ADMINISTRACION FINANCIERA

UNIVERSIDAD DEL QUINDIO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS DISTANCIA

ARMENIA QUINDIO

Abril 08 de 2017

ADMINISTRACION FINANCIERA

UNIVERSIDAD DEL QUINDIO

Administración Financiera Página 1

 FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS

ARMENIA QUINDIO

Abril 08 2017

TALLER 2

Taller 6 ejercicios Capitulo 6

Las ventas de la Empresa Imperial S.A. pasaron del año 1 al año 2 de $1.052
millones a $1.241 millones. Si por el conocimiento del sector se sabe que los
precios no se incrementaron más allá del 4% contra una inflación del 7% y que el
crecimiento del PIB de dicho sector fue del 5,4%, ¿qué podría afirmarse con
respecto al desempeño de esta empresa?

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Taller 8 Ejercicio 1 de capítulo 7.

1. La Empresa Colorín Colorado S.A. mantiene 60 días de cuentas por cobrar,

20 días de inventario y 30 días de cuentas por pagar a proveedores de
bienes y servicios (cuentas por pagar totales). Su Margen Bruto es el 30% y
su Margen EBITDA el 14%. Con esta información resolver las siguientes
preguntas: a. ¿Cuál debería ser el indicador PKT objetivo de esta empresa?.
b. Si las ventas del próximo año crecerán en $2.000 millones, ¿Cuánto
capital de trabajo adicional requerirá la empresa? c. ¿Cómo debe
financiarse ese incremento del KTNO?

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Taller 5 cuestionario de evaluación capítulo 6, 10 preguntas

1. ¿Por qué se dice que los problemas de rentabilidad son problemas

estructurales?

2. ¿Por qué no basta con que una empresa crezca con rentabilidad? O lo que
es lo mismo ¿Si una empresa crece con rentabilidad, podría decirse que
necesariamente está creciendo con flujo de caja?

3. ¿Por qué cuando se observa un resultado de rentabilidad, este debe ser

asociado con el riesgo que implica la actividad o empresa analizada?

4. ¿Cómo se relacionan el Riesgo y la Rentabilidad?

5. ¿Por qué la utilidad operativa y no la utilidad es la medida más adecuada

para calcular la rentabilidad de la empresa?

6. ¿Qué efecto tienen los fondos ociosos sobre la rentabilidad de la empresa?

7. ¿Cuál es la diferencia fundamental entre la Ganancia Económica o EVA y la

Utilidad Neta que arroja el Estado de Resultados?

8. ¿Por qué se dice que el EVA, más que ser otro indicador disponible para
evaluar el desempeño financiero de la empresa, es una cultura empresarial?

9. ¿Por qué la presentación convencional del Estado de Resultados tiene

limitaciones cuando se le utiliza para tomar decisiones y evaluar el
desempeño de la empresa?

10. Enuncie los cinco destinos que se le dan a la utilidad EBITDA. ¿Por qué no
se consideran las inversiones en expansión de la capacidad instalada?

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Taller 7 cuestionario de evaluación 10 preguntas, capitulo 7

1. ¿Por qué es más adecuado observar el capital de trabajo como una

proporción de las ventas en vez de la diferencia entre los activos corrientes
y los pasivos corrientes?
R// Existe una relación directa entre el volumen de ventas y las necesidades
de Capital de Trabajo, debido a la inversión de éste en costo de operación,
inventarios y cuentas por cobrar. Es lógico que a medida que se amplía el
volumen de las operaciones, la cantidad de Capital de Trabajo requerido
será mayor, aunque no necesariamente en proporción exacta al
crecimiento.

2. ¿Por qué lo ideal es que el indicador de Productividad del Capital se trabajo

sea un número lo más pequeño posible?

R// Productividad del capital de trabajo PKT: refleja los centavos que por cada $1
de venta deben mantenerse en KTNO, lo ideal es mantener el número más
pequeño

PKT = KTNO/ VENTAS

Mientras menor sea el indicador PKT mayor será la percepción de valor de la

empresa ya que el crecimiento demanda menos caja para KTNO.

EBITDA= VENTAS NETAS – Gastos de producción (operación) + costos de

depreciación + costos de amortización

3. Cuando se relacionan el riesgo y la liquidez, ¿a qué se refiere ese riesgo?

R// El riesgo de la liquidez se refiere a que no se puede disponer del

efectivo cuando se necesita. Esto generalmente se da por la demora en la
venta del producto causando que el vendedor disminuya el costo,
vendiéndolo por debajo de su valor asumiendo bajas utilidades.

4. ¿En qué costo de oportunidad incurre una empresa que se resiste a vender,
aún por debajo del costo, inventarios obsoletos o de muy lento movimiento?
R// Los recursos que se gasta por mantener el inventario y el ingreso que
deja de recibir la empresa son los siguientes:

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 Costo de mantener y costo de ordenar:

Precio al que se vende el producto.

Se devalúa el inventario.

El costo de oportunidad no solo es lo que ganaría sino lo que se gasta en

equipo de lento movimiento. Ya que todos estos recursos que gastan y el
ingreso que se deja de recibir, podría usar para comprar otros inventarios
de mayor circulación, o en su caso los gastos se estarían canalizando a
otros inventarios.

5. Discuta la validez y aplicabilidad de la siguiente afirmación: “Los accionistas

deberían Constituir reservas para capital de trabajo por un monto igual al
requerimiento de KTNO para el año siguiente de acuerdo con el
presupuesto”.
R// Es importante que una empresa tenga reservas para el capital de
trabajo por un monto igual al requerimiento de KTNO ya que estas reservas
nos sirven como apalancamiento de en el capital de trabajo Operativo.

6. Explique cómo se detecta un desvío de recursos del capital de trabajo en

una empresa a partir de la observación de las partidas que conforman el
KTNO.
R// Antes de explicar cabe mencionar que el KTNO corresponde al neto
entre las Cuentas por Cobrar más los Inventarios menos las Cuentas por
Pagar a Proveedores de bienes y servicios.
Para detectar el desvío de recursos del KTNO, basta con observar de arriba
hacia abajo la tendencia de crecimiento de las diferentes cuentas del KTNO
en relación al crecimiento en las ventas. El desvío se da a partir de y
adónde van los recursos, esto resulta de la liberación de caja de las
cuentas por cobrar y de los inventarios, lo que quiere decir una disminución
en relación a las ventas, que a su vez se tomó recursos de los proveedores
demostrando a la vez un crecimiento de estas cuentas más que las ventas,
este desvío de recursos implica un riesgo de liquidez de la empresa.
Las causas de este desvío son: La inadecuada financiación del crecimiento
de la capacidad instalada u otras inversiones, imposibilidad de cumplir los
compromisos de deuda financiera, excesivo reparto de utilidades, pérdidas
de caja (EBITDA menos o inferior a los intereses).

.
7. ¿Cómo se determina si una acumulación de fondos ociosos está afectando
Desfavorablemente a los proveedores de bienes y servicios?

R// cada que se detecte una baja rotación en KT y que coincida con el
incremento del número que refleja la PKT o en alguno de sus componentes
es por qué hay presencia de acumulación de fondos ociosos representando
los recursos improductivos que la empresa mantiene como consecuencia

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 de ineficiencias en la administración de los activos, es importante tener en
cuenta que los fondos ociosos implican un altísimo costo para la empresa,
disminuyen la velocidad de rotación del sistema de circulaciónk de fondos.
Rotación Baja= Fondos Ociosos

8. ¿Por qué una PDC inferior a 1 implica que el crecimiento de las ventas no
incrementará sustancialmente el valor de la empresa?
R// un PDC desfavorable representa un desbalance estructural de la caja de
la empresa, que en algunos casos es el reflejo de problemas estructurales
del sector

9. ¿Por qué se afirma que no todos los problemas de una empresa se

resuelven vendiendo más? Explique cómo un crecimiento en las ventas en
vez de mejorar la situación de caja de la empresa, la puede empeorar.
R// esta afirmación se da por que al haber mayo ventas habrá mayor
utilidad sin embargo es importante tener en cuenta la rotación del capital de
trabajo Operativo y para determinar si hay problemas con el capital de
trabajo basta con observar cómo han variado las cuentas del KTNO en
relación con la variación de las ventas

10. Apoyándose en el concepto de Estructura de Caja explique a que se

refieren muchos empresarios de tradición cuando afirman que una empresa
“no debe repartir más dividendos de la cuenta”.
R// Según el autor se dice que cuando la caja demandada por el
crecimiento y el PDC es desfavorable se debería restringir el reparto de
Utilidades. Las Empresas con PDC desfavorable tienen menor capacidad
de endeudamiento que empresas con PDC favorable.

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Taller 9 cuestionario de evaluación capítulo 9, 10 preguntas

1. Se dice que la comparación entre la rentabilidad del patrimonio antes de

impuestos y la rentabilidad del activo antes de intereses e impuestos, ilustra
lo favorable o desfavorable de utilizar deuda. ¿Está usted de acuerdo con
ésto? Explique.

2. ¿Por qué se afirma que tomar deuda no es ni bueno ni malo?

3. En el contexto del capítulo 9 el autor menciona que a su juicio hay “deuda

buena” y “deuda mala”. ¿Cuál es el significado de cada categoría? ¿Está
usted de acuerdo con esa afirmación?

4. Apoyándose en el concepto de Estructura de Caja explique a que se

refieren muchos empresarios de tradición cuando afirman que una empresa
“no debe endeudarse más de la cuenta”.

5. ¿De cuáles factores depende la decisión de endeudamiento de una

empresa? Explique.

6. ¿Ante una necesidad específica de financiamiento, qué aspectos analizaría

usted con el fin de seleccionar la o las fuentes apropiadas?

7. ¿Cuál es la diferencia que existe entre "estructura financiera" y "estructura

de capital"? ¿Considera que esta diferencia es relevante en nuestro medio?
¿Por qué?

8. Justifique la validez de la siguiente afirmación: “Los bancos asumen que un

buen sujeto de crédito es aquel que no requiere que se le deba renovar el
abono a capital para mantenerse en operación”. Para su respuesta apóyese
en el concepto de Estructura de Caja.

9. ¿Por qué se afirma que una empresa con PDC favorable tiene mayor
capacidad de endeudamiento que otra que tenga PDC desfavorable?
Apoye su respuesta con un ejemplo numérico.

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 10. Explique por qué las empresas que tienen posición dominante en una
industria determinada y posiblemente operan en condiciones de monopolio
u oligopolio, por lo general son empresas con bajo nivel de endeudamiento.

Taller D escrito breve u conclusiones.

https://www.gerencie.com/calculo-del-nivel-adecuado-de-endeudamiento.html

Cálculo del nivel adecuado de endeudamiento

Los emprendedores y empresarios constantemente están evaluando las diversas

fuentes de financiación para iniciar los nuevos proyectos productivos, aumentar el
capital de trabajo, automatizar la producción y modificar su estructura financiera;
ante la posibilidad de aportar recursos propios o adquirir una deuda, se debe
evaluar teniendo en cuenta la inversión en activos (capital de trabajo y propiedad
planta y equipo), el costo de capital y financiero, así como las rentabilidades
esperadas del activo y el patrimonio.
Al examinar financieramente las dos alternativas se debe considerar que la
rentabilidad del patrimonio (utilidad antes de impuestos / patrimonio) siempre tiene
que ser mayor que la rentabilidad del activo (utilidad antes de intereses e
impuestos / activos) y ésta última mayor que el costo de la deuda (deuda x tasa
de interés); entonces UAI/patrimonio > UAII/activos > DxI%; por consiguiente el
costo de capital es más alto que el costo financiero, siendo viable cuantificar el
nivel adecuado de endeudamiento.
Para realizar el cálculo vamos a suponer que un proyecto productivo requiere una
inversión en activos de $1.000 millones, para el primer año se cuantifica que la
UAI es del 45%, la UAII es de $300 millones y el costo financiero es del 20%
anual; si tenemos en cuenta que UAII – DxI% = UAI y la rentabilidad del
patrimonio = UAI/patrimonio donde al despejar obtenemos RP x Patrimonio = UAI,
luego al igualar las dos ecuaciones UAII – DxI% = RP x Patrimonio.
UAII – DxI% = RP x Patrimonio
300 – 20%D = 45% x (activos – pasivo)
300 – 0,2D = 0,45 x (1.000 – D)
300 – 0,2D = 450 – 0,45D
0,45D – 0,2D = 450 – 300
0,25D = 150
D = 150/0,25
D = 600
Por lo anterior se puede observar, que para obtener una rentabilidad del
patrimonio del 45% invirtiendo $1.000 millones en activos se puede aportar $400
millones y adquirir una deuda por valor de $600 millones; como para el primer año
la UAII es de $300 millones le restamos el costo financiero de 120 millones
obtenemos una UAI de $180 millones y finalmente calculamos la rentabilidad del
patrimonio en un 45% (180/400).

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Taller E escrito breve y conclusiones.

https://www.gerencie.com/el-apalancamiento-financiero-es-bueno-o-malo.html

¿El apalancamiento financiero es bueno o malo?

Nos preguntan varios usuarios si el apalancamiento financiero es bueno o malo, si

es recomendable o no.
El apalancamiento financiero puede tener un impacto negativo o positivo en los
resultados financieros de la empresa, dependiendo de la utilización que se haga
de él, por tanto, no se puede afirmar que sea bueno o malo, pues el resultado
dependerá de la gestión que del apalancamiento se haga.
El apalancamiento financiero es malo cuando tiene un efecto negativo en la
rentabilidad de la empresa, y por supuesto es bueno cuando su efecto es positivo,
de modo que habrá que evaluar adecuadamente la utilización del apalancamiento
financiero, de manera tal que este sólo se utilice cuando exista una probabilidad
razonable de que su efecto será positivo.
Para comprender que qué circunstancias es recomendable la utilización del
apalancamiento financiero, primero precisemos en qué consiste el apalancamiento
financiero. El apalancamiento financiero consiste básicamente en la utilización de
financiación externa para un proyecto o inversión; en palabras simples, no es más
que recurrir a la deuda para financiar un proyecto.
Cuando se incurre en una deuda para financiar una inversión, hay que considerar
el costo financiero que implica esa deuda, costo que afectará la rentabilidad de la
inversión.
Para determinar si es o no conveniente recurrir al apalancamiento financiero, hay
que evaluar el costo de la financiación respecto a la rentabilidad de la
inversión con base a las expectativas que se tengan.
Naturalmente cuando el costo de la financiación es superior o igual a la
rentabilidad de la inversión, se puede considerar que no es un buen negocio, pero
si ese costo financiero es inferior a la rentabilidad ofrecida por la inversión, se
convierte en una opción interesante.
Financiar una inversión sin recursos externos, para muchos es lo ideal. Algunas
personas consideran que lo mejor es no deberle a nadie, pero en algunos casos
es necesario incurrir en deudas para poder desarrollar un proyecto, ya que no
siempre se cuenta con los recursos propios suficientes, y en esas circunstancias,
si la inversión es buena, recurrir al endeudamiento es una alternativa válida.
Precisamente el temor a endeudarnos, a apalancarnos financieramente, es lo que
a veces nos impide emprender, y nos lleva a dejar pasar excelentes oportunidades
de negocio.
El apalancamiento financiero bien estudiado e implementado, no solo es bueno,
sino que puede ser necesario para desarrollar un proyecto de inversión.
¿Por qué no pagar $100 de intereses si con ello nos hemos ganado $200? Lo que
si no se debe hacer es pagar $100 de intereses para ganarnos menos que eso.

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Bibliografia

http://economipedia.com/

http://economipedia.com/definiciones/rentabilidad-riesgo-y-liquidez.html

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