VAN Y TIR

En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad

del proyecto y sobre todo si es viable o no. Cuando se forma una empresa hay
que invertir un capital y se espera obtener una rentabilidad a lo largo de los años.
Esta rentabilidad debe ser mayor al menos que una inversión con poco riesgo
(letras del Estado, o depósitos en entidades financieras solventes). De lo
contrario es más sencillo invertir el dinero en dichos productos con bajo riesgo en
lugar de dedicar tiempo y esfuerzo a la creación empresarial.

Dos parámetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto

son el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos
conceptos se basan en lo mismo, y es la estimación de los flujos de caja que
tenga la empresa (simplificando, ingresos menos gastos netos).

Si tenemos un proyecto que requiere una inversión X y nos generará flujos de

caja positivos Y a lo largo de Z años, habrá un punto en el que recuperemos la
inversión X. Pero claro, si en lugar de invertir el dinero X en un proyecto
empresarial lo hubiéramos invertido en un producto financiero, también
tendríamos un retorno de dicha inversión. Por lo tanto a los flujos de caja hay
que recortarles una tasa de interés que podríamos haber obtenido, es decir,
actualizar los ingresos futuros a la fecha actual. Si a este valor le descontamos
la inversión inicial, tenemos el Valor Actual Neto del proyecto.

El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las

matemáticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto
de inversión, entendiéndose por proyecto de inversión no solo como la creación
de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que podemos hacer en un
negocio en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisición
de nueva maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y
egresos que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la
inversión inicial, nos quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.

Basta con hallar VAN de un proyecto de inversión para saber si dicho proyecto
es viable o no. El VAN también nos permite determinar cuál proyecto es el más
rentable entre varias opciones de inversión. Incluso, si alguien nos ofrece
comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el precio
ofrecido está por encima o por debajo de lo que ganaríamos de no venderlo.

La fórmula del VAN es:

VAN = BNA – Inversión

Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a través de una tasa de
descuento.

La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es

el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mínima, que se espera
ganar; por lo tanto, cuando la inversión resulta mayor que el BNA (VAN negativo
o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es
igual a la inversión (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y
cuando el BNA es mayor que la inversión es porque se ha cumplido con dicha
tasa y además, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.

VENTAJAS

Posibilita de una manera simple y exacta el valor neto del proyecto para
el horizonte del planeamiento, para la aplicación de fórmulas y la tasa de
descuento que refleja el costo de oportunidad del capital permite
aceptar/postergar o desechar un proyecto según su resultados un indicador de
selección para proyectos mutuamente excluyentes
Forma criterios para determinar la alternativa óptima de inversión

DESVENTAJAS

Su aplicación representa dificultad para determina

adecuadamente la tasa de actualización el elemento que juega
un nivel importante en los resultados para determinarla tasa de actualización. la
inversión es rentable solo si el valor actual del flujo de ingresos es
mayor que el valor actual del flujo del costo, c u a n d o e s t o s s e
a c t u a l i z a n h a c i e n d o u s o d e l a t a s a d e interés pertinente para el
inversionista, o sea la inversión es r e n t a b l e s o l o s i l a c a n t i d a d d e
d i n e r o e s m e n o r q u e l a cantidad de dinero que debo tener hoy para
obtener un flujo d e i n g r e s o s c o m p a r a b l e a l q u e g e n e r a e l
proyecto en cuestión.

VAN > 0 → el proyecto es rentable.

VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia
de la TD.

VAN < 0 → el proyecto no es rentable.

Entonces para hallar el VAN se necesitan:

 tamaño de la inversión.

 flujo de caja neto proyectado.

 tasa de descuento.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversión que permite

que el BNA sea igual a la inversión (VAN igual a 0). La TIR es la máxima TD que
puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionaría
que el BNA sea menor que la inversión (VAN menor que 0).

Entonces para hallar la TIR se necesitan:

 tamaño de inversión.

 flujo de caja neto proyectado.

BENEFICIO

Es un indicador que puede calculare utilizando los datos

correspondientes al proyecto prescindiendo hasta cierto puntos,
de la tasa o costo de oportunidad

D E S V E N T AJ AS

No es un indicador apropiado para los proyectos que tiene varias TIR, por
que estos; tiene soluciones múltiples. Su uso para criterios de inversión
enfrenta dificultades es e l s u p u e s t o c a s o d e q u e l o s p r o y e c t o s
e n c u e s t i ó n s o n alternativas de otros proyectos.

PRESUPUESTO DE CAJA:
El presupuesto de caja es una estimación de los ingresos y desembolsos de
efectivo futuros es un instrumento valioso para la planeación financiera.

El presupuesto de caja es un informe detallado que muestra todos los cobros y

pagos en efectivo planificados para el próximo ejercicio, subsidios en periodos
mensuales. Por tanto cuantifica los posibles superávits o déficits de caja y su
duración esperada, con tiempo suficiente para que cualquier acciones correctiva
que sea necesaria puede ser implementada.

EXTRUCTURA DEL PRESUPUESTO DE CAJA

Generalmente todo presupuesto de caja tiene la siguiente estructura:

 ingresos
 egresos
 financiamiento
 saldo

Ingresos.- Contiene lo siguiente:

1. el saldo de caja del mes anterior : es el monto de dinero con que cuenta
la empresa al inicio de mes.
2. Las ventas al contado: es el dinero que se espera obtener en cada mes.
La estimación de las ventas debe comprender las fluctuaciones en la
demanda y los cambios en la competencia entre otros factores.
3. Las ventas al crédito.
4. Los ingresos de otros tipos de actividades.

Egresos.- Contiene lo siguiente:

1. Compras al contado: considera los desembolsos proyectados por

adquisición de materia prima, insumos, mercaderías, etc. En los próximos
meses. Estos desembolsos están en funciones del nivel de producción
estimada.
2. Compras al crédito
3. Salarios y sueldos
4. Pagos a cuenta del impuesto a la renta y otros tributos.
5. Otros pagos: alquiler, energía, equipamiento, telefono, agua y demás
servicios.

Financiamiento.-

Rubro utilizado para considerar los prestamos adquiridos de entidades

financieras asimismo en este rubro se considera las amortizaciones e intereses
del préstamo respectivo.
 CASO PRACTICO DEL VAN Y TIR

1.- Sony internacional tienen una oportunidad de inversión para producir una nueva televisión
estereográfica a colores.
la inversión requerida requerida al 1 de enero de este año es de 32
millones.
la empresa depreciara la inversión hasta cero usando el método en línea recta a lo largo de cuatro
años.
la inversión no tiene un valor de reserva después de la terminación del proyecto. La empresa se
encuentra en la categoría fiscal de 34%.
el precio del producto será de 400 por unidad, en términos reales, y no cambiará a lo largo de la vida
del proyecto.
el costo de la mano de obra del año 1 serán 15.30 por hora, en términos reales, y aumentarán en
2%por año en términos reales.
los costos de energía del año 1 serán de 5.15 por unidad física, en términos reales, y aumentan en 3%
por año en términos reales.

Saldos.- este rubro nos indica si la empresa esta en capacidad o no de cumplir

con sus acreedores.

año1 año2 año3 año4 año5

Produccion fisica 100,000.00 200,000.00 200,000.00 150,000.00 150,000.00

insumo mano de obra 2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00

insumo energia 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00

precio= 400
costos mano de obra por
15.3
hora=
costo energía del año= 5.15

inversión= 32,000,000.00
aumento costo de mano de
2%
obra=
aumento de costo de
3%
energía=
impuestos 34%= 34%
TASA de descuento= 12%
 año 0 año1 año2 año3 año4 año5

ingresos por ventas 40,000,000 80,000,000 80,000,000 60,000,000 60,000,000

costos de la mano de - - - - -
obra 30,600,000 31,212,000 31,836,240 32,472,965 33,122,424
- - - - -
costos de energia 1,030,000 1,060,900 1,092,727 1,125,509 1,159,274
- - - -
depresiacion 8,000,000 8,000,000 8,000,000 8,000,000

util. antes de int. de imp. 370,000 39,727,100 39,071,033 18,401,526 25,718,302

- - - - -
impuesto el 34% 125,800 13,507,214 13,284,151 6,256,519 8,744,223
util- depues de imt- de
imp. 244,200 26,219,886 25,786,882 12,145,007 16,974,079

depreciacion 8,000,000 8,000,000 8,000,000 8,000,000

-
flujo de caja libre 32,000,000.00 8,244,200 34,219,886 33,786,882 20,145,007 16,974,079

FORMULA DEL VAN

VAN= 8,244,200 34,219,886 33,789,882 20,145,007 16,974,079

+ + + + - 32,000,000
(1 + 0.12)2 (1 + 0.12)3 (1 + 0.12) 4 (1 + 0.12)5
(1+0.12)

VAN= 7,360,893 + 27,279,884 + 24,048,835 + 12,802,516 + 9,631,548 - 32,000,000

VAN= 49,123,676

APLICANDO LAS FORMULAS EN EXEL

VAN 49,123,676
TIR 58.90% TASA MAXIMA RENTABILIDAD