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Evaluacion Financiera PDF
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ESTRUCTURA DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN ...................................................................................... 3
MAPA CONCEPTUAL ................................................................................. 4
1. FLUJO DE CAJA..................................................................................... 6
1.1. Componentes del Flujo de Caja....................................................... 6
1.1.1 Ingresos................................................................................ 6
1.1.2 Costos.................................................................................. 6
1.2. Depreciación................................................................................ 8
1.2.1 Métodos de Depreciación......................................................... 8
1.3. Valor de Salvamento..................................................................... 11
1.4. Tipos de Flujo de Caja................................................................... 13
1.4.1 Proyecto Puro........................................................................ 13
1.4.2 Proyecto Financiado................................................................ 15
2. LOS INDICADORES DE EVALUACIÓN....................................................... 17
2.1 Indicadores de Rentabilidad o de Conveniencia.................................. 17
2.1.1 Valor Presente Neto, VPN o Valor Actual Neto, VPN...................... 17
2.1.2 Tasa Interna de Retorno, TIR ................................................... 18
2.1.3 Relación Beneficio Costo, RBC.................................................. 19
2.2 Indicadores de Costo Eficiencia........................................................ 20
2.2.1 Costo por unidad de capacidad: Costo/m³.................................. 20
2.2.2 Costo por unidad de beneficio: Costo por persona atendida.......... 22
Glosario.................................................................................................. 24
Bibliografía.............................................................................................. 25
Control del documento.............................................................................. 26
Creative commons.................................................................................... 26
Introducción
MAPA CONCEPTUAL
1. FLUJO DE CAJA
El flujo de caja es la forma matricial o gráfica para mostrar los beneficios, los
ingresos y egresos a precio constante; es una alternativa que permite saber la
condición actual de la empresa, ya sea que se tenga un excedente o un déficit;
su horizonte de evaluación permite establecer el número de períodos objeto de
la evaluación, registrando el momento exacto en el que se realiza la erogación
monetaria —contabilidad de caja— y no cuando se causa —contabilidad de
causación—. El beneficio, ingreso o egreso se debe registrar en el momento preciso
(Departamento Nacional de Planeacion DNP, 2006)
1.1.1. Ingresos
1.1.2. Costos
•I
nversiones diferidas: Hacen referencia a la compra de marcas, patentes,
good will, y estudios, entre otros.
1.2. Depreciación
Es el mecanismo que permite reconocer el desgaste que sufre un bien por el uso
que se haga de él. Cuando un activo es utilizado para generar ingresos, este sufre
un desgaste normal durante su vida útil, que el final lo lleva a ser escasamente
aprovechable.
Método lineal: Este método es el más sencillo y más utilizado por las empresas.
Consiste en la resta del valor de adquisición del activo y el de desecho, y
dividirlo en los años útiles del activo. En Colombia por ley, se determinó una
vida útil para los inmuebles de 20 años; los bienes muebles, maquinaria y
equipo, trenes, aviones y barcos, tienen una vida útil de 10 años; los vehículos
tienen una vida útil de 5 años y los equipos de cómputo 3 años.
Ejemplo:
Se tiene una máquina valuada en $10.000.000 que puede producir en toda su vida
útil 20.000 unidades.
Entonces, 10.000.000 / 20.000 = 500. Quiere decir que a cada unidad que se
produzca se le carga un costo por depreciación de $500. Si en el primer periodo,
las unidades producidas por la maquina fue de 2.000 unidades, tenemos que la
depreciación por el primer periodo es de: 2.000 * 500 = 1.000.000, y así con cada
periodo.
Por ejemplo:
Calculo de la Depreciación
Valor del activo $ 60 millones
Vida útil del Activo: 10 años
Vida útil de la alternativa: 3 años
FLUJO DE CAJA
MILLONES
CONCEPTOS
0 1 2 3
(+/-) Ú
til antes de
34.000.000,00 29.000.000,00 24.000.000,00
impuestos
(+) V
alor de salvamento
42.000.000,00
no gravable
(+) V
alor de salvamento
8.000.000,00
gravable
(-) I mpuesto Valor
1.000.000,00
salvamento gravable
Se asocia con los activos adquiridos por el proyecto. Busca reconocer el valor que
existe al finalizar el período de evaluación. Se registra independientemente de que al
final del proyecto el activo se venda o no. Si VC = VL, el valor en libros se registrará
como ingreso no gravable; si VC VL, la diferencia entre los dos constituye ingreso
gravable (en caso de ser positivo), o costo deducible (en caso de ser negativo); el
valor se registra como valor de salvamento (ingreso) no gravable.
En resumen sería:
VC = Valor comercial
VL = Valor en libros
Si VC = VL Valor de salvamento se registra como ingreso no gravable.
Si VC VL Si VC > VL: La diferencia Ingreso gravable.
Si VC < VL: Ingreso no gravable.
Como Valor comercial es mayor que valor en libros, el registro en el flujo de caja
debe hacerse de la siguiente manera:
FLUJO DE CAJA
MILLONES
CONCEPTOS
0 1 2 3
(+/-) Ú
til antes de
34.000.000,00 29.000.000,00 24.000.000,00
impuestos
(+) V
alor de salvamento
42.000.000,00
no gravable
(+) V
alor de salvamento
8.000.000,00
gravable
(-) I mpuesto Valor
1.000.000,00
salvamento gravable
(-) Depreciación
(+) Depreciación
(-) Inversiones
MILLONES
CONCEPTOS
0 1 2 3
(-) Preoperativos
100 100 100
diferidos*
(+/-) U
tilidad antes de
0 1.000 1.800 2.600
impuestos
* Son deducibles del impuesto, figura contable que sirve para bajar impuestos
Este proyecto corresponde a los financiados, en parte con recursos del inversionista
y en parte con recursos externos.
(-) Depreciación
(+) Depreciación
(+) Crédito
(-) Inversiones
MILLONES
CONCEPTOS
0 1 2 3
(-) Preoperativos
100 100 100
diferidos*
* Son deducibles del impuesto, figura contable que sirve para bajar impuestos
Una vez elaborado el flujo de caja, se deben calcular uno o más indicadores que
permitan medir la conveniencia de las alternativas.
En donde:
VP = Valor presente
VF = Valor futuro
i = tasa de descuento
n = número de períodos
Se define como aquella tasa de descuento que al aplicarla al flujo de cada alternativa,
da como resultado un Valor Presente Neto VPN igual a 0. En otras palabras, indica
la tasa de interés de oportunidad para la cual el proyecto apenas será aceptable. Se
anota que la TIR es independiente de la tasa de descuento u oportunidad escogida
por el inversionista, y depende exclusivamente de la alternativa. (Departamento
Nacional de Planeacion DNP, 2006)
Esto genera una tasa que al aplicarla al Flujo Neto de Caja de la alternativa
respectiva, debe dar un VPN = 0. Si el resultado es diferente se deberá realizar
el procedimiento de extrapolación, que consiste en combinar diferentes tasas de
oportunidad hasta encontrar la tasa que genere el VPN = 0.
En donde:
TIR=Tasa Interna de Retorno
I1 = tasa de interés de oportunidad 1
I2 = tasa de interés de oportunidad 2
VPN1 = Valor Presente Neto a la tasa de oportunidad I1.
VPN2 = Valor Presente Neto a la tasa de oportunidad I2.
Interpretación
En donde:
RBC = Relación Beneficio Costo
VPB = Valor Presente de los Beneficios
VPC = Valor Presente de los Costos
Ejemplo
MILLONES
CONCEPTOS
0 1 2 3 TOTALES
Alternativa 2
MILLONES
CONCEPTOS
0 1 2 3 TOTALES
Alternativa 1
MILLONES
CONCEPTOS
0 1 2 3 TOTALES
Alternativa 2
MILLONES
CONCEPTOS
0 1 2 3 TOTALES
GLOSARIO
Impuesto: Tributo que se paga al Estado para soportar los gastos públicos. Estos
pagos obligatorios son exigidos tantos a personas naturales, como a personas
jurídicas.
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