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NOMBRE:

FLORENTINO

APELLIDOS:
ARIAS QUISPE

CURSO:
GESTIÓN FINANCIERA Y FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL

CICLO:
6 CICLO

2017
NOMBRE:
FLORENTINO

APELLIDOS:
ARIAS QUISPE

CURSO:
GESTIÓN FINANCIERA Y FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL

CICLO:
6 CICLO

2017
Contenido
1. Introducción ............................................................................................................................... 4
2. Marco Teórico ........................................................................................................................... 5
2.1. Objetivo .............................................................................................................................. 5
2.2. Importancia ........................................................................................................................ 5
2.3. Concepto de Commodity ................................................................................................. 6
2.3.1. Productos agrícolas.................................................................................................. 6
2.3.2. Energía ....................................................................................................................... 7
2.3.3. Metales ....................................................................................................................... 8
2.4. Los commodities y sus transacciones en los mercados bursátiles .......................... 8
2.5. Evolución de los precios de los principales commodities en los mercados
mundiales..................................................................................................................................... 10
2.6. Actualidad de los comodities en el Perú ..................................................................... 14
2.7. Estrategia de Gestión de Comodities .......................................................................... 17
El Modelo de gestión de commodities considera: ............................................................. 18
3. Conclusiones ........................................................................................................................... 20
4. Bibliografía ............................................................................................................................... 21
1. Introducción

Durante estos últimos años hemos podido apreciar que términos como materias primas o
“commodities” aparecían de forma habitual en cualquier medio de información no
económico. Ello nos puede hacer pensar que nos encontramos ante uno de esos nuevos
conceptos que la ciencia económica tiende a crear de forma periódica

Nada más lejos de la realidad. Las materias primas están presentes en los mercados
desde hace siglos, y su desarrollo ha sido paralelo al de otros mercados financieros como
el de divisas, renta fija o renta variable.

Todos en algún momento hemos escuchado hablar acerca de los commodities, sin
embargo, no nos resulta muy claro el concepto que está detrás de ellos. Vivimos
envueltos por productos conformados, totalmente o en parte, de recursos naturales y
materias primas que podemos encontrar en la naturaleza. Dependemos de los
commodities para la ropa que llevamos, la comida que ingerimos, los coches que
conducimos o los aparatos electrónicos que usamos. Y esta dependencia se está
haciendo cada vez más evidente al ritmo que los países se vuelven más desarrollados y
su consumo de commodities per cápita comienza a aumentar.

Por tal motivo, el presente trabajo de investigación busca explicar de modo simple el
tema, indicando sus características además de algunos otros detalles.
2. Marco Teórico

2.1. Objetivo

El objetivo de este estudio no es hacer una mera descripción de las materias primas que
podemos encontrar con sus peculiaridades técnicas, precios históricos o principales
mercados de cotización. El principal objetivo del trabajo es crear un documento donde se
pueda observar y analizar el comportamiento que han tenido estos activos respecto a
otros instrumentos de inversión.

El estudio del mercado de commodities, representa una alternativa de inversión que los
administradores de cartera debieran tener en consideración.

2.2. Importancia

Históricamente, la inversión directa en commodities ha tenido una participación minoritaria


en las carteras de inversión en activos. Una forma indirecta de invertir en commodities ha
sido a través de la adquisición de acciones y bonos ligados a empresas abocadas a la
producción de los mismos.

Sin embargo, en los últimos años, la creación de índices de commodities, en los cuales es
factible invertir, y la disponibilidad de activos ligados al desempeño de los commodities,
ha ampliado bastante las posibilidades de inversión de cartera.

Estas inversiones en el mercado de commodities definen la importancia de dichas


mercancías para sus países productores que se observa a varios niveles de la economía,
los cuales van desde su participación en la balanza comercial con saldos favorables, el
crecimiento del PIB sectorial sustentado en la actividad primaria o minera, la seguridad
alimentaria en el caso de los commodities agrícolas, el desarrollo de la agroindustria, los
servicios de la comercialización internacional, los ingresos de los productores locales,
reducción de la pobreza rural y recaudación tributaria.
Por ello, para nuestro país, es importante tomar en cuenta la información del presente
trabajo de investigación, ya que, somos productores de una gran diversidad de materias
primas, que exportamos a otros países, y ello, sustenta gran parte de nuestra economía
peruana.

2.3. Concepto de Commodity

El término commodity es de origen inglés y se utiliza para designar gran


variedad de productos. Su traducción literal vendría a ser la de “materia prima
o mercancía sin procesar”. Como hemos indicado anteriormente se trata de un
término que abarca una gran variedad de productos. Una primera clasificación
podría dividir las commodities en tres grandes grupos o categorías: los
productos agrícolas, la energía y los metales.

2.3.1. Productos agrícolas

El primer grupo, los productos agrícolas, también conocidos como soft


commodities englobaría todos los productos tropicales como el café, el azúcar o
el cacao, así como granos como la soja, el maíz o el trigo. También podríamos
llegar a incluir en esta categoría los productos cárnicos, aunque este tipo de
productos no constituye en sí a día de hoy un activo de inversión, sino que
únicamente representa una gama de productos con diferentes cotizaciones en
función de la calidad de la materia prima y del mercado de cotización. A pesar
de que podamos creer que los mercados organizados de materias primas sean
algo muy novedoso, ya en la antigua Grecia existían mercados con prácticas
formalizadas en los que se comercializaban estos productos. Recientemente, la
aparición de los biocombustibles ha puesto de moda los mercados vinculados a
los productos relacionados con los cereales (maíz, cebada, trigo entre otros),
materia prima utilizada para la producción de esta fuente de energía que
pretende erigirse como alternativa a los combustibles fósiles. La expansión más
reciente de los mercados de cereales no sólo ha puesto en primera línea a
estos productos, sino que ha sacado a portada a los principales países
productores de estas materias primas.
2.3.2. Energía

Las commodities englobadas bajo el epígrafe de energéticas están


consideradas como las más importantes a nivel mundial. Cuando hablamos de
materias primas energéticas, es evidente que el petróleo y sus derivados
copan la práctica totalidad de este capítulo. A pesar de ello, esta clasificación
comprende además del petróleo, el carbón, la electricidad, el gas natural y el
uranio, entre otros. A pesar de su enorme importancia en la economía mundial
constituye un fenómeno relativamente reciente, ya que su gran expansión se
produjo en la década de los 70. Se puede comprobar que existen otros
mercados sobre materias primas que, a pesar de no tener ni mucho menos la
relevancia del mercado sobre el petróleo, cuentan con una historia mucho
mayor.

Es bien sabido que el petróleo mantiene fuertes vínculos con la riqueza, el


poder y el bienestar económico. Con motivo de la crisis del Golfo y la guerra
de Irak, la economía mundial se mostró especialmente sensible a los avatares
de su precio y ha puesto en evidencia que los mercados petrolíferos cash y de
futuros asumen un singular protagonismo económico en épocas de crisis
como la actual.

En la actualidad, estamos viendo las repercusiones que está teniendo la


evolución del precio del petróleo sobre la inflación de los países desarrollados
y los estragos que este aspecto puede tener sobre variables
macroeconómicas de primer orden hasta el punto de poner en cuarentena el
crecimiento de sus economías.

El petróleo determina hoy la actividad económica en buena medida, pero hay


que recordar que esta commodity ya era utilizada hace más de 5.000 años
para aplicaciones de carácter médico y religioso, aunque su utilización como
materia energética (lumínica) tiene una antigüedad de unos dos milenios. Pero
sin ninguna duda, el efecto de esta materia prima ha sido muy superior al de
cualquier otra mercancía.
2.3.3. Metales

Se considera metal cada uno de los elementos químicos buenos conductores


de calor y electricidad, con un brillo característico, sólidos a temperatura
ordinaria, salvo el mercurio. En sus sales en disolución forman iones
electropositivos (cationes).

Podemos hacer una primera clasificación entre metales preciosos y metales


básicos o industriales.

Dentro del primer grupo tenemos al oro, la plata, el platino y el paladio. Entre
los industriales nos encontramos al cobre, el aluminio, el zinc, el níquel, el
estaño y el plomo.

- Los metales preciosos

Son elementos químicos de gran valor económico. Aunque históricamente


han sido importantes como moneda, hoy en día son principalmente
utilizados como inversión y material industrial. Su demanda está por tanto
condicionada por el papel inversor y en algunos momentos como el
actual, este factor adquiere todavía mayor importancia al considerarse
activos refugio en fases del ciclo económico recesivas. En cuanto al
componente de la oferta, estos metales se caracterizan por su escasez,
siendo bienes muy preciados con un elevado valor económico.

- Los metales básicos

Son aquellos metales que se oxidan o corroen fácilmente, además de ser


muy comunes y baratos. Aunque el metal más importante en la economía
mundial es el acero, no se comercia financieramente con él debido a la
gran variedad de clases disponibles de esta aleación.

2.4. Los commodities y sus transacciones en los mercados


bursátiles
En el mercado bursátil internacional, la bolsa de comercio de Chicago y la
bolsa mercantil de Nueva York (NY) incluyen grandes transacciones de
commodities, entre los que se destacan los bienes agrícolas y no agrícolas. La
bolsa de comercio de Chicago opera con commodities como el maíz, la soya y
el trigo, entre otros, siendo líder en negociación de contratos a futuro en el
comercio de bienes básicos agrícolas y también ha incursionado en la
negociación de futuros sobre bienes básicos agrícolas perecederos y bienes
básicos no agrícolas.

La bolsa mercantil de NY negocia contratos financieros de futuros y para sus


operaciones con materias primas se basa en el CRBI (Commodity Research
Bureau Index), que mide los movimientos de los commodities sectoriales. En
la práctica constituye el indicador líder que monitorean los mercados
internacionales de commodities (benchmark).

En la gráfica No. 1, el CRBI indica un crecimiento de 60.0% desde 2005 a la


fecha, incluyendo la medición de mercancías como: metales, textiles, fibras,
productos de origen animal, aceites y grasas, materias primas industriales y
alimentos, que han mostrado una fuerte demanda de naciones como China,
India, Rusia y Brasil que han cambiado paulatinamente sus patrones de
consumo, además, de su uso alternativo en el mercado energético por la
producción de biocarburantes. Este indicador muestra la nueva dinámica del
mercado de los commodities.

En los últimos años, China ha absorbido prácticamente todo el incremento del


consumo mundial de materias primas industriales. Además, se prevé que poco
después de 2010 China será el mayor consumidor energético del mundo y que
junto con la India será responsable del 45% del aumento de la demanda
energética hasta 2030. Parte de este aumento de demanda será
consecuencia de una fuerte expansión del uso de vehículos, que todavía se
encuentra a niveles muy bajos.

Por todo esto, los mercados tienen el sentimiento que los cambios en la oferta
y demanda de los commodities relacionados a los hábitos alimenticios de los
países emergentes y el impulso de los biocombustibles tienen un carácter más
permanente que otros factores que pueden haber provocado aumentos de
precios en ciclos económicos previos. El tiempo demostrará si los países
productores tienen o no capacidad de ampliar la oferta e incidir así a la baja de
los precios.

2.5. Evolución de los precios de los principales commodities en


los mercados mundiales

Los precios de los commodities agrícolas y no agrícolas asociados al mercado


energético y minero, han aumentado significativamente en los últimos años e
incluso varios productos están rondando los máximos históricos. Se explica
por factores estacionales (problemas en países productores), pero también
con cambios estructurales asociados en gran parte al incremento en la
demanda mundial de estas mercancías y el fenómeno de los biocombustibles,
que son los que más importan para proyectar a futuro precios más elevados
de los commodities agrícolas.
De acuerdo a Bloomberg, los precios spot o de mercado de los commodities,
tales como, petróleo, oro y café (Gráfica No.2) han mostrado incrementos
relevantes a partir de 2005. El petróleo ha presentado cotizaciones al alza
desde 2005, ubicándose recientemente en precios históricos por encima de
los $100.00 por barril. El oro ha tenido fuertes avances debido al constante
debilitamiento del dólar que lo ha colocado como una inversión alternativa en
los mercados financieros. Por su parte, el café ha mostrado una fuerte
recuperación que ha conllevado ganancias extraordinarias a los países
productores.
La gráfica No. 3 destaca la tendencia de los precios de futuros de commodities
agrícolas que han mostrado crecimientos considerables a partir de 2006, es
decir, que su evolución ha tenido un giro positivo reciente, asociado a
necesidades alimentarias crecientes, pero más aún a la producción de
biocombustibles en respuesta al incremento de los precios del petróleo. De
acuerdo a la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico
(OECD) y la Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la
Alimentación (FAO), el impacto de la profundización en la producción de
biocombustibles es mayor sobre los cereales, el azúcar, las oleaginosas y los
aceites, dado que estos commodities cuentan en menor o mayor medida con
las condiciones técnicas y económicas para ser utilizados como insumos en la
producción de energía. Por esta razón, estos organismos han comenzado a
categorizarlos como “commodities agrícolas energéticos”.

El trigo, maíz y soya han elevado sus precios debido a una fuerte demanda
como insumos para la producción de biodiesel y en el caso del azúcar, la
demanda se ha intensificado por su inclusión en procesos de producción de
etanol. En ambos casos, el resultado obedece a la búsqueda de alternativas
diferentes al petróleo como combustible. La OECD/FAO coinciden en que se
mantendrán los precios de los commodities en la próxima década en torno a
los valores actuales y que hasta incluso aumentarán en aquellos casos donde
la oferta encuentra mayores restricciones (tecnológicas, de costos, de
dotación de tierras, etc.) para producir mayores volúmenes a precios estables.
Por su parte, el Fondo Monetario Internacional da seguimiento a un Índice de
Precios de los Commodities Primarios, desagregando dos grandes grupos: no
combustibles y energía. El primer grupo incluye comestibles, alimentos y
bebidas y el segundo, petróleo, gas natural y carbón. En la gráfica No. 4 se
denota en ambos índices tendencias crecientes particularmente en los últimos
dos años.

La gráfica No. 5 muestra comportamientos de forma individual del índice de


precios del mercado de commodities agrícolas y no agrí- colas. En los casos
del trigo, la soya y el maíz, cuyos principales países productores son India,
China, Canadá, Brasil y Estados Unidos, observan una tendencia alcista del
índice de precios, dada su creciente demanda mundial asociada a la
generación de biocombustibles. No obstante, estos precios impactan de forma
contraria a la producción avícola ya que se consideran insumos básicos. Otros
commodities no agrícolas que han presentado crecimientos importantes son el
cobre y el hierro. En el primer caso los principales países productores son
Chile, EEUU, Canadá, Perú y Zambia, y en el segundo, se identifican a China,
Brasil, Australia y Rusia. Adicionalmente, el petróleo y el azúcar muestran
fuertes crecimientos de precios en los años recientes.
En síntesis, muchos organismos como la FAO, OECD y el FMI, presentan
evidencia de cómo los precios de los commodities agrícolas y no agrícolas han
exhibido en los últimos dos años tasas de crecimiento excepcionales, y que
dadas las necesidades futuras de los mercados esta tendencia se espera
invariable.

2.6. Actualidad de los comodities en el Perú

La coyuntura económica mundial y el impacto que viene causando en el Perú


confirman que la economía peruana es vulnerable en su canasta
exportadora y que es necesario fortalecerla.

Cerca del 25% del Producto Bruto Interno (PBI) peruano corresponde a las
exportaciones (tradicionales y no tradicionales) y de estas, algo más del 70%
son exportaciones tradicionales, que agrupan productos con un bajo valor
agregado y vienen vendiéndose al exterior desde hace muchos años.

Dentro de este paquete se encuentran productos del sector pesquero (harina y


aceite de pescado), agrícola (algodón, azúcar, café y otros), minero (cobre,
oro, plomo y otros) e hidrocarburos (gas natural y petróleo crudo y derivados).
De ellos, el sector minero concentra la mayor participación de los envíos, ya
que en lo que va del 2015 (enero-junio) son el 81.8% del total de
exportaciones tradicionales y en el 2014 fueron el 74.2%.
Ahora, cuando se pone los ojos en el sector, es notable la mayor importancia
que ha tomado el cobre –por la cantidad de dólares que trae a la economía–
desplazando al oro a un segundo lugar, desde la primera década del presente
siglo. De esta manera, en el acumulado del primer semestre del 2015 el cobre
representa el 40.6% de las exportaciones mineras tradicionales y el oro el
35.4%; mientras que en el total del 2014 esta asignación fue de 43.2% y
32.8% respectivamente. Con lo cual, en forma conjunta representan cerca del
75% de los envíos tradicionales mineros.

También es importante considerar que el principal destino de los productos


tradicionales que vende el Perú, es China, con una participación del 25% de
estos envíos (US$6,557 millones FOB), y que además, esto es el 93% de todo
lo que el país asiático importa del Perú (US$7,030 millones FOB). Estados
Unidos es el segundo principal importador de los productos tradicionales
peruanos, con una participación de 12%.
Todo esto evidencia que las exportaciones nacionales están sujetas
directamente a la demanda de China y Estados Unidos y a los precios de los
commodities como el cobre y el oro. Así, se encuentran enfrentando: (i) una
China que sigue en proceso de desaceleración y no se perciben signos de
recuperación debido a los resultados de su sector fabril; (ii) los precios de los
commodities no se recuperarán en el corto plazo a los niveles anteriores al
2014 y, (iii) Estados Unidos está dando señales de recuperación, pero aún
inestables.

Cada vez hay más prisa por diversificar la canasta exportadora peruana, que
los proyectos que se están llevando a cabo para resolver el problema den
buenos resultados y que sean en el menor tiempo posible. Esto permitirá que
los productos no tradicionales, aquellos que poseen mayor valor agregado,
tengan más participación en las ventas al exterior. También es importante que
se diversifiquen los países de destino.
2.7. Estrategia de Gestión de Comodities

Las fluctuaciones en los precios de diversos commodities significan un desafío


en los negocios, pues requieren ser administradas y gestionadas día a día y a
futuro. Esta volatilidad de mercado puede conducir a incertidumbres en los
costos de las compañías, precios de los productos, ganancias, disponibilidad de
crédito, entre otros. Todos factores que pueden afectar la competitividad de la
compañía.

Distintas fuerzas están en juego, mientras algunos commodities son cíclicos,


otros factores (políticos, desastres naturales, eventos de clima, y otros)
propician cambios rápidos en el precio a través de la historia. Para mitigar la
volatilidad del precio, las compañías pueden desarrollar gestión efectiva de
riesgo de commodities a través de distintas estrategias, así como optimizar las
ganancias empleando varias técnicas.

Una efectiva estrategia de gestión de commodities considera un enfoque


flexible y holístico, alineado con los objetivos estratégicos del negocio y
adaptado a una situación en particular. No hay solo una estrategia en particular
que permita mejorar el desempeño de forma consistente. Por ejemplo, si el
objetivo es alcanzar los costos más bajos en el mercado, las estrategias a
utilizar son distintas de las que se emplearían si la prioridad fuera estabilizar el
margen. Claramente, la definición y selección de estas estrategias depende de
los objetivos de negocio y el apetito al riesgo.

Tener un entendimiento claro del riesgo de exposición de commodities y la


perspectiva del precio forward de los mismos son elementos clave que debieran
considerar las compañías para una gestión efectiva en este sentido, dado que
son inputs para definir los objetivos de la gestión de commodities y la
determinación del apetito al riesgo.

La práctica de gestión de commodities se basa en el siguiente modelo


propuesto por Deloitte, el cual es utilizado para apoyar a las compañías en el
mejoramiento continuo de la gestión de riesgo de commodities, considerando
los componentes relevantes de acuerdo a las mejores prácticas.
El Modelo de gestión de commodities considera:

Estrategia de Commodities: Gestionar los commodities claves en línea con


los objetivos estratégicos de negocio, exposición de los commodities, apetito al
riesgo corporativo y perspectiva del precio forward..

Gestión de precio: Desarrollar experiencia en commodities y mitigar la


volatilidad del precio a través de contratos de compra venta, Instrumentos
Financieros y Estrategias de Coberturas.

Cadena de Abastecimiento: Desarrollar un plan transversal alineado con las


ventas, marketing, innovación y estrategias de precios.

Gestión de Riesgo: Gestionar los commodities clave y equilibrar riesgo de


portafolio

Facilitadores: Apoyar la gestión de commodities a nivel regional y a través de


centros de excelencia

Una gestión efectiva de riesgo de commodities necesita tiempo para su


desarrollo e implementación. Una vez realizada, es necesario un monitoreo
constante en línea con los objetivos estratégicos del negocio. Esto requiere que
las compañías realicen una mirada profunda en sus unidades de negocios y en
las distintas funciones que comparten información y colaboran con la estrategia.

Para ayudar al Directorio a determinar cual es la situación actual y a decidir


sobre una estrategia apropiada de gestión de commodities, se deben considerar
las siguientes preguntas:

 ¿Es clara la estrategia para la gestión de commodities?

 ¿Los objetivos estratégicos, apetito al riesgo y estrategia de commodities se


encuentran alineados?

 ¿Administra los commodities como un negocio?

 ¿Cómo se gestiona el riesgo de volatilidad de commodities?

 ¿Existe un modelo de precios forward de commodities?

 ¿Conoce la demanda del mercado de estos commodities?

 Al evaluar la estrategia de commodities, ¿es clara en cuanto a los trade off de


los riesgos y los beneficios?

 ¿Se han definido y articulado claramente las presunciones sobre las cuales se
basa la estrategia?

 ¿Se siente cómodo el directorio con las presunciones críticas?

 ¿Existen controles apropiados para gestionar los riesgos de gestión de


commodities?

 ¿Se ha probado la estrategia comparándola con los resultados históricos?

 ¿Se ha evaluado la estrategia durante un largo periodo de tiempo para que no


sea sesgada por los eventos recientes?

 ¿Ha revisado la política un especialista para asegurar que realmente existan los
controles apropiados?
3. Conclusiones

 La nueva dinámica del mercado de los commodities se inserta en un entorno


internacional con fuertes cambios estructurales, por una parte asociados al
desarrollo de economías emergentes como Brasil, China, India y Rusia, cuya
demanda acelera la producción de mercancías básicas y, por otra, la crisis del
petróleo que induce a la producción alternativa de biocombustibles cuyos insumos
básicos son de origen agrícola.

 De acuerdo a los organismos internacionales, la mayor demanda se explica por


factores de carácter permanente por lo que las proyecciones a largo plazo de
precios, volúmenes de producción y consumo son crecientes, y su participación en
los mercados bursátiles es cada vez más importante.

 Ante esta situación, será importante aprovechar las oportunidades de producción


agrícola de insumos intermedios demandados por la estructura productiva nacional
con el fin de reducir el impacto a los precios internacionales; así como el fomento
de exportaciones primarias y agroindustriales, para satisfacer las necesidades
crecientes de las naciones emergentes.
4. Bibliografía

o Bolsa de Comercio de Chicago disponible en http://www.cbot.com/

o Bolsa Mercantil de Nueva York disponible en http://www.nyse.com/

o Buró de Investigación de Commodities disponible en http://www.crbtrader.com/

o Diccionario bursátil disponible en


http://www.diccionariobursatil.com/mercadoderivados.htm

o La Caixa (2008): “Materias Primas, ¿Una nueva era?” en Informe Mensual,


Página 1, Febrero 2008.

o Schaper, M. (2007): “Los desafíos del desarrollo sostenible en las economías


abiertas de América Latina y el Caribe”. CEPAL. Disponible en
http://www.cepal.org/dmaah/noticias/paginas/8/29148/schaper-ds.pdf

o El Comercio (2016): “Un país que manejó bien el ciclo de los commodities fue
Perú”. Disponible en https://elcomercio.pe/economia/peru/bm-pais-manejo-ciclo-
commodities-peru-214897

o Gonzales, J. (2013): “Precios de commodities y la economía peruana”.


LAMPADIA. Disponible en http://www.lampadia.com/opiniones/jorge-
gonzalez/precios-de-commodities-y-la-economia-peruana/