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MONEDA EXTRANJERA
Hasta el momento se han efectuado cálculos de inversión en acciones en moneda local, de
manera que las fuentes de ganancias por obtener estaban en los dividendos obtenidos y el
diferencial en el valor de las acciones. En este apartado se tratará el cálculo agregando la tasa
de cambio al análisis.
Tenemos 1.000.000 de um, que se pueden utilizar para comprar divisas a razón de 10 um/1ume.
Se espera que dentro de un año nuestra moneda se devalúe hasta 12 um/1ume.
En el mercado de aquel país (el de la divisa ume), se pueden adquirir acciones por 15 ume con la
expectativa de recibir dividendos por 2 ume y renegociarlas (venderlas) por 17 ume dentro de
un año. La cuestión aquí es ¿conviene hacer esta inversión?
En este caso,
𝐷𝑖𝑣 + 𝑃1 2 + 17
𝑅𝑒 = −1 = − 1 = 0,2667 = 26,67%
𝑃0 15
𝑇𝐶1 12
𝐷𝑒𝑣 = −1= − 1 = 0,2 = 20%
𝑇𝐶0 10
Es decir:
Nótese que las tasas combinadas tienen un efecto multiplicador, siendo la ganancia total más
que la suma aritmética de ambas rentabilidades.
Verifiquemos con los cálculos lógicos1:
Convenciones:
Re : Rendimiento esperado
Div: Dividendo
1
Para efecto de los cálculos, se asumirá que es posible adquirir cualquier cantidad de acciones,
incluyendo valores no enteros. Es claro que en una situación real, debemos considerar enteros en ese
caso.