Para la empresa JM industrias SAC, se dispone de la siguiete informacion referida al ejercicio 201

A. Estado de Ganancias y Perdidas

E G/P (Miles de dolares) 52.10% 53.70%

AÑO 2013 2014
VENTAS NETAS 1700 1950
- Costo del producto vendido = f(%Vtas) 886 1046
= UTILIDAD BRUTA 814 904
Salarios Administrativos 340 390
Depreciacion 25 27
Otros grastos(otros GG) 204 234
= Gastos generales 569 651
= UTILIDAD OPERATIVA(UAIT) 245 253
Intereses = f(Recursos negciados) 47.2 46.9
Utilidad (Perdidas)Exraordinarios AFN 0 -3
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS(UAT) 198 203
Impuestos a la renta = %UAT 59 61
= UTILIDAD NETA(UTIL. DESP. IMPUESTOS) 139 142
-Dividendos pagados acc preferentes 7 7.1
-Dividendos pagados acc comunes 13.9 14.2
= UTLIDAD RETENIDA EJERCICIO 118 120
Nota:
en 2014 se vendieron activos a fin de año por 12. activos que tenian un valor en libro de 15(Activo
en 2015 se vendieron activos a fin de año por 14. activos que tenian un valor en libro de 28(Activo

A) Balance de situacion (BG)

BALANCE GENERAL
AÑO 2013 2014
Cja y bancos =f(% Vtas) 26 29
Cuentas por cobrar neto 186 214
Inventarios MPD 56 64
Inventarios PP 91 105
Inventarios PT 175 207
ACTIVO CIRCULANTE 534 619
Activo fijo bruto(AFB final) 307 338
- Depreciaicion acumulada 50 68
Activ Fijo Neto 257 270
ACTIVO TOTAL 791 888

AÑO 2013 2014

Proveedores (Cuentas x pagar) 94 108
 Credito Bancario DCP(diferencia) 357 326
Impuestos x pagar(sunat) = %Imp. Renta 29.5 30.5
Otros gasto por pagar(G.G x pagar) =%tc Vta 55 58
PASIVO CORRIENTE 536 523
Deudas a largo plazo 95 85
PASIVO TOTAL 631 608
PATRIMONIO
Fondos propios final 160 280.46
PASIVO + PATRIMONIO 791 888

C) Politica de Inversiones
para incrementar los niveles previstos de demanda y posicionarse en una cierta cuota de mercad
de los recursos propios, la empresa practicara inversiones de epansion.
el inmoviliario que figura en el balance de situacion referido al ejercicio 2013 al 2015, la empresa e
que el activo fijo bruto crecera a una tasa de 10% anual
se considera una depreciacion de 8% del activo fijo bruto
se estima comprar activos fijos en el año 2014: 46 en el 2015:
para el ejercicio 2016 y 2017 no se estima vender activos fijos 0

D) Politica de financiacion
el credito a largo plazo que aparece en el balance sera amortizado cada año en
y sujeto a una tasa de interes nominal trimestral de: 3.00% y es capitalizable mensualm
el credito a corto plazo que aparece en el balance esta a una tasa de interes nominal semestral
y es capitalizable trimestralmente. Se viene negociando la concesion de creditos bancarios de CP
y la tasa de interes efectiva anual a pagar por la DCP seria igual al historico.
la empresa ralizara un aporte propio en el año 2013 de 160
la politica de dividendos accionistas preferentes es del 5% y politica de dividendos acc
en el horizonte de plnificacion

E) Escenario historico y futuro: supuestos de proyeccion EEFF

La politica de la empresa hasta ahora(2013 al 2015) has sido y se estima para el 2016 y 2017 lo sigu

2012 supuestos 2013 2014

1500 Ventas Netas 1700 1950
Tasa crecimiento venta % anual 13.30% 14.70%
Inventario Inicial PT 150
Costo del producto vendido 52.10% 53.70%
Salarios administrativos = %Vtas 20.00% 20.00%
Otros gastos = %Vtas 12.00% 12.00%
Depreciacion 8.00% 8.00%
Impuesto a la renta 30.00% 30.00%
Impuesto x pagar(G.G x pagar) = %tc 50.00% 50.00%
Otros gastos x pagar(G.G x pagar) = %tc 6.00% 6.00%
Caja y Bancos = f(%Vtas) 1.50% 1.50%
Compras MPD = %Vtas 40.00% 40.00%
Plazo medio inventario MPD(dias) 30.0 30.0
 Plazo medio inventario PP(dias) 35.0 35.0
Plazo medio inventario PT(dias) 70.0 70.0
Plazo medio de cobro PT a clientes (dias) 40.0 40.0
plazo medio pago MPD a proveedores (dias) 50.0 50.0
Tasa dividendos acc. Preferentes 5.00% 5.00%
Tasa dividendos acc. Comunes 10.00% 10.00%
Recursos Propios Final 160
1 año 365 365

los detalles de los costos industriales de JM Industrias SAC son:

AÑO 2013 2014

Inventario MPD inicial 50
Costo MPD usado 40% 40%
MP indirecta 6% 6%
MO indirecta 3% 3%
Otros CIF 78 90
CIF 10% 10%
CMOD empleado 15% 15%
Inventario PP inicial 50
Inventario PT inicial 150

Con la informacion presentada, la empresa requiere que usted como Analista de Inversiones y Fi
y cuadros relevantes historicos y proyectados para el año 2013 al 2017

Empresa con crecimiento de ventas 25%

1 EGP
2 Calculos previos del EGP
3 Balance de situacion
4 Calculos previos del BG: Cuentas Activos y Pasivos en detalle en cada cuenta
5 Presentar el calculo del Credito Bancario DCP bajo el formato de iteracion de simula
6 presentar el calculo del interes para el horizonte temporal de analisis, en en sus com
7 Presentar la evolucion de los Recursos propios en sus componentes
8 Estado de Flujo de efectivo en el horizonte temporal de analisis(Metodo directo), en
9 Plantear la alternativa de financiacion para el ejercicio 2016 y2017, en funcion a los s
10
11
12
 EXAMEN PARCIAL 2015: JM INDUSTRIAS SAC

n referida al ejercicio 2013 al 2015

prom
53.60% 53.13%
2015
2300
1233
1067
460
30
276
766
302
41.1
-4
257
77
180
9
18
153
P Vta. AFN Valor AFN
valor en libro de 15(Activo fijo bruto=25; depreciacion acumuada=10) 12 15
valor en libro de 28(Activo fijo bruto=40; depreciacion acumuada=12) 24 28

2015
35
252
76
124
243
729
371
95
276
1006

2015
128
 270
38.5
62
497
75
572

433.1
1006

na cierta cuota de mercado que permita incrementar la rentabilidad

2013 al 2015, la empresa estima lo siguiente:

el activo fijo bruto

62 en el 2016: 37 en el 2017: 41

10
es capitalizable mensualmente
eres nominal semestral 5.00%
e creditos bancarios de CP para los años 2016 y 2017

politica de dividendos accionistas comunes es del 10%

para el 2016 y 2017 lo siguiente:

2015 2016 2017

2300 2650 3000
17.90% 15.20% 13.20%

53.60% 53.90% 54.10%

20.00% 20.00% 20.00%
12.00% 12.00% 12.00%
8.00% 8.00% 8.00% AF
30.00% 30.00% 30.00%
50.00% 50.00% 50.00%
6.00% 6.00% 6.00%
1.50% 1.50% 1.50%
40.00% 40.00% 40.00%
30.0 30.0 30.0
 35.0 35.0 35.0
70.0 70.0 70.0
40.0 40.0 40.0
50.0 50.0 50.0
5.00% 5.00% 5.00%
10.00% 10.00% 10.00%

365 365 365

2015

40% de Ventas
6% CMPD Usada
3% de Ventas
106
10% de Ventas
15% CMPD Usada

nalista de Inversiones y Finanzas elabore los EEFF

le en cada cuenta
to de iteracion de simulacion
de analisis, en en sus componentes interes de corto plazo y largo plazo

alisis(Metodo directo), en sus componentes interes FCO, FCI, FCF y FCNeto

y2017, en funcion a los supuestos de proyeccion antes referidos
Valor AFB Depr. Acum
25 10
40 12
 E G/P (Miles de dolares)
AÑO 2013
VENTAS NETAS 1700
- Costo del producto vendido = f(%Vtas) 886
= UTILIDAD BRUTA 814
Salarios Administrativos 340
AFBF 8.00% Depreciacion 25
Otros grastos(otros GG) 204
= Gastos generales 568
= UTILIDAD OPERATIVA(UAIT) 245
Intereses = f(Recursos negciados) 47.2
Utilidad (Perdidas)Exraordinarios AFN 0
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS(UAT) 198
30% - Impuestos a la renta = %UAT 59
= UTILIDAD NETA(UTIL. DESP. IMPUESTOS) 139
-Dividendos pagados acc preferentes 7
-Dividendos pagados acc comunes 13.9
= UTLIDAD RETENIDA EJERCICIO 118

Calculos del EGP:

Año 2013
Venta 1700

Año 2013
Inventario MPD inicial 50
+ Compras Netas MPD= f(diferencia) 686
- Inventario MPD final= f(formula) 56
= Costo MPD Usado= f(%Vtas) 680

Año 2013
Materia Prima Indireca 41
+ Mano de Obra Indirecta 51
Otros CIF =f(diferencia) 78
=Costos indirectos Fabricacion(CIF) 170

Año 2013
Costo MPD Usado 680
Costo MOD Empleado 102
CIF 170
 = Costo Manufactura(Fabricacion) 952

Año 2013
Inventario Productos Proceso inicial(PP) 50
+ Costos de Manufactura(fabricacion) 952
- Inventario PP final = f(formula) 91
= Costo PT 910

Año 2013
Inventario PT inicial 150
+ Costo del PT 910
- Inventario PT final= f(formula) 175
= Costo del Producto Vendido 886
885

1. Utilidades (Perdidas) extraordi por venta de AFN

Año 2013
A Venta AFN (Precio de venta AFN)
= Valor AFB que se vende(retira)
- Depr. Acum. AFB que se vende(retira)
B = VL AFN que se vende(retira) (costo AFN)
A-B = Utilidades (Perdidas) extraordinarios AFN 0

2. Estado de Utilidades retenidas RUR (BG)

Año 2013
a =UR inicial
b + Utilidad Retenida Ejercicio 118
a+b = UR Final 118

BALANCE GENERAL
AÑO 2013
Caja y bancos =f(% Vtas) 26
Cuentas por cobrar neto 186
Inventarios MPD 56
Inventarios PP 91
Inventarios PT 175
x ACTIVO CIRCULANTE 534
 Activo fijo bruto(AFB final) 307
- Depreciaicion acumulada 50
y Activ Fijo Neto 257
x+y ACTIVO TOTAL 791

AÑO 2013
Proveedores (Cuentas x pagar) 93
Credito Bancario DCP(diferencia) 357
Impuestos x pagar(sunat) = %Imp. Renta 30
Otros gasto por pagar(G.G x pagar) =%tc 55
PASIVO CORRIENTE 535
Deudas a largo plazo 95
PASIVO TOTAL 631
PATRIMONIO
Fondos propios final 160
PASIVO + PATRIMONIO 791

Calculos del BG
CUENTAS DEL ACTIVO

1) Evolucion Activo Fijo Bruto (AFB)

Año 2013
= AFB Inicial
+ Compras AF (VL) 307
- Ventas AF (VL) 0
= AFB Fiinal 307
10% tc anual 307

2) Depreciacion Acumulada
Año 2013
= Depr. Acumulada Inicial 25
+ Depreciacion (EGP) 25
=SubTotal depr. Acumulada 50
Supuesto - Depr. Acum. De las Rebajas en venta AFB 0
=Depr. Acumulda Final 50

3) Ativo Fijo Neto

Año 2013
= AFB Final 307
BG - Depr. Acumulada Final 50
BG = Activo Fijo Neto (AFN) 257
 CUENTAS PASIVO:

1) Deuda a Largo Plazo(Politica de Amort.)

Año 2013
Saldo Deuda a Largo Plazo 95
Amortizacion Deuda LP (efectivo)

ITERACION -----> Igualda Fondos Propios Final ---------> Calculo Credito Bancario
Año 2013
A = Fondos Propios Finalt, estimados 160
Credito Bancario (DCP) 357
- Intereses bancarios 47
- Impuestos a la renta 59
B =Utilidad Neta = UR ejercicio 118
C= A+B = Fondos Propios Finalt = FP Finalt-1 + UNt 160
Diferencia ( A - C = o ) ---->

Vista: Credito Bancario (BG)

358
5) Comprobacion calculo Credito Bancario
Año 2013
= Credito Bancario (DCP) 357
Proveedores 93
Impuestos por pagar (sunat) 30
Otros Gastos x pagar (GG x pagar) 55
Deuda Corto Plazo 95
C= Fondos Propios Final 160
= Pasivo Total + Patrim. = Activo Total 791

6) Calculos Intereses
Año 2013
A corto plazo:
Credito Bancario 357
Prom. Credito Bancaria(2 ult. años) 357
Tasa de Interes efectivo anual credito CP(%) 10.25%
Interes Credito a Corto Plazo 37
A Largo Plazo:
Deuda Largo Plazo 95
Prom. Deuda largo plazo (2ult. Años) 80
Tasa de interes efectivo anual deuda LP(%) 12.6%
Interes Deuda largo plazo 10
Interes (Interes total sobre RN) 47

Fondos Propios Final

Año 2013
= Fondos Propios Inicial
+ Utilidad Retenida ejercicio 118
= Fondos Propios Fnal 160
2014 2015 2016 2017
1950 2300 2650 2999 ok
1046 1233 1428 1623 ok
904 1067 1222 1376 ok
390 460 530 600 ok
27 30 33 36 ok
234 276 318 360 ok
651 766 881 996 ok
252 301 342 380 ok
46 41 32 20
-3 -4 0 0 ok
203 257 310 360
61 77 93 108 ok
142 180 217 252
7.1 9.0 10.8 12.6 ok
14.2 18.0 21.7 25.2 ok
121 153 184 214

2014 2015 2016 2017

1950 2300 2650 2999

2014 2015 2016 2017

56 64 76 87
788 932 1071 1211
64 76 87 99
780 920 1060 1200

2014 2015 2016 2017

47 55 64 72
59 69 79 90
90 106 122 138
195 230 265 300

2014 2015 2016 2017

780 920 1060 1200
117 138 159 180
195 230 265 300
 1092 1288 1484 1680

2014 2015 2016 2017

91 105 124 142
1092 1288 1484 1680
105 124 142 161
1079 1269 1465 1661

2014 2015 2016 2017

175 207 243 281
1079 1269 1465 1661
207 243 281 319
1046 1233 1428 1623
1047 1233 1428 1623

Vta Vta
2014 2015 2016 2017
12 24
25 40
10 12
15 28
-3 -4 0 0

2014 2015 2016 2017

118 239 392 576
121 153 184 214
239 392 576 790

2014 2015 2016 2017

29 35 40 45 ok
214 252 290 329 ok
64 76 87 99 ok
105 124 142 161 ok
207 243 281 319 ok
619 729 840 952 ok
 338 371 409 449 ok
68 95 128 164 ok
270 276 281 286 ok
888 1006 1121 1238

2014 2015 2016 2017

107 126 145 164 ok
326 270 182 64
30 39 46 54 ok
58 61 65 69 ok
521 496 439 351
85 75 65 55 ok
608 572 504 406

280.5 433.1 617 832

888 1006 1121 1238

2014 2015 2016 2017

307 338 371 409
46 62 37 41 politica de la empresa
15 28 0 0 ok politica de la empresa
338 371 409 449
338 371 409 449 con la tasa de crecimiento 10%

2014 2015 2016 2017

50 68 95 128
27 30 33 36 Viene del EGP
78 98 128 164
10 12 0 0 Viene del enunciado
68 95 128 164

2014 2015 2016 2017

338 371 409 449
68 95 128 164
270 276 281 286
 2014 2015 2016 2017
85 75 65 55
10 10 10 10 Viene del enunciado

-> Calculo Credito Bancario

2014 2015 2016 2017
280 433 618 832
326 270 182 64 Calculo viene delBG
46 41 32 20 Viene del EG/P
61 77 93 108 Viene del EG/P
121 153 184 214 Viene del EG/P
281 434 618 832
0 0 Debe ser Cero

328 271 182 64

2014 2015 2016 2017

326 270 182 64
107 126 145 164 BG
30 39 46 54 BG
58 61 65 69 BG
85 75 65 55 BG
280 433 617 832
888 1006 1121 1238

2014 2015 2016 2017 DCP

Int. Semestral 5%
326 270 182 64 Int. Mensual 0.8%
342 298 226 123 Cap. Trimestral 2.5%
10.25% 10.25% 10.25% 10.25% Int. Trim. = ief trim 2.5%
35 31 23 13 Va al EGP ief anual 10.25%
DLP
85 75 65 55 Int. Trimestral 3%
90 80 70 60 Int. Mensual 1%
12.6% 12.6% 12.6% 12.6% Cap. Mensual 1
11 10 9 8 Va a EGP Int. Mes. = ief Mes 1%
 46 41 32 20 Va a EGP ief anual 12.6%

2014 2015 2016 2017

160 280 433 617
121 153 184 214 Viene del EGP
280 433 617 832 Viene de Iteracio
 1
2 2012
3 1500
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41 40% de Ventas
42 6% CMPD Usada
43 3% de Ventas
44
45 10% de Ventas
46 15% CMPD Usada
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56 I.
57 1
58
59 2
60
61
62
63
64
65 II.
66 3
67 4
68
69
70 III.
71 5
72 6
73

74
75
76
77
78 IV.
79
80 +Pc
81 -Caja
 82 -Activo
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
110
111
112
113
114
115
116
117
118
119
120
121
122
123
124
125
126
127
128
129
130
131
132
133
134
135
136
137
138
139
140
141
142
143
144
145
146
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165
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Supuestos 2013 2014 2015
Ventas Netas 1700 1950 2300
Tasa crecimiento venta % anual 13.30% 14.70% 17.90%
Inventario Inicial PT 150
Costo del producto vendido 52.10% 53.70% 53.60%
Salarios administrativos = %Vtas 20.00% 20.00% 20.00%
Otros gastos = %Vtas 12.00% 12.00% 12.00%
Depreciacion 8.00% 8.00% 8.00%
Impuesto a la renta 30.00% 30.00% 30.00%
Impuesto x pagar(G.G x pagar) = %tc 50.00% 50.00% 50.00%
Otros gastos x pagar(G.G x pagar) = %tc 6.00% 6.00% 6.00%
Caja y Bancos = f(%Vtas) 1.50% 1.50% 1.50%
Compras MPD = %Vtas 40.00% 40.00% 40.00%
Plazo medio inventario MPD(dias) 30.0 30.0 30.0
Plazo medio inventario PP(dias) 35.0 35.0 35.0
Plazo medio inventario PT(dias) 70.0 70.0 70.0
Plazo medio de cobro PT a clientes (dias) 40.0 40.0 40.0
plazo medio pago MPD a proveedores (dias) 50.0 50.0 50.0
Tasa dividendos acc. Preferentes 5.00% 5.00% 5.00%
Tasa dividendos acc. Comunes 10.00% 10.00% 10.00%
Recursos Propios Final 160
1 año 365 365 365

AÑO 2013 2014 2015

Inventario MPD inicial 50
Costo MPD usado 40% 40% 40%
MP indirecta 6% 6% 6%
MO indirecta 3% 3% 3%
Otros CIF 78 90 106
CIF 10% 10% 10%
CMOD empleado 15% 15% 15%
Inventario PP inicial 50
Inventario PT inicial 150

los detalles de los costos industriales de JM Industrias SAC son:

AÑO 2013 2014 2015
Inventario MPD inicial 50 56 64
Costo MPD usado 680 780 920
MP indirecta 41 47 55
MO indirecta 51 59 69
Otros CIF 78 90 106
CIF 170 195 230
CMOD empleado 102 117 138
Inventario PP inicial 50
Inventario PT inicial 150

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO O CAJA (Miles de Dola

Metodo Directo

RUBRO 2013 2014 2015

FC OPERACIÓN
Entradas FCO
Efectivo cobrados a los clientes
Salidas FCO
Efectivo pagado Costo del Producto Vendido
Efectivo pagado de MO (Salario administrativo)
Efectivo pagado por Impuesto Renta
Efectivo pagado por Otros Gastos(Pago otros GG)
= FC OPERACIÓN
FC INVERSION
Entrada FCI
Salidas FCI
Pago Compra AFB
= FC INVERSION
FC FINANCIACION
Entradas FCF
Salidas FCF
Pago Intereses Total (DCP y DLP)

Pago Amrtizacion DLP

= FC IFINANCIACION

= F. CAJA NETO = FCO+FCI+FCF

Fuentes o Usos de Financiacion
Aumento Credito Bancario CP
Disminucion de Caja
Venta de Activos

= FUENTES o USOS DEFINANCIACION

RUBRO 2013 2014 2015

DCP i
Aumento Credito Bancario CP
DCP f
Chequeo BG
 1
2016 2017 2
2650 2999 3
15.20% 13.20% 4
5
53.90% 54.10% 6
20.00% 20.00% 7
12.00% 12.00% 8
8.00% 8.00% AFBF 9
30.00% 30.00% 10
50.00% 50.00% 11
6.00% 6.00% 12
1.50% 1.50% 13
40.00% 40.00% 14
30.0 30.0 15
35.0 35.0 16
70.0 70.0 17
40.0 40.0 18
50.0 50.0 19
5.00% 5.00% 20
10.00% 10.00% 21
22
365 365 23
24
25
2016 2017 26
27
40% 40% % de Ventas 28
6% 6% % CMPD Usada 29
3% 3% % de Ventas 30
31
10% 10% % de Ventas 32
15% 15% % CMPD Usada 33
34
35
36
37
as SAC son: 38
2016 2017 39
76 87 40
1060 1200 41
 64 72 42
79 90 43
122 138 44
265 300 45
159 180 46
47
48
49
50
51
(Miles de Dolares) 52
53
54
2016 2017 55
56
57
Calculos previos 58
59
Calculos previos 60
Calculos previos 61
Calculos previos 62
Calculos previos 63
64
65
66
67
Calculos previos 68
69
70
71
72
Calculos previos 73

Calculos previos 74
75
76
77
78
79
80
81
 Politica Venta AFN 82
83
84
85
86
2016 2017 87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
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103
104
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124
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150
 CREACION DE VALOR ECONOMICO

Cuadro N° 01
2013
= U. A. I. T.
Impuestos
= U. A. I.
Capital Empleado
CPPC
Carga por uso del Capital
= Capital Empleado * CPPC
VEA (Valor Economico Añadido)
= U.A.I. - Carga por uso de Capital
RAN (ROA):
(Retorno sobre los Acttivos)
ROA= U.A.I./Capital empleado
Creacion de Valor

Cuadro N° 02 Punto de vista

2013
Utilidad Neta
Fondos Propios
ROE (RC) (Retorno sobre Capital)
Ke = 17%
Creacion de Valor
ON DE VALOR ECONOMICO

2014 2015 2016 2017

Punto de vista del dueño

2014 2015 2016 2017