billetes y monedas) en manos del público y los depósitos a la vista

 · Oferta Monetaria 2: OM1 + depósitos de ahorro.

Oferta Monetaria 3: OM2 + depósitos a plazo. Denominado disponibilidades liquidas en manos del público.

Los activos son líquidos si pueden venderse rápidamente con bajo costo y es seguro su valor monetario.

El Cuasi Dinero: son los bonos y letras del tesoro y otros activos de alta liquidez. Es una definición de dinero en un
sentido amplio. Se denomina Activos Líquidos en manos del Público (ALP).

Los Bancos y la Creación del Dinero.

Los orfebres concedían préstamos con parte del dinero no utilizado. De este modo se inicia un moderno sistema de
reservas de los bancos comerciales. Los bancos comerciales son instituciones financieras que tienen autorización para
aceptar depósitos y para conceder créditos. Sus reservas son activos disponibles inmediatamente para satisfacer los
derechos de los depositantes de los bancos. El coeficiente de reservas es el cociente entre reservas y los depósitos.

Las reservas están integradas por efectivo en la caja de los bancos y los depósitos de los bancos en el Banco

Central por dos razones: para hacer frente a la retirada de depósitos por parte de los clientes y porque las autoridades
monetarias lo exigen.

El Funcionamiento de los Bancos: Los ingresos los obtienen de los activos rentables (intereses por créditos,
préstamos y por valores inmobiliarios). Los costos se derivan de los intereses pagados por los fondos recibidos
(depósitos de clientes, préstamos del Banco Central y gastos de intermediación). La diferencia de éstos da los beneficios.
La maximización de éstos se logra reduciendo las reservas al mínimo posible, muy arriesgado. Se trata de alcanzar un
cierto equilibrio entre los beneficios atractivos y necesaria seguridad. Si el público pierde la confianza, habría una
situación insostenible, salvo que las autoridades monetarias acudan en su ayuda.

Normas de Comportamiento de los Bancos:

 · Deben ser capaces de convertir los depósitos en dinero.

 · Rentabilidad: exigencia de os accionistas.

 · Solvencia: activo superior al pasivo (bienes y derechos superiores a las deudas).

Los bancos reciben fondos de unas personas y los prestan a otras en cantidades superiores a los depósitos: crean
dinero.

Multiplicador de dinero bancario = 1/ coeficiente de reserva = nuevos depósitos / incremento de reservas

Sistema Financiero: constituido por el conjunto de instituciones que intermedian entre los demandantes y los oferentes
de recursos financieros y comprende todos los flujos financieros entre los sujetos y los sectores económicos.

Función básica de los intermediarios financieros: transformar los activos primarios (los emitidos por las unidades
económicas de gasto) e indirectos (los creados por intermediarios financieros).

Creación secundaria del dinero: a través del sistema bancario (depósitos y préstamos).

Base monetaria: (capital inicial) * multiplicador = OM

Encaje bancario = % de dinero − relación entre reservas y depósitos.

8.2.2. El equilibrio en el mercado del dinero

Mochón (2000), p. 485 “el mercado de dinero viene determinado por el deseo del público de dinero (representada por la
curva de demanda de dinero) y por la política monetaria del Banco Central representada por medio de una oferta
monetaria fija. Su interdependencia determina el tipo de interés de mercado, i”

Con respecto a la demanda de dinero, si consideramos constantes el nivel de precios y el nivel de renta real, entonces el
nivel la cantidad demandada de saldos reales es mayor cuando menor es el tipo de interés, es decir cuando menor es el
costo de oportunidad de mantener dinero.
La curva demanda de dinero tiene una inclinación decreciente, mientras que la curva de oferta monetaria es vertical.

Fuente: Libro, Francisco Mochón; ECONOMÍA, Teoría y Política 4 ta.

Edición p. 485

El equilibrio en el mercado de dinero se alcanza en un punto en que la cantidad demandada de saldos reales es igual a
la ofrecida, así como se indica en el punto E del gráfico anterior.

8.2.3. La política monetaria: Instrumentos y efectos

Mochón (2000), p. 486 “Un aumento de la producción de la producción o del nivel de precios del país desplaza la curva
de demanda de dinero hacia la derecha y eleva los tipos de interés”

Un aumento de la renta real incrementa la demanda de saldos reales, lo que supone un desplazamiento hacia arriba de
la curva de demanda de dinero (L), provocando una subida del tipo de interés (a). Una disminución de la renta real
origina un desplazamiento hacia debajo de la curva de demanda de saldos reales dados y una reducción del tipo de
interés (b).

Es decir un aumento de la oferta monetaria crea un exceso de oferta de dinero al que se ajusta el público tratando de
comprar activos, esto hace que suban los precios de los activos y disminuyan los rendimientos, la bajada del tipo de
interés hace aumentar la inversión, eleva la demanda agregada, provocando una disminución de las existencias, y como
consecuencia del aumento de la inversión, aumenta la producción. Por lo tanto, el aumento de la cantidad de dinero
provoca en primer lugar una bajada de los tipos de interés, al ajustar al público su cartera y, seguidamente, eleva la
demanda agregada y la producción de equilibrio. En este proceso es el tipo de interés la variable bisagra que comunica
el impacto recibido desde el mercado de dinero proyectándolo sobre el mercado de bienes hacia la variable inversión; y
la inversión mueve la renta y por ende todas las variables.
Analizando la gráfica siguiente podemos decir un endurecimiento de la política monetaria desplaza la curva de oferta
monetaria hacia la izquierda, elevando los tipos de interés de mercando.

8.3. El equilibrio conjunto en los mercados de dinero y de bienes.

Una vez analizado por separado el equilibrio en el mercado de bienes y de dinero, podemos pasar interrelacionar
la IS y la LM, ya que ambas relaciones están expresadas en el mismo plano (i, y). Tener en cuanta:

a. Los mercados de bienes y de dinero son complementariamente distintos.

b. Los mercados de bienes y dinero son, sin embargo, dependientes entre sí.

c. La variable bisagra que relaciona ambos mercados (dinero y bienes de nueva producción) es el tipo de interés, y
lo hace mediante la función demanda de inversión, siendo la inversión una variable perteneciente al mercado de
bienes de nueva producción.

Para una mejor

comprensión
analizamos como se
forman las curvas LM.

La línea LM, representa los sucesivos puntos de equilibrio en los que la oferta de dinero es igual a la demanda de dinero.

Para una mejor comprensión analizamos como se forman las curvas IS.
Conforme baja el tipo de interés sobre el diagrama de la cruz Keynesiana, va aumentando la demanda agregada y, por
tanto la producción. Existe una relación directa entre ambas variables que dice el nombre IS y que recoge el hecho de
que la producción crece cuando disminuye el tipo de interés real, como se indica en la figura siguiente.

Después de analizar la curva IS, LM analizamos visualizamos ambos mercados (mercado del dinero y de bienes y
servicios)

El mercado de bienes y monetario estará en equilibrio cuando se coincida con el tipo de interés.

VER PUNTO 8.4 (VIDEO Y PREGUNTAS POR RESPONDER)

Lecturas o recursos recomendadas ( para ampliar conocimientos de la sexta semana)

Para saber más

Ponemos a tu disposición y te invitamos a revisar dos interesantes documentos que te ayudarán a reforzar y ampliar los
temas que hemos estudiado:

ü Documento 1: "¿ Influye la Política en la Economía "

Dirección: http: http://blogs.gestion.pe/economiaparatodos/2013/08/influye-la-politica-en-la-econ.html

Breve descripción: Es un interesante Art. Del Diario Gestión Publicado el 02/08/2013 por el Econ, Carlos Parodi donde
hace un análisis de la economía en el manejo de la política en las decisiones del gobierno.

ü Documento 2: “Qué debe enfrentar la Unión Europea para enfrentar la tercera recesión”

Dirección: http://gestion.pe/economia/bbva-research-que-tiene-que-enfrentar-union-europea-evitar-tercera-recesion-
2072791

Breve descripción: Es un interesante Art. Del Diario Gestión Publicado el 05/08/2013 por Econ. Rafael Doménech Jefe
de Economías Desarrolladas de BBVA donde hace un análisis de la situación Europea respecto a sus políticas
monetarias.

Conclusiones ( de la sexta semana)

 La evidencia empírica muestra que el nivel de renta disponible es el factor más importante para determinar el consumo de un
país.

 La función de consumo muestra la relación entre el consumo y la renta y nos dice el nivel de gasto de consumo planeado o
deseado (C) correspondiente a cada nivel de renta personal disponible (Yd).

 La propensión marginal al ahorro (PMS) es la proporción que se ahorra de una moneda adicional de renta.

 La oferta monetaria depende en última instancia, de la política del Banco Central, fijando los requisitos de reservas y la tasa
de descuento.

 La política monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el equilibrio en el mercado
de dinero, es decir para modificar la cantidad de dinero o el tipo de interés.

 La variable bisagra que relaciona ambos mercados (dinero y bienes de nueva producción) es el tipo de interés y lo hace
mediante la función de inversión.