ofrece una alternativa basada en el capital diferente al convencional que se basa en el

trabajo
- se destacan dos principios
1. la estructura intemporal del capital
2. la subjetividad de las expectativas empresariales
En la economia austriaca los ciclos económicos tiene un problema de descoordinación
intemporal entre las decisiones de producción y consumo como desencadenante de ciclos
recesivos.
Garrison: los ciclos económicos son una combinación de la macroeconomía del capital
teoría de los precios y la teoría monetaria.
TEORIA DEL CAPITAL(GARRISON):
1. La producción es un proceso que requiere tiempo.
Es intertemporal, se define como un conjunto o secuencia de etapas.
La intemporalidad del capital es el conjunto de etapas que integran un proceso productivo
2. Los precios actúan como señales
aunque son resultado de la interacción entre las actividades que desempeña el mercado,
los precios, en especial los tipos de interés (tasas de interés) son un vehículo de
transmisión de información esencial para guiar las decisiones de producción y de consumo
de los agentes económicos.
SISTEMA DE PRECIOS: Es una red de comunicaciones fiable que establece la base para
una coordinación económica eficaz.
3. El tipo de interés(tasas de interés)facilita la coordinación de las decisiones
intertemporales
El tipo de interés es la variable de precio que equilibra el mercado de fondos prestables,
estos no solo afectan el volumen total de ahorro, sino también los patrones de inversión y
producción. Sin manipulación son fiables para el empresario.
Los tipos de intereses en un MERCADO LIBRE, coordinan los planes de producción de los
empresarios y los patrones de consumo, haciéndolos compatibles
4. El dinero puede ocultarse como ahorro
Las entidades monetarias inyectan dinero a través del sistema crediticio se produce una
diferencial entre nivel de ahorro e inversión.
un tipo de interés artificialmente bajo provoca que el patrón de inversión no sea coherente
con la cantidad de recursos (ahorro). LAS MANIPULACIONES MONETARIAS CREAN
DESCOORDINACIÓN insostenible entre patrones de decisión intertemporales, lo cual
prolongara un episodio recesivo.
5. Los bienes de capital son heterogéneos y reflejan ciertos grados de complementariedad
intertemporal
Bienes de capital de orden superior: se emplean en las primeras etapas del proceso
productivo.
Bienes de capital de orden inferior: se utilizan en etapas más cercanas al consumo final, son
complementarios intertemporales.
La descoordinación temporal por un interés bajo artificial se manifiesta inicialmente con la
sobreinversión en bienes de capital de orden superior y consiguientemente escasez en
bienes de orden inferior. Lo cual llevará a un periodo recesivo “sana recesión”.
6. La demanda de trabajo no es una demanda de mercancías
contrario a lo keynesiano dice que estas dos demandas se dirigen en direcciones opuestas,
ya que la disminución del consumo no significa una reducción en la demanda del trabajo.
hayek y los austriacos dicen que la situación de pleno empleo, los gastos de consumo e
inversión se mueven en direcciones opuestas, lo cual permite una coordinación efectiva en
las decisiones intertemporales privadas favoreciendo el desarrollo de un proceso de
crecimiento sostenible.
7. Existen dos tipos de conocimiento
estos conocimiento se puede ver afectado por engaño de las manipulaciones monetarias
hacia los participantes del mercado, este no se daría si estos participantes tuvieran todo el
conocimiento: Segun hayek se reconoce el conocimiento
- conocimiento de las circunstancias particulares de tiempo y lugar
- conocimiento científico , permite diferenciar entre lo sensato y lo que se espera que
ignoren
si tuvieran este conocimiento las manipulaciones en la información de los sistemas de
precios no ocasionarían errores en la inversión.

8. Las expectativas de los empresarios son subjetivas

1. los empresarios no conocen y no pueden comportarse como si
conocieran(realidades económicas subyacentes)
2. los precios, los salarios y los tipos de interés facilitan la coordinación de decisiones
económicas
tomadas juntas estas dos permiten el tratamiento de expectativas, lo cual hace coherente
con la idea de la existencia de un problema económico y que el mercado es una solución
viable.
La combinación de estos 8 principios brinda una caracterización de la macroeconomía en la
que los empresarios toma sus decisiones bajo su propio conocimiento.
Estas decisiones empresariales dan lugar a una asignación intertemporal del capital
concreta que puede ser sostenible (internamente coherente) o insostenible (implica alguna
incoherencia interna sistemática) lo cual transformará cualquier proceso expansivo en una
recesión.
Por lo cual, la TEORÍA DEL CAPITAL muestra que uno de los principales focos de atención
debe ser el estudio de aquellos factores que hacen que un proceso de crecimiento
económico sostenible o destructivo.

CARACTERIZACIÓN GRÁFICA SEGÚN GARRISON

Define tres instrumentos gráficos que actúan como bloques constitutivos de una
representación alternativa de la teoría capital y del ciclo económico.
1. mercado de fondos prestables (el ahorro que hacen las personas lo constituyan, el
gobierno dispone de como admin.)
2. la frontera de posibilidades de producción
3. estructura intemporal de la producción: triángulo de hayek (macroeconomía del
capital)(recursos y producción final= triángulo de hayek)

CRECIMIENTO SOSTENIBLE VS CRECIMIENTO INSOSTENIBLE

CRECIMIENTO SOSTENIBLE: La inversión en el stock de capital sea coherente con la
preferencias intertemporales de los consumidores y la disponibilidad de recursos de la
economía (ahorro). Si el banco central mantiene una política de estabilidad monetaria los
incrementos de productividad se traducirán en descenso de precios.
CRECIMIENTO INSOSTENIBLE
Las decisiones de inversión son incompatibles con las preferencias intertemporales de los
consumidores y la disponibilidad de recursos.
la macroeconomía del capital muestra que las expansiones monetarias canalizadas a través
de los mercados de crédito generan una descoordinación de los planes de inversión y las
decisiones de ahorro. Esta incoherencia entre las decisiones intertemporales privadas de
productores y consumidores, estrangularan el crecimiento inicial lo cual lleva a la recesión.

En la macroeconomía del capital, se diferencia los procesos sostenibles e insostenible

porque:
- sostenible: los tipos de interés(tasas de interés) libremente determinados por el
mercado de fondos prestables permiten la economía crecer a una tasa sostenible
- insostenible: a unos tipos de interés (tasas de interés)artificialmente bajos,para
estimular el crecimiento, provoca un enfrentamiento por los recursos entre los
ahorradores y los inversores, lo que llevará a la economía por un crecimiento
inestable.

CRECIMIENTO SOSTENIBLE
Se divide en Crecimiento Secular (la inversión neta es positiva) y Crecimiento inducido por
avances tecnológicos (aumentos de recursos disponibles o variaciones de las preferencias
intertemporales de los consumidores)
en ambos crecimientos caracteriza a una economía en la que la tasa de ahorro supera la
tasa de depreciación del capital. Requiere que la inversión del nuevo stock de capital sea
coherente con los patrones de gasto intertemporales de los consumidores y la disponibilidad
de recursos de la economía (especialmente en ahorro).
CRECIMIENTO SECULAR: como un proceso que cambia el tamaño de la producción,
dejando inalterado el tipo de interés(tasas de interés) como la estructura intertemporal del
capital. El crecimiento se produce si la inversión bruta (no tiene en cuenta la depreciación
del capital)es suficiente para mantener el capital existente y fomentar la acumulación
del(nuevo) capital.
El crecimiento secular se representa mediante desplazamientos sucesivos en paralelo de la
FPP, seguidos en aumentos de la oferta y demanda en fondos prestables que dejan
inalterado el tipo de interés de equilibrio.
La constancia del tipo de interés (tasas de interés) es coherente con la ausencia de
cambios en los patrones de gasto intertemporales de los perceptores de rentas.
Los estímulos via tipo interés que reciben los agentes
En equilibrio el tipo de interés(tasas de interés) coincidirá con la tasa de descuento subjetiva
de los perceptores de rentas y con la tasa de rentabilidad implícita en los diferentes etapas
del proceso productivo. En un entorno monetario estable, este crecimiento secular vendria
acompañado de una reducción permanente de los precios, por lo tanto un aumento del
poder adquisitivo de los agentes que integran la economía.
El crecimiento sostenible no solo sería resultado del crecimiento secular sino también en
avances tecnológicos, aumento de los recursos disponibles o cambios de preferencias
intertemporales de los consumidores.
Los avances tecnológicos tienen un efecto directo sobre la FPP y el mercado de fondos
prestables. Aunque la innovación tecnológica se produce en una o algunas etapas del
proceso productivo, del mercado, a través de la reasignación de recursos, logra un aumento
de las posibilidades de producción de la economia por lo que la FFP se desplaza
paralelamente hacia afuera.
MÁS BIENES - MENOS DINERO CONSTANTE= DEFLACIÓN (*)
Las variaciones en los patrones de gasto intertemporales también pueden generar procesos
de crecimiento sostenible. Dado que el aumento del ahorro presente se traduce en la
expectativa de un mayor consumo futuro, la alteración se produce en forma de triángulo
keynesiano. (hay acumulación de la inversión en las primeras etapas del proceso productivo
en detrimento de las últimas EFECTO CANTILLON).el descenso del interés es el fiel reflejo
del aumento de la preferencia por el consumo futuro,favorece la inversión a largo plazo la
cual se materializa en las primeras etapas del proceso productivo destinadas a producir
bienes de consumo futuro.

CRECIMIENTO INSOSTENIBLE las diferencias entre el crecimiento sostenible e

insostenible radica en el comportamiento específico de los ahorradores y de la autoridad
monetaria bajo estos dos escenarios alternativos
. Es insostenible cuando no es coherente con las preferencias de consumo y las
disponibilidades de recursos.(no hay coherencia entre oferta y demanda ) Resulta de las
manipulaciones políticas de los tipos de interes (tasas de interes )y no de las alteraciones
en las preferencias de consumo intertemporales.(demanda)
LA TEORÍA AUSTRIACA DEL CICLO ECONÓMICO ES UNA TEORÍA ESENCIALMENTE
MONETARIA.
Un aspecto esencial en este enfoque es el EFECTO LIQUIDEZ, dado que las nuevas
emisiones de dinero se introducen en la economía a través del sistema crediticio, cualquier
aumento en la cantidad de dinero se puede traducir como una elevación en la oferta de
fondos prestables y por tanto, en un descenso del tipo de interés(tasas de interés).
Ese descenso no responde a una alteración en las preferencias de consumo
intertemporales de los agentes, por lo que el tipo de interés monetario se situará por debajo
de la tasa de interés natural.
Autores austriacos sostienen que la manipulaciones de la oferta monetaria y de los tipos de
interés por parte de los bancos centrales está en la raíz de los ciclos económicos
contemporáneos.
según hayek la producción fluctúa por el tipo de interés a corto plazo sobre los préstamos
diverge del tipo de interés natural aquel que iguala la oferta de ahorro de las familias y la
demanda de inversión de las empresas o lo que es lo mismo el tipo de interés que equilibra
el mercado de fondos prestables. (segun hayeck la producción varia segun la tasa dee
interes natural , la cual la tasa de interés naturas es la tasa donde la oferta de fondos
prestable(ahorros )se igual la demanda de fondos prestables de las empresas para hacer
inversiones)
Cuando los bancos centrales reducen artificialmente los tipos de interés a corto plazo por
debajo de los niveles naturales del mercado, se producen dos distorsiones en el normal
funcionamiento de los mercados de capital.
1. los ahorradores reciben una remuneración por debajo de la tasa de interés natural,
desincentivando el ahorro y provocando una reducción de la oferta de fondos
prestables.
2. los empresarios que financian sus proyectos de inversión a través del
endeudamiento, pagarán uN tipo de interés inferior sobre préstamos bancarios,
estimulando la inversión en proyectos de capital más arriesgados y en muchos
 casos inviables. Surge un problema de RIESGO MORAL del que los bancos pueden
salir especialmente perjudicados. Por lo cual la reducción artificial de los tipos de
interés resultante de la inyección de dinero a través del sistema crediticio provocará
una expansión simultánea del gasto en bienes de consumo y bienes de capital.
La pugna entre consumidor y empresarios por unos recursos disponibles limitados se
traducirá en tensiones inflacionistas no sostenibles y los bancos centrales se verán
obligados a elevar los tipos de interés a corto plazo para contrarrestar el aumento de
precios. La falta de coherencia entre decisiones intertemporales de consumidores y
productores acaba estrangulando la fase de crecimiento inicial transformándola en una
recesión.
Garrison: dice que el ciclo económico austriaco es un proceso marcado por malos procesos
de inversión, es decir errores empresariales que favorecen una mala asignación de recursos
y la sobreinversión es decir los errores empresariales masivos.

APUNTES DE CLASE
La riqueza social no depende del dinero sino de la riqueza que producimos
CRECIMIENTO INSOSTENIBLE:
Es inducido por el estado, es posible ya que incrementa el ahorro y la inversión, estos son
créditos y los aceptamos porque nos dan una confianza
lo realiza a través de 4 sistemas
1.tasa de intervención: es la tasa a la que el banco de la republica le ´resta a los bancos
comerciales
2. reserva fraccionaria: es el porcentaje que los bancos comerciales deben mantener y no
deben prestar para posibles problemas y poder responderles a los que invirtieron dinero.
3. imprimir más billetes reproducir dinero en el banco de la republica
4. Operaciones de mercado abiertas (OMAS):gobierno comprando y vendiendo títulos para
inyectar dinero a la economía o retirar dinero a la economía(política monetaria)
Hay 4 tipos de dineros:
1. dinero mercancía (Oro)
2. Papel moneda (Certificados de depósito de oro u otros)
3. Dinero fiduciario (desaparece el respaldo) hay confianza
4. Criptomonedas
Ahorro: Ya no se necesita, el estado aumenta la masa monetaria (M) Y Tiene el mismo
efecto en la tasa de intereses como si hubieramos ahorrado por tal la tasa de interéses
disminuye y el empresario invierte (a corto plazo).
cuando el empresario invierte, empieza a demandar factores de producción, las personas
sienten estímulo de gastar más, cuando se aumenta la liquidez las personas siguen
gastando lo mismo o más, se puede incrementar el consumo porque la tasa de interés es
poca.
EFECTO RICARDO:Sustitución de personas por máquinas
Los proyectos que eran viables ya no será y la economía hará boom, no es viable porque no
hemos decidido consumir menos en el futuro. Los empresarios hacen que los bienes del
futuro no venderán. Todo hace que se dé un quiebre en la economía
En la recesión el dinero se desvaloriza
M+: OFERTA MONETARIA
EFECTO CANTILLON:
E l aumento del dinero no tiene efectos neutros, se distribuye de una manera desigual
después del estado los contratistas del estado son beneficiarios de esto, los mas
perjudicados son los más pobres.
La inflación es un impuesto ya que el estado aumenta la oferta monetaria,se apropia de
nuestra riqueza (sin sentido) por eso es un impuesto.