PRECAUCIONES EN EL USO DE ANÁLISIS DE RATIOS O RAZONES

Antes de analizar las razones específicas, debemos tomar en cuenta las siguientes

precauciones sobre su uso:

1. Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente

indican la posibilidad de que exista un problema. Por lo regular, se requiere un

análisis adicional para determinar si existe o no un problema y para aislar las

causas del mismo.

2. Por lo general, una sola razón no ofrece suficiente información para evaluar el

desempeño general de la empresa. Sin embargo, cuando el análisis se centra solo

en ciertos aspectos específicos de la posición financiera de una empresa, una o

dos razones pueden ser suficientes.

3. Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros

fechados en el mismo periodo del año. Si no lo están, los efectos de la estacionalidad

pueden generar conclusiones y decisiones erróneas.

4. Es preferible usar estados financieros auditados para el análisis de razones. Si los

estados no se han auditado, los datos contenidos tal vez no reflejen la verdadera

condición financiera de la empresa.

5. Los datos financieros que se comparan deben generarse de la misma forma. El

uso de tratamientos contables diferentes, sobre todo en relación con el inventario

y la depreciación, puede distorsionar los resultados de las comparaciones de

razones, a pesar de haber usado el análisis de una muestra representativa y el

análisis de series temporales.

6. La inflación podría distorsionar los resultados, ocasionando que los valores en

libros del inventario y los activos depreciables difieran considerablemente de sus

valores de reemplazo.
 REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A
BALANCE GENERAL

AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 Y 2016

En miles de dólares estadounidenses

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015

ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO
ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalente al efectivo 34,681.00 7,128.00 Prestamos 115,200.00 155,285.00
cuentas por cobrar comerciales 212,957.00 155,984.00 cuentas por pagar 232,653.00 59,789.00
cuentas por cobrar diversas 69,932.00 103,022.00 otros pasivos 54,636.00 30,959.00
inventarios o existencias 498,380.00 497,349.00 cuentas por pagar a entidades relacionadas 59.00 190.00
activo por impuestos a las ganancias 14,247.00 18,565.00 pasivos por beneficios a los empleados 3,184.00 13,152.00
otros activos 2,031.00 1,754.00 TOTAL PASIVOS CORRIENTES 405,732.00 259,375.00
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 832,228.00 783,802.00 PASIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS NO CORRIENTES Prestamos 365,193.00 464,817.00
Inversión en Subsidiaria 80,611.00 80,611.00 pasivos por impuestos diferidos 42,958.00 46,902.00
cuentas por cobrar diversas 1,316.00 2,136.00 Provisiones 916.00 2,912.00
propiedades, planta equipo 382,871.00 381,976.00 pasivos por beneficios a los empleados 124.00 118.00
activos intangibles 424.00 644.00 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 409,191.00 514,749.00
TOTAL DE ACTIVOS NO
CORRIENTES 465,222.00 465,367.00 TOTAL PASIVOS 814,923.00 774,124.00
TOTAL DE ACTIVOS 1,297,450.00 1,249,169.00 PATRIMONIO
capital social emitido 298,939.00 231,403.00
reserva legal 38,396.00 29,404.00
resultados acumulados 145,192.00 214,238.00
TOTAL DE PATRIMONIOS 482,527.00 475,045.00
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1297450.00 1249169.00
 REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A
ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 2011 Y 2016
2012
En miles de dolares estadounidenses
31/12/2012
31/12/2016 31/12/2011
31/12/2015
INGRESOS DE OPERACIÓN
ventas netas de bienes 4,663,843.00 4,325,092.00
prestación de servicios 18,207.00 20,872.00
TOTAL INGRESOS DE OPERACIÓN 4,682,050.00 4,345,964.00
costo de ventas 4,561,678.00 4,117,203.00
GANANCIA BRUTA 120,372.00 228,761.00
gastos de venta 78,239.00 73,860.00
gastos generales y administrativos 19,437.00 19,978.00
otros ingresos 5,048.00 209.00
otros egresos 580.00 3,053.00
total 93,208.00 96,682.00
GANANCIA OPERATIVA 27,164.00 132,079.00
ingresos financieros 20,729.00 19,322.00
costos financieros 24,418.00 24,715.00
diferencia de cambio, neta 5,162.00 5,114.00
total 1,473.00 -279.00
GANANCIAS ANTES DE IMPUESTOS A LAS
GANANCIAS 28,637.00 131,800.00
ingreso(gasto) por impuestos a las ganancias 866.00 33,926.00
GANANCIAS NETAS DEL AÑO 29,503.00 97,874.00
otros resultados integrales, neto de impuestos
TOTAL RESULTADOS INTEGRALES DEL AÑO 29,503.00 97,874.00

GANANCIA BÁSICA Y DILUIDA POR ACCIÓN COMÚN 0.033 0.136

 RATIOS FINANCIEROS DE LA REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A

Los ratios financieros sirven para el análisis de los estados financieros y estos se pueden
clasificar en 4 principales:
- Ratio de liquidez
- Ratio de gestión o actividad
- Ratio de rentabilidad
- Ratio de endeudamiento
 RATIO DE LIQUIDEZ: Este ratio nos indica la capacidad que tiene una
empresa para poder pagar sus deudas de corto plazo con lo existente en
activos corrientes.

CAJA Y BANCOS: + líquido

Dinero que tiene la
empresa

CUENTAS X COBRAR: ACTIVOS CORIENTES

Dinero que esta x +/- líquido
cobrar

INVENTARIOS:
Dinero que está en
- líquido
bienes

Existe jerarquía de liquidez en los rubros de los activos corrientes por lo que las sub
razones de liquidez se diferencian por la exigencia de efectivo.
 LIQUIDEZ CORRIENTE (Lc) : Este ratio indica si una empresa puede
pagar sus deudas a corto plazo con todo su activo corriente, esta razón es la
menos exigente con respecto a su efectivo de una empresa.

𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
𝐿c =
𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

En la refinería La Pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015

832228 783802
= 𝟐. 𝟎𝟓 = 𝟑. 𝟎𝟐
LIQUIDEZ 405732 259375
CORRIENTE
Activo corriente: 832,228.00 Activo corriente =783,802.00
Pasivo corriente = Pasivo corriente=259,375.00
405,732.00
Estos resultados nos indican que esta empresa puede cumplir con sus obligaciones de
corto plazo, y mucho mejor en el periodo 2015.Por cada 100 dólares de deuda la empresa
cuenta con 20.5 dólares para pagarla.
 𝐿𝑐 < 1: 𝑛𝑢𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑠 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑠 𝑠𝑜𝑛 𝑚𝑎𝑦𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑎 𝑛𝑢𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎 𝑐𝑎𝑝𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎.
𝐿𝑐 = 1 ∶ 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎 𝑞𝑢𝑒 𝑙𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝑡𝑒𝑛𝑒𝑚𝑜𝑠 𝑠𝑜𝑙𝑜 𝑠𝑖𝑟𝑣𝑒 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑠
𝐿𝑐 > 1: 𝑚𝑢𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑖 𝑝𝑜𝑑𝑒𝑚𝑜𝑠 𝑐𝑢𝑚𝑝𝑙𝑖𝑟 𝑐𝑜𝑛 𝑛𝑢𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑠 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝐶𝑃

 PRUEBA ÁCIDA (Pa): es un ratio más exigente en relación a efectivo

debido que en esta razón se resta a los inventarios de los activos corrientes.
Lo que nos indica que si podríamos pagar nuestras deudas sin acudir al saldo
de los inventarios.

𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 − 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

𝑃𝑎 =
𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015

333848 286453
𝑃𝑎 = = 0.82 𝑃𝑎 = = 1.10
PRUEBA 405732 259375
ACIDA
Activo corriente sin existencias= Activo corriente sin existencias = 286453.00
333848.00 Pasivo corriente=259,375.00
Pasivo corriente = 405,732.00

El resultado que arroja este ratio nos indica que la empresa podría cumplir con sus
obligaciones aun sin tener en consideración los inventarios (productos terminados,
insumos, etc). La empresa dispone de recursos suficientes para liquidar su deuda, sus
recursos son mayores que sus obligaciones a pagar.
  LIQUIDEZ ABSOLUTA (La): este ratio mide la capacidad de pago por
parte de la empresa en una forma más exigente, debido a que solo se toma en
cuenta el dinero que ya está en manos de la empresa o dinero disponible.

𝑐𝑎𝑗𝑎 + 𝑏𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠
𝑃𝑎 =
𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015

34681 7128
𝐿𝑎 = = 0.085 𝐿𝑎 = = 0.027
LIQUIDEZ 405732 259375
ABSOLUTA
Efectivo = 34,681.00 Efectivo = 7,128.00
Pasivo corriente = Pasivo corriente=259,375.00
405,732.00

La REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A. tiene poca representación de

efectivo con respecto a sus activos, la mayor parte de sus activos no radica
en efectivo.

 ÍNDICES DE ACTIVIDAD O RATIOS OPERATIVOS:

Este ratio mide en cuanto tiempo las diversas cuentas se convierten en efectivo.

 ROTACION DE INVENTARIOS (Ri): mide el número de veces que se

hace cambio el inventario en transcurso de un año.
Si se cambian los inventario cada cierto periodo (en días) significa que todo
lo que estuvo en “bienes” en almacén ya se hizo efectivo.
𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠
𝑅𝑖 =
𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015

4561678
𝑅𝑖 = = 9.15 4117203
ROTACIÓN 498380 𝑅𝑖 = = 8.27
DE 497349
INVENTARIOS Costo de venta
Costo de venta = 4,117,203.00
=4,561,678.00
Inventarios =497,349.00
inventario = 498,380.00

1° en el 2016 se cambian los inventarios 9 veces al año.

2° en el 2015 se cambia los inventarios 8 veces al año.
 o Edad promedio de inventarios:
Número de días promedio que se requiere para vender nuestro
inventario.

365
𝐸𝑝𝑖 =
𝑅𝑖

En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015
EDAD 360 4117203
PROMEDIO 𝐸𝑝𝑖 = = 39.34 𝑅𝑖 = = 39.34
DE 9.15 497349
INVENTARIOS
𝑅𝑖 = 9.15 𝑅𝑖 = 8.27

1° en el 2016 se cambian los inventarios cada 39 días.

2° en el 2015 se cambia los inventarios cada 39 días

 PERIODO PROMEDIO DE COBRO (Ppc): es el tiempo promedio que se

requiere para cobrar las cuentas.

𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

𝑃𝑝𝑐 = 𝑥360
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑙𝑒𝑠

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎𝑠 =
360

En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015

282889 259006
PERIODO 𝑃𝑝𝑐 = 𝑥360 = 21.83 𝑃𝑝𝑐 = 𝑥360 = 21.55
PROMEDIO 4663843 4325092
DE PAGO
Cuentas por cobrar = 282,889.00 Cuentas por cobrar = 259,006.00
Ventas anuales = 4,663,843.00 Ventas anuales = 4,325,092.00

1° en el 2016 las cuentas se deben cobrar en un promedio de 21 días lo

mismo ocurre para el periodo 2015

 PERIODO PROMEDIO DE PAGO (Ppg): indica el plazo promedio en el

que se pagan los proveedores.

𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟

𝑃𝑝𝑔 = 𝑥 360 ; 𝑃𝑝𝑔 =
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
360
 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎𝑠 =
360

En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015

232653 59789
PERIODO 𝑃𝑝𝑔 = 𝑥360 = 17.96 𝑃𝑝𝑔 = 𝑥360 = 4.99
PROMEDIO 4663843 4325092
DE PAGO
Cuentas por pagar = 232653.00 Cuentas por pagar = 59,789.00
Ventas anuales = 4,663,843.00 Ventas anuales = 4,325,092.00
Existe mucha diferencia entre el promedio de pago del periodo 2016 y 2015, ya que el
promedio de pago a nuestros proveedores es de 17 y 4 días en los años 2016 y 2015
respectivamente.

 ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES (Rat): indica la eficiencia

con la que la empresa utilizar sus activos para generar ventas.

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑎𝑡 =
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015

ROTACIÓN 4663843 4325092

DE LOS 𝑅𝑎𝑡 = = 3.59 𝑅𝑎𝑡 = = 3.46
1297450 1249169
ACTIVOS
TOTALES Ventas anuales = 4,663,843.00 Ventas anuales = 4,325,092.00
Activos totales = 1,297,450.00 Activos totales = 1,249,169.00

El promedio en que se rotan los activos totales es de 3 veces al año en

ambos periodos.

 RATIOS DE RENTABIDAD: nos ayudan a analizar las ganancias que

generan las empresas con respecto a un nivel determinado de ventas.

 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA (Mub): indica el porcentaje que queda

por cada dólar de venta después de que la empresa pague sus bienes.

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 − 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠

𝑀𝑢𝑏 =
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
 En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera
RATIO 2016 2015

MARGEN 120372 228761

DE LA 𝑀𝑢𝑏 = = 0.025 𝑀𝑢𝑏 = = 0.052
4663843 4325092
UTILIDAD
BRUTA Ventas anuales = 4,663,843.00 Ventas anuales = 4,325,092.00
Utilidad bruta = 120,372.00 Utilidad bruta =228,761.00

Este resultado nos indica que por cada unidad monetaria de venta un % de
unidad monetaria representa beneficio.

En el 2016 la rentabilidad es de 2.5% por nuevo sol vendido.

En el 2015 la rentabilidad es de 5.2% por nuevo sol vendido.

 MARGEN DE LA UTILIDAD OPERATIVA (Muo): indica el porcentaje

que queda por cada dólar de venta después de que la empresa pague sus
bienes sus gastos de operación.
𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 = 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎 − 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑀𝑢𝑜 =
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera

RATIO 2016 2015

27164 132079
MARGEN 𝑀𝑢𝑜 = = 0.0058 𝑀𝑢𝑜 = = 0.0030
DE 4663843 4325092
UTILIDAD
Ventas anuales = 4,663,843.00 Ventas anuales = 4,325,092.00
OPERATIVA
Utilidad operativa = 27,164.00 Utilidad operativa =132,079.00

 MARGEN DE UTILIDAD NETA (Mun): indica el porcentaje de cada

dólar de ventas que queda después de haber pagado: costos, gastos,
incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.

𝑔𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠

= 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 − 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

𝑔𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠

𝑀𝑢𝑛 =
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
 En la refinería la pampilla este ratio se mide de la siguiente manera
RATIO 2016 2015

MARGEN 29503 97874

DE 𝑀𝑢𝑛 = = 0.0063 𝑀𝑢𝑛 = = 0.0220
4663843 4325092
UTILIDAD
NETA Ventas anuales = 4,663,843.00 Ventas anuales = 4,325,092.00
Utilidad neta = 29,503.00 Utilidad neta =97,874.00

 RATIOS DE ENDEUDAMIENTO: trata de medir el nivel de

endeudamiento que tiene u empresa y su tendencia.
 INDICE DE ENDEUDAMIENTO (Ie): indica el “cuanto debemos con
respecto a nuestro activos totales existentes”.

𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠
𝐼𝑒 =
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

RATIO 2016 2015

814923 774124
ÍNDICE DE 𝐼𝑒 = = 0.62 𝐼𝑒 = = 0.61
1297450 1249169
ENDEUDAMIENTO
Total de pasivos = 814,923.00 Total de pasivos = 774,124.00
Total de activos =1,297,450.00 Total de activos =1,249,169.00

En el año 2016 debemos un 62% con respecto a nuestros activos del mismo
año
En el año 2015 debemos un 61% con respecto a nuestros activos del mismo
año

𝑠𝑖 𝑒𝑙 𝐼𝑒 𝑜𝑠𝑐𝑖𝑙𝑎 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 40% ℎ𝑎𝑠𝑡𝑎 60% 𝑙𝑎 𝑒𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑎 𝑒𝑛 𝑢𝑛 𝑛𝑖𝑣𝑒𝑙 ó𝑝𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜.