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Universidad Internacional de La Rioja

Facultad de Ciencias Jurídicas, Sociales y Humanidades

Meliá Hotels international,


evaluación económica y
financiera

Trabajo fin de máster presentado por:


Empresa analizada: Elmer Jimenez alegría
Director/a: Manuel Gurmersindo Alberola Martínez

Bogotá
11 de abril de 2019
Firmado por: Elmer Jimenez Alegría

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Contenido

Resumen ejecutivo ............................................................................................................. 5


CAPITULO I ........................................................................................................................... 5
1. Introducción ............................................................................................................. 5
1.1. Descripción de la empresa. .............................................................................. 6
1.2. Revisión del informe de auditoría y comentario breve. ............................ 7
1.3.1. Contexto económico actual...................................................................... 9
1.3.2. Principales indicadores económicos....................................................... 10
1.3.2.1. Producto interno bruto 2017 .............................................................. 10
1.3.2.2. Visitantes internacionales 2017. ....................................................... 10
1.2.3.3. Inversión hotelera 2017. ...................................................................... 11
1.3.3. Análisis de resultados del negocio. ......................................................... 12
1.3.3.1. Modelo de diversificación internacional ......................................... 12
1.4. Análisis estratégico de la compañía ................................................................ 14
1.4.1. Actividad, evolución y situación de la demanda .................................. 14
1.4.2. Precios, servicios, proveedores y principales competidores ........... 15
1.4.3. Análisis del mercado, ciclo de vida de los productos, puntos
estratégicos, cadena de valor del sector, DAFO. ................................................. 16
1.4.3.1. Análisis del mercado ............................................................................ 16
1.4.3.2. Ciclo de vida de los productos .......................................................... 17
1.4.3.3. Puntos estratégicos.............................................................................. 17
1.4.3.4. cadena de valor del sector.................................................................. 17
1.4.4. Matriz DOFA y CAME.................................................................................... 17
CAPITULO II ........................................................................................................................ 18
2. Identificación y análisis de posibles problemas financieros. Elementos
más destacados a modo de ejemplo: .......................................................................... 18
2.1. ¿Qué es lo que más le llama la atención de la cuenta de resultados?18
2.2. ¿Crees que se trata de un grupo muy rentable? ...................................... 19
2.3. ¿Del activo qué es lo más significativo? .................................................... 20
2.4. ¿Es una empresa muy endeudada o muy capitalizada? ........................ 21
2.5. ¿Cuáles son sus dos principales fuentes de financiación? .................. 23
2.6. ¿Crees que produce caja suficiente para atender el pago de
dividendos? .................................................................................................................... 23
CAPITULO III ....................................................................................................................... 24
3. Análisis de los principales estados financieros ............................................... 24

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3.1. Procesar las cuentas consolidadas (hacer agrupaciones cuando
procedan). ....................................................................................................................... 24
3.1.1. Estado de situación financiera .............................................................. 24
3.2. Análisis vertical y horizontal. Conclusiones. ............................................ 26
3.2.1. Análisis vertical ......................................................................................... 26
3.2.1.1. Estado de situación financiera .......................................................... 26
3.2.1.2. Estado de resultados ........................................................................... 29
3.2.2. Análisis Horizontal ........................................Error! Bookmark not defined.
3.3. Análisis por ratios. Análisis de las principales ratios, obteniendo
tendencias y conclusiones. ........................................................................................ 30
3.3.1. Ratios de liquidez ...................................................................................... 30
3.3.2. Ratios de Endeudamiento ....................................................................... 31
3.3.3. Ratios de rentabilidad .............................................................................. 32
3.3.4. Ratios de flujo de caja.............................................................................. 32
3.3.5. Otros Ratios ................................................................................................ 33
3.4. Informe de diagnóstico: .................................................................................. 34
3.4.1. Liquidez ....................................................................................................... 34
3.4.2. Rentabilidad ................................................................................................ 34
3.4.3. Solvencia ..................................................................................................... 35
3.4.4. Eficiencia ..................................................................................................... 35
3.4.5. Evolución bursátil ..................................................................................... 35
CAPITULO IV ...................................................................................................................... 35
4. Elabora los estados financieros de la empresa previsionales para los tres
próximos años, asumiendo las hipótesis que consideres oportunas para ello.
36
4.1. Estado financieros presiónales ..................................................................... 36
4.1.1. Estado de resultado previsional ............................................................... 37
4.1.2. Estado de situación financiera consolidado.......................................... 38
Conclusiones ..................................................................................................................... 39
Bibliografía.......................................................................................................................... 39
Bibliografía ............................................................................................................................ 40
Anexos ................................................................................................................................. 41

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Ilustración 1 Desglose de los principales hitos de Meliá Hotels International en bolsa
durante el año 2017: ........................................................................................................... 35

Tabla 1. Aportación del turismo al PIB de la economía española ............................... 10


Tabla 2. Llegada de turistas según país de residencia ................................................. 11
Tabla 3. Inversión turística en 2017 ................................................................................. 12
Tabla 4. Portafolio operativo Melia Hotels International ................................................ 13
Tabla 5. Matriz DOFA ......................................................................................................... 17
Tabla 6. Cuenta de pérdidas y ganancias consolidado................................................. 19
Tabla 7. Balance General corte 2017 .............................................................................. 20
Tabla 8. Calculo de ratios financieros 2017 y 2016 ....................................................... 22
Tabla 9 Estados de flujos de efectivo 2107 y 2016 ....................................................... 25
Tabla 10 Análisis vertical y horizontal Balance consolidado ........................................ 28
Tabla 11 Análisis vertical Balance consolidado.............................................................. 30
Tabla 12 indicadores de liquidez ...................................................................................... 31
Tabla 13 indicadores de endeudamiento ........................................................................ 31
Tabla 14 indicadores de rentabilidad ............................................................................... 32
Tabla 15 indicadores de flujo de caja............................................................................... 33
Tabla 16 Otros ratios .......................................................................................................... 33
Tabla 17 Estado de resultado previsional ....................................................................... 37
Tabla 18 Estado de situación financiera previsional ...................................................... 38

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Resumen ejecutivo

El presente trabajo fin de Master expone el análisis económico y financiero del


Grupo Melia hotels international, considerado uno de los líderes del sector hotelero
de España y del mundo, posición alcanzada por sus estrategias corporativas en sus
60 años de historia de la compañía, La estrategia del grupo se basa en el servicio
del ocio y el tamaño ideal para ofrecer una hospitalidad excepcional, su
diversificación en el mercado internacional que hace interesante de toda
perspectiva económica, su sistema de franquicias, la creación de marcas que van
con la vanguardia del servicio y la demanda de los clientes, el análisis financiero de
sus estados serán importante para establecer las variables que han permitido a
esta compañía establecerse en la cúspide del mercado.
Con el siguiente análisis económico y financiero pretende abordar todos los temas
financieros pertinentes a mostrar el alcance de las competencias adquiridas en el
master universitario en dirección y asesoramiento financiero.

CAPITULO I

1. Introducción

Con la elección del Grupo Melia hotels internacional, por su mercado diverso que es
interesante y es una compañía que tiene acción a nivel mundial; Con la información
de esta compañía se puede elaborar un excelente trabajo con el fin de master con
la información económica y financiera que posee en sus estados financieros, en
este análisis se busca observar su desempeño económico y financiero para lo cual
es importante abordar los puntos principales de la empresa y poder establecer las
virtudes que hacen que este grupo internacional sea uno de los pioneros en su
mercado, es imperativo establecer su dirección estratégica, observar su evolución
financiera y poder establecer las proyecciones hacia el futuro.
La empresa es originaria de Mallorca, con más de 60 años de historia y se
encuentra presente en 4 continentes del mundo, su mercado está situado en la
innovación tecnológica que ayuda a la gestión de sus clientes, es fundamental
establecer las políticas tendientes al crecimiento económico de la organización.

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Con la aplicación del estudio económico y financiero se busca observar el
desempeño financiero del grupo son el fin de poder emitir un dictamen sobre las
decisiones tomadas por la gerencia de la compañía, que son fundamentales para
los intereses de los stakeholder.

1.1. Descripción de la empresa.

Meliá Hotels International, es una compañía con más de 60 años compitiendo en el


mercado, iniciando sus operaciones para 1956 en España en la provincia de Palma
Mallorca, que hace un resumen de su servicio en lograr ser “El único grupo hotelero
internacional que tiene un origen en el ocio y el tamaño ideal para ofrecer una
hospitalidad excepcional”.

Este compañía es uno de los grupos Hotelero más grandes del mundo, con un claro
panorama en su estrategia organizacional y corporativa que la podemos definir por
su constante internacionalización y diversificación en su portafolio, con este
objetivo se ha sometido a procesos de fusión y/o adquisición de diversas cadenas
hoteleras, la estrategia de la compañía es una de las razones por la cual se explica
su alto crecimiento exponencial. Meliá hotels International cuenta en la actualidad
con sedes en de 4 continentes estando presente en más de 40 países, El proceso
de internacionalización es la razón de su posicionamiento en el mercado español, el
cual lo ha llevado a proclamarse como en número uno, esto a razón que cuenta con
presencia en mercados estratégicos como son China, Estados unidos, Golfo
pérsico, América latina; adicional mantiene el liderazgo en mercados Europa y
Latinoamérica.

Es fundamental pronunciar que su estrategia de diversificación se encuentra


basada por medio del modelo asset light lo que genera la consolidación del
liderazgo del segmento vacacional y bleisure que se encuentra identificado como la
combinación ideal entre ocio y negocio, estos atributos definen la razón de ser de
MELIA y son las palancas de crecimiento internacional. Las marcas que identifican
el mercado de la compañía encontramos, Meliá, ME by Meliá, Innside by Meliá,
Tryp by Wyndham, Sol y Paradisus, La compañía identifica este modelo de
negocios como una potente declaración de exclusividad que los diferencia en todos
los aspectos del mercado, sus prácticas organizacionales y operativas generan una
clara cultura de servicio que posee el atributo de ser única, que se reconoce por su
calidez, hospitalidad mediterránea enfocada al huésped que busca la mejor
experiencia.

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La compañía es identificada en el mercado por sus grandes estándares de
innovación, que se originan por la mejora continua que los lleve a encontrarse en la
vanguardia en sus procesos y procedimientos, esto ayuda al mejorar su estatus
ante sus competidores, la compañía es declarada pionera pioneros a nivel global,
esto a razón de su expansión constante a nichos de mercado nuevos
principalmente las ciudades de Europa y mercados emergentes; entre las
estrategias de innovación encontramos programas de fidelización que se
encuentran representadas a razón del talento y liderazgo de sus empleados; que
están dispuestos a satisfacer los intereses de los stakeholders, esto con el fin de
establecer un ambiente de gran calidez y excelencia.
Se dilucida que el grupo empresarial se encuentra enfocado en un modelo de
negocio rentable, el cual se identifica porque genera valor para sus grupos de
interés, que capta capitales, transforma en actividades y obtiene logros. El negocio
de Meliá e encuentra basado en seis pilares fundamentales los cuales están
representados en los siguientes apartados Modelo comercial, Talento humano,
Expansión, Digitalización, Orientación al cliente, Soporte.

1.2. Revisión del informe de auditoría y comentario breve.

El proceso de auditoria fue realizado por la firma PwC Auditoria, consultoria, tax &
legal services, que hace énfasis en la revisión de dos hechos importantes como son
la auditoria de las cuentas anuales consolidadas como lo determina la NIIF 10 y el
informe de las cuentas anuales con corte a 31 de diciembre de 2017, el objetivo de
las auditorias es el de evaluar laveracidad de la información contable, la realidad
económica y establecer la imagen fiel de la empresa, para cumplir este objetivo la
firma de auditoría se contrata una firma independiente independiente, que realiza la
revisión a los estados financieros de Melia hotels internacional S.A (Dominante) y
sus sociedades dependientes (grupo), con un objetivo claro el cual consiste en
dictaminar los estados financieros, el grupo de auditoria tuvo en cuenta cuestiones
claves para la realización de las actividades tendientes a la emisión de su opinión
independiente de la entidad sobre los estados financieros consolidados.
Entre los apartados más importantes, se revisó la valoración del inmovilizado
material, que en caso del grupo se encuentra representado en un 51% del total del
activo del estado de situación financiera, que es una partida de gran peso
porcentual de la empresa, es de resaltar que el grupo dispone de un experto en
valoraciones, este hecho asegura que la valoración de sus activos cumplan con las
normas que le son aplicables, otra partida significativa del estudio de auditoria se

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encuentra en la provisión de los contratos onerosos para “costes inevitables de
cumplir con las obligaciones que conlleva y exceden los beneficios económicos que
se espera recibir del mismo”, la evaluación de la tasa de descuento que utilizan las
unidades para la evaluación de las unidades generadoras de efectivo se realiza de
manera adecuada según lo dicta las normas de información financiera.

Revisión de los riesgos fiscales, legales y regulatorios son provisiones que se


estiman bajo la premisa de riesgos que pueda asumir el grupo derivados de las
operaciones que realizan a nivel mundial en la auditoria se evalúa a fondo el valor
de estas provisiones tengan razonabilidad y se realicen de manera conforme en
operaciones como precios de transferencia, legislación fiscal, litigios y normas
regulatorias.

En la auditoria se abordaron las recuperaciones de activos por impuesto diferido


que es parte impuesto a las ganancias en la NIC 12, “los activos por impuestos
diferidos son las cantidades de impuesto sobre las ganancias a recuperar en
periodos futuros” (IRFS Foundation, 2019), sobre esta partida la empresa tiene el
reto de calcular este valor según la normatividad vigente y bajo la estimación de
juicios bien fundamentados, se encuentra que el valor de esta partida para el año
2017 equivale a 122.334 miles de euros que hacen de relevancia esta revisión.
Otros de las partidas auditadas son los estados financieros los cuales nos referimos
al estado de situación financiera, la cuenta de perdida y ganancias, el estado en el
cambio del patrimonio, el estado de flujos de estados de efectivo y la memoria o
notas de revelación, donde se centraron en la revisión de las partidas de valoración
de participaciones en la empresa del grupo con lo cual se evalúa las posibles
correcciones valorativas por deterioro, donde se hacen las pruebas entre su valor
razonable menos el coste de venta y el valor actual de los flujos de efectivo; otra de
las partida establecidas en el análisis corresponde a la valoración de inmovilizado
material donde se observa que para la sociedad dominante esta cifra es inferior a la
consolidación con un 23% suministrada por la nota 7, esta nota se hace
fundamental por la actividad realizada por la entidad, también se revisan las
partidas de provisiones de contratos onerosos, provisión para riesgos fiscales y
recuperación por activos diferidos para emitir la opinión de del grupo empresarial
La opinión emitida por el grupo de auditoría independiente es que Melia hotels
internacional después de la revision a los estados financieros, expresan la imagen
fiel del patrimonio y estados financiera dela sociedad, para un grupo de la magnitud
del grupo es de vital importancia que sus estados financieros se encuentren

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dictaminados y certificados con lo cual brinda a los stakeholders información fiable
para la toma de decisiones.

1.3. Entorno o coyuntura económica y financiera de las principales zonas


de negocio de la empresa.

El grupo empresarial Melia hotels International se dedica en gran parte al sector


dedicada a la combinación perfecta entre ocio y negocio, es fundamental el análisis
de su entorno exógeno con el fin de establecer su realidad económica y principales
zonas de negocio.
1.3.1. Contexto económico actual.
El sector hotelero de España sufrió una de las mayores crisis económicas para los
periodos 2007 a 2011, que encontró su origen en estados unidos esto originado por
la crisis económica del mercado inmobiliario con los prestamos suprime y derivados
económicos, la crisis vivida por los Estados Unidos se manifestó a nivel mundial.
Este suceso desacelera notablemente la evolución económica del sector hotelero
en España (Espada, 2012). No obstante el sector hotelero en los últimos años
alrededor del año 2017, ha conseguido unos buenos resultados con un crecimiento
porcentual del 2,7% en el sector, con una demanda de más de 340 millones de
pernoctaciones, con niveles de ocupación históricos que equivale al 67,24%, que se
listan por encima en un 2,3 % respecto al año 2016 (Bankia Estudios, 2018).

Para el año 2017 España se convirtió en el segundo destino más visitado del
mundo creciendo un 6,7%, por encima a la proyección realizada por la
organización mundial del turismo, esto con cifras recolectadas por el ministerio de
energía y turismo con unas cifra de 82 millones de turistas extranjeros que traduce
un aumento de los visitantes en un 58% en los últimos 5 años, etos indicadores son
importantes teniendo en cuenta la crisis económica vivida, otro aspecto importantes
es que España crece a ritmos esperados al Gobierno Nacional.
El crecimiento económico acelerado se traduce en la estimulación de la inversión
empresarial, donde la inversión en el sector hotelero se ha incrementado con una
inversión de 3.907 millones de euros y un crecimiento interanual del 79%, el destino
más visitados del mercado español fue las islas canarias y también zonas no
visitadas como Málaga.

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1.3.2. Principales indicadores económicos
1.3.2.1. Producto interno bruto 2017

Es significativa la aportación del sector del turismo Español, con un total de


137.020 millones de euros a la economía en 2017, lo que equivale a un porcentaje
del 12,8 % del Producto Interior Bruto (PIB) del país Catalán, estas cifras son
brindadas según estadísticas del Instituto nacional de Estadística, en la tabla 1 se
muestra la evolución del PIB en valores constantes y se observa el crecimiento
desde el año 2010, lo cual es un indicador positivo en las pretensiones de la
incursión del sector hotelero de las empresas y la inversión directa que pueda tener
el sector, es importante resaltar la evolución acelerada del sector y las medidas
tomadas por el Gobierno central en incentivar el crecimiento de la economía para
salir de las vicisitudes económicas y financieras.
El sector del Turismo Español aporto con una contribución total del turismo a la
economía mundial ascendió el año 2017 a 8,3 billones de dólares (6,7 billones de
euros), un 4,6 % por encima de 2016, lo que representa un 10,4 % del PIB global
según el informe anual del Consejo Mundial de Viajes y Turismo (WTTC).

Tabla 1. Aportación del turismo al PIB de la economía española


Por valor absoluto/porcentaje/índice, tipo de indicador y periodo
2017(A) 2016(P) 2015 2014 2013 2012 2011 2010
Precios corrientes: Millones de euros
Turismo receptor 68.532,4 62.226,0 57.062,3 54.216,8 52.601,2 51.295,4 50.710,7 47.327,8
Otros componentes del turismo 68.487,2 64.244,7 61.662,6 58.803,4 57.219,3 59.919,9 61.195,2 63.256,0
Total 137.019,5 126.470,6 118.724,9 113.020,2 109.820,5 111.215,3 111.905,9 110.583,8
Precios corrientes: Porcentaje sobre el PIB
Turismo receptor 5,9 5,6 5,3 5,2 5,1 4,9 4,7 4,4
Otros componentes del turismo 5,9 5,7 5,7 5,7 5,6 5,8 5,7 5,9
Total 11,7 11,3 11,0 10,9 10,7 10,7 10,5 10,2
Precios constantes: Índices de volumen encadenados (referencia año 2010 = 100)
Turismo receptor 137,9 127,9 117,2 112,2 107,7 105,6 106,0 100,0
Otros componentes del turismo 107,3 103,7 99,8 96,2 93,1 95,0 97,3 100,0
Total 120,6 114,2 107,3 103,1 99,4 99,5 101,0 100,0

Fuente: Notas:
Instituto Nacional de Estadística 1) (P): Estimación provisional
(A): Estimación avance

1.3.2.2. Visitantes internacionales 2017.

Los visitantes provenientes de otros países que arribaron a España en el año 2017
fueron 81,8 millones de turistas, que es un 8,6% más que en el año 2016. Esto es
un excelente indicador

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Tabla 2. Llegada de turistas según país de residencia

Fuente: notas de prensa, instituto nacional de estadística


El crecimiento del sector hotelero Español de donde es originario Grupo
empresarial, se hace notorio con la visita a este destino de personas a nivel mundial
ya que España ofrece una diversidad de destinos.
Esta situación es fundamental, ya que el crecimiento del sector hotelero a nivel
mundial que registró un incremento del 7% en 2017, de visitantes extranjeros, hasta
alcanzar un total de 1.322 millones, según el último Barómetro OMT del Turismo
Mundial. Las previsiones (UNWTO, 2018)
1.2.3.3. Inversión hotelera 2017.

La inversión en el sector hotelero de España obtuvo una recuperación sostenida


con un nivel de recuperación y una inversión que esta sobre los 3.900 millones de
euros, El país ibérico se posesiono como el tercer país en intereses de inversión
según estudio “European Travel Trends & Hotel Investment Hot Spots detrás de
Reino Unido y Alemania, Europa es la región más visitada del mundo y España se
consolida como un mercado principal inversión en Europa, con respecto a la
pretensión de inversión en niveles elevados en el sector hotelero.

El origen del capital de la inversión consta de capital domestico del (51%), el


capital traído por extranjeros representó el 49% , desde un punto geográfico los
inversores invirtieron en destinos vacacionales un porcentaje del 65%.

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Tabla 3. Inversión turística en 2017
Países donde empresas y gobiernos invirtieron más capital en los sectores directamente relacionados
con la industria turística (incluyendo instalaciones de ocio, alojamiento, transporte, etc). Cifras en miles
de millones de dólares

Fuente: Informe de World Travel & Tourism Council

El crecimiento del sector hotelero a nivel mundial es una tendencia, ya que es un


sector en constante movimiento; donde los mercados de mayor relevancia están el
continente Asiático, Norte américa y Europa.

1.3.3. Análisis de resultados del negocio.


El grupo Meliá Hotels International tiene marcada la estrategia de
internacionalización, para lo cual ha invertido en diferentes países y continentes con
lo cual debe ajustar sus procesos operativos y administrativos con el fin de
rentabilizar la inversión, a continuación miraremos las principales resultados de
negocio, es fundamental el análisis macroeconómico para entender la evolución del
mercado español e internacional, con el fin de entender las estrategias optadas por
la gerencia del grupo empresarial.

1.3.3.1. Modelo de diversificación internacional

En su plan estratégico el grupo Meliá Hotels International hace énfasis y se


encuentra enfocado en como diversificar el portafolio de marcas y productos de la
Compañía; para la consecución de estos resultados es fundamental la renovación
constante y reposicionamiento de la imagen empresarial, la transformación de la
cultura y su entorno digital, estos factores fortalecen el liderazgo en un sector
cambiante y extremadamente competitivo.

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En el año 2017 se realizaron aperturas Palau de Congressos de Palma y su hotel
adyacente, Meliá Palma Bay (España), al igual cuatro hoteles en destinos asiáticos,
así como da entrada a marcas referentes como Innside by Meliá y SolHouse Hotels
& Resorts.
Tabla 4. Portafolio operativo Melia Hotels International

Detalle Total
Hoteles 315
Habitaciones 80757
Países 35
Destino Vacacional 47%
Destino Urbano 53%
Millones de
Estancias 29,4
Fuente: Adaptación informe integrado anual 2017

El Grupo Español en el año 2017, obtuvo un beneficio sin tener en cuenta el valor
delas plusvalías de €128,7 miles, estos resultados representan un incremento
porcentual del 27,8% respecto al año anterior. En el mismo escenario sin contar con
ningún tipo de plusvalías, el Ebitda del Grupo obtuvo un incremento porcentual del
11%, que significo los €310,3 Millones. Un aspecto que se destaca, es el
mejoramiento de la rentabilidad, con un incremento de 89 puntos básicos en el
margen de Ebitda, esto es una situación favorable.
La estrategia digital en las optadas por el grupo, aplicada a través de canales on-
line en melia.com fue del 21% (hasta los €520 Mn), con un resultado por márgenes
del 16,87% en la plataforma digital con el fin de realizar las reservas para agencias
de viajes y otros clientes profesionales, esto permite agilizar la gestión operativa y
experiencia del cliente.
Meliá Hotels Internation confirmo la incorporación de 30 nuevos hoteles durante el
año 2017, el 90% de ellos mediante contratos de gestión o franquicia, esto hace
que esta estrategia baje los costos económicos del grupo ya que no debe invertir en
la realización de hoteles para la prestación del servicio. Esta opción de modelo
económico asegura un crecimiento con mitigación de riesgos frente a los ciclos
inmobiliarios, el cual permite un rendimiento más eficiente del capital, destinado en
gran medida a la transformación y reposicionamiento mejorando su resiliencia
frente a los ciclos económicos.
Es importante para la compañía su capacidad de generación de valor para sus
accionistas basado en su crecimiento bajo contratos de gestión, que se hacen con
una mínima inversión y aprovechando las grandes fortalezas del Grupo Meliá que
posee una trayectoria de más de 60 años.

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1.4. Análisis estratégico de la compañía

La Evolución continua respecto a su modelo de Gestión del Grupo empresarial, se


encuentra determinado con una clara estrategia de gestión de activos, que está en
sinergia frente a las expectativas del cliente respecto al producto. En la
transformación optada por la empresa es fundamental la digitalización de los
procesos de gestión administrativa y operativa, los cuales permiten estrechar un
vínculo que facilita reforzar y mejorar la experiencia en sus hoteles.

1.4.1. Actividad, evolución y situación de la demanda

La actividad económica principal del Grupo Meliá hotels internacional se centra en


el sector hotelero, para cumplir con sus objetivos sus actividades comerciales se
centra en el ocio y el tamaño ideal para ofrecer una hospitalidad excepcional, que
se encuentra en la organización en todos los clúster que maneja en el sector con
resultados a nivel mundial, adicional su estrategia de negocio y de la profunda
transformación digital y cultural que está liderando la compañía; es fundamental
para la consecución de los objetivos su planta administrativa, operativa y el nivel
gerencial.
Meliá hotels internacional goza de plan de expansión internacional, acompañado de
la positiva coyuntura internacional que se evidencia con los indicadores de
crecimiento. En el año 2017 se presentó una fuerte presencia de la Compañía en
las regiones de mayor crecimiento, como el Caribe, España o Asia, y la
recuperación de mercados como París o Londres que ayudaron a conservar los
resultados del grupo ante impactos fortuitos.
El grupo empresarial ofrece un total de 7 marcas que son las impulsoras de los
resultados del grupo ya que están dedicadas a la consecución y fidelización de los
clientes

MARCA DESCRIPCIÓN CONCLUSION


servicios Premium
Hoteles de lujo que predominan por ser de tipo contemporáneo.
Estas marcas se
Gran Meliá Encontrando por parte de los clientes más exigentes estilo, diseño,
encuentran dirigidas a
Hotels & ubicación y sofisticación. Estos hoteles se encuentran en 8 países del
clientes de alto poder
Resorts: mundo y están ubicados en el centro de las ciudades predilectas por los
adquisitivo, que se
visitantes
encuentran
Son visitados por clientes actuales que gusta de los diseños en detalle. Uno
enfocados por la
de las virtudes es que se encuentran dirigidas a personas que ven en el viaje
ME by exclusividad y la
como una forma de vida y se preocupan por estar en un ambiente de
Meliá: calidad en sus
armonía. Estos clientes disfrutan su vida, sus viajes, sus profesiones y sus
productos y servicios.
negocios como parte de una misma trayectoria.

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Estos se encuentran entre los resorts con más lujo en el mundo, ofrecen
Paradisus cocina exclusiva de autor con la contratación de reconocidos chefs
by Meliá: internacionales, espectaculares YHI Spas y un servicio personalizado que
harán realidad todos los deseéis entre el viaje.
Upscale
Meliá Meliá Hotels & Resorts es una opción esplendida para el viajero de ocio La marca Upscale se
Hotels & como para quien se desplaza por negocios, ya que su funcionamiento está encuentra destinada
Resorts: totalmente orientado a la satisfacción del cliente. a un cliente de
Hoteles urbanos de negocio y ocio. Son hoteles clasificados como de cuatro medios economicos
y cinco estrellas situados todos ellos en grandes núcleos urbanos. medio-alto, que
Innside by
son establecimientos con personalidad única del grupo, arquitectura singular, viaja por motivos de
Meliá
espectacularidad y diseño vanguardista que ofrecen a los clientes una ocio o de negocios a
estadía con los lujos hoteles urbanos.
Midscale
Estos hoteles urbanos se encuentran en algunas de las ciudades más
Midscale centra sus
TRYP by dinámicas, que se identifican por su gran atractivo cultural del mundo. No
diferencia por ser de
Wyndham: importa cuál es la razón del viaje, negocio o con la familia, TRYP se
tipo urbano de
h encuentra equipada con una ubicación perfecta , céntrica y con un diseño
negocios que
que permite aprovechar el l máximo partido a sus estancias en la ciudad.
buscan ubicación,
Es el destino predilecto para disfrutar con lugares turísticos como el rapidez y
Sol by
Mediterráneo, el Caribe o las Islas Canarias, en un entorno sencillo y funcionalidad
Meliá:
funcional. vacacional

Fuente: adaptación marcas melia hotels international

1.4.2. Precios, servicios, proveedores y principales competidores


Los precios de los servicios de Melia Hotels International varían entre sus marcas
siendo adaptables a los grupos y gustos de los clientes, con las marcas que poseen
quieren llegar a todo el sector hotelero con el fin de cumplir con los deseos y gustos
de los clientes.

Los servicios prestados por el grupo son diversos haciendo énfasis en la


transformación de los servicios digitales que permitan establecer una dinámica de
negocio que evoluciona a la era digital con una estrategia clara de innovación. El
mercado español enfrenta unos retos para la consolidación de servicios hoteleros
en el mundo estas son las estrategias de los tres grupos más grandes de España.

NH Hotel Group apuesta por la tecnología en pro de la experiencia del cliente,


donde puede hacer vía internet la elección incluso la habitación donde quiere
alojarse, donde la tecnología está basada sobre todo al segmento MICE, junto con
la gastronomía, con conceptos propios y nuevas experiencias, son las bases de su
oferta diferenciadora.

EMEA (Europa, Oriente Medio y África) de Barceló Hotel Group, se focaliza en una
estrategia de consolidación como referentes del turismo mundial, con el fin de
posesionar los servicios a nivel internacional.

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Meliá Hotels International, apuesta a una mayor diversificación internacional, que
sean parte activa los hoteles con los que comercian y hacen franquicias le
representan un 57% del total de portafolio operativo y el 96% de los proyectos y
aportan un promedio del 80% del Ebit, beneficio antes de intereses e impuestos, a
los resultados de la operación.

Meliá posee una relación con 6.075 proveedores que generan €309 Millones en
riqueza al grupo en el año 2017, de los cuales el 93,4% corresponden a compras a
proveedores locales, según los servicios de comida y bebida, servicios externos
como los de transportes, suministros, etc., cuya cifra aumento en un 4,2% con
respecto al año 2016, se visualiza una política clara del área de compras de la
compañía.
El periodo de pago promedio pago a los proveedores de la operación 2017 de Melia
Hotels internacional y sus dependientes es de 72,9 días lo cual es un tiempo
prudente que ayuda a la financiación espontanea de la empresa, se debe cuidar la
relación con los proveedores con el fin de cuidar la financiación que ellos le brindan
al grupo.

1.4.3. Análisis del mercado, ciclo de vida de los productos, puntos


estratégicos, cadena de valor del sector, DAFO.

1.4.3.1. Análisis del mercado


El grupo hotelero intensifica durante el año 2017 su liderazgo en segmento
vacacional y se afianza en el de ocio urbano cumpliendo con las expectativas del
mercado, a pesar de los diversos impactos imprevistos que la afectaron durante el
periodo siendo importante para sus directivas innovar en sus servicios. Para el ño
2017 Meliá hotels International reveló la importancia de la Región de Asia-Pacífico,
donde cuenta ya con más de 40 hoteles operativos o en proyecto, con un resultado
del 33% del pipeline de expansión del Grupo. Es importante la participación de
turistas que provienen del continente hacia el resto del mundo, donde hay destinos
vacacionales en los que Meliá se está posicionando en países como, Indonesia,
Vietnam, Malasia, Tailandia, Myanmar o la misma China.
Es imperativo establecer que el Grupo posee una cadena de hoteles a nivel mundial
donde el mercado tiene variaciones dependiendo su contexto económico local.

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1.4.3.2. Ciclo de vida de los productos
Meliá Hotels International revisa la arquitectura de marcas y productos que incluye
a: Paradisus by Meliá, ME by Meliá y Gran Meliá, y sus dos marcas upscale o
superiores, Meliá e Innside by Meliá. Sumado a la exhaustiva transformación de su
marca Sol by Meliá en 2015 y 2016, el Grupo ha completado así la nueva propuesta
de valor de sus marcas, dirigida a un cliente cada vez más diverso, global y
exigente. (Melia Hotels Internacional, 2017)

1.4.3.3. Puntos estratégicos


Meliá está apostando por la internacionalización de sus productos y por el modelo
de franquicias tercerizando sus servicios y haciendo más eficiente la rentabilidad
económica del sector, adicional la compañía le apuesta a destinos “exóticos” y algo
más desconocidos, lo que también supone un mayor riesgo y apostar por edificios
cosmopolitas con diseños contemporáneos como reflejan las marcas nhow y
Innside by Meliá.

1.4.3.4. cadena de valor del sector

Entre las estrategias optadas por la compañía está la innovación digital que no solo
se aplica a las ventas si no a los diversos procesos de gestión, con lo cual esta
experiencia mejora la calidad de la atención al cliente y han incrementado el nivel
de ventas on-line en melia.com del con un porcentaje del 21% en €520 Millones,
de igual manera el 16,87% en la plataforma digital corresponden a reservas para
agencias de viajes y otros clientes profesionales, al app MeliaPro ha impactando
todo ello también de manera indirecta en mejorar la cadena de valor, con la clara
estrategia de mejorar la relación con el cliente, su fidelidad y rentabilidad.

1.4.4. Matriz DOFA y CAME

Tabla 5. Matriz DOFA

• Alto nivel en las partidas de endeudamiento.


• Inversión para la restauración de establecimiento.
Debilidades • Obsolescencia de la planta hotelera y exceso de oferta en algunos
destinos.
• se debe invertir en tecnología
• Aumento del turismo de negocios y del turismo urbano.
• Aumento de la demanda turística interna.
Oportunidades • Posicionamiento en zonas de desarrollo a nivel mundial.
• Barreras de entrada altas en el sector por la elevada inversión.
Diversificación optima modelo de contratación y franquicias

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•Reconocimiento de la marca a nivel nacional e internacional.
• El Grupo de España en el sector hotelero más importante a nivel
mundial.
Fortalezas
• Una alta diversificación territorial.
• Oferta de productos que son para satisfacer múltiples perfiles
• Canales propios de distribución.
• Inauguración de alojamientos más económicos.
• Incremento de competidores internacionales en España.
Amenazas • Inestabilidad política de aspectos legales y políticos de algunos
destinos
• El sector del turismo es estacional.
Fuente: elaboración propia

CAPITULO II

2. Identificación y análisis de posibles problemas


financieros. Elementos más destacados a modo
de ejemplo:
2.1. ¿Qué es lo que más le llama la atención de la cuenta de resultados?
Para el análisis del estado de resultado se realiza el análisis vertical y horizontal
con el fin de encontrar las partidas que tengan una ponderación relevante ante el
cambio de periodo, es importante analizar la situación económica de la empresa
con el fin de hallar los puntos fuertes de sus resultados financieros.
Entre las partidas de mayor relevancia en el estado de resultados consolidado 2016
y 2017, se encuentra que el resultado consolidado equivale a un incremento en
valores absolutos de € 30.501 millones y una variación relativa de 29,63%, no
obstante si se analiza la rentabilidad de € 133.449 con respecto a los ingresos
operativos se alcanza un margen después de impuestos del 7,08%.
Entre las partidas que son significativas son los gastos de personal, otros gastos y
gastos de arrendamiento partidas que aumentan la carga porcentual en un 2,65%,
6,02% y 8,88% que equivalen a un incremento absoluto de € 66.080 millones y bajo
la financiación bancaria en un 28,8% con €12,134 millones esto denota que la
gerencia financiera se preocupa por bajar los costos de financiación de la empresa,
aunque hay una notable incremento de la rentabilidad se espera que gestión
administrativa y operativa tenga mayor control de las operaciones para que los
gastos y costos no se incrementen en una proporción casi igual al incremento de
las ventas, es necesario utilizar la capacidad instalada y ahorrar recursos.

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Tabla 6. Cuenta de pérdidas y ganancias consolidado

miles de euros nota 2017 V.2017 2016 ABSOLUTAS %

Ingresos operativos 7,1 1.885.166 100,00% 1.801.962 100,00% 83.204 4,62%


-
consumos 7.2 (215.232) -11,42% (222.783) -12,36% (7.551) 3,39%

gastos de personal 7.3 (502.699) -26,67% (489.707) -27,18% 12.992 2,65%

otros gastos 7.4 (678.714) -36,00% (640.167) -35,53% 38.547 6,02%

EBITDAR 488.521 25,91% 449.305 24,93% 39.216 8,73%

Arrendamientos 20.1 (178.268) -9,46% (163.727) -9,09% 14.541 8,88%

EBITDA 310.253 16,46% 285.578 15,85% 24.675 8,64%


11,53
Amortizaciones y deterioros 7.5 (124.305) -6,59% (111.452) -6,19% 12.853 %
-
Diferencia negativa de 100,0
consolidación 7.6 0,00% 1.621 0,09% 1.621 0%
EBIT / Resultado de
explotacion 185.948 9,86% 175.747 9,75% 10.201 5,80%
-
346,7
Resultado cambiario (11.536) -0,61% 4.676 0,26% 16.212 1%
-
28,81
Financiación Bancaria (29.987) -1,59% (42.121) -2,34% (12.134) %

Otros resultados financieros 8.409 0,45% 7.701 0,43% (708) 9,19%


11,33
Resultado financiero 7.7 (33.114) -1,76% (29.744) -1,65% (3.370) %
Resultado financiero de
entidades valoradas por el 1364,
método de participación 12 23.214 1,23% 1.585 0,09% 21.629 61%
RESULTADOS ANTES DE 19,28
IMPUESTOS 176.048 9,34% 147.588 8,19% 28.460 %
Impuestos sobre las -
ganancias 18.6 (42.599) -2,26% (44.640) -2,48% (2.041) 4,57%
RESULTADO 29,63
CONSOLIDADO 133.449 7,08% 102.948 5,71% 30.501 %
27,84
a) atribuible a la dominante 8 128.728 6,83% 100.693 5,59% 28.035 %
b) Atribuible a los intereses 109,3
minoritarios 15.6 4.720 0,25% 2.255 0,13% 2.465 1%
Ganancias básicas por acción
en euros 8 0,56

2.2. ¿Crees que se trata de un grupo muy rentable?


La empresa es rentable ya que tiene una rentabilidad relativa del 29,63%, no
obstante los gastos operativos aumentos lo cual el EBITDA de la organización
aunque es positivo no es tan optimo y eficiente se debe propender que el aumento
de ventas se realice de manera en la que los gastos no se incremente de manera
desproporcional, se debe mirar el sistema de costos que maneja el grupo y de esta
manera volver más operativa y rentable a la sociedad. La definición de rentabilidad
es subjetiva ya que esta es establecida por la necesidad de distribución de
actividades para entender este concepto más adelante se analizara el coste del
capital.

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2.3. ¿Del activo qué es lo más significativo?
En el activo la tendencia general fue la disminución de las partidas lo cual habla de
desinversiones en activos fijos e inversiones adecuadas con respecto a los
crecimientos de las ventas, la partida que llama la atención son los Activos por
impuestos sobre las ganancias corrientes que tienen un incremento porcentual del
85,59%, por un valor absoluto de € 25.347 millones esto se debe al cálculo del
impuesto diferido que viene por la liquidación del impuesto a las ganancias, otra de
las partidas de relevancia es Inversiones valoradas por el método de participación
que según el valor absoluto hay un incremento de € 39.543 millones y una variación
relativa de 20,80%,Las altas del ejercicio corresponden, principalmente, a las
incorporaciones al Grupo de las sociedades Homasi, S.A. y Renasala, S.L. por
importes de 45,5 y 10,6 millones de euros, respectivamente. (ver Nota 5). (Melia
Hotels Internacional, 2017).

Tabla 7. Balance General corte 2017

miles de euros nota 2017 V.2017 2016 V.2016 ABSOLUTA %


ACTIVO NO CORRIENTE
Fondo de comercio 9 60.714 1,89% 60.769 1,83% (55) -0,09%
Otros activos intangibles 9 102.194 3,17% 109.314 3,29% (7.120) -6,51%
Inmovilizado material 10 1.649.615 51,22% 1.693.393 50,95% (43.778) -2,59%
Inversiones inmobiliarias 11 135.900 4,22% 141.136 4,25% (5.236) -3,71%

Inversiones valoradas por el


método de participación 12 229.644 7,13% 190.101 5,72% 39.543 20,80%
otros activos no corrientes 13.1 173.550 5,39% 209.908 6,32% (36.358) -17,32%
Activos por impuestos
diferidos 18.2 122.334 3,80% 135.941 4,09% (13.607) -10,01%
TOTAL ACTIVOS NO
CORRIENTES 2.473.951 76,81% 2.540.562 76,44% (66.611) -2,62%
ACTIVO CORRIENTE 0,00% 0,00% -
Existencias 14.1 53.255 1,65% 63.954 1,92% (10.699) -16,73%
deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar 14.2 258.071 8,01% 275.269 8,28% (17.198) -6,25%

Activos por impuestos sobre


las ganancias corrientes 18.2 54.961 1,71% 29.614 0,89% 25.347 85,59%
otros activos financieros
corrientes 13.1 48.684 1,51% 47.297 1,42% 1.387 2,93%
Efectivo y métodos medios
líquidos equivalentes 14.3 331.885 10,30% 366.774 11,04% (34.889) -9,51%
TOTAL ACTIVOS
CORRIENTES 746.856 23,19% 782.908 23,56% (36.052) -4,60%
TOTAL ACTIVOS 3.220.807 100,00% 3.323.470 100,00% (102.663) -3,09%
-
PATRIMONIO NETO -
capital suscrito 15.1 45.940 1,43% 45.940 1,38% - 0,00%

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Prima de emisión 15.1 1.120.303 34,78% 1.121.070 33,73% (767) -0,07%
Reservas 15.2 392.882 12,20% 342.606 10,31% 50.276 14,67%
Acciones propias 15.3 (15.023) -0,47% (14.256) -0,43% (767) 5,38%
Ganancias acumuladas 15.4 366.181 11,37% 327.444 9,85% 38.737 11,83%
Diferencias de conversión 15.5 (541.106) -16,80% (400.725) -12,06% (140.381) 35,03%
otros ajustes por cambio de
valor 15.5 (1.704) -0,05% (2.465) -0,07% 761 -30,87%
resultado del ejercicio
atribuible a la dominante 8 128.728 4,00% 100.693 3,03% 28.035 27,84%
PATRIMONIO NETO
ATRIBUIBLE A L SOCIEDAD
DOMINANATE 1.496.201 46,45% 1.520.307 45,74% (24.106) -1,59%
Participación no dominantes 15.6 26.556 0,82% 43.306 1,30% (16.750) -38,68%
TOTAL PATRIMONIO NETO 1.522.757 47,28% 1.563.613 47,05% (40.856) -2,61%
0,00% 0,00% -
PASIVOS NO CORRIENTES 0,00% 0,00% -
Obligaciones y otros valores
negociables 13.2 0,00% 47.799 1,44% (47.799) -100,00%
Deudas con entidades de
crédito 13.2 644.515 20,01% 570.929 17,18% 73.586 12,89%
Otros pasivos financieros no
corrientes 13.2 9.414 0,29% 13.754 0,41% (4.340) -31,55%
subvenciones de capital y
otros ingresos diferidos 16.1 25.567 0,79% 28.603 0,86% (3.036) -10,61%
provisiones 16.2 44.808 1,39% 35.578 1,07% 9.230 25,94%
Pasivos por impuestos
diferidos 18.2 167.106 5,19% 184.689 5,56% (17.583) -9,52%
TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE 7.7 891.410 27,68% 881.352 26,52% 10.058 1,14%
0,00% 0,00% -
PASIVOS CORRIENTES 0,00% 0,00% -
Obligaciones y otros valores
negociables 13.2 71.610 2,22% 39.495 1,19% 32.115 81,31%
Deudas con entidades de
crédito 13.2 209.482 6,50% 251.007 7,55% (41.525) -16,54%
Acreedores comerciales y
otras cuentas por pagar 17 443.275 13,76% 459.662 13,83% (16.387) -3,57%

Pasivos por impuestos sobre


las ganancias corrientes 18.2 17.495 0,54% 33.233 1,00% (15.738) -47,36%
otros pasivos financieros
corrientes 18.2 64.778 2,01% 95.108 2,86% (30.330) -31,89%
TOTAL PASIVO
CORRIENTE 806.640 25,04% 878.505 26,43% (71.865) -8,18%
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO 3.220.807 100,00% 3.323.470 100,00% (102.663) -3,09%

2.4. ¿Es una empresa muy endeudada o muy capitalizada?

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Tabla 8. Calculo de ratios financieros 2017 y 2016

Calculo de ratios estados financieros 2017 2017 2016


Endeudamiento General= Total Pasivo/
patrimonio neto 1.698.050 112% 1.759.857 113%
1.522.757 1.563.613
Endeudamiento a largo plazo=Pasivo no
corriente/ patrimonio neto 891.410 59% 881.352 56%
1.522.757 1.563.613
Endeudamiento a corto plazo= Pasivo
corriente/ patrimonio neto 806.640 53% 878.505 56%
1.522.757 1.563.613
Endeudamiento bancario= Exigible bancario/
patrimonio neto 853.997 56% 821.936 53%
1.522.757 1.563.613
Rentabilidad económica ROI= BAII/ Total
activos 185.948 5,77% 175.747 5,29%
3.220.807 3.323.470
Rentabilidad financiera ROE=BDI/ Fondos
propios 133.449 9,61% 102.948 7,05%
1.389.308 1.460.665
Apalancamiento financiero= (Activo/fondos
propios)*(BAI/BAII) 3.220.807 176.048 3.323.470 147.588
1.522.757 185.948 1.563.613 175.747
2,00 1,78
Solvencia= Total activo/ patrimonio neto 3.220.807 2,32 3.323.470 2,28
1.389.308 1.460.665
fondo de maniobra = Activo corriente - pasivo
corriente (59.784) (95.597)
Fuente: propia adaptada informe anual 2017
El ratio de endeudamiento general nos muestra que la empresa está endeudada
por encima de la financiación propia esto puede ayudar a tener un efecto
multiplicador, no obstante se debe evaluar el nivel de deuda no sea un problema
para la operación y que se realice la administración necesaria de los créditos
bancarios y deudas con los proveedores.

Se calculan los ratos del ROE y ROA con el fin de visualizar estas rentabilidades y
nos dan positivos como se muestra en la tabla 8, con el nivel de endeudamiento la
empresa rentabiliza la inversión del accionista. El efecto del apalancamiento es
positivo lo que hace la rentabilidad financiera este por encima de la rentabilidad
económica.

No obstante se realiza el cálculo del apalancamiento financiero y el resultado mayor


a 2 en los dos años de estudio lo cual nos brinda un resultado que amplifica la
rentabilidad, no obstante en caso de crisis este efecto sería muy alto el nivel de
perdida por cualquier cambio en las políticas de cobro o ventas de la compañía.

Aunque la empresa presenta altos niveles de deuda tiene un efecto de


apalancamiento positivo y es rentable, la financiación propia está en niveles de

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solvencia están en niveles óptimos, es importante establecer políticas que
propendan a mejorar su problema de liquidez.

2.5. ¿Cuáles son sus dos principales fuentes de financiación?

Las dos fuentes de financiación son recursos negociados con líneas de crédito
bancario y financiación espontanea por medio de los acreedores comerciales.

El aumento de la deuda se explica por el aumento préstamos bancarios sin garantía


real, y la disminución de préstamos hipotecarios por amortización total anticipada y
la disminución del importe dispuesto de pólizas de crédito, con el cual se reducen
las deudas de corto plazo de la compañía.

Las pólizas de crédito equivalen a 137,5 millones de euros, quedando disponible al


cierre del ejercicio 2017 un saldo adicional de 138,7 millones de euros. Los
incrementos de deuda bancaria por nueva financiación del ejercicio 2017 ascienden
a 148,8 millones de euros, tal como se indica en las actividades de financiación del
Estado de flujos de efectivo.

Los Préstamos hipotecarios que mantiene el Grupo corresponden a garantías sobre


17 hoteles cuyo valor neto contable total asciende a 584,65 millones de euros, tal y
como se ha indicado en la Nota 10.

Para el año 2017 la financiación externa espontanea de la relación con los


acreedores equivale al 13,6% del total de los recursos de la empresa, con lo cual se
nota una clara financiación con este recurso en el pasivo consolidado de la
empresa se sugiere preservar las buenas relaciones con los clientes.

2.6. ¿Crees que produce caja suficiente para atender el pago de


dividendos?

La propuesta de distribución en el año 2017, alcanza un nivel del 30% sobre el


Resultado Consolidado atribuido a la Sociedad Dominante, El Consejo de
Administración propondrá a la Junta General de Accionistas, la distribución de un
dividendo bruto por acción, excluidas las acciones propias, de 0,1681 euros, para lo
cual se dispondrá de un importe máximo a distribuir de 38,6 millones de euros con
cargo a resultado del ejercicio.

Si según la política de tesorería se pueden llegar a cancelar los dividendos a los


accionistas de la sociedad sin problemas, no obstante se debe aclarar que

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cualquier variación en las fuentes de financiación pueden hacer que esta tendencia
no pueda ser probable, se recomienda una política de financiación optima que
permita que el nivel de liquidez y caja disponible este dentro de los niveles óptimos
de la operación.

CAPITULO III

3. Análisis de los principales estados financieros

3.1. Procesar las cuentas consolidadas (hacer agrupaciones cuando


procedan).
El proceso de consolidación de las empresas es fundamental para encontrar el
valor y la realidad económica de la empresa, MELIA HOTELS INTERNATIONAL,
hace el proceso de consolidación con la intención de dar información clara y precisa
a sus stakeholders, por esta razón es fundamental hacer la revision por parte de
grupo de auditorias según la normatividad española a continuación se hará un
análisis de cada uno de los estados financieros consolidados presentados por
MELIA.

3.1.1. Estado de situación financiera

En la tabla 7 Balance General o ESFA corte 2017, adjunto en el capítulo 2 se anexa


el resultado de la empresa, se puede observar que los activos no corrientes
participan en 76,81%, del total de los activos es necesario mirar ratios con el fin de
establecer los niveles de solvencia de la empresa, a nivel de activos corrientes
participan en un 23,19% en el año 2017, se debe observar los indicadores de
liquidez ya que el activo no corriente participa en mayor medida que el activo
corriente.

Ahora se observa para el año 2017 los pasivos corrientes y pasivos no corrientes
participan en 25,04% y 27,68% respectivamente, analizando las partidas de activo
corriente y pasivo corrientes se visualiza una mayor ponderación del pasivo
corriente que a este punto sugiere un nivel de iliquidez, esto se analizara mas
adelante.

El patrimonio de la empresa equivale al 47,28% del total pasivo más patrimonio,


esto significa que la empresa tiene una buena proporción respecto a la deuda de la
empresa, se debe mirar bien los indicadores que nos ayude a interpretar la
situación de la empresa y amplié la información.

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3.1.2. Estado de resultados

En el capítulo 2, se anexo imagen 6 encontramos la Cuenta de pérdidas y


ganancias consolidadas, se observa para el periodo 2017 el EBITDA del resultado
es de 16,46%, con lo cual se observa el peso ponderante tanto de gastos y costos
lo que disminuye este indicador, se debe mirar más al detalle para no emitir
evaluaciones precipitadas, entre otro dato relevante de estos análisis la rentabilidad
neta sobre las ventas es del 7,08%, lo cual es un porcentaje bajo para el nivel de
ventas alcanzadas por el grupo se debe observar a que obedece una rentabilidad
tan baja.

3.1.3. Estados de flujo de efectivo

Este estado financiero, es fundamental para el análisis económico y financieros de


las empresas; en el Estado de flujos de efectivo se registran los flujos de efectivo y
equivalente de la compañía en un determinado periodo, este estado se debe
establecer que se toman los datos desde el estado de resultados junto con las
variaciones de los años de análisis, en resumen se asumen las partidas cobradas y
pagadas.

Entre sus objetivos está el de observar el incremento y disminución de los


instrumentos de deuda, esta situación representa un aumento en el efectivo a razón
del incremento de la deuda esto necesariamente no es bueno y cuando se realiza la
cancelación se evidencia una erogación de efectivo.

La partida de provisiones y depreciaciones son vitales ya que estas en el estado de


resultado no representan erogaciones efectivas de recursos, esta situación nos
ayuda a tener una financiación por mantenimiento. Es fundamental estas partidas
para disminuir el valor del impuesto a cancelar y en esta situación va el ahorro
efectivo de esta partida.

Tabla 9 Estados de flujos de efectivo 2107 y 2016

Estados de Flujos consolidado


miles de euros Nota 2017 2016
1.ACTIVIDADES DE EXPLOTACION
Resultados antes de impuestos 176.048 147.588
Ajustes al resultado
Amortizaciones y deterioros 124.305 109.831
Resultados de entidades valoradas por el método de participación (23.214) (1.585)
Resultado financiero 33.114 29.744
EBITDA 310.253 285.578

Otros ajustes al resultado 8.161 (709)


Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 18.423 (20.781)
Otros activos 10.698 427

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Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (31.835) 60.880
Otros pasivos 15.931 (13.713)
Impuestos sobre las ganancias pagados (72.214) (54.594)
Total Flujos de efectivo netos de las actividades de explotacion (I) 259.417 257.088
2. ACTIVIDADES DE INVERSION
Ingresos financieros 369 2
Cobro de dividendos 32.188 1.537
Inversiones (-)
Participaciones en entidades asociadas y negocios conjuntos 12 (64.028) (56.279)
Combinaciones de negocios 13 (24.521) (25.904)
Créditos a entidades asociadas y negocios conjuntos, neto efectivo (897)
Activos materiales, intangibles e inversiones inmobiliarias 9,10 y 11 (152.887) (138.331)
Inversiones financieras no corrientes 13.1 (107) (7.728)
Desinversiones (+)
Créditos a entidades asociadas y negocios conjuntos, neto efectivo 4.166
Activos materiales, intangibles e inversiones inmobiliarias 9,10 y 11 375 29.004
Inversiones financieras no corrientes 13.1 1.660 4.556
Inversiones financieras corrientes 13.1 5.113
Total Flujos de efectivo netos de las actividades de inversión (II) (202.735) (188.977)
3.ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Dividendos pagados (-) 8 (31.720) (12.354)
Autocartera 15.3 (767) (3.914)
Intereses pagados por deuda(-) (27.453) (38.473)
Emisión de deuda 13.2 280.447 358.202
Devolución y amortizacion de deuda 13.2 (271.005) (348.880)
Otros pasivos financieros (+/-) (953) 1.924
Total Flujos de efectivo netos de las actividades de financiación (III) (51.451) (43.495)
4. AUMENTO/DISMINUCION BRUTA DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES (I+II+III) 5.230 24.616
5. Efecto de las variaciones de los tipos de cambio en el efectivo o equivalentes (IV) (40.120) (6.459)
6. Efectos de las variaciones al perímetro de la consolidación (V)
7. AUMENTO/DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (I+II+III+IV+VI) (34.890) 18.157
8. Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 366.775 348.617
9. efectivo o equivalente al final del ejercicio (7+8) 331.885 366.775
Fuente: propia adaptada informe anual 2017
3.2. Análisis vertical y horizontal. Conclusiones.
Son herramientas para la interpretación y análisis de los estados financieros, los
cuales ayudan a valorar las partidas de los estados de manera relativa y absoluta
en forma porcentual, lo que ayuda a mirar las tendencias de las partidas respectos
a sus resultados.

3.2.1. Análisis vertical y Horizontal

El análisis vertical y análisis horizontal nos brinda una herramienta potente, que
junto con los ratios financieros nos ayuda a observar la situación económica y
financiera de la empresa, para el cálculo del análisis vertical se efectúa con el peso
porcentual de las partidas de clasificación general como lo son el activo no
corriente, activo no corriente etc, para el caso del estado de resultados se realiza en
base al total de ingresos de la operación, no obstante este difiere al cálculo del
análisis horizontal que se realiza de manera distinta por medio de variaciones tanto
relativas como absolutas, esto se realiza por medio de operaciones matemáticas
sencillas.

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3.2.1.1. Estado de situación financiera

En la tabla 10 se ingresa el análisis de la empresa con el fin de establecer los datos


conseguidos por la compañía, Melia Hotels Internacional al dedicarse al sector
hotelero se observa en el estado de situación financiera la partida de inmovilizado
material tiene una preponderancia frente a otra partidas, esta situación se debe a
diversas reformas e inversiones a lo largo de la actividad económica del sector
hotelero, otra razón de la consecución de estas cifras son las valorizaciones es
economías hiperinflacionarias con una resultado de € 15,9 millones de Euros, uno
de los incrementos e mayor relevancia se debe fue el de Club Melia a razón del
desarrollo urbanístico de la sociedad Infinity vacations Dominicana por un importe
de € 28,8 millones de euros, adicional con inversiones en México y España.

Para el año 2017 se observa una tendencia a la desinversión de la compañía a


primera vista, no obstante las inversiones en inmovilizado realizadas en el ejercicio
se han realizado bajo la modalidad de leasing bancario por un valor de € 3,6
millones de Euros. Un aspecto relevante de la baja con respecto al resultado del
año 2016 se debe al efecto de la conversión como la devaluación del Bolívar, el
peso Dominicano y el Dólar efecto que hace que el valor de los activos baje.

Otra partida preponderante del Grupo son las inversiones inmobiliarias las cuales
son utilizadas para obtener rentas por concepto de alquiler, entre los cuales se
incluye la participación apartamentos y otros inmuebles en España más dos centros
comerciales en América. Como en las partidas anteriores la devaluación del peso
dominicano baja el importe de estas partidas, es fundamental tener en cuenta la
implicación de las tasas de cambio en las actividades del Grupo.

Con referencia a las inversiones financieras en participaciones en empresas


asociadas y negocios conjuntos, valoradas con el método de participación, se
observa un incremento relevante que obedece a las incorporaciones de las
sociedades Renasala SL y Homasi SA por de €10,6 y € 45,5 millones de Euros,
otro fator obedece a la diferencia de cambio a devaluación de la libra esterlina y el
Bolivar Venezolano, Adicional el incremento del año 2017 obedece al beneficio de
la sociedad Starmel hotels, JV , SL en la venta de bienes inmuebles con un
beneficio neto de € 20,6 millones de Euros.

Respecto al patrimonio se observa una disminución en los resultados de respecto a


la devaluación de varias monedas como lo son el bolívar Venezolano (€ 364.234)
Mn, el peso dominicano (€ 71.235) Mn y la libra esterlina, se identifica el reparto de
utilidades en el ejercicio por un valor de € 80,2 millones de Euros, una de las

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partidas con un incremento significativo corresponde a las ganancias acumulada
que se deben a los movimientos del año 2017, principalmente a la distribución de
ejercicios anteriores por un valor de € 18,9 millones según método de integración
total y un total de € 1,6 millones.

Otro valor significativos son las participaciones en no dominantes de las cuales se


disminuyen a razón del valor de la conversión y el traspaso a reservas de
integración en la sociedad Sierra Parrima SA.

Con respectos al pasivo se encuentra una variación significativa en subvenciones


de capital y otros ingresos diferidos, esta diferencia se debe a las adquiridas para
financiar compras en las partidas de inmovilizado material, con una aportación de
€225 mil, entre los ingresos diferidos se encuentra lo correspondiente a los
programas de fidelización por un valor de € 17,5 millones.

Respecto a las obligaciones financieras con entidades se observa una


redistribución de las partidas de corto y largo plazo que se encuentran dentro de las
políticas con el fin de bajar los niveles de endeudamiento y hacer eficiente el fondo
de maniobra.

Tabla 10 Análisis vertical y horizontal Balance consolidado

miles de euros 2017 V.2017 2016 V.2016 ABSOLUTA %


ACTIVO NO CORRIENTE
Fondo de comercio 60.714 1,89% 60.769 1,83% (55) -0,09%
Otros activos intangibles 102.194 3,17% 109.314 3,29% (7.120) -6,51%
Inmovilizado material 1.649.615 51,22% 1.693.393 50,95% (43.778) -2,59%
Inversiones inmobiliarias 135.900 4,22% 141.136 4,25% (5.236) -3,71%

Inversiones valoradas por el método


de participación 229.644 7,13% 190.101 5,72% 39.543 20,80%
otros activos no corrientes 173.550 5,39% 209.908 6,32% (36.358) -17,32%
Activos por impuestos diferidos 122.334 3,80% 135.941 4,09% (13.607) -10,01%
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 2.473.951 76,81% 2.540.562 76,44% (66.611) -2,62%
ACTIVO CORRIENTE 0,00% 0,00% -
Existencias 53.255 1,65% 63.954 1,92% (10.699) -16,73%
deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar 258.071 8,01% 275.269 8,28% (17.198) -6,25%

Activos por impuestos sobre las


ganancias corrientes 54.961 1,71% 29.614 0,89% 25.347 85,59%
otros activos financieros corrientes 48.684 1,51% 47.297 1,42% 1.387 2,93%
Efectivo y métodos medios líquidos
equivalentes 331.885 10,30% 366.774 11,04% (34.889) -9,51%
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 746.856 23,19% 782.908 23,56% (36.052) -4,60%
TOTAL ACTIVOS 3.220.807 100,00% 3.323.470 100,00% (102.663) -3,09%
-
PATRIMONIO NETO -
capital suscrito 45.940 1,43% 45.940 1,38% - 0,00%
Prima de emisión 1.120.303 34,78% 1.121.070 33,73% (767) -0,07%
Reservas 392.882 12,20% 342.606 10,31% 50.276 14,67%

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Acciones propias (15.023) -0,47% (14.256) -0,43% (767) 5,38%
Ganancias acumuladas 366.181 11,37% 327.444 9,85% 38.737 11,83%
Diferencias de conversión (541.106) -16,80% (400.725) -12,06% (140.381) 35,03%
otros ajustes por cambio de valor (1.704) -0,05% (2.465) -0,07% 761 -30,87%
resultado del ejercicio atribuible a la
dominante 128.728 4,00% 100.693 3,03% 28.035 27,84%

PATRIMONIO NETO ATRIBUIBLE A


L SOCIEDAD DOMINANTE 1.496.201 46,45% 1.520.307 45,74% (24.106) -1,59%
Participación no dominantes 26.556 0,82% 43.306 1,30% (16.750) -38,68%
TOTAL PATRIMONIO NETO 1.522.757 47,28% 1.563.613 47,05% (40.856) -2,61%
0,00% 0,00% -
PASIVOS NO CORRIENTES 0,00% 0,00% -
Obligaciones y otros valores
negociables 0,00% 47.799 1,44% (47.799) -100,00%
Deudas con entidades de crédito 644.515 20,01% 570.929 17,18% 73.586 12,89%
Otros pasivos financieros no
corrientes 9.414 0,29% 13.754 0,41% (4.340) -31,55%
subvenciones de capital y otros
ingresos diferidos 25.567 0,79% 28.603 0,86% (3.036) -10,61%
provisiones 44.808 1,39% 35.578 1,07% 9.230 25,94%
Pasivos por impuestos diferidos 167.106 5,19% 184.689 5,56% (17.583) -9,52%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 891.410 27,68% 881.352 26,52% 10.058 1,14%
0,00% 0,00% -
PASIVOS CORRIENTES 0,00% 0,00% -
Obligaciones y otros valores
negociables 71.610 2,22% 39.495 1,19% 32.115 81,31%
Deudas con entidades de crédito 209.482 6,50% 251.007 7,55% (41.525) -16,54%
Acreedores comerciales y otras
cuentas por pagar 443.275 13,76% 459.662 13,83% (16.387) -3,57%

Pasivos por impuestos sobre las


ganancias corrientes 17.495 0,54% 33.233 1,00% (15.738) -47,36%
otros pasivos financieros corrientes 64.778 2,01% 95.108 2,86% (30.330) -31,89%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 806.640 25,04% 878.505 26,43% (71.865) -8,18%
TOTAL PASIVO 1.698.050 52,72% 1.759.857 52,95% (61.807) -3,51%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NETO 3.220.807 100,00% 3.323.470 100,00% (102.663) -3,09%
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

3.2.1.2. Estado de resultados


Para hacer el análisis en el estado de resultados se toma de base los ingresos de la
empresa, donde se observa que las partidas preponderantes del estado de
resultado son los consumos, gastos de personal y otros gastos. Estas partidas nos
disminuye en gran medida la eficiencia del resultado del EBITDA, con lo cual se
hace necesario mirar el tema de costos y gastos de manera detallada con el fin de
que el resultado sea operativo.

En los ingresos del grupo Hotelero se resalta los incrementos de los ingresos
operativos debido a partidas como Gestión Hotelera, Negocio hotelero y
Corporativos con un valor de € 294.370, € 1590.666 y 190.553 millones. Dentro de
la Gestion Hotelera se destaca € 153 millones por honorarios de gestión con una
gran participación en asociadas, otros negocios vinculados encontramos ingresos y
gastos a la actividad denominada touroperacion de la sociedad sol caribe por un

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importe de € 42,8 millones. Entre los consumos o respecto a costos tenemos una
disminución en los consumos varios € 7,551 millones lo que genera un incremento
en la eficiencia de la gestión de los costos de la empresa.

Respectos a los gastos de personal, otros gastos y gastos por arrendamientos se


aumentaron con respecto al año 2016 cifras que se deben tener cuidado, no
obstantes el EBITDA se incrementó en 8,64% .

Tabla 11 Análisis vertical y horizontal Estados de Resultados

miles de euros nota 2017 V.2017 2016 V.2016 ABSOLUTAS %


Ingresos operativos 7,1 1.885.166 100,00% 1.801.962 100,00% 83.204 4,62%
consumos 7.2 (215.232) -11,42% (222.783) -12,36% (7.551) -3,39%
gastos de personal 7.3 (502.699) -26,67% (489.707) -27,18% 12.992 2,65%
otros gastos 7.4 (678.714) -36,00% (640.167) -35,53% 38.547 6,02%
EBITDAR 488.521 25,91% 449.305 24,93% 39.216 8,73%
Arrendamientos 20.1 (178.268) -9,46% (163.727) -9,09% 14.541 8,88%
EBITDA 310.253 16,46% 285.578 15,85% 24.675 8,64%
Amortizaciones y deterioros 7.5 (124.305) -6,59% (111.452) -6,19% 12.853 11,53%
Diferencia negativa de
consolidación 7.6 0,00% 1.621 0,09% 1.621 -100,00%
EBIT / Resultado de explotacion 185.948 9,86% 175.747 9,75% 10.201 5,80%
Resultado cambiario (11.536) -0,61% 4.676 0,26% 16.212 -346,71%
Financiación Bancaria (29.987) -1,59% (42.121) -2,34% (12.134) -28,81%
Otros resultados financieros 8.409 0,45% 7.701 0,43% (708) 9,19%
Resultado financiero 7.7 (33.114) -1,76% (29.744) -1,65% (3.370) 11,33%
Resultado financiero de entidades
valoradas por el método de
participación 12 23.214 1,23% 1.585 0,09% 21.629 1364,61%
RESULTADOS ANTES DE
IMPUESTOS 176.048 9,34% 147.588 8,19% 28.460 19,28%
Impuestos sobre las ganancias 18.6 (42.599) -2,26% (44.640) -2,48% (2.041) -4,57%
RESULTADO CONSOLIDADO 133.449 7,08% 102.948 5,71% 30.501 29,63%
a) atribuible a la dominante 8 128.728 6,83% 100.693 5,59% 28.035 27,84%
b) Atribuible a los intereses
minoritarios 15.6 4.720 0,25% 2.255 0,13% 2.465 109,31%
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

3.3. Análisis por ratios. Análisis de las principales ratios, obteniendo


tendencias y conclusiones.

En el estudio de las cifras de Melia Hotels International vamos a realizar el análisis


de los principales ratios seccionados de la compañía dependiendo su clasificación,
con respecto a los ejercicios 2017 y 2016.

3.3.1. Ratios de liquidez


Para el análisis de la liquidez de la compañía se miran los ratios o indicadores de
liquidez como lo son la liquidez general, liquidez de tesorería, liquidez de realizable
y el fondo de maniobra.

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Se observa a simple vista que la empresa está en déficit con respecto a la liquidez
ya que no tiene como soportar las deudas con recursos a corto plazo, se hace
necesario optar por una estrategia a largo plazo que pueda elevar este indicador.

Si se observa en la tabla 12 el fondo de maniobra tiene un valor negativo lo que nos


sugiere que las obligaciones a corto plazo están por encima de lo que el pasivo
corriente puede responder. Entre este cálculo adicionamos de disponible y exigible
y se observa que esas partidas son mínimas con respecto al activo, eso hace notar
que el activo no corriente posee la mayor proporción del balance.

No Obstante es importante observar que el grupo tiene legalizado un contrato de


factoring sin recurso, con lo cual cede periódicamente las cuentas de ciertos
clientes para hacer el cobro anticipado por esta razón el fondo de maniobra y la
liquidez están en negativo ya que al tener un anticipo se genera un pasivo corriente,
A 31 de diciembre de 2017, la cartera cedida es de € 25,7 millones, € 22,7 millones
de euros a 31 de diciembre de 2016.

Tabla 12 indicadores de liquidez


INDICADORES
CLASE
ECONOMICOS 2017 2016

Liquidez General: Activo


Corriente / Pasivo Corriente 746.856 0,93 782.908 0,89
806.640 878.505
Ratio de tesorería: Disponible /
Pasivo Corriente 331.885 0,41 366.774 0,42
806.640 878.505
(Disponible + Realizable) /
LIQUIDEZ Activo Corriente 311.326 41,68% 339.223 43,33%
746.856 782.908
(Disponible + Realizable) /
Total Activo 311.326 9,67% 339.223 10,21%
3.220.807 3.323.470
Fondo de maniobra = Activo
corriente - pasivo corriente 746.856 806.640,00 782.908 878.505,00
-59.784,00 -95.597,00
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

3.3.2. Ratios de Endeudamiento


Tabla 13 indicadores de endeudamiento
INDICADORES
CLASE
ECONOMICOS 2017 2016

Endeudamiento General=
Total Pasivo/ patrimonio neto 1.698.050 111,51% 1.759.857 112,55%
1.522.757 1.563.613
Endeudamiento a largo
ENDEUDAMIENTO plazo=Pasivo no corriente/
patrimonio neto 891.410 58,54% 881.352 56,37%
1.522.757 1.563.613
Endeudamiento a corto
plazo= Pasivo corriente/
patrimonio neto 806.640 52,97% 878.505 56,18%

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1.522.757 1.563.613
Endeudamiento bancario=
Exigible bancario/ patrimonio
neto 853.997 56,08% 821.936 52,57%
1.522.757 1.563.613
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

Los indicadores de endeudamiento es fundamental para observar el nivel de deuda


externa que tiene la empresa con respecto al patrimonio propio, un resultado óptimo
de endeudamiento es que este por debajo del 40% o 0.4. El endeudamiento de
MELIA HOTELS INTERNATIONAL está en un nivel alto ya que el endeudamiento
general está en el año 2017 en 111,51% lo que es alto, esta tendencia se observa
en el endeudamiento de largo plazo, endeudamiento de corto plazo y
endeudamiento bancario. Esta situación es de cuidado ya que pone en riesgo la
estabilidad de la empresa o podría elevar el nivel de apalancamiento, es necesario
analizar otros datos con la idea de tener un concepto claro.

3.3.3. Ratios de rentabilidad

Tabla 14 indicadores de rentabilidad


INDICADORES
CLASE
ECONOMICOS 2017 2016
Rentabilidad económica 185.948 5,77% 175.747 5,29%
ROI= BAII/ Total activos 3.220.807 3.323.470
Rentabilidad financiera ROE
=BDI/ Fondos propios 133.449 9,61% 102.948 7,05%
RENTABILIDAD 1.389.308 1.460.665
Apalancamiento financiero=
(Activo/fondos
propios)*(BAI/BAII) 3.220.807 176.048,00 3.323.470 147.588,00
1.522.757 185.948,00 1.563.613 175.747,00
2,00 1,78
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

La rentabilidad financiera mide la capacidad de generar beneficio por parte de los


activos totales, sin importar el servicio de la deuda y coste que tiene la empresa.

La rentabilidad financiera es la capacidad de los fondos propios para generar


rentabilidad de a los accionistas.

En este apartado se mirara el efecto del apalancamiento financiero, este efecto se


da cuando las empresas hacen aumento de sus obligaciones financieras.

La compañía se encuentra ROE es mayor que el ROI, no obstante hay que tener
cuidado con este efecto palanca puede ser riesgoso en caso de que las
operaciones tengan imprevistos

3.3.4. Ratios de flujo de caja

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Tabla 15 indicadores de flujo de caja
INDICADORES
CLASE
ECONOMICOS 2017 2016
Cash Flow= beneficios netos 133.449 102.948
+amortizacionej s+ 257.754,00 212.779,00
provisiones 124.305 109.831
259.417 257.088
Cash Flow Bruto=
Resultados de la Explotacion 124.305 341.123,00 109.831 322.279,00
CASH FLOW + amortizaciones -impuestos 42.599 44.640
341.123 322.279
310.253 285.578

Cash flow free= Cash flow 448.641,00 418.880,00


bruto +/- cambios en el
capital corriente - inversiones
en activos (capex) (202.735) (188.977)
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

Se observa que la compañía tiene niveles de generación de flujos de efectivos


bajos, con lo cual se evidencia el problema de liquidez que enfrenta. Es importante
establecer estrategias de incremento de la liquidez.

3.3.5. Otros Ratios


Tabla 16 Otros ratios
INDICADORES
CLASE
ECONOMICOS 2017 2016
Solvencia= Total activo/
SOLVENCIA pasivo total 3.220.807 1,90 3.323.470 1,89
1.698.050 1.759.857
BAII+ Amortizaciones+ 185.948 175.747
EBITDA 310.253,00 285.578,00
provisiones
124.305 109.831
MARGEN DE 185.948 175.747
BAII/Ventas 9,86% 9,75%
VENTAS
1.885.166 1.801.962
Rotación de 1.885.166 1.801.962
0,59 0,54
activos=ventas/activos
3.220.807 3.323.470
Rotación de activos 1.885.166 1.801.962
ROTACION DE
fijos=Ventas/activos no 0,76 0,71
ACTIVOS
corrientes 2.473.951 2.540.562
Rotación de activos 1.885.166 1.801.962
corrientes = Ventas/ activo 2,52 2,30
corriente 746.856 782.908
AUTONOMIA Patrimonio neto/(pasivo + 1.522.757 1.563.613
0,47 0,47
FINANCIERA patrimonio neto)
3.220.807 3.323.470
UTILIZACION DE Pasivo/(pasivo + 1.698.050 1.759.857
0,53 0,53
LA DEUDA patrimonio neto)
3.220.807 3.323.470
Pasivo corriente/ (pasivo
CALIDAD DE LA 806.640 878.505
no corriente + pasivo 0,48 0,50
DEUDA
corriente) 1.698.050 1.759.857
1.522.757 1.563.613
COBERTURA Fondos propios/activo 0,47 0,47
3.220.807 3.323.470
CARGA 29.987 42.121
Gastos financieros/ventas 1,59% 2,34%
FINANCIERA
1.885.166 1.801.962
COBERTURA DE 185.948 175.747
GASTOS BAII/Gastos financieros 6,20 4,17
FINANCIEROS 29.987 42.121
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

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 Con respecto a la solvencia de la empresa tiene la capacidad de liquidar
sus obligaciones, este indicador es importante con el fin de evaluar esta
capacidad de enfrentar dicha totalidad.
 Con respecto al EBITDA se hace que con respecto a las ventas de cada uno
de los años es bajo, con lo cual hay que revisar costos y gastos
 El margen de ventas es bajo con lo cual se debe revisar con el fin de elevar
este indicador y estar con una mayor rentabilidad
 En caso de la rotación de activos se nota un indicador que es lento pero
esto es a razón que la empresa tiene gran peso en activos no corrientes ya
que se dedica al sector hotelero
 La autonomía financiera se visualiza baja con lo cual se observa la
dependencia de la empresa con la financiación externa.
 La carga financiera está en un nivel alto y se debe propender a disminuir el
porcentaje.

3.4. Informe de diagnóstico:


3.4.1. Liquidez

Melia Hotels International enfrenta una situación de iliquidez ya que observando el


comportamiento de sus estados financieros consolidados, se hace fundamental
redistribuir las necesidades operativas de fondos, no obstante la Direccion
financiera en la actualidad tomo decisiones para salir de esa situación, pero que a
la fecha del análisis no son eficiente, por esto se necesita hacer estrategias
efectivas con el fin de mejorar sus indicadores de liquidez.

No obstante es claro que las partidas de efectivo y equivalentes como lo manifiesta


la dirección de MELIA en el año termino con un valor de 331.885 millones de euros,
cifra que es muy relevante al tener para las eventualidades, pero con el peso de las
obligaciones a corto plazo este valor es insuficiente en una posible liquidación, hay
que mejorar este indicador.

3.4.2. Rentabilidad

Melia tiene una rentabilidad aceptable y en crecimiento con una estrategia de


internacionalización que explota por medio de su portafolio y forma de trabajar, es
claro que la tendencia es mejorar cada día sus márgenes, con respecto a la
rentabilidad económica y financiera está en un equilibrio siendo la rentabilidad
financiera mayor con un claro apalancamiento financiero. Es importante establecer
que se debe ser prudente es la toma de decisiones para no enfrentar riesgos

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mayores a los deseados. Se resalta de la empresa que uno de sus objetivos es el
enfoque a la rentabilidad de sus stakeholders pero sin olvidar la calidad y eficiencia
del negocio; este aspecto hace que el grupo tengo una clara estrategia y un valor
de empresa prospero.

3.4.3. Solvencia

La empresa tiene unos indicadores de solvencia deseados ya que el valor del activo
por cada euro de deuda está en rangos tolerables, la empresa tiene la capacidad de
enfrentar estas obligaciones en caso de un incidente, si se observa en la tabla 16
este indicador ha ido mejorando los resultados de este indicador, no obstante es
importante a llegar a un valor por encima de 2 con el fin de disminuir el valor de los
pasivos o en sus defecto aumentar el valor del activo.

3.4.4. Eficiencia

Si se observa la eficiencia de los recursos propios de la empresa MELIA HOTELS


INTERNATIONAL, tiene algunas dificultades ya que depende de las obligaciones
ante terceros, esto puede ser un indicador de alto apalancamiento financiero que se
debe ajustar para no poseer problemas en el desempeño de las actividades
propias.

3.4.5. Evolución bursátil

Ilustración 1 Desglose de los principales hitos de Meliá Hotels International en bolsa


durante el año 2017:

Fuente: informe anual 2017


Según informe anual de la empresa el comportamiento bursátil se enfrentó a un
crecimiento significativo con un valor de la acción de 3,8% en 2017, dato
comparable con los bajos índices del año 2016 con un resultado de del 9,0%. De
igual manera Ibex 35 que tiene una tendencia creciente en su rentabilidad del 7,4%
en 2017, que es mayor a la baja del 2,0% sufrida en el mismo año de comparación.

CAPITULO IV

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4. Elabora los estados financieros de la empresa previsionales para los
tres próximos años, asumiendo las hipótesis que consideres
oportunas para ello.
4.1. Estado financieros presiónales

Estos estados financieros presenta una clara proyección del efecto de la actividad
comercial de la empresa, con la clara cuantificación de las metas y los objetivos
planificados por la entidad, es importante establecer para la organización propósitos
con el fin de evaluar su rendimiento y ejecución a corto, mediano y largo plazo.

Los estados financieros previsionales, ayudan a dar sustento a los estados


financieros de la empresa exponiendo de manera sistemática la ejecución de un
presupuesto maestro y donde las cifras reflejan los resultados esperados en un
periodo de tiempo planteado.

Estos estados se elaboran bajo la base de la información histórica, con diferentes


hipótesis, supuestos y pronósticos de manera general siguiendo las mismas pautas
de la información presentada en los estados financieros exigibles por las norma.
Esta información es importante con el fin de evaluar las tendencias de la
información con variables objetivas y realizando el seguimiento oportuno de todos y
cada uno de los resultados, con el fin de establecer el panorama de la entidad se
establece la realización de estos estados financieros que ayuden a determinar la
evolución de los hechos económicos de la compañía.

Para hacer los estados financieros previsionales se miran los siguientes supuestos

a. El impuesto de sociedades consolidado se presume en un valor constante


del 24.20%
b. Para las partidas de clientes, mercancías y proveedores se hacen el cálculo
de sus rotaciones correspondientes

ROTACIONES 2017

Rotación de clientes= ventas / clientes 7,30


Rotación de mercaderías = Coste de ventas /
mercaderías 4,04
Rotación de proveedores = coste de ventas /
proveedores 0,49

Para el tema del cálculo de las compras se aplica la fórmula de inventarios para
realizar el cálculo de la rotación de proveedores

concepto 2018 2019 2020

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compras= costes de ventas + existencias finales-
Existencias 209.681 202.574 243.907

c. Las ventas se dejan constantes según el incremento sufrido en el año 2017


con respecto al año 2016, esto con el fin de no tener tasas diferentes ya que
hay operaciones a nivel internacional.
d. El coste de ventas se hace bajo el supuesto de una disminución del 3,39%
e. Como medida para corregir el fondo de maniobra se incrementara el
crecimiento de las obligaciones financieras al 5% anual.
f. La tasa de interés se asumen a un supuesto del 3,51% tasa promedio del
servicio de la deuda de la empresa.
g. Por ultimo para las demás partidas se toma la variación vertical de los
estados financieros con el fin de establecer tasas de crecimiento o
disminución dentro de los parámetros propios del sector.
4.1.1. Estado de resultado previsional

Tabla 17 Estado de resultado previsional

miles de euros 2017 2018 2019 2020


Ingresos operativos 1.885.166 1.972.212 2.063.277 2.158.547
consumos (215.232) (207.937) (200.889) (194.080)
gastos de personal (502.699) (502.699) (502.699) (502.699)
otros gastos (678.714) (678.714) (678.714) (678.714)
EBITDAR 488.521 582.862 680.975 783.054
Arrendamientos (178.268) (178.268) (178.268) (178.268)
EBITDA 310.253 404.594 502.707 604.786
Amortizaciones y deterioros (124.305) (138.640) (154.629) (172.461)
Diferencia negativa de consolidación
EBIT / Resultado de explotacion 185.948 265.954 348.078 432.325
Resultado cambiario (11.536) (15.528) (20.968) (28.314)
Financiación Bancaria (29.987) (29.902) (30.074) (30.474)
Otros resultados financieros 8.409 8.409 8.409 8.409
Resultado financiero (33.114) (37.021) (42.633) (50.379)
Resultado financiero de entidades valoradas por
el método de participación 23.214 23.214 23.214 23.214
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS 176.048 252.147 328.659 405.160
Impuestos sobre las ganancias (42.599) (61.013) (79.527) (98.038)
RESULTADO CONSOLIDADO 133.449 191.134 249.132 307.122
a) atribuible a la dominante 128.728 184.372 240.318 296.257
b) Atribuible a los intereses minoritarios 4.720 6.762 8.813 10.865
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

Como se observa en el estado de resultado previsional el Ebitda mejora bajo los


supuestos calculados, mejora el resultado del ejercicio y el margen de ventas.

Es fundamental establecer unos sistemas de distribución de costos y gastos que


nos permitan poder cumplir las pretensiones de incrementos a las ventas se sugiere
que se realice en base a la gestión ABC.

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De otro lado uno de los objetivos básicos financieros de las organizaciones es la
rentabilidad, aunque en la compañía la política de dividendos es buena; mejores
resultados podrían buscar un crecimiento de las propiedades de inversión y de los
activos fijos de la compañía, que ayuden a que la rentabilidad económica este con
una ponderación más significativa. Ahora es de anotar que las empresas deben
buscar ser eficientes con respectos a costos y gastos pero no se debe olvidar que
la calidad es un tema que no se debe dejar atrás, en aras de establecer políticas de
reducción de costos no se debe olvidar que los stakeholders son de suma
importancia dentro de la operativa de cualquier compañía.

4.1.2. Estado de situación financiera consolidado

Tabla 18 Estado de situación financiera previsional


miles de euros nota 2017 2018 2019 2020
ACTIVO NO CORRIENTE
Fondo de comercio 9 60.714 60.659 60.604 60.549
Otros activos intangibles 9 102.194 95.538 89.315 83.498
Inmovilizado material 10 1.649.615 1.606.969 1.565.425 1.524.955
Inversiones inmobiliarias 11 135.900 130.858 126.004 121.329
Inversiones valoradas por el método de
participación 12 229.644 277.412 335.117 404.825
otros activos no corrientes 13.1 173.550 143.490 118.636 98.087
Activos por impuestos diferidos 18.2 122.334 110.089 99.070 89.153
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 2.473.951 2.425.015 2.394.170 2.382.396
ACTIVO CORRIENTE
Existencias 14.1 53.255 51.450 49.706 48.021
deudores comerciales y otras cuentas a
cobrar 14.2 258.071 269.987 282.454 295.496
Activos por impuestos sobre las ganancias
corrientes 18.2 54.961 102.003 189.308 351.340
otros activos financieros corrientes 13.1 48.684 50.112 51.581 53.094
Efectivo y métodos medios líquidos
equivalentes 14.3 331.885 375.989 405.937 548.538
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 746.856 849.541 978.986 1.296.489
TOTAL ACTIVOS 3.220.807 3.274.555 3.373.157 3.678.885

PATRIMONIO NETO
capital suscrito 15.1 45.940 45.940 45.940 45.940
Prima de emisión 15.1 1.120.303 1.120.303 1.120.303 1.120.303
Reservas 15.2 392.882 450.536 516.650 592.466
Acciones propias 15.3 (15.023) (15.831) (16.683) (17.581)
Ganancias acumuladas 15.4 366.181 499.630 690.764 939.896
Diferencias de conversión 15.5 (541.106) (730.665) (986.630) (1.332.263)
otros ajustes por cambio de valor 15.5 (1.704) (1.178) (814) (563)
resultado del ejercicio atribuible a la
dominante 8 128.728 184.372 240.318 296.257
PATRIMONIO NETO ATRIBUIBLE A L
SOCIEDAD DOMINANTE 1.496.201 1.502.963 1.511.776 1.522.641
Participación no dominantes 15.6 26.556 16.285 9.986 6.124
TOTAL PATRIMONIO NETO 1.522.757 1.519.247 1.521.762 1.528.765

PASIVOS NO CORRIENTES
Obligaciones y otros valores negociables 13.2
Deudas con entidades de crédito 13.2 644.515 676.741 710.578 746.107
Otros pasivos financieros no corrientes 13.2 9.414 6.443 4.410 3.019
subvenciones de capital y otros ingresos
diferidos 16.1 25.567 22.853 20.428 18.259
provisiones 16.2 44.808 56.433 71.073 89.511

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Pasivos por impuestos diferidos 18.2 167.106 151.197 136.803 123.778
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 7.7 891.410 913.667 943.291 980.674

PASIVOS CORRIENTES
Obligaciones y otros valores negociables 13.2 71.610 129.839 235.416 426.843
Deudas con entidades de crédito 13.2 209.482 174.827 145.904 121.767
Acreedores comerciales y otras cuentas por
pagar 17 443.275 431.842 417.205 502.331
Pasivos por impuestos sobre las ganancias
corrientes 18.2 17.495 61.013 79.527 98.038
otros pasivos financieros corrientes 18.2 64.778 44.120 30.050 20.467
TOTAL PASIVO CORRIENTE 806.640 841.641 908.103 1.169.446
TOTAL PASIVO 1.698.050 1.755.308 1.851.394 2.150.121
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 3.220.807 3.274.555 3.373.156 3.678.885
Fuente: propia adaptada informe anual 2017

Con respecto al estado de situación financiera al empresa mejora el nivel de


liquidez corriente con un saldo de tesorería mayor si contamos con la operativa
internacional del grupo, establecer niveles de liquidez óptimos ayuda en la
consecución de resultados. Adicional se quiere desmontar gradualmente el nivel del
inmovilizado material, establecer una política de incremento de las cuentas por
cobrar en niveles cortos.

En otro aspecto la deuda a largo plazo se aumenta con el fin de tener un nivel de
endeudamiento estable, en esta previsiones se busca liberar un poco la rentabilidad
financiera con el objetivo de no tener un apalancamiento excesivo y niveles de
endeudamiento adecuados tanto en el corto como largo plazo.

4.2. análisis de informes hechos públicos sobre la compañía.

En relación al análisis de la información presentada por la compañía se encuentran


razonables ya que se realiza la contratación de firmas de auditorías que dan la
seguridad de la información, adicional los métodos de reconocimiento y medición de
los hechos económicos se encuentran razonable.

No obstante se hace necesario mirar que la empresa está en un proceso de


internacionalización interesante en la consecución de nuevos mercados, donde
plantea que el servicio es lo más importantes y la implementación de marcas que
hacen de MELIA diferentes a la competencia directa.

Conclusiones

Bibliografía

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Bibliografía
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Tourism Council. Obtenido de Informe de World Travel & Tourism Council:
https://www.wttc.org/priorities/sustainable-growth/destination-stewardship/

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Anexos
Se incluirá́́́ cualquier otra documentación que el estudiante considere interesante
aportar, en apoyo de sus argumentaciones.

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