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Introducción

Instituto Universitario de Tecnología Industrial

Rodolfo Loero Arismendi “IUTIRLA”

Extensión Porlamar

EMPRÉSTITO

Integrantes:

Steffany Lárez C.I. 26.586.063

Marval, Verónica C.I. 27.261.601

Carlos Machado C.I. 27.424.396

Sección 3 DD

Porlamar, Noviembre de 2018


Los empréstitos surgen cuando las necesidades de financiación son tan elevadas que
resulta difícil obtener los fondos de un solo acreedor. Por ello se opta por fraccionar la
deuda en pequeños préstamos, representados en títulos, que son suscritos por un número
elevado de prestamistas (obligacionistas o bonistas). Así, se puede definir el empréstito
como un macro-préstamo de cuantía elevada que para facilitar el concurso de muchos
acreedores se divide en partes iguales, las cuales se instrumentan en títulos. Cada una de las
cuales recoge las condiciones generales del empréstito:

 El nombre, capital, objeto y domicilio del emisor.


 El valor nominal, intereses, vencimientos, primas y lote de obligaciones, si las
tuviera.
 Garantías de la emisión.

Los títulos incorporan un derecho de cobro de intereses y recuperación del nominal para
el titular o poseedor del título. Estos derechos se convierten en la obligación para la
sociedad emisora que se materializa en el pago de interés y devolución del nominal. En el
lenguaje financiero la parte igualitaria del empréstito se reconoce con varios nombres:
título-valor, título, obligaciones, título de la obligación si la emisión se hace a más de cinco
años y bonos cuando la emisión es a cinco o menos años.

Personas que intervienen en el empréstito

 El prestatario: Es el emisor, la entidad o sociedad que solicita dinero en préstamo


emitiendo obligaciones que colocará en el mercado financiero. El prestatario
«vende» obligaciones a los ahorradores.

 El prestamista: Es la persona física o jurídica que presta el dinero. También se


llama obligacionista (o bonista) porque «compra» obligaciones (o bonos).

 Intermediario financiero: Es la entidad que canaliza y hace coincidir los intereses


y deseos de la sociedad que emite el empréstito y de los ahorradores que desean
rentabilizar sus ahorros. Normalmente son las entidades bancarias quienes colocan
entre sus clientes el conjunto de obligaciones de un empréstito, cobrando una
comisión por ello.
Terminología

c: Valor nominal de un título (obligación o bono).


n: Duración del empréstito.
i: Tipo de interés del empréstito.
c x i: Cupón o interés periódico de un título.
N1: Número de títulos que componen la emisión de un empréstito.
Nk: Número de títulos en circulación (pendientes de amortizar) a comienzos del período k.
Mk: Número de títulos que se amortizan al final del período k.
mk: Total acumulado de títulos amortizados después de k sorteos, incluidos los del
período k.
ak: Término amortizativo del período k. Es la contraprestación que la entidad emisora ha
de pagar al final del período k.
c x N1: Valor nominal del empréstito.
V: Precio de emisión de un título. Es la cantidad realmente pagada por el obligacionista
cuando adquiere el título.

Si c = V ————– > Emisión a la par


Si c > V ————– > Emisión bajo par
Siendo pe la prima de emisión ————– > pe = c – V

V x N1: Valor de emisión del empréstito. Resultante de multiplicar el número de títulos


emitidos por el precio de emisión de éstos.

Principales Derechos Económicos de los Obligacionistas

Todo obligacionista tiene, como mínimo, los siguientes derechos:

1. Cobro de intereses. Se puede convenir que los intereses se abonen:

• Periódicamente, los intereses los cobran los títulos que en ese momento están en
circulación. Es lo que se conoce como emisiones de cupón periódico.

• De una sola vez, cobrando los intereses aquellos títulos que resulten amortizados en
cada período. Es lo que se conoce como emisiones de cupón acumulado.
Puede ocurrir que todos o parte de los títulos que resulten amortizados en cada período
pierdan el derecho de cobro del cupón correspondiente al período del sorteo. Es lo que
se denomina amortización seca o amortización ex-cupón.

2. Recuperación del dinero prestado. La sociedad emisora deberá reembolsar el importe


de las obligaciones en las condiciones fijadas en el momento de la emisión. Dicha
cantidad se denomina valor de reembolso del título (ck), pudiendo ocurrir:

ck = c ————– > Amortización a la par


ck = c + p ——— > Amortización sobre la par (con prima)
siendo p = Prima de amortización o reembolso

Clases de amortización:
A efectos de determinar el número de títulos que han de retirarse de la circulación caben
dos posibilidades:

1. Amortización por sorteo. Periódicamente, previo sorteo, se amortiza un número


determinado de títulos.
2. Amortización única. Todos los títulos se amortizan de una sola vez al final de la vida
del empréstito.

Además de los derechos anteriores, algunos títulos tendrán derecho a un lote (L). Se
trata de una cantidad que reciben parte de las obligaciones que resultan amortizadas en un
período en concepto de premio. Puede ser fijo o variable.

Clasificación de los empréstitos

Según la forma en la que se pagan los intereses o cupones:

 Obligaciones con pago periódico de intereses u obligaciones americanas. Se


caracteriza porque cada título que se emite es un préstamo americano del cual el
obligacionista recibe de forma periódica el cupón y al final de la operación se
realiza la amortización del título.
 Cupón vencido, cuando se abonan con carácter pospagable, el es cupón más
frecuente.
 Cupón anticipado, cuando se abonan con carácter prepagable.

 Obligaciones sin pago periódico de intereses, estos a su vez se clasifican en:


 Obligaciones con intereses acumulados o cupón cero. Valorados con una ley de
capitalización y los intereses se reciben acumulados cuando se amortizan los
títulos.
 Obligaciones al descuento. Valorados con una ley de descuento.
 Obligaciones con intereses anticipados. Valorados con una ley de capitalización
con réditos anticipados.

Según el momento en el que se reembolsa los títulos:


 Empréstitos de obligaciones de amortización periódica o de distinta duración, o
con programa de cancelación escalonada. Se caracterizan en que todas las
obligaciones tienen unas condiciones de partida iguales y son equiprobables, esto
quiere decir, que la probabilidad de ser reembolsadas en un determinado periodo es
la misma para todas ellas.
 Empréstitos de obligaciones de igual duración o reembolso global.
Caracterizados porque todos los títulos se amortizan a la vez, por lo que no hay
programa de cancelación escalonada.
Atendiendo a la existencia de características comerciales:
 Empréstitos normales o puros. Son aquellos en los que la prestación nominal
entregada por los obligacionistas y la contraprestación entregada por el emisor
responde únicamente a las características financieras de la operación y no están
afectados por características comerciales.
 Empréstitos comerciales o con características comerciales. Llevan incorporados
ciertas características de tipo comercial, como pueden ser primar, lotes, que
modifican la prestación y la contraprestación alterando la equivalencia financiera
inicial.
Atendiendo a la rentabilidad:
 Con tipo de interés fijo. La rentabilidad permanece constante a lo largo de la vida
del empréstito, ya que desde el momento de su emisión se establece el tipo de
interés que van a producir los títulos.
 Con tipo de interés variado. El tipo de interés permanece fijo mientras dura cada
periodo de amortización, pero varía de un periodo a otro. Normalmente la variación
del tipo de interés viene determinada por la variación de un índice que se toma
como referencia, son las denominadas obligaciones indiciadas.

Atendiendo a la distribución de los títulos.


 Con prima de emisión. Cuando los títulos se emiten bajo la par, es decir, se
entrega a la compra una cantidad monetaria inferior al nominal.
 Con prima de reembolsos. Cuando se amortizan sobre la par, es decir las
obligaciones son reembolsadas por una cantidad superior al nominal. La prima de
reembolso puede ser fija o variable.
 Con prima de emisión y de reembolso. Cuando se emiten bajo la par y
se amortizan sobre la par.
 Sin prima. Cuando se emiten y se reembolsan a la par.
 Con premio o lote. Cuando algunas obligaciones son reembolsadas por su valor
nominal incrementando el premio o lote. Este premio se concede aleatoriamente en
cada sorteo de amortización.