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Economía Chilena:

¿El Inicio del Despegue?

Julio 2017
Tomás Izquierdo
Director
GEMINES SA
TEMARIO

 Mejora Panorama Económico Mundial


 Chile: Gradual Recuperación en Crecimiento
 Inversión….Leve Repunte
 Consumo…Estable
 Expectativas
 Mercado Laboral
 Mercado del Crédito
 Inflación, Tasas de Interés y Tipo de Cambio
 Proyección de Actividad
 Cifras Regionales
ECONOMIA INTERNACIONAL
Complejo Escenario Externo

 A pesar de importante Incertidumbre Política en Estados Unidos y Europa,


últimos indicadores Muestran Mejores Perspectivas de Crecimiento.
 Europa en año de Elecciones:
 Holanda…15 marzo (el fantasma de Wilders)
 Francia…23 de abril y 7 de mayo, 11 y 18 de junio
 Reino Unido 8 junio
 Alemania….24 septiembre
 Cómo sigue el Brexit?
 En mediano y Largo Plazo el Mayor Riesgo es el Proteccionismo y
Cuestionamiento a Unión Europea
 Estados Unidos…….. a Velocidad Crucero
 Trump podrá Hacer poco, Capturado por las Instituciones
Comercio Mundial y PIB

Desde 1990, Extrema Pobreza ha


Disminuido del 35 al 10 % de Población Mundial,
del orden de 1,100 millones de personas.
EVOLUCION EXPECTATIVAS CRECIMIENTO MUNDO

Fuente: Consensus Forecasts.


CRECIMIENTO MUNDO

Fuente: Consensus Forecasts.


LATINOAMERICA
EVOLUCION EXPECTATIVAS
CRECIMIENTO LATINOAMERICA

Fuente: Consensus Forecasts.


ECONOMIA CHILENA
¿Tocó Fondo?
CHILE PIB y GASTO
(Var % ipa)

Mejora:
Gasto de Gobierno
Inversión en Maquinaria y Equipo

Fuente: Banco Central


GASTO PUBLICO
(Var % Real 12 m)

Fuente: Banco Central


COMPOSICION DE LA INVERSION
(Var % IPA)

Fuente: Banco Central


Razones de Pérdida de Dinamismo

 Fin del Ciclo de Oro de Minería


 Brusca Caída en la Inversión Minera
 1,5 Puntos de Menor Crecimiento anual (BC)
 Deterioro Ingresos Fiscales
 Incertidumbre Interna:
 Ambicioso Plan de Reformas Institucionales
 Proyectos Técnicamente con Problemas de Diseño
 Falta de Consensos Amplios
 Dudas respecto a su Operación Futura (Tributaria y Laboral)
 EFECTOS:
 Deterioro Clima Negocios y Expectativas
 Caída Generalizada en la Inversión 3 años Seguidos
 Importante Deterioro en Mercado Laboral
MOTORES DEL CRECIMIENTO
Inversión y Consumo
INVERSION
EVOLUCIÓN PERMISOS EDIFICACION

Fuente: INE
IMACON

Fuente: CCHC
EVOLUCIÓN IMPORTACIONES BS CAPITAL DEPURADAS

Fuente: Banco Central


EXPECTATIVAS EMPRESARIALES
Fuente: ICARE
IMCE SIN MINERIA

Fuente: ICARE
COLOCACIONES REALES

Fuente: ABIF
COLOCACIONES E INVERSIÓN
COLOCACIONES Y PIB

Fuente: ABIF
EXPECTATIVAS CRECIMIENTO CHILE

Fuente: Encuesta Bco. Central de Chile.


CONSUMO
EVOLUCIÓN IMPORTACIONES
(Var% Prom Mov 12 meses)

Fuente: Banco Central


IMPORTACIONES BIENES DE CONSUMO

Fuente: BCCH.
VENTAS REALES DEL COMERCIO

Fuente: INE.
EXPECTATIVAS
HOGARES
IPEC TOTAL

Fuente: Adimark.
BUEN MOMENTO PARA COMPRARSE UNA CASA

Fuente: Adimark.
MERCADO LABORAL
EVOLUCION DESEMPLEO

Promedio 2016 = 6,5


Promedio 2017 = 6,7

Fuente: INE y Estimación Gemines.


EVOLUCION EMPLEO
(Var % 12 Meses)

Fuente: INE
PERCEPCION ESTABILIDAD EMPLEO

Fuente: Adimark.
Fuente: INE
MASA SALARIAL “TOTAL”

Fuente: INE.
Mercado del Crédito
TASAS DE INTERES

Fuente: Banco Central de Chile.


Demanda por Crédito Hipotecario

Fuente: Banco Central de Chile.


Porcentaje Financiamiento
Inflación y Tasas de
Interés
INFLACION TOTAL Y SUBYACENTE

Fuente: INE
Proyección Inflación
(Var % 12 Meses)

Fuente: INE y Proyección GEMINES SA.


¿HAY ESPACIO PARA BAJAR MÁS LA TPM?

 Si Inflación se Mantiene en Rango Bajo, podríamos tener bajas


Adicionales.

Sin Embargo:
 Tasas de Mercado están en Niveles Históricamente Bajos

 ¿Bajarían más las Tasas de Mercado?

 Bajo Crecimiento no ha Sido por Alto Costo del Crédito

 Problemas Estructurales, Externos y de Expectativas no se Resuelven


con Política Monetaria Expansiva….¡SERÍA MUY FÁCIL!
¿Y el Tipo de Cambio?
¿Hacia Donde va el Tipo de Cambio?

Al Alza A la Baja
 Fuerte Estimulo Fiscal EEUU  Trump “Ponderado”
 Aumento Exp Inflacionarias EEUU  Debilidad Crecimiento EEUU
 Más alzas FED c/r a Internalizado  Precio del Cobre al Alza
 Rebaja Clasificación Fitch  Economía Chilena Mejora
 Ruido Escenario Político Interno Expectativas
 Bajo Crecimiento Interno  Recuperación Inversión y
 Baja más Intensa TPM Crecimiento
 Caída en Precio del Cobre  Acotada Baja en TPM
TIPO DE CAMBIO OBSERVADO

Fuente: Bco Central


TIPO DE CAMBIO REAL
(2003 = 100)

Observado a 671 (Prom May)


significa TCR 0,4% Mayor al Promedio
Últimos 10 años.

Fuente: Bco Central.


Proyección de Actividad
PROYECCIÓN GASTO PIB
PIB GASTO
I 2,7 1,0
2015 II 2,1 1,9
III 2,2 3,3
IV 1,3 1,0
AÑO 2,1 1,8
I 2,0 0,5
2016 II 1,7 1,2
III 1,8 0,9
IV 0,5 1,1
AÑO 1,6 1,1
I 0,1 2,9
2017 II 1,1 2,9
III 1,8 3,2
IV 3,2 3,3
AÑO 1,6 3,1
I 4,2 3,0
2018 II 2,5 3,2
III 2,6 3,5
IV 2,7 3,8
Ayuda:
AÑO 3,0 3,4 Mayor Crecimiento Internacional
Aumento en Precio del Cobre
Mejores Expectativas Internas
Fuente: Bco. Central y Gemines. ¿Corrección a las Reformas?
II REGIÓN
ANTOFAGASTA:
La Región de la Minería
II Región
de Antofagasta

Región de Antofagasta:
547,4613 Habitantes

Comuna de Tocopilla:
25.091 habitantes

Comuna de Calama:
138.722 habitantes

Comuna de Antofagasta:
348.669 habitantes

Comuna de Taltal:
Fuente: INE 13.493 habitantes
Proyección Población Principales Comunas
2002-2020

450 Crec. Anual 390


400 2002-2012: 1,88% 2012-2020: 1,41%
350 289
300
Miles de personas

250 Crec. Anual


200 2002-2012: 0,11% 2012-2020: 0,02%
137 139
150
100 Crec. Anual Crec. Anual
50 24 2002-2012: 0,46% 2012-2020: -1,57% 2002-2012: 2,73% 2012-2020: -1,03% 22
0 10 12
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

TOCOPILLA TAL TAL ANTOFAGASTA CALAMA


62,8% 2002 66,3% 2012 69,2 2020
%

2,2% 2,2%
5,2% 29,8% 2,6% 24,7
26,4% 3,9%
Fuente: INE - CELADE 4,8% %
Aporte al Producto del País

Fuente: B. Central
II y País: Producto Interno Bruto por Sector Económico

Fuente: B.Central
Producto Interno Bruto
Tasa de Variación Anual

Fuente: B. Central
País y II: Tasa de Desocupación
Trimestre Móvil

Fuente: INE
Empleo Regional Total
(Miles de Personas)

Fuente: INE
II: Ocupados por las 5 Principales Ramas de Actividad
Económica. Trimestre móvil
(miles de personas)

Fuente: INE
Evolución del Ingreso Imponible Regional y País
(Pesos de 2013)

Fuente: INP
PIB y
Ocupados

Índice de Productividad
% 𝐏𝐈𝐁 𝐈𝐈
𝐝𝐞𝐥 𝐏𝐈𝐁 𝐏𝐚í𝐬
% 𝐎𝐜𝐮𝐩𝐚𝐜𝐢ó𝐧. 𝐈𝐈 = 3,2
𝐝𝐞 𝐎𝐜𝐮𝐩𝐚𝐜𝐢ó𝐧. 𝐏𝐚í𝐬

Fuente: B. Central, INE


PROYECCIÓN FLUJO DE INVERSIÓN
EVOLUCIÓN CATASTRO INVERSION PRIVADA
(US$ Mill)

Fuente: CBC.
EVOLUCIÓN CATASTRO INVERSION MINERIA
(US$ Mill)

Fuente: CBC.
POR SECTORES
(US$ Millones)

Fuente: CBC.
ESTIMADO REGIONAL
(US$ Mill)

Fuente: CBC.
POR SECTORES y ETAPA
(US$ Millones)

Fuente: CBC.
Catastro Regional por Sectores
(US$ Millones)

Fuente: CBC
PIB e
Inversión

Índice de Intensidad
Inversión

% 𝐈𝐍𝐕𝐄𝐑𝐒𝐈𝐎𝐍
= 2,3
% 𝐏𝐈𝐁 𝐈𝐈

Fuente: B. Central, INE


Grupos Socioeconómicos
(% de la población)
45%
41,1%
40%
36,0% 35,0%
35%

30%
26,1%
25,0%
25% 22,4%
20,7%20,0%
20% 19,2%

15%
12,1%
10,0% 9,3% 10,0%
10% 7,9%
5,4%
5%

0%
ABC1 C2 C3 D E
II Gran Santiago Total País
Fuente: Adimark
Grupos Socioeconómicos
(% de la población)
40%
34,8% 35,0%
35% 33,9%

30%
26,7% 26,1%
25,0%
25% 23,1%
21,7%
20,0%
20%

15%
10,0% 10,0%
10% 9,0% 8,9%
8,0% 7,8%

5%

0%
ABC1 C2 C3 D E
Antofagasta Calama Gran Santiago
Fuente: Adimark
Economía Chilena:
¿El Inicio del Despegue?

Julio 2017
Tomás Izquierdo
Director
GEMINES SA