Derecho Económico II

Profesor Gerardo Copelli

Macroeconomía y Cuentas Nacionales:

La MICROECONOMÍA centra su estudio en el análisis del comportamiento de los agentes
económicos, como las familias y las empresas, es decir, estudia la economía a nivel de
unidades económicas.
Para Massad, “Es aquella parte de la ciencia económica que estudia el comportamiento
económico de las personas, familias y las empresas al nivel más disgregado posible”
La MACROECONOMÍA es aquella que se preocupa del estudio del funcionamiento de la
economía en su conjunto. Su fin es obtener una mirada simplificada economía y que
permita tener una estimación de la actividad económica de un país determinado o de un
conjunto de países.
Para Massad, “Es aquella rama de la economía que busca explicar el funcionamiento del
sistema económico como un todo”.

FACTORES QUE DAN IMPORTANCIA A LA MACROECONOMÍA.

A. El desarrollo científico de los sistemas económicos. Previo a esto prevalecían los
modelos teóricos con especial preponderancia a la comparación de modelos económicos
(políticos) más que su análisis científico.
B. La actual situación del dinero, por la facilitación que genera en los intercambios
internacionales (se analizará con mayor detalle en la tercera unidad). Genera fluidez en el
comercio a propósito de su facilidad de intercambio, la confianza en su emisión y su
convertibilidad.
C. Factor de desarrollo de los tributos, como vía de financiamiento del Estado.
Relacionado directamente con el papel que juega el Estado frente a los particulares en la
recaudación fiscal, fijando impuestos no discriminatorios, equitativos y proporcionados.
D. Mayor interacción y dinamismo económico entre los Estados durante el siglo XX, siendo
un motor de desarrollo de los intercambios internacionales y el proceso y fenómeno de la
globalización. E. El descubrimiento de los ciclos económicos por parte de Keynes.
Establece que la economía es cíclica, con alzas y bajas que se suceden unas a otras.
LOS CICLOS ECONÓMICOS
Son CICLOS ECONÓMICOS, aquellas variaciones de la actividad económica medidas en el
tiempo, también llamadas “Fluctuaciones económicas”. En específico, son variaciones de
la producción, el ingreso y el empleo nacional en periodos de 2 a 10 años, caracterizados
por la expansión o contracción de una economía o una parte de ella.
Los Ciclos Económicos se dividen en dos fases principales: RECESIÓN Y EXPANSIÓN.
RECESIÓN: Es un periodo de declive de la producción, el ingreso y el empleo total, que
suele durar entre 6 meses y un año, caracterizado por contracciones generalizadas en
varios sectores de la economía.
Una DEPRESIÓN, es una recesión mayor, tanto en dimensiones como en duración.
Características comunes de las recesiones:
1. Bajas en las compras de los consumidores. Con el consiguiente aumento de stock en los
oferentes. Una vez que las empresas reaccionan limitando la producción el PIB real bajará.
2. Baja en la demanda de trabajo. Inestabilidad laboral, aumento de despidos y mayor
desempleo.
3. En la medida que se reduce la producción, la inflación se desacelera.
4. Caen las utilidades de las empresas. Baja en el precio de las acciones de las compañías.
Se reduce la demanda de créditos, con una también probable baja en las tasas de interés.
EXPANSIÓN: Es aquel período del ciclo económico en donde la actividad empresarial crece
y el producto interno bruto se expande hasta alcanzar la llamada “cima”.
LAS CUENTAS NACIONALES
Son un sistema de registro de las variables macroeconómicas, las que representan un
elemento de juicio relevante en la evaluación de políticas económicas, esto por ser un
conjunto único de indicadores que muestran un cuadro sobre la evolución de la economía.
Es una forma de evaluar el desempeño de la economía a través de un indicador que mida
las variables del bienestar económico de un país.
Las cuentas nacionales son:
1. El producto.
2. El consumo, el ahorro y la inversión.
3. El empleo.
4. Niveles de precio.
5. La masa monetaria.
6. El sector fiscal.
7. La balanza de pagos.

1._EL PRODUCTO
Es aquel que comprende el flujo de todos los bienes finales y servicios resultantes de una
economía durante un periodo determinado, generalmente un año. El producto en materia
macroeconómica es equivalente al ingreso.
PIB (Producto Interno Bruto):
Es el valor total de todos los bienes y servicios finales producidos por una economía, en un
periodo determinado, generalmente un año. Posee un énfasis territorial, respecto de
donde se producen los bienes y servicios. Producidos dentro de la economía del país se
entienden incorporados al PIB, ya sea que los dueños tengan o no residencia en el
territorio nacional.
PNB (Producto Nacional Bruto):
Es la medida del flujo total de bienes y servicios generados por una economía, mediante la
utilización de factores productivos de propiedad de los residentes en un país, aunque
dichos factores se encuentren fuera del territorio de ese país. Es decir, en el caso de Chile,
lo que produzcan los chilenos sea en Chile o en el exterior.
Índice PIB per cápita: Es el producto o ingreso dividido por el número de habitantes
totales de un país. Esto arroja un promedio que nos permite comparar las economías
entre periodos determinados o bien comparar entre distintas economías. Este índice, si
bien se construye con el producto total, no distingue la distribución de dicho ingreso.
PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO (PPA)
Este indicador elimina las variaciones de los tipos de cambio, de tal manera que una
apreciación o depreciación de una moneda no cambiará la paridad del poder adquisitivo
de un país. Se utiliza para comparar el PIB de distintos países con la finalidad de
homogeneizar su información, ya que cada país mide su producto en su moneda local.
Para ello se equipara su PIB a una moneda común, a través de los tipos de cambio.
2._EL CONSUMO, EL AHORRO Y LA INVERSION
Estos tres elementos se encuentran estrechamente vinculados entre sí, a propósito del
destino de los fondos de un individuo.
• Los tres son derivados del ingreso, y por tanto su suma arroja como resultado una
equivalencia con dicho ingreso.
• En conjunto, representan un acertado reflejo del nivel de desarrollo de un país.
• Si todo aquello que se produce se consume, el nivel de desarrollo de esa economía será
bajo.
a) El consumo:
• Como acción, es el uso o aplicación de bienes y servicios para los cuales están
destinados, ya sea para la satisfacción de las necesidades de los individuos, como
sirviendo para los fines de la producción.
• Macroeconómicamente, es la variable que refleja la suma de las acciones de los
distintos agentes económicos, por los cuales los bienes y servicios son utilizados
según su destino.
b) El ahorro:
• Como acción, consiste en apartar de los ingresos dinero como previsión para
eventualidades futuras.
• Macroeconómicamente, es una cuenta nacional que refleja las reservas
realizadas por los agentes económicos en un país, incluido los sectores público y
privado, personas naturales y jurídicas, con o sin fines de lucro.
c) La inversión:
• Es una cuenta nacional que mide aquella parte del ingreso destinada a la
producción de nuevos bienes de consumo o de capital, con una idea de
contribución futura.
Tanto ahorro como inversión dependen de factores muy distintos: Mientras que el
ahorro depende fundamentalmente del ingreso disponible, la inversión depende
del producto, las tasas de interés, la política tributaria y la confianza empresarial.

EXCLUSIONES DEL CONCEPTO INVERSION EN MACROECONOMIA

INVERSIÓN FAMILIAR: Generalmente se habla de ‘’inversión’’ cuando se compra un
terreno, o un bien mueble de alto valor, como un auto.
En macroeconomía, estas compras constituyen transacciones financieras o cambios de
cartera, ya que lo que ha comprado un sujeto, esencialmente hay otro que lo ha vendido o
lo está vendiendo.
Sólo habría inversión, por tanto, cuando se crea capital real.
INVERSIÓN EMPRESARIAL: Al contrario, una INVERSIÓN es efectuada casi privativamente
por las empresas, ya que no se considera inversión la adquisición de bienes de equipo por
parte de las familias, aun cuando estos sean utilizados en los hogares por varios años. La
única inversión que llevan a cabo las familias, dentro del concepto de cuenta nacional,
sería la adquisición de viviendas. De la inversión neta, surgen los conceptos de
DEPRECIACIÓN y DESVALORIZACIÓN de la inversión.
• Depreciación: Pérdida de valor de un determinado bien, derivado de su uso o del paso
del tiempo. Es un indicador contable En Chile, el SII entrega las directrices para depreciar
un determinado bien.
• Desvalorización: Es la pérdida en dinero del bien, como concepto más bien de orden
comercial.
CLASIFICACION DE LA INVERSION

De capital
PUBLICA
propio
NACIONAL
PRIVADA De capital de
INVERSION terceros
DIRECTA
EXTRANJERA
INDIRECTA

3. EL EMPLEO:
Es aquel que mide las fluctuaciones del mercado laboral, y en particular, reconocer en ella
a aquellas personas que, encontrándose en edad y condición de trabajo, se encuentran
desempleados.
• Se informa mes a mes la cifra de desempleados.
• Posee efectos económicos y sociales.
• ¿Qué porcentaje de desempleo resiste una economía?
• ¿Qué significa estar trabajando?
TASA DE DESEMPLEO = Número de desempleados / Población activa x 100
FACTORES QUE INCIDEN EN LA VARIACION DE LA TASAS DE DESEMPLEO:
A) Por alteración de la población activa.
B) Por la entrada y salida de desempleados en el sistema, según tipos de
desempleo.
TIPOS DE DESEMPLEO
ESTRUCTURAL: Existe abundante recurso humano, pero con reducida disponibilidad de
capital, es complejo de eliminar en el corto plazo.
FRICCIONAL: Corresponde el tiempo que transcurre entre dejar un trabajo e incorporarse
a otro. También puede ser aquel desempleo generado por la sobre oferta de mano de
obra en un sector, con escasez en otro.
ESTACIONAL: Nace en relación a actividades que su producción varía en el tiempo.
CICLICO: Se refiere a una desocupación simultánea de todos los factores productivos, en
un momento determinado.
VOLUNTARIO: Cuando por decisión propia de la persona, encontrándose en edad y
condición, no desea trabajar.
4. NIVELES DE PRECIO
Es aquella cuenta nacional que mide la variación que experimentan los distintos precios
existentes en un mercado.
INFLACION: Es el aumento constante y generalizado del nivel de precios de una economía.
Implica una pérdida en el poder de compra ya que la inflación supera generalmente el
nivel de ingreso, salvo reajuste del mismo.
a) INDICE DE PRECIOS DEL CONSUMIDOR(IPC):
• Es una medida del índice general de precios, que recoge la variación que
experimentan los precios de ciertos productos y como esta variación afecta a
las personas.
Es el índice más utilizado para representar el nivel general de precios.
• Se basa en el precio que poseen un conjunto de bienes y servicios contenidos
en una canasta representativa de compras.
Respecto de su funcionamiento, el INE realiza su cálculo considerando
fundamentalmente 2 variables: Dividiendo la población según capacidad
económica, y luego determinando como afecta a cada estrato las variaciones
de precios de la canasta.
CRITICAS AL IPC:
• Refleja sólo realidades generales y no particulares.
• Necesidad de incorporar mayor número de productos.
• No reconoce las ventas informales.

b) INDICE MENSUAL DE ACTIVIDAD ECONOMICA (IMACEC):

• Es otro ejemplo de nivel de precios.
• Es una medición mensual del Banco Central, de las variaciones del comercio
de bienes y servicios en relación a la productividad.
• Considera gran parte de las actividades económicas que conforman el PIB y
es complementario de éste.
• Se calcula mensualmente, para 12 meses y desestacionalizado.

c) TERMINOS DE INTERCAMBIO:
• Consiste en la relación de precios existente entre las mercaderías que se
importan y las que se exportan, realizando un balance entre ellos.
• Adquiere gran importancia el tipo de cambio y el rol del Banco Central en
ello.
• Posibilidad de manejo del tipo de cambio y la intervención de divisas por
parte del Banco Central.

d) INDICE DE PRECIO SELECTIVO DE ACCIONES (IPSA):

• Corresponde al índice de precios de acciones de la Bolsa de Santiago con
mayor transabilidad.
• Es un indicador que agrupa a las 40 principales empresas con mayor
presencia bursátil.
5. LA MASA MONETARIA
Es la cuenta nacional que mide la cantidad de dinero existente en la economía.
Sera el Banco Central quien regule la emisión de dinero y también en forma indirecta las
otras formas de dinero, las que en conjunto representan “la masa monetaria”.
FORMAN LA MASA MONETARIA:
• Los billetes y las monedas.
• Los depósitos realizados en bancos e Instituciones financieras.
• El dinero en cuentas corrientes.
• El dinero plástico.
• Las obligaciones representativas de dinero manifestadas en títulos, como bonos y
pagarés.

6. EL SECTOR FISCAL
Es la cuenta nacional que regula el presupuesto del sector fiscal, basado en la estimación
de los ingresos y la determinación de los gastos del sector público.
• Ingresos y gastos deben encontrarse en equilibrio.
• Existirá, por tanto, déficit fiscal, cuando los ingresos del Fisco sean inferiores a sus
gastos.
EL PRESUPUESTO DE LA NACION:
• Está conformado por los ingresos y los gastos proyectados para el Estado, para el año
siguiente de su presentación ante el Congreso Nacional. Los artículos 67 y siguientes de la
CPR contienen el procedimiento de presentación y tramitación de la Ley de Presupuestos.
• Intervienen el Ministerio de Hacienda y la Dirección de Presupuestos.
• Debe ser presentado por el Pdte.(a) al Congreso tres meses antes de su entrada en vigor.
• El Congreso tiene 60 días para despacharlo.

7. LA BALANZA DE PAGOS
Es la cuenta nacional que registra el conjunto de transacciones económicas de un país con
el resto de países en un periodo determinado.
LA BALANZA DE PAGOS POSEE UNA SERIE DE PARTIDAS:
• La Cuenta corriente: Compuesto por 4 subpartidas, (1) Las exportaciones, (2) las
importaciones -y entre ambos la balanza comercial- (3) Los servicios financieros y (4) los
no financieros.
• Cuenta de Capitales: Entrada y salida de K distintos de deuda externa. Ej. Inversiones y
préstamos internacionales.
• Activos de reserva. Creados para financiar desequilibrios de la balanza de pagos. Ej. Oro
monetario, activos en divisas.
Política Monetaria y el Banco Central:

EL DINERO Y SU CREACIÓN:
Dinero es todo activo o bien generalmente aceptado como medio de pago por los agentes
económicos para la adquisición de bienes y servicios.
Ejemplos de dinero: monedas, billetes, tarjetas de crédito, etc.
•El dinero debe ser avalado o certificado por la entidad emisora.
• En la actualidad, los Bancos Centrales se encargan de regular y controlar la política
monetaria de una economía.
• Las casas de moneda, por su parte, son las encargadas de crear las monedas y billetes
según la demanda y la necesidad de dinero físico.

LOS ACTIVOS
• Un activo es cualquier medio que sirve para mantener y transferir la riqueza.
• El dinero es un activo financiero que se intercambia en el mercado de dinero.
• Un activo es líquido si se puede convertir fácilmente en efectivo (ej. Compra de verduras
en un supermercado, según cual sea el medio de pago).
• Los activos pueden ser:
REALES: cosas físicas tangibles como casas, terrenos, entre otros
FINANCIEROS: vehículos de canalización indirecta de los ahorros del individuo (acciones,
fondos de inversión, pagarés de empresas o títulos de deuda pública).
Los activos financieros son intangibles, tales como el reconocimiento de un préstamo o
deudas entre individuos.
•No es usual que poseamos físicamente las acciones que adquirimos de una empresa, los
títulos de deuda pública o las participaciones de fondos de inversión.
•Los activos financieros se compran y venden en los mercados financieros con la
expectativa de obtener una ganancia o rentabilidad.
•Los individuos prestan sus ahorros a cambio de obtener un tipo de interés, mientras que
las entidades bancarias que demandan ahorros, emiten activos financieros que conllevan
un costo que se refleja en el pago de un tipo de interés.
LA FUNCIÓN DEL DINERO
• Los billetes o monedas son un activo que reflejan riqueza, y que nos permite cambiarlos
por cosas reales. Así, un billete por si sólo no tiene utilidad, es intangible, pero se
convierte en algo tangible cuando lo intercambiamos por algo real y tangible.
• En algún momento, el oro y la plata valían su peso en el metal que estaban acuñadas,
pero en la actualidad una moneda o billete no vale su costo de fabricación, lo que significa
que estas monedas no tienen valor intrínseco.
• Para identificar la cantidad de dinero que circula se debe hacer una distinción entre el
dinero legal y el dinero bancario, de modo que el total del dinero en una economía es la
suma de ambos
a) Dinero legal es la suma de monedas y billetes emitidos en un país por el Banco
Central.
b) El dinero bancario lo genera el sistema financiero, constituido por los depósitos
que los ahorradores mantienen en los bancos comerciales y que se movilizan
mediante el uso de tarjetas de débito y cheques.

CREACIÓN DE DINERO POR EL BANCO CENTRAL:

El Banco Central es el responsable de crear dinero legal, el dinero legal puede estar en:
a) Manos del público
b) Encaje
Cuando la banca recibe un depósito del público no tiene que mantenerlos inoperativos
hasta cuando un cliente los desee retirar.
•Dado que muchos clientes no necesitan disponer de todo su dinero, el BC obliga a la
banca comercial a reservar un porcentaje del dinero denominado como coeficiente de
caja o tasa de encaje.
•La tasa de encaje existe para resguardar posibles retiros de dinero de los clientes del
banco.

CREACIÓN DE DINERO POR LA BANCA COMERCIAL

La banca comercial crea dinero bancario, el dinero recibido en depósito lo moviliza a
través del otorgamiento de créditos a sus clientes.
Este monto de créditos que puede otorgar radica en función de dos elementos:
a) Tenencia de dinero en manos del público: Algunos clientes prefieren tener el dinero en
el bolsillo y en sentido contrario.
b) Coeficiente de caja. Si la autoridad monetaria sube la tasa de encaje los bancos tendrán
menos posibilidades de conceder créditos, pero si los bajan las posibilidades serán
mayores.
El total de dinero que hay en la economía radica en función del proceso de aumento de
depósitos y de la concesión de créditos, por lo cual, la oferta monetaria es la cifra final que
mide la cantidad total de dinero que existe en la economía. Entendemos por oferta
monetaria igualmente, el valor total de los activos financieros que se consideran dinero.
LA POLÍTICA MONETARIA CONCEPTO:
Es el conjunto de medidas a través del cual la autoridad monetaria, en el caso chileno el
Banco Central, controla la oferta monetaria y la disponibilidad del dinero, principalmente
a través de los tipos de interés, con el objeto de mantener la estabilidad y crecimiento
económico.
EL BANCO CENTRAL DE CHILE CONCEPTO:
El Banco Central de Chile (BC) es un organismo autónomo, de rango constitucional, de
carácter técnico, con personalidad jurídica, patrimonio propio y duración indefinida. Su
Ley Orgánica establece su organización, composición, funciones y atribuciones. El Banco
tendrá su domicilio en la ciudad de Santiago y podrá abrir o cerrar agencias, oficinas o
sucursales dentro o fuera del territorio nacional. Posee consagración constitucional en los
artículos 108 y 109, y se encuentra regulado en una Ley Orgánica Constitucional, Número
18840.- El objeto del BC es “velar por la estabilidad de la moneda y el normal
funcionamiento de los pagos internos y externos”.
La estabilidad de la moneda supone la estabilidad de los precios y, en último término, que
la inflación sea baja y estable en el tiempo.
•Es importante mantener una inflación baja y estable debido a que ésta tiene efectos
negativos y costos económicos significativos, además de limitar las posibilidades de
crecimiento.
•La alta inflación disminuye el poder adquisitivo de las personas.
Velar por el normal funcionamiento de los pagos internos y externos”.
•Para ello se requiere un sistema financiero con funcionamiento normal y eficiente; y que
se ajusta a cambios abruptos en el sistema macro financiero, ante situaciones de crisis.
•Los bancos permiten que los pagos y las transacciones fluyan con facilidad. Al hacerlo,
cumplen una función clave para el eficiente desenvolvimiento de la economía real El BC es
una entidad autónoma, pero debe dar cuenta periódica de sus políticas y acciones al
Presidente, Senado y a la opinión pública, lo que se efectúa a través de diversos medios:
a) Informe de Política Monetaria.
b) Informe de Estabilidad Financiera.
c) Memoria Anual.
d) Otras publicaciones y presentaciones
El conjunto de decisiones y acciones que adopta el BC, en orden a mantener la estabilidad
de precios conforman lo que se conoce como la Política Monetaria.
•La PM tiene efectos sobre la inflación, actividad y el empleo.
•La PM busca principalmente la estabilidad, y no se le considera como un instrumento
para resolver problemas de desempleo o de bajo crecimiento potencial.
•La PM se conduce bajo un régimen de metas de inflación. La meta establecida anual
(medida como variación del % del IPC) se debe mantener en el orden del 3% con rango de
tolerancia de +/- 1%.
POLITICA MONETARIA EXPANSIVA:
Es aquella política monetaria que busca aumentar el tamaño de la oferta monetaria.
• Acciones que podrán tomar las autoridades para aumentar la oferta monetaria:
a) Compra de bonos del Estado y otros activos financieros y así con el pago a los
agentes privados inyectar dinero líquido en el sistema, esto se denomina
operaciones de mercado abierto.
b) Reducir el encaje a los bancos. Reduciendo la cantidad de dinero líquido que
deben tener los bancos para cubrir los depósitos conseguirán aumentar la
cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes podrá
captar más depósitos, provocando así un efecto expansivo.
c) Reducir los tipos de intervención lo que favorecerá que los bancos pidan más
préstamos en el banco central y ofrezcan más préstamos y a tipos más baratos
a los clientes quienes también serán más proclives a pedir prestamos al ser los
intereses menores, inyectando dinero al sistema Aquella que busca contraer el
tamaño de la oferta monetaria.

POLITICA MONETARIA RESTRICTIVA

•La política monetaria restrictiva se puede utilizar para controlar la inflación. La inflación
se define como el continuo aumento en los niveles de precios.
•Dado que el nivel de precios es una variable monetaria, la política monetaria puede
afectarle. Una política monetaria restrictiva tiene el efecto de reducir la inflación
mediante la reducción de la presión al alza sobre los precios.
Acciones que pueden tomar las autoridades para reducir la oferta monetaria:
a) Venta de bonos del Estado y otros activos financieros y así con el cobro a los
agentes privados obtener liquidez del sistema.
b) Aumentar el encaje a los bancos. Aumentando la cantidad de dinero líquido que
deben tener los bancos para cubrir los depósitos conseguirán reducir la cantidad
de dinero, ya que con la misma cantidad de monedas y billetes podrán captar
menos depósitos, provocando así un efecto contractivo.
 BANCO CENTRAL DE CHILE

ORÍGENES:
Principios del siglo XX, visita de misión Kemmerer influye en la creación de un Banco
Central. Influencias de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Bundesbank Alemán.

ETAPA INICIAL 1925-1973:

 Órgano carente de autonomía.

 Sin personalidad jurídica.
 Sin rango constitucional.
ETAPA ACTUAL:

 Órgano de rango constitucional y estatal, y no órgano de gobierno.

 Con personalidad jurídica propia.
 Con patrimonio propio.
 Órgano autónomo.
 Órgano con regulación legal propia.

DE RANGO CONSTITUCIONAL:
Capítulo XIII de la Constitución Política de la República, en los artículos 108 y 109 se
trataba el Banco Central.
LEY PROPIA:
No cualquier Ley, sino que una de rango constitucional, la Ley Orgánica Constitucional del
Banco Central de Chile número 18.840.-
ÓRGANO AUTÓNOMO:
El fundamento es la existencia de un órgano con facultades normativas que pueda poner
en ejecución sus acuerdos sin que ningún otro órgano o poder del Estado lo revise.
El objetivo de un Banco Central Autónomo es la estabilidad derivada de políticas
monetarias y cambiarias más independientes del ciclo político.
MUESTRAS DE ESA AUTONOMÍA:

 Tener patrimonio propio.

 Tener carácter técnico.
 Tener composición, organización, funciones y atribuciones en una Ley de Rango
Constitucional.
 Tener capacidad de establecer sus propios acuerdos y adoptar decisiones técnicas.
 No formar parte de la administración del Estado.
 Tiene facultades de interpretar normas jurídicas propias.

TIPOS DE AUTONOMÍA: Normativa, Financiera, Como Órgano propiamente tal.

AUTONOMÍA NORMATIVA.
El Banco Central por medio de su Consejo adopta acuerdos que se van incorporando en
compendios.
Estos acuerdos son normas jurídicas de carácter general y obligatorias desde que se
publican en Diario Oficial.
Los Acuerdos no están sujetos a control preventivo, ni de orden legal ni constitucional.
Su naturaleza jurídica es de ser normas jurídicas particulares nominadas acuerdos, pero no
son leyes, ni decretos ni reglamentos o instrucciones.
TIPOS DE ACUERDOS.

 Compendio sobre normas financieras

 Compendio sobre cambios internacionales.
AUTONOMÍA FINANCIERA.
Tanto la Constitución como la Ley Orgánica Respectiva establecen que el Banco Central
tiene patrimonio propio y la potestad de aprobar su propio patrimonio y capitalizar las
utilidades que tenga.
K- original quinientos mil millones de pesos.
Otro reflejo de su autonomía es la prohibición general de hacer préstamos al Estado Para
financiar el gasto público. Aumento de capital.
Por acuerdo de la mayoría del Consejo se puede aumentar el capital propio mediante:
A) la capitalización de reservas
B) ajuste de corrección monetaria.
AUTONOMÍA COMO ÓRGANO.
La Ley Orgánica no sólo le reconoce patrimonio propio, sino que también personalidad
jurídica, se trata de una persona jurídica de derecho público que es administrada y dirigida
por un órgano colegiado denominado Consejo.
LIMITES A LA AUTONOMÍA.
1.- Debe tener presente la orientación general de la Política económica del Gobierno en
sus acuerdos.
2.- Que en el nombramiento de los consejeros interviene un poder del Estado en su
nombramiento y otro en su ratificación (ejecutivo y legislativo respectivamente).
3.-La participación del Ministro de Hacienda con derecho a voz ante el consejo, pudiendo
incluso PROPONER ACUERDOS O SUSPENDERLOS hasta por 15 días.
Otros límites:

 El Presidente de la República puede solicitar a la justicia la destitución de los

miembros del Consejo que incurren en conductas prohibidas por la ley.
 El Presidente tiene la facultad, previo acuerdo con el Senado y por causa justificada
destituir a uno o a la totalidad de los miembros.
FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL

A) EMISIÓN: El Banco Central tiene la potestad exclusiva para emitir billetes y acuñar
monedas. Los billetes y monedas emitidos por el Banco Central son los únicos medios de
pago con poder liberatorio, circulación ilimitada y curso legal en todo el país.

B) REGULACIÓN DE LA CANTIDAD DE DINERO EN CIRCULACIÓN Y DE CREDITO: El Banco

Central puede abrir líneas de crédito, otorgar refinanciamientos y descontar y redescontar
documentos negociables en moneda nacional o extranjera, a las empresas bancarias; fijar
las tasas de encaje que, en proporción a sus depósitos y obligaciones, deban mantener
esas entidades y las cooperativas de ahorro y crédito; ceder documentos de su cartera de
colocaciones o de inversiones a bancos y financieras y adquirir de las mismas, documentos
de sus carteras de colocaciones o de inversiones; y, finalmente, realizar operaciones de
mercado abierto.

C) REGULACIÓN DEL SISTEMA FINACIERO Y DEL MERCADO DE CAPITALES: El Banco Central

está facultado para regular las captaciones de fondos del público por parte de las
empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crédito; fijar los
intereses máximos que puedan pagar las mismas entidades sobre depósitos a la vista;
dictar las normas y limitaciones a que deben sujetarse los bancos y financieras en materia
de avales y fianzas en moneda extranjera; fijar las relaciones entre las operaciones activas
y pasivas de las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y
crédito; reglamentar el funcionamiento de las cámaras compensadoras; y autorizar los
sistemas de reajuste que utilicen en sus operaciones de crédito de dinero en moneda
nacional las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y
crédito. En las operaciones de crédito de dinero en moneda nacional en que no es parte
alguna de estas entidades, se puede pactar libremente cualquier sistema de reajuste, sin
necesidad de autorización del Banco Central.

D) FACULTADES PARA CAUTELAR EL SISTEMA FINANCIERO: Estas atribuciones son

fundamentalmente dos: primero, conceder a las empresas bancarias y sociedades
financieras créditos en caso de urgencia por un plazo no superior a 90 días, cuando éstas
presenten problemas derivados de una falta transitoria de liquidez, operaciones que están
dentro de la función de prestamista de última instancia que corresponde a los bancos
centrales; y segundo, conceder créditos o adquirir activos a esas mismas entidades cuando
hayan presentado proposiciones de convenio o hayan sido declaradas en liquidación
forzosa.

E) FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL COMO AGENTE FISCAL: El Banco Central, a solicitud
del Ministro de Hacienda, puede actuar como Agente Fiscal en la contratación de créditos
externos e internos y en aquellas operaciones que sean compatibles con las finalidades de
la Institución.
EL CONSEJO DEL BANCO CENTRAL

Órgano colegiado compuesto por 5 miembros elegidos por el Presidente de la República

mediante Decreto Supremo y ratificado por el Senado, La duración de estos miembros es
de 10 años.
Uno de estos miembros tendrá la calidad de Presidente del Consejo, el cual será elegido
por el Presidente de la República, éste dura 5 años y puede ser reelegido.
REMOCION DE LOS CONSEJEROS: (ARTs 15, 16 Y 17 LOC BC)

 Por acusación de uno o más consejeros

 Remoción del Presidente del Consejo por decisión del Presidente de la Republica
 O de uno o todos los integrantes por decisión del Presidente de la Republica

OBJETIVOS DE LA POLITICA MONETARIA:

 Crecimiento Económico
 Pleno Empleo
 Estabilidad de los Precios
 Equilibrio Externo

FORMA EN QUE EL CENTRAL ACTUA PARA ALCANZAR ESTOS FINES:

Utiliza dos variables:
A) Masa monetaria: cantidad de dinero que circula en la economía.
B) Tipo de cambio, esto es, el precio que se paga por la divisa.

INSTRUMENTOS PARA ALCANZAR ESTOS FINES:

Los instrumentos relacionados con la masa monetaria son de orden cuantitativo, como:
Tasa de encaje.

 Operaciones de redescuento.
 Tasa de interés.
 Operaciones de Mercado abierto.

OBJETO DEL BANCO CENTRAL.

A) Estabilidad de la Moneda.
B) Normal Funcionamiento de los pagos internos.
C) Normal Funcionamiento de los pagos externos.
A) ESTABILIDAD DE LA MONEDA:
Control del nivel de precios mediante políticas antiinflacionista
Dice relación con la regulación del dinero y de créditos en circulación y la dictación de
normas en materia económica.

B) NORMAL FUNCIONAMIENTO DE LOS PAGOS INTERNOS:

Los pagos internos se refieren al conjunto de instituciones e instrumentos que estos
utilizan para las transacciones económicas, generalmente son el circulante propiamente
tal y los depósitos a la vista (cheques), en general depósitos en cuentas corriente. El
Central debe garantizar el normal funcionamiento de estos pagos.

Forma en que lo hace:

a) El banco puede actuar como prestamista de última instancia, para proveer de liquidez
a aquellas instituciones que estén temporalmente con problemas de caja.
b) Además, puede dictar normas regulatorias en relación al sistema financiero,
principalmente, aunque no exclusivamente en aquellos aspectos relacionados con el
sistema de pago, como: Tasa de encaje a depósitos, Autorizar a los bancos a pagar
intereses por cuentas corrientes.
c) En caso de liquidación forzosa de bancos los depósitos y obligaciones a la vista se
pagan con caja y reserva técnica, depositados en el Central

NORMAL FUNCIONAMIENTO DE LOS PAGOS EXTERNOS:

Se entiende por pagos externos el conjunto de transacciones que los residentes de un país
realizan con residentes de otro, las que se registran en la balanza de pago.
El normal funcionamiento de pagos externos es vital en una economía abierta.
POLITICA FISCAL
LA INTERVENCIÓN DEL ESTADO EN LA ECONOMÍA.
Los instrumentos más importantes que emplea el sector público para intervenir en la
economía son:
A) Los gastos públicos.
B) Los impuestos.
C) La reglamentación económica.
En la actualidad corresponde a las entidades vinculadas con el sector público, las
funciones básicas en la programación económica como el papel dominante en las
actividades de carácter social.
FUNCIONES DEL SECTOR PÚBLICO:
A) Fiscal: Estableciendo, creando, modificando y extinguiendo tributos e impuestos.
B) Reguladora: Mediante leyes y disposiciones administrativas con contenido económico.
C) Proveedora de bienes y servicios: Mediante las empresas públicas, esto es, las
empresas de propiedad del Estado, mediante las cuales facilita bienes y servicios.
D) Redistributiva: Procura la distribución de los ingresos de forma equitativa.
E) Estabilizadora: Controlando aquellos agregados económicos que le competen, evitando
excesivas fluctuaciones económicas y tratando de paliar los efectos en las caídas de la
actividad productiva.
F) Fiscalizadora: Velar por el cumplimiento de la normativa económica.
OBJETIVOS DEL SECTOR PÚBLICO:
Los gobiernos con su intervención en la economía, procuran objetivos tanto particulares
como generales, en su mayoría encontramos como objetivos:
A) Alto nivel de empleo (Política fiscal).
B) Estabilidad de precios (Política monetaria).
C) Crecimiento económico (Política económica).
GASTOS PÚBLICOS:
El empleo de los ingresos realizados por la autoridad competente del estado, en virtud de
una autorización legal previa, destinado a la satisfacción de las necesidades públicas”
Ingreso no es lo mismo que riqueza, el primero incorpora mayor masa
Estos se clasifican en:
A) Gastos corrientes, operativos o de funcionamiento: Destinado atender los
requerimientos de funcionamiento del sector público, durante un periodo determinado,
en su mayoría corresponde a gastos de personal, como también incluye mantenimiento y
funcionamiento en general del aparataje estatal.
B) Gastos de capital: Destinados a incrementar la capacidad productiva, infraestructura,
inversiones financieras, etcétera.
LOS INSTRUMENTOS DEL SECTOR PÚBLICO:
El estado para alcanzar los objetivos que se propone, se vale de la política económica. Esta
se concentra en el presupuesto del sector público, el cual es la diferencia entre los
ingresos y los gastos.
La Política Económica fundamentalmente se aplica a través de dos instrumentos:

Política Fiscal y Política Monetaria

A) Política Fiscal: La integran las decisiones del gobierno referentes al uso y fin del gasto
público y los impuestos, a su vez, esta se divide en:
1.- Política fiscal expansiva: Es aquella que aumenta el gasto público y/o reduce los
impuestos, de forma que al aumentar la demanda agregada se incrementará
consecuencialmente el empleo y la renta. Un indicador es la tasa de desempleo, cuando
esta última sube también lo hacen los “precios”.
2.- Política fiscal contractiva: Es aquella que reduce el gasto público y/o aumenta los
impuestos, si estamos en mejor momento económico, se busca subir la recaudación fiscal.

B) Política Monetaria: Se refiere a las decisiones que toma la autoridad monetaria para
alterar el equilibrio en el mercado de dinero, esto es para modificar la cantidad de dinero
o el tipo de interés. Esta busca incidir sobre la actividad económica actuando sobre el
gasto total de la economía, esta se divide en:
1.- Política monetaria restrictiva: Si se busca reducir el gasto total, la política monetaria
tratará de elevar el costo de los préstamos y dificultará la obtención de créditos.
2.- Política monetaria expansiva: Si lo que se pretende es aumentar el nivel del gasto total,
se tomará medidas tendentes a abaratar los préstamos y facilitar la concesión de créditos.

POLITICA MONETARIA Y TIPO DE INTERES:

A) El tipo de interés viene determinado por la igualdad de la oferta de dinero. El BC (Banco
Central) puede influir en el tipo de interés realizando operaciones de mercado abierto en
los mercados de bonos.
B) Las operaciones de mercado abierto en las que el BC incrementa la oferta monetaria
comprando bonos provoca una subida del precio y, por lo tanto, una reducción del tipo de
interés.
C) Las operaciones de mercado abierto en las que el BC reduce la oferta monetaria
vendiendo bonos provocan una reducción del precio y, por lo tanto, una subida del tipo de
interés
D) Las operaciones de mercado abierto son, el instrumento básico que utiliza la mayoría
de los BC modernos para influir en el tipo de interés.
MERCADO CAMBIARIO FORMAL
Art.º 41 LOC BC: “El mercado cambiario formal es aquel constituido por las empresas
bancarias y otras entidades que autorice el BC a operar en la compra y venta de divisas, las
que solo estarán facultadas para realizar las operaciones de cambios internacionales que
aquel señale. Entre estas podemos señalar las casas de cambio, las líneas aéreas
internacionales, agencias de viajes, hoteles y entre otros”.
Conforme lo dispone la ley se entiende que una operación de cambio internacional se
realiza en el MCF cuando se efectúa por alguna de las personas o entidades que lo
constituyen, o a través de alguna de ellas.
Entonces, las operaciones de cambios formales se materializan en el MCF.
La ley define el MCF por lo cual podemos deducir la existencia de un mercado cambiario
informal que es aquel dónde se transan las divisas fuera del MCF.
Se trata por tanto de un mercado no regulado, pero no prohibido, más bien residual.

OPERACIONES DE CAMBIOS INTERNACIONALES (Art.º 41 LOC BC)

Son operaciones de cambio internacionales:
A) Compra y ventas de monedas extranjeras.
B) Los actos y convenciones que creen, modifiquen o extingan una obligación pagadera en
moneda extranjera, aunque esto no importe traslado de fondos o giros al exterior o
viceversa.
C) Las transferencias o transacciones en oro siempre que ellas recaigan sobre especies de
oro que por su naturaleza sirvan como medio de pago aun cuando no importen traslado
de oro hacia el exterior o interior del país.
Los tres tipos de operaciones descritas nos llevan a concluir que el legislador ha
considerado como operación de cambio internacional no solo la entrada y salida de
moneda extranjera, sino que también los pagos que se efectúen en otra moneda por
convenciones extranjeras que se encuentren en el país.

REGULACION DEL M.C.F Y DE LAS O.C.I

Se hace a través de dos instrumentos:
A) La L.O.C del B.C, donde consta la regulación de esta materia y se le otorga al Banco
Central, para cumplir con su política cambiaria, los denominados “Instrumentos de Política
Cambiaria” los que utiliza cuando estima conveniente.
B) Las normas generales denominadas “acuerdos” y agrupadas en el compendio de
cambios internacionales.
RESTRICCIONES A LAS OPERACIONES DE CAMBIOS INTERNACIONALES

El art. 49 de la L.O.C del B.C señala que el consejo del BC por acuerdo de la mayoría, podrá
imponer las siguientes restricciones, a fin de lograr por una parte la estabilidad de la
moneda o financiamiento de la balanza de pagos por un periodo máximo de un año.
A) Obligar el retorno al país y la liquidación de divisas que provengan del exterior,
provenientes de exportaciones de bienes y servicios de cualquier pago que se efectúe en
moneda extranjera a personas residentes en el país.
B) Establecer tasas de encaje a los créditos, depósitos o inversiones en moneda extranjera
que provengan o se destinen al exterior.
Esta tasa de encaje no podrá exceder en ningún caso el 40% del total de la operación.
C) Establecer que los pagos y remesas de divisas al exterior y concepto de servicios por
pagar o inversiones, no se efectúen sin previa autorización del B.C
D) Establecer que las entidades que constituyen el M.C.F solo podrán realizar las
operaciones de cambios internacionales que el B.C autorice.
E) Establecer criterios de aplicación general, límites a la tenencia que las empresas
bancarias podrán mantener dentro o fuera del país de moneda extranjera o de inversiones
realizadas en esa moneda

INSTRUMENTOS DE POLITICA CAMBIARIA: (Compendio de normas de C.I)

a) Retorno y liquidación de las divisas que se obtengan por las exportaciones de
mercadería.
b) Puede ordenar el retorno y liquidación al país por medio del MCF de las divisas
provenientes de las exportaciones y de servicios internacionales como saldos de fletes y
comisiones.
El propio art 41 contiene una presunción legal, la cual consiste en que la fecha de pagos de
las divisas no puede ser posterior a 100 días del embarque de la mercadería o desde que
se contrajo la obligación en el caso de servicios.
c) El BC puede ordenar en el mercado cambiario formal se efectúen los pagos en moneda
extranjera por concepto de importaciones y servicios a personas en el exterior a manejar
inversiones extranjeras.
d) El BC está facultado para ordenar que se efectúe en el MCF la remeza de la moneda
extranjera destinada a efectuar en el extranjero inversiones, aportes de capital, créditos, y
depósitos. Este control se debe fundamentalmente a evitar la fuga de capitales por vías
distintas al MCF.
e) El BC puede exigir que a través del MCF se efectúe la liquidación total o parcial de las
divisas percibidas por cualquier persona residentes en chile, con ocasión de actos u
operaciones realizados dentro o fuera del país.
INTEGRACION ECONOMICA
Se caracteriza por tener fases, en orden decreciente de asociación son:
A) Unión Política: La cual supera los aspectos puramente económicos, cesión parcial pero
importante de soberanía.
B) Unión económica y monetaria: Liberación de las fronteras políticas, armonización de
políticas económicas, moneda única ente miembros, lo que permite un movimiento
monetario entre países.
C) Mercado Común: Liberación de mercados, se mantienen políticas económicas
independientes entre estados miembros.
D) Unión Aduanera: Liberación de mercados, arancel externo común, un ejemplo de esto
es Mercosur, los países actúan como un bloque.
E) Área de Libre Comercio: Se materializa a través de tratados de libre comercio, prima la
regla de origen frente a terceros estados.
F) Acuerdo Referencial: Ciertas concesiones arancelarias, acuerdos de complementación
económica (ACE).
*Los aranceles son impuestos de internación sobre productos del exterior.
*Los servicios no llevan carga arancelaria, llevan retenciones (de un 25% en Chile)
*Regla de Origen: Se cobran los aranceles de donde proviene el producto, a menos que el
producto sufra transformaciones sustanciales/estructurales en su materia.