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TABLA DE CONTENIDO

1. PRONTUARIO DEL PORTAFOLIO ESTUDIANTIL BOLIVARIANO ........................ 3

1.1 DATOS INFORMATIVOS ..................................................................................... 3

2 OBJETIVOS.................................................................................................................... 4

2.1 OBJETIVO DEL PORTAFOLIO ............................................................................ 4

2.2 OBJETIVOS DE LA MATERIA ............................................................................ 4

3 DISEÑO CURRICULAR BASADO EN COMPETENCIAS DE LA ASIGNATURA


DE SISTEMA BANCARIO (SYLLABUS) .......................................................................... 6

4 MALLA CURRICULAR DEL PROGRAMA DE TECNOLOGÍA EN


ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS .............................................................................. 10

5 HIMNO AL ITB............................................................................................................ 11

6 MISION Y VISION ...................................................................................................... 12

6.1 MISIÓN Y VISIÓN DEL INSTITUTO SUPERIOR TECNOLÓGICO SUPERIOR


BOLIVARIANO (ITB) ..................................................................................................... 12

6.2 MISIÓN DEL ITB ................................................................................................. 12

6.3 VISIÓN DEL ITB .................................................................................................. 12

6.4 MISIÓN Y VISIÓN DE LA CARRERA: TECNOLOGÍA DE ADMINITRACIÓN


DE EMPRESA .................................................................................................................. 13

6.5 MISIÓN Y VISIÓN DEL ESTUDIANTE ............................................................ 14

7 AUTORETRATO ......................................................................................................... 15

8 DIARIO METACOGNITIVO ...................................................................................... 16


CODIGO ITB: 2397

1. PRONTUARIO DEL PORTAFOLIO ESTUDIANTIL


BOLIVARIANO
1.1 DATOS INFORMATIVOS
Unidad Académica de Educación Comercial Administración y
Unidad Académica: Ciencia.

Carrera: Tecnología en Administración de Empresa

Paralelo: APN-24

Asignatura: Sistema Bancario

Modalidad: Presencial

Fecha Inicio: 18 de Marzo

Fecha Culminación: 26 de Abril

Prerrequisito: Haber aprobado el nivel 4

Créditos: 4

Horas Presenciales: 128 horas

Horas Autónomas: 128 horas

Docente: Ec. RIVERA FUENTES CARLOS LUIS

Teléfono Móvil: 0983963746

Correo Electrónico:
EJES DE Servicio
FORMACIÓ Profesionaliz Básicas Humanísti Optativas
comunitar
N: antes cas
io

(Firma (Firma Docente)


Estudiante)
Elaborado por: Aprobado por:
Fecha: Fecha:

3
2 OBJETIVOS

2.1 OBJETIVO DEL PORTAFOLIO

El presente portafolio tiene como propósito presentar lo desarrollado en clase dando a conocer el
trayecto que se da el instituto superior tecnológico bolivariana de tecnología para evidenciar mi
inicio como estudiante de Administración de empresa mostrando las actividades durante todo el
progreso que realizare tanto en mis enseñanzas y aprendizaje que me va a permitir mí destrezas
de análisis y solución que me va fortalecer en buscar una solución de información relevante para
las actividades que tendré para guiarme en toda mi formación y en la percepción de mis propios
progresos de estimular mis estudios y preocuparme en el proceso de aprendizaje de manera
destacada.

2.2 OBJETIVOS DE LA MATERIA

GENERALES

Otorgar a los estudiantes una visión clara y concreta en términos comprensibles y coherentes
de las características principales de la estructura financiera de las empresas y de los
principales indicadores del sistema bancario de las organizaciones, base incuestionable para
emprender y consolidar el camino del éxito financiero y por lo tanto, de la creación del valor.

ESPECÍFICOS

Otorgar a los estudiantes una visión clara y concreta en términos comprensibles y


coherentes de las características principales de la estructura del sistema bancario de
las empresas y de los principales indicadores de desempeño financiero de las
organizaciones, base incuestionable para emprender y consolidar el camino del éxito
bancario y por lo tanto, de la creación del valor.

4
Entender el lenguaje financiero que se utiliza en la confección de los sistemas
bancarios, de interpretar los hechos económicos que se dan en la vida de las
organizaciones.
Describir y explicar el nivel de riesgo de una empresa a partir de los estados
financieros y de integrar los conceptos de liquidez, solvencia y estructura y
recomendar cursos de acción a seguir para mejorar los indicadores de gestión.
Interpretar y dar un significado a los sistemas bancarios y determinar las causas de
hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el análisis de dichos
riesgos, con la finalidad de eliminar los efectos negativos para el negocio o promover
aquellos que sean positivos.
Presentar en forma comprensible información sobre el manejo de efectivo por parte
de la entidad durante un período determinado, para que los usuarios de los sistemas
bancarios puedan conocer y evaluar la liquidez o solvencia de la entidad.

5
3 DISEÑO CURRICULAR BASADO EN COMPETENCIAS DE LA
ASIGNATURA DE SISTEMA BANCARIO (SYLLABUS)
TECNOLOGÍA EN ANALISIS DE SISTEMAS
1. INFORMACIÓN GENERAL DE LA ASIGNATURA.
Asignatura SISTEMA BANCARIO
Código de la asignatura ADM-05-SBC-0418
Período académico QUINTO
# Créditos 4 CRÉDITOS
# Horas 128 horas
Modalidad de aprendizaje PRESENCIAL

2. PRERREQUISITOS Y CORREQUISITOS.
Asignatura Código Asignatura Código
CONTABILIDAD DE COSTOS II ADM-04- MACROECONOMIA ADM-04-
CC2-0418 MCR-0418

3. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA ASIGNATURA.

Esta asignatura se fundamenta a la Administración Bancaria y Financiera, se enfoca fundamentalmente


en el desarrollo de dos objetivos básicos y necesarios para los Estudiantes: conocer la práctica Bancaria,
utilizando las técnicas de análisis y herramientas de que dispone el Sistema Financiero, donde el público
deposita sus recursos; y la otra, la utilización adecuada de los productos y las líneas de crédito bancarias,
como herramientas para el desarrollo empresarial

4. OBJETIVOS.
Objetivo General:
El estudiante estará en condiciones de conocer los procesos operativos; los tipos de productos
financieros; sus cuentas contables; sus regulaciones, resoluciones, circulares, codificaciones como está
conformado el sistema financiero nacional cumpliendo lo establecido por la Superintendencia de Bancos,
Junta Bancaria; y, el Banco Central del Ecuador.

Objetivos específicos:
• Evaluación y decisión de los productos de inversión que mantiene el sistema financiero nacional.
• Poder valorar la situación financiera real del sistema bancario a través de sus índices y el patrimonio
técnico.
• Poder identificar el costo financiero real de un crédito en una de sus empresas vs lo que genera una
inversión.
• Conocer el rol y leyes, regulaciones, resoluciones, codificaciones, leyes, etc. de las entidades de
control como la Superintendencia de Bancos, el Consep, UAF, Junta de Política y Regulación
Monetaria y Financiera, Banco Central del Ecuador.
• Conocer los diferentes productos y servicios que ofrece el sistema financiero público y privado;
revisar sus costos establecidos a través de la Junta Bancaria, contabilizando y respetando lo
establecido en el Catalogo Único de Cuentas de la Superintendencia de Bancos, los P.C.G.A. y las leyes
laborales y tributarias vigentes.
• Conocer todos los tipos de Riesgo inmersos en el Sistema Financiero Nacional.

6
• Conocer sobre la ley de educación financiera.

5. RESULTADOS DEL APRENDIZAJE.


• Analizar y elegir la mejor opción de productos del activo o pasivo en instituciones de Sistema
Financiero Nacional.
• Conocer las principales leyes que regulan el Sistema Financiero Nacional.
• Conocer los diferentes segmentos de la de cartera de crédito de las entidades del Sistema
Financiero Nacional.
• Conocer las diferentes tasas de interés de cartera de crédito de las entidades del Sistema
Financiero Nacional.
• Conocer los lineamientos y objetivos del Buró de Crédito.
• Lineamentos y entidades financieras del sector público.
• Difundir e impulsar la educación financiera.

6. CONTENIDO.

No. TEMAS HP HNP TOT.


1 Introducción al sistema financiero. 6 6 12
2 Metodología de Auditoría Bancaria 12 12 24
3 Otros tipos de auditoría bancaria. 3 3 6
4 Auditoría con enfoque a riesgos. 3 3 6
24 24 48

7. ESTRATEGIAS METODOLÓGICAS.
TECNICAS ACTIVAS Y
CONTENIDO METODOS
PARTICIPATIVAS
Unidad 1: Introducción al
MÉTODO TEORICO Técnicas de participación.
sistema financiero.
Unidad 2: Metodología de
MÉTODO PROBLEMICO Grupos nominales.
Auditoría Bancaria
Unidad 3: Otros tipos de
MÉTODO PROBLEMICO Técnicas de participación.
auditoría bancaria.
Unidad 4: Auditoría con enfoque
MÉTODO PROBLEMICO Grupos nominales
a riesgos.

8. RECURSOS DIDÁCTICOS.
• Humanos Profesor, alumnos
• Materiales Impresos (bibliografía), visuales(pizarra)
• Técnicos Proyector, computadora personal y data show
• Tecnológicos Cd memoria stick, internet

9. SISTEMA DE EVALUACIÓN DE LA ASIGNATURA

El desarrollo de las competencias a adquirir será evaluado conforme a las siguientes valoraciones:
Tipos de actividades para la evaluación de Proceso 60%:
• Ejercicios de aplicación
• Trabajo de investigación

7
• Trabajo colaborativo
• Exposición del trabajo
• Trabajo taller
• Evaluación escrita
• Participación en clases
• Otros instrumentos

Tipos de variantes para la evaluación de Final 40%:

• Examen teórico – práctico.


• Proyecto.
• Resolución de casos y problemas.

10. BIBLIOGRAFÍA.

Evaluación de proceso Evaluación final


60% 40%
AUTOR TÍTULO AÑO IDIOMA EDICIÓN

Cultural de ENCICLOPEDIA DE
1996 Castellano ÚNICA
Ediciones s.a. AUDITORIA

LEY GENERAL DE
Registro oficial INSTITUCIONES DEL 2011 Castellano
SISTEMA FINANCIERO

Registro oficial LEY DE CHEQUES 2011 Castellano ÚNICA

AUDITORIA FINANCIERA
Miguel cano Castellano 3ERA EDICIÓN
FORENSE

Samuel Alberto AUDITORIA BASADA EN


2007 Castellano
Mantilla RIESGOS

Codigo Organico CODIGO ORGANICO


Monetario MONETARIO FINANCIERO 2017 Castellano UNICO
Financiero

11. PERFIL DEL DOCENTE


Titulación Tercer Nivel Titulación Cuarto Nivel

ECONOMISTA MASTER EN CIENCIAS

CONTADO PUBLICO AUTORIZADO MASTER EN CONTABILIDAD

8
12. ELABORACIÓN Y APROBACIÓN.
Fecha
ELABORADO POR: REVISADO POR: APROBADO POR: emisión:

Econ. Alfredo Coello Panchana Ing. Christian Solórzano PhD. Elena Tolozano Benítez 01/09/2017
Docente Coordinador en tecnología de Vicerrectora Académica.
Administración de Empresas

9
INSTITUTO SUPERIOR TECNOLÓGICO BOLIVARIANO DE TECNOLOGÍA

4 MALLA CURRICULAR DEL PROGRAMA DE TECNOLOGÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

Nivel Asignaturas / Créditos

Introducción a la Comunicación Oral


1 Contabilidad General I 5 5 Matemáticas 3 3
Gestión y Escrita
Administrativa

Métodos de
Gestión Empresarial Principios de Fundamentos
2 Contabilidad General II 4 4 2 4 Matemáticas 3 Investigación 2
y Recursos Legislación Laboral de Aplicadas y Aprendizaje
Humanos y Mercatíl Mercadeo

Gestión y Comportamiento Estadística


3 Contabilidad de Costos I 3 Microeconomía 3 3 Legislación Tributaria 4 3 3
Procesos al consumidor Administrativa I
Empresariales

Cultura de Investigación Estadística Optativa I (E -


4 Contabilidad de Costos 3 Macroeconomía 3 Diseño Empresarial 3 2 3 2 Ética Empresarial 2 2
la de Administrativa II Business)
II
Negociación Mercados

Comportamiento
Desarrollo del Proyectos Optativa II (Auditoria Libre Opción I
5 Sistema Bancario 4 Análisis Financiero 4 3 3 Gerencia de 4 Profesional y 2 3 2
Talento Empresarial I) (Inglés V)
servicios Ambiental
Humano es I

Análsis Geopolítico
Proyectos Optativa III Libre Opción II
6 Presupuesto 2 Finanzas 4 Planificación Estratégica 4 4 Gerencia de Ventas 4 y Socioeconómico 2 3 2
Empresarial (Auditoria II) (Inglés VI)
del Entorno
es II

Computación
Inglés I 5 4
Básica I
Créditos de la carrera Computación
Inglés II 4 2
Básica II
Computación
Malla curricular 150 Inglés III 4 2
Básica III
Computación
Pasantías tutoriadas 20 Inglés IV 3 2
Básica IV

Proyecto de Titulación 15 16 10

Total 185

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5 HIMNO AL ITB

Juventud estudiosa presente


Ahora y siempre por la patria inmortal
El futuro nos grita más fuerte:
¡Bolivarianos estudiar es triunfar!
El futuro nos grita más fuerte:
¡Bolivarianos estudiar es triunfar!
Nuestra patria reclama el progreso
Y el progreso será realidad
Si estudiamos con fe y más esfuerzo
Con ahínco, con pasión y voluntad
Adelante que el triunfo ya es nuestro
Dios nos guía en nuestro caminar
Adelante valor…Triunfaremos
¡Bolivarianos estudiar es triunfar!
Adelante valor…Triunfaremos
¡Bolivarianos estudiar es triunfar!
Juventud estudiosa presente
Ahora y siempre por la patria inmortal
El futuro nos grita más fuerte:
¡Bolivarianos estudiar es triunfar!
El futuro nos grita más fuerte:
¡Bolivarianos estudiar es triunfar!

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6 MISION Y VISION

6.1 MISIÓN Y VISIÓN DEL INSTITUTO SUPERIOR TECNOLÓGICO


SUPERIOR BOLIVARIANO (ITB)

6.2 MISIÓN DEL ITB


Desarrollar destrezas, capacidades, aptitudes y conductas que permitan a los alumnos
participar en forma activa y consciente en la evaluación tratamiento y recuperación del
estado de salud de la sociedad con eficiencia y eficacia en las las diferentes etapas de vida
del ser humano sano o enfermo.

6.3 VISIÓN DEL ITB


Está enfocada en formar profesionales científicamente capacitados y seguros de sus
competencias técnicas, humanísticas con valores éticos en su desempeño dentro de los
niveles de prevención contribuyendo así al desarrollo del país en el campo de la salud.

12
6.4 MISIÓN Y VISIÓN DE LA CARRERA: TECNOLOGÍA DE
ADMINITRACIÓN DE EMPRESA

NUESTRA VISIÓN

Ser una carrera tecnológica acreditada con bases científicas – tecnológicas, que forman
profesionales emprendedores, investigadores, innovadores que contribuyen al progreso
de las instituciones públicas y privadas, optimizando el talento humanos, financieros y
materiales, en un ámbito local, regional y nacional.

NUESTRA MISIÓN

Formar Tecnólogos en Administración de Empresas, con sólidos conocimientos


tecnológicos-científicos, con altos valores éticos, competitivos, de espíritu emprendedor
capaces de identificar la problemática de la gestión administrativa y proponer soluciones
integrales a las empresas.

13
6.5 MISIÓN Y VISIÓN DEL ESTUDIANTE

MISION
Lograr cumplir todas mis metas propuestas , llegando a ser una persona honesta ,teniendo
éxito en todo lo que realice por los que me rodean y por mí misma ,pensando en un buen
futuro , lleno de posibilidades , tratando siempre de aprovecharlas con la mejor actitud
posible .Contando con mi familia en todo momento y obteniendo un apoyo por parte de
ellos

VISION

Graduarme en el Instituto Superior Tecnológico Bolivariano en este año obteniendo los


mejores estudios ,para llegar a ser mejor persona, en 3 años me veo como una mujer
emprendedora, luchadora, siempre logrando todas mis metas y propósitos profesionales,
teniendo éxito en todo lo que realice acompañada en todo momento de mi familia y
personas que hagan parte de mi vida.

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7 AUTORETRATO

Soy estudiante del Instituto Superior Tecnológico Bolivariano de la carrera de


administración de empresa, tengo 20 años de edad, me considero una persona
responsable, seria, me gusta trabajar en equipo y capaz de resolver problemas.

Mis metas es llegar ser una profesional y poder ejercer mis conocimientos en mi ámbito
profesional y poder llegar administrar mi propia empresa.

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8 DIARIO METACOGNITIVO
FECHA: 18/03/2019

9 DIARIO METACOGNITIVO
FECHA: 18/03/2019

Parte financiera del país


Parte financiera de operaciones
Parte financiera de proyecto e inversiones
Texto Guía: Banca y Finanzas.
Pruebas:
29 de Marzo (1era prueba)
12 de Abril (2da prueba)

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25 de Abril (Examen)( portafolio)

INTRODUCCIÓN AL SISTEMA FINANCIERO

La primera clase de sistema bancario en el cual


se presentó el docente Rivera Fuentes Carlos
Luis, quien nos indicó como nos iba a calificar y
también nos enseñó como debíamos presentar el
portafolio para la última clase, luego
comenzamos la clase analizando la Gerencia
financiera en el universo económico.

PLAN DE CURSO

Nos indicó que se


divide el sistema financiero en 3 partes: Participantes, mercados y la economía cada
división tiene una función importante las cuales son ingresos financieros. Se irá
explicando día a día cada una de ellas.

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Intermediarios financieros: Son instituciones especializadas en la mediación entre las
unidades económicas que desean ahorrar o invertir sus fondos y aquellas unidades que
quieren tomar fondos prestados.

Funciones que cumplen:

✓ Permiten reducir el riesgo de los diferentes activos mediante la diversificación de


la cartera y mueven tantos fondos que pueden comprar activos de cualquier valor
nominal que los particulares no podrían individualmente;
✓ Casan las necesidades de prestamistas y prestatarios, captando los recursos de los
ahorradores a corto plazo, y cediéndolos a un mayor plazo.

Superavitarios.

Un agente superavitario es aquel que no realiza un consumo total de sus ingresos y


produce un determinado superávit, el cual le permite tomar decisiones de inversión, gasto
o ahorro de sus fondos. En otras palabras, su umbral de ingresos es mayor en comparación
con el de gastos.

Deficitario.

Un agente deficitario es aquel que necesita conseguir una financiación externa mediante
endeudamiento para poder afrontar sus obligaciones económicas, debido a que su umbral
de ingresos es menor al de gastos creando un déficit.

18
Entre ellos existe una relación mutua y se necesita para realizar cualquier estado
financiero que se requiera.

Los mercados financieros son los espacios y redes de comunicaciones que permiten la
negociación de los activos financieros se clasifica en: mercado crediticio son los que
existen transacciones de créditos, mercado monetario son los que intercambia activos
financieros de corto plazo y mercado primario son los que emiten valores negociables y
en el que por tanto se transmiten los títulos por primera vez.

PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

Inversionistas

Empresas

Intermediarios financieros

Gobierno

19
Inversionista es toda aquella persona o empresa, que tenga el dinero disponible y lo
invierte en la Bolsa de Valores para obtener un rendimiento a cambio. Un Inversionista
puede ser: Accionista o Tenedor de Valores de Deuda o Bonos. Se divide en sin
retribución: dinero y con retribución ya sea fija como depósitos, bonos y préstamos y
variable como acciones.

FECHA: 19/03/2019

20
Monetarias: Son aquéllas que se encuentran expresadas en unidades monetarias
nominales sin tener relación con precios futuros de determinados bienes o servicios; su
valor nominal no cambia por los efectos de la inflación por lo que se origina un cambio
en su poder adquisitivo. Son partidas de este tipo: el dinero, los derechos a recibir dinero
y las obligaciones de pagar dinero, como el banco central y bancos comerciales.

No monetarias: Son aquéllas cuyo valor nominal varía de acuerdo con el comportamiento
de la inflación, motivo por el cual, derivado de dicha inflación, no tienen un deterioro en
su valor; éstas pueden ser activos, pasivos, capital contable o patrimonio contable, como
los fondos de inversión, fondo de pensiones, mutuales, financieras, aseguradoras,
cooperativas de ahorro y crédito.

La características de los activos lo


primero que un inversionista analiza
es la rentabilidad, ya que es un
ingreso recibido durante el periodo
expresado como el porcentaje del
precio pagado por el activo.

Una de la segunda características


era el potencial de generar
ganancias de capital por ende la
rentabilidad total de un empresa
comprende el crecimiento de los
ingresos y del capital.

21
La tercera característica es el riesgo
es la posibilidad de sufrir pérdidas en
un activo, por la cual un inversionista
debe siempre fijarse en esta
impórtate característica.

Esto quiere decir que a mayor riesgo


de un activo, mayor es la potencial
rentabilidad esperada, debido a la
relación que hay entre riesgo y
rentabilidad.

La cuarta característica es la liquidez


donde un activo puede ser
convertido en efectivo en caso de ser
necesario. En general existe una
relación inversa con la rentabilidad,
pues conforme sea la liquides de un
activo, menor será su rentabilidad-

La quinta característica es el valor


temporal es donde la liquidez y el
valor de un activo se ven afectado
por el tiempo, por lo cual sea a mayor
plazo tendrá que ofrecerse al
inversionista un mayor rendimiento,
ya que no podrá disponer de su
dinero por un tiempo más
prolongado.

22
FECHA: 20/04/2019

Es el principio básico de la operativa


en mercados financieros, según el cual
los riesgos pueden minimizarse si el
importe global que se pretende invertir
se distribuye entre un conjunto de
activos con diferentes características.

En pocas palabras es la especulación


que tiene un individuo para protegerse
del riesgo, a su vez el coberturita es la
persona que encuentra al especulador
y es quien lo quiere exponer al riesgo.

ACTIVO FINANCIERO:

Un activo financiero es un instrumento financiero que otorga a su comprador el derecho


a recibir ingresos futuros por parte del vendedor. Es decir, es un derecho sobre los activos
reales del emisor y el efectivo que generen.

Objetivo:

Un activo financiero obtiene su valor de ese derecho contractual. Gracias a estos


instrumentos las entidades que poseen deuda se pueden financiar y, a su vez, las personas
que quieren invertir sus ahorros consiguen una rentabilidad invirtiendo en esa deuda.

23
El modelo que representa riqueza se presenta como los activos de dinero (ms) y los bonos
emitidos por empresa y gobierno (bs) consisten en determinar la demanda de dinero y la
demanda de bonos que se desea determinar en aquel momento.

Ms+ Bs= Md+Bd

El mercado de dinero y el mercado de bonos se ajustan de manera conjunta

En equilibrio no existe deseo de modificar la composición de las carteras:

Ms = Md

Bs = Bd

Md + Bd = Ms + Bs

LOS MERCADOS: PRECIOS Y TASAS DE INTERÉS

La tasa de interés es la remuneración exigida por la cesión temporal o el uso del dinero:

Tasa de interés activa: Es el precio que un individuo paga por un crédito o por el uso
del dinero (no es en sí el precio del dinero).

Tasa de interés pasiva: Es el rendimiento por retener un instrumento financiero en vez


de dinero.

La tasa de interés es una de


los mercados donde exigida
por la cesión temporal o el
uso del dinero, tasa de interés
activo y pasivo.

La relación inversa entre tasa


de interés y los precios de los
bonos, mientras más bajo sea
el interés, los bonos
incrementaran.

24
LOS ACTIVOS FINANCIEROS Y EL TIPO DE INTERÉS

Los distintos agentes económicos acumulan riqueza, la cual está determinada por su
situación patrimonial, es decir, por la relación entre sus activos y sus pasivos. Una
adecuada gestión de su cartera de activos mejora esa situación patrimonial, y permite
incrementar el nivel de riqueza. En un modelo simple se supone la existencia de sólo dos
activos: el dinero y los bonos. Se busca entonces la mejor combinación entre rentabilidad,
liquidez y riesgo. Para acumular riqueza los agentes ahorran (sacrifican parte de su
consumo presente en pro de su consumo futuro). La riqueza global de una economía es la
suma de todos los activos en los que los ahorros se transforman.

El mercado monetario se
encuentra en su punto de
equilibrio cuando Ms = Md.
Esto quiere decir si la tasa de
interés es alta, entonces Ms
mayo que Md, a su vez el costo
de dinero es alto y el precio de
los bonos es bajo.

Buscamos en la biblioteca del Banco Central del Ecuador las tasas

25
26
FECHA: 21/03/2019

OFERTA Y DEMANDA
DE FONDOS
PRESTABLES

De acuerdo con este enfoque


las tasas de interés se
determinan por la oferta y la
demanda de crédito o fondos
prestables. Las fuentes
principales de fondos
prestables son el ahorro y los incrementos en la oferta monetaria. Las tasas de interés
varían de un instrumento a otro, según su riesgo y otras características

IMPORTANCIA DE LAS TASAS DE INTERES

Las tasas de interés son muy importante en la economía de cualquier país porque regulan
el flujo de fondos entre ahorradores y deudores son capaces de determinar las cantidades
efectivas de fondos prestables y las cantidades de instrumentos financieros que se
comerciaran en los mercados financieros.

Las altas tasas de interés

• disminuyen la competencia entre personas


• afectan la capacidad de los individuos para alcanzar mayor bienestar
• perjudica la salud financiera de los bancos y los intermediarios por el alto riesgo
de carteras vencidas.

Hay 3 tipos de tasas muy importantes las cuales son:

✓ Tasa básica

Es un promedio ponderado que rigen en los bancos comerciales del SBN para las
operaciones en dólares a 6 meses y que las reconozca el banco central del Ecuador.

✓ Prime Rate

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Es una de las tasas que los mayores bancos de Estados Unidos aplican en sus créditos a
las grandes empresas.

✓ Libor

Significa London Interbanking Offered Rate, es la tasa de interés día a día en el mercado
interbancario de Londres, que se paga por los créditos que se conceden unos bancos a
otros.

LAS PRIMAS O PREMIOS DE RIESGO Y LAS TASAS DE INTERÉS

• Riesgo de cumplimiento
• Riesgo de vencimiento o riesgo de tasas de interés
• Riesgo de liquidez
• Riesgo fiscal
• Riesgo por otras disposiciones contractuales

CURVAS DE RENDIMIENTO

Curva de rendimiento invertida:


implica que los costos de los
préstamos a largo plazo son más
bajos que los costos de corto plazo.
Se considera que tiende a ser un caso
excepcional.

Curva de rendimiento normal o


ascendente: Muestra que el costo de
los préstamos a corto plazo tiende a ser menor que a largo plazo.

Curva de rendimiento plana: Los costos de corto y largo plazo tienden a ser similares.

FECHA: 22/03/2019

TEORÍAS SOBRE LA ESTRUCTURA DE TASAS DE INTERÉS

Hipótesis de las expectativas

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Teoría de la preferencia por la liquidez

Teoría de la segmentación del mercado

TEORIA DE LA PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ

Para cualquier emisor la tasa de interés a largo plazo tiende a ser mayores que a corto
plazo, por lo valores a largo plazo tienen menor liquidez y son muy sensibles a los
desplazamientos generales de las tasas de interés. Por lo tanto la curva de rendimiento
tendera a ser ascendente.

TEORIA DE LA SEGMENTACION DEL MERCADO

Sugiere que el mercado está dividido en segmentos con base en el vencimiento, son
distintas las fuentes de oferta y demanda de préstamos y determinan la tasa de interés.

LAS EMPRESAS

La primera información que tiene una empresa, es su informe de gestión y estados


financieros, los cuales son:

Estados de resultados o pérdidas y ganancias


Balance general o situación
Flujo de efectivo

El financiamiento está
compuesto por los activos el
cual se divide en pasivos
circulares, las fuentes de fondos
a largo plazo están en deuda a
largo plazo, capital contable.

FINANCIAMIENTO: FONDOS PROPIOS

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Es el que permite a una empresa afrontar el riesgo implícito en la actividad, está
limitado por los aportes del accionista y las utilidades reinvertidas y en consecuencia
esto motiva a las empresas salir a vender sus acciones.

FINANCIAMIENTO: DEUDA

Una alternativa al capital aportado por accionista como fuente de financiamiento es el


endeudamiento, un crédito permite desarrollar sus proyectos de inversión sin tener que
ceder parte de su propiedad y no perderá parte de su utilidad y el control de la empresa.

Las instituciones financieras


desempeñan tres funciones
básicas:

Distribución de
activos a las carteras del
inversionista que desean
poseerlos.
Creación de nuevos
activos con la finalidad de
proporcionar fondos a los
prestatarios.
Creación de nuevos mercados.

EL GOBIERNO: LA REGULACION

La principal justificación de la regulación del gobierno es que el mercado, por sí solo, no


produjera en forma eficiente o no lo ara al menor costo posible si el mercado no es
competitivo o si podría dejar de serlo en un futuro o cuando falla el mercado es decir si
el mercado no puede por sí mismo mantener todos los requerimientos para una situación
competitiva.

30
Funciones de la Regulación

1. Prevenir que los emisores de valores defrauden a los inversionistas encubriendo


información relevante.
2. Promover la competencia y la imparcialidad en el comercio de valores financieros.
3. Promover la estabilidad de las instituciones financieras.
4. Restringir las actividades de empresas extranjeras en los mercados e instituciones
domésticas.
5. Controlar el nivel de actividad económica.

Cuatro formas generales de reglamentación

1. Cumplimiento de la declaración de información relevante.

2. Reglamentación del nivel de actividades financieras por medio del control de la


oferta de dinero y del comercio en mercados financieros

3. La restricción a las actividades de las instituciones financieras y de su manejo de


activos y pasivos.

4. Reducción de la libertad de los inversionistas extranjeros y de las empresas de


valores en los mercados domésticos.

POLÍTICA ECONÓMICA

Es ejercicio deliberado de los poderes legítimos del estado.


Mediante la manipulación de diversos instrumentos con el fin de alcanzar
objetivos socio-económicos previamente establecidos.
Hay tres elementos básicos de la política económica:

o El gobierno: entidad que lleva a cabo la política económica

o Instrumentos: medios o formas de actuar del gobierno

o Objetivos: fines que se desean alcanzar

POLÍTICA ECONÓMICA: OBJETIVOS

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Crecimiento y desarrollo económico

Pleno empleo

Estabilidad de precios

Redistribución del ingreso y la riqueza

Equilibrio en la balanza de pagos

FECHA: 25/03/2019

FORMACIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS

En general, se denomina tasa de interés al porcentaje de capital o principal, expresando


en centésimas, que se paga por la utilización de este es una determinada unidad de tiempo
(normalmente un año). La tasa de interés corriente o del mercado se calcula
fundamentalmente atendiendo a la relación entre la oferta de dinero y la demanda de los
prestatarios

Cuando la oferta de dinero disponible para la inversión aumenta más rápido que las
necesidades de los prestatarios, los tipos de interés tienden a caer. Analógicamente, los
tipos de interés tienden a aumenta cuando la demanda de fondos para invertir crece más
rápido que la oferta de fondos disponibles a la que se enfrentan estas demandas.

La tasa de interés es el porcentaje al que está invertido un capital en una unidad de tiempo
determinando lo que se refiere como el precio del dinero en el mercado financiero. La
tasa de interés es fijada por el Banco Central de cada país a los otros bancos y estos, a su
vez. La fijan a las personas por los préstamos otorgados.

ESTRUCTURACION DE TASA DE INTERES

32
Las variables más importantes en este proceso de formación de las tasas de interés son
los siguientes:

Las tasa real interés


La tasa anual o nominal de interés
Las primas para compensar al inversionista por inflación y riesgo

VARIABLES A CONSIDERAR PARA EL CÁLCULO

TASA REAL DE INTERES (TRI)

Es el punto de equilibrio de interés sobre cualquier valor (documento) adecuado, libre de


riesgo y efectos de la inflación.

LA TASA ACTUAL(O NOMINAL) DE INTERES (TNI)

Es la misma tasa real de interés (TRI) más las primas para compensar al inversionista por
inflación y riesgo; así TNI=TRI + PRIMAS POR INFLACION DE RIESGO.

PRIMAS POR INFLACION Y RIESGO

Están constituidas por variables que causan incrementos en la TNI, haciéndola diferente
de la TRI. De manera que si las primas por inflación y riesgo son iguales a cero, entonces

TRI=TNI

Básicamente, se distinguen las siguientes primas:

PRIMAS POR INFLACION (PI)

Es la tasa promedio esperada de inflación durante el tiempo de vigencia de un valor para


compensar al inversionista por la pérdida de poder adquisitivo del dinero invertido a la
fecha del vencimiento o liquidación del documento.

PRIMA POR RIESGO DE INCUMPLIMIENTO

Compensa al inversionista por el riesgo que un deudor (prestatario) no cumpla con el pago
de los interese y capital prestado. Se conoce internacionalmente como riesgo país.

PRIMA DE LIQUIDEZ

33
U valor que puede ser rápidamente convertido en efectivo se considera líquido. No
obstante, para aquellos valores a largo plazo, de le suma una prima de liquidez (PL). Por
lo general es del 1 al 2%

PRIMA DE MADUREZ

Los valores a largo plazo son más sensibles (en cuanto a precio se refiere) a los cambios
en las tasas de interés que los valores a corto plazo. Por lo tanto, una prima de madurez
(pm) debe ser incluida en los valores a largo plazo para compensar al inversionista por
los riesgos de cambios en la tasa de interés. Por lo general es del 1 al 3%

FORMULA DE LA TASA NOMINAL DE INTERES

La tasa de interés puede ser expresada de la siguiente manera:

TN= TRI+PI+PRI+PL+PM

DONDE:

TNI: Tasa actual o nominal de interés

TRI: Tasa real de interés

PI: Prima por inflación o rata promedio de inflación

PRI: Prima por riesgo de incumplimiento en el pago

PL: Prima de liquidez

PM: Prima de madurez

CALCULO DE TASAS DE INTERES

E l siguiente ejemplo se utiliza como ilustrador para explicar el proceso de formación de


las tasas de interés:

Se tienen los siguientes datos referentes a una emisión de bonos del tesoro:

➢ Tasa real de interés libre de riesgo libre de riesgo (TRI)= 4%


➢ Prima por inflación= 9%
➢ Prima por riesgo de incumplimiento=0%

34
➢ Prima de liquidez= 1%
➢ Prima por madurez= 1%

OPERACIÓN A CORTO PLAZO

Se asume que la tasa de inflación es constante y un mercado de liquidez existe solamente


para los bonos del tesoro a muy largo plazo. Así, aplicando la fórmula:

TNI= TRI + PI + PRI + PL + PM

TNI= 4% + 9% + 0 + 0 + 0 = 13%

FECHA: 26/03/2018

COSTO PONDERADO PROMEDIO DE CAPITAL CPPC

OBJETIVO:

Calcular el valor de las inversiones

METODOLOGIA EXPLICITA- DEMOSTRATIVA

35
36
37
EJERCICIO

𝟏𝟓𝟒𝟐, 𝟔𝟐𝟕
= 𝟎, 𝟒𝟒𝟖𝟑 ∗ 𝟏𝟎𝟎 = 𝟒𝟒, 𝟖𝟑
𝟑𝟒𝟗𝟎, 𝟑𝟒𝟓

𝟏𝟖𝟗𝟗, 𝟕𝟐𝟎
= 𝟎, 𝟓𝟓𝟐𝟏 ∗ 𝟏𝟎𝟎 = 𝟓𝟓, 𝟐𝟏
𝟑𝟒𝟒𝟎, 𝟑𝟒𝟓

DEUDA % A C APITAL PNO TOTAL

MONTOS 1542,627 3449,345


PORCENTAJE 0,4483 0,5517 1
COSTO 0,1021 trema 0,0961
COMPONENTES 0,04577 0,05301
RESULTADOS 0,09878*100=
CPPC 0,0457710,05301
9,87%

Por lo tanto el costo del presupuesto a realizarse esta en 9,87% por lo tanto la deuda a
obtenerse es superior.

38
EJERCICIO

FECHA: 27/0372019
Con el propósito de mejorar sus operaciones Delta Arline plantea ampliar su flota con
una inversión de 1600 millones de dólares, su accionista aportarán 400 millones y el resto
se planea obtener de diversas fuentes, las cuales se plantea como:

➢ SWISS BANK $2500 millones al 6.23%


➢ BUNDESH BANK $4500 millones al 8,21%
➢ BBVA $1500 millones al 6,19%
➢ QATAR BANK $3500 millones al 7,95%

Los estudios realizados se muestran que la rentabilidad esperada por la incorporación de


la nueva flota ascenderá a $5260 millones que representan el 13,86% de su capital. Se
estima que la inflación del próximo periodo alcance el 2,538% y que la tasa pasiva se
ubique en 1,597% para depósitos a un año plazo.

Se pide determinar el costo del capital invertido en la nueva operación y el monto del
capital inicial de la compañía

Solución:

Formula:

CPAC= (% DEUDA * COSTO DE DEUDA) + (% CAPITAL PROPIO * COSTO DEL


CAPITAL PROPIO)

DATOS:

ACTIVO: 16000
PASIVO: 12000
CAPITAL: 4000
Pasivo 12000 75% = 0,75 (% de la deuda)
Activo 16000

39
Capital 4000 25% = 0,25 (% del capital propio)
Activo 16000
COSTO DE LA DEUDA:
2500
Swiss bank 12000
= 0,208 ∗ 0.0623
4500
Bunder Bank = 0,375 ∗ 0.0821
12000
1500
Bbva = 0,125 ∗ 0.0619
12000
3500
Qatar Bank = 0,291 ∗ 0.0795
12000

0,072 (Costo de la deuda)

T. MAR
Tasa pasiva 0,01597
Inflación 0,02538
Tasa riesgo 0,02000
0,06135 (costo del capital propio)

A CONTINUACION DEL EJERCICIO

CPAC= (0,75 * 0.072) + (0,25*0.06135)

CPAC= 0.054 + 0,0153

CPAC= 0.0693 => 6,93% COSTO PROMEDIO PONDERARO DE CAPITAL

𝟓𝟐𝟔𝟎 𝟎, 𝟏𝟑𝟖𝟑 𝟓𝟐𝟔𝟎


→ =𝑿= = $𝟑𝟕. 𝟗𝟓𝟎 𝑴𝑰𝑳𝑳𝑶𝑵𝑬𝑺
𝑿 𝟏 𝟎, 𝟏𝟑𝟖𝟔

40
FECHA: 28/03/2019
El desarrollo de un nuevo proyecto inmobiliario plantea para accionista varias
inquietudes, la principal está relacionada con la ganancia mínima que debería obtenerse
para poder financiar toda la operación

Primera etapa del proyecto plantea un desembolso total $213,750.00 millones


Segunda etapa del proyecto por $145,000.00 millones
Tercera etapa por 76,250.00

El consorcio inmobiliario aportara con un capital inicial de $108,900.00. Esperando


conseguir financiamiento, para el resto de la inversión de:

LAILL BANK por el 27% del valor a una tasa de 4,16% interés anual
CORIA BANK por el 31.6% del faltante de inversión a una tasa de 5.02%
CHEIS BANK por un monto de 29% a una tasa del 6.27% y el faltante proveerá
de un fondo de inversiones
AUSTRALIANO a una tasa de 5.37%

Se espera que el proyecto este desarrollado a culminar el 2do año en el que se empezará
a pagar el desembolso.

Los accionistas desean saber cuál debe ser la tasa mínima que se debe cargar al valor de
las viviendas, para que sumada a su margen de ganancia el proyecto pueda cumplir todo
su desembolso.

Solución

DATOS

Primera etapa $213,750.00


Segunda etapa $145,000.00
Tercera etapa $76,250.00
$435,000.00
Capital inicial = $108,900.00

41
Financiamiento de inversión

TASA INT.
VALOR
ANUAL
LAILL BANK 27% 4.16%
CORIA BANK 31.60% 5.02%
CHEIS BANK 29% 6.27%

Valor faltante AUSTRALIANO 5,37% --→ 12,4


CPAC= (% DEUDA * COSTO DE DEUDA) + (% CAPITAL PROPIO * COSTO DEL
CAPITAL PROPIO)

total pasivo 326,100.00


= 0,75
total activo 435,000.00

total capital 108,900.00


= 0,25
total pasivo 435,000.00

27.00% * 4,16% = 0,01123

31.06% * 5.02% = 0.01559

29.00% * 6.27% = 0.01818

12,40% * 5.37% = 0.00666

0.0517

CPAC= (0,75* 0.0517) + (0,25 * 0.0526) Cuando no se encuentra el costo del capital
propio de encuentra en el banco central del ecuador en tasas de interés

CPAC= 0.387+ 0.01315

CPAC= 0.0526 RESULTADO

42
FECHA: 29/03/2019

EJERCICIO

El financiamiento de un hospital conllevo a la conformación de una sociedad de economía


mixta que parecía del capital para dicho proyecto indicaron que el monto total al ser
invertido en construcción y equipamiento alcanzaría alrededor de los $460,000.00
millones en los estado financiaría $165,000.00 millones y el sector privado la diferencia.
El consorcio construido para la obtención del capital faltante planteaba solicitarlo a una
serie de instituciones financieras de entre los cuales se mencionó que:

BANCO PARANA aportara con una tasa de 32% a una tasa de 7.21%
BANCO DICURITIVA aportara con el 29,6% a una tasa de 6.91%
CASA DE AHORRO DE SAU PABLO con el 37.62% a una tasa de 7.005%

Para finalmente el fondo de pensiones de los trabajadores de reserva federal de Brasil


aportara el faltante a una tasa de 6,34%

Se espera que la inflación se estabilice en el 3.7% a un lado que el gobierno federal espera
registrar la tasa de interés comercial como sigue la tasa activa el 11.35% y la tasa pasiva
6.28%

Se pide determinar el costo promedio de inversión para que este pueda ser cubierto por
las regalías de PETROBAN.

Solución

Datos:

Total activo $ 460,000.00

Total pasivo $295,000.00

Capital $165,000.00

BANCO PARANA TASA INT.


APORTE
ANUAL
BANCO DICURITIVA 32.00% 7.21%
CASA DE AHORRO DE SAU PABLO 29.60% 6.91%
VALOR FALTANTE 37.62% 7.005%

Inflación 3.70% O.78% 6.34%

43
Tasa activa 11.35%

Tasa pasiva 6.28%

total pasivo 295,000.00


= 0,64
total activo 460,000.00

total capital 165,000.00


= 0,36
total pasivo 460,000.00

32.00% * 7.21% = 0.0230

29.60% * 6.91% = 0.0204

37.62% *7.005% = 0.0263

0.78% * 6.34% = 0.0004

0.0701

1 + 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 1 + 0.1135


( )−1 = − 1 = 0.073 ∗ 100 = 7.3%
1 + 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 1 + 0.037

TREMA

Tasa pasiva 6.28%

Prima riesgo 2.00%

Inflación 3.70%

11.98%

CPAC= (0,64* 0.0701) + (0,36 * 0.073)

CPAC= 0.0448 + 0.0262

CPAC= 0.071 RESULTADO

44
FECHA: 01/04/2019

Tomo la primera evaluación escrita

FECHA: 02/04/2019

Tomo una lección escrita basada a la actividad económica personal y explico las clases
de riesgo

DEFINICIÓN DE RENTABILIDAD

La rentabilidad mide la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus recursos financieros.
¿Qué significa esto? Decir que una empresa es eficiente es decir que no desperdicia
recursos.

Un negocio es rentable cuando genera mayores ingresos que egresos, un cliente es


rentable cuando genera mayores ingresos que gastos, un área o departamento de empresas
rentable cuando genera mayores ingresos que costos.

Se refiere al beneficio obtenido por un activo en relación con su coste de adquisición,


(capacidad del activo de producir intereses u otros rendimientos al adquiriente o inversor.

EJEMPLO:

Compramos un bono por un valor de 1.000 y a su vencimiento pactamos recibir 1.030,


obtendríamos un beneficio de 30

45
Fórmula:

Rentabilidad = Beneficio / Coste de Adquisición

30/1000=0,03 => 3%.

TIPOS DE RENTABILIDAD

Rentabilidad económica, el beneficio comparado con el total de recursos empleados


para obtener esos beneficios.

Rentabilidad financiera, el beneficio comparado con los recursos propios invertidos


para obtener esos beneficios.

Rentabilidad social, el objetivo de las empresas públicas, aunque también perseguida


por empresas privadas y ONG.

RENTABILIDAD ECONÓMICA

Es la relación entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el activo total. El ratio


de rentabilidad económica también es denominado ROI (del inglés return on investments,
rentabilidad de las inversiones).Cuando más elevado sea este ratio, mejor, porque indicará
que se obtiene más productividad del activo.

Esta rentabilidad económica (rendimiento del activo) puede compararse con el coste
medio de la financiación. Si se cumple la siguiente condición:

Rentabilidad económica > Coste medio de la financiación

Significa que el beneficio de la empresa es suficiente para atender el coste de la


financiación.

RENTABILIDAD FINANCIERA

Es la relación entre el beneficio neto y los capitales propios.

46
Este ratio también se denomina ROE (del inglés return on equity, rentabilidad del capital
propio). La rentabilidad financiera es, para las empresas con ánimo de lucro, el ratio más
importante, ya que mide el beneficio neto generado en relación a la inversión de los
propietarios de la empresa. A medida que el valor del ratio de rentabilidad financiera sea
mayor, mejor será ésta.

EJERCICIO

FECHA: 04/04/2019

Conocemos los siguientes datos de una empresa:


• Activo total: 100.000
• Financiación propia: 70% del activo.
• Ventas y otros ingresos de explotación: 60.000
• Compras y otros gastos de explotación: 43.000

Si el tipo de interés anual de la financiación ajena es del 6% y el tipo impositivo del


impuesto de sociedades es del 25%, calcular:

a) El beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) o beneficio bruto


b) El beneficio neto.
c) La rentabilidad económica
d) La rentabilidad financiera

Solución:

A) Beneficio antes de intereses e impuestos


= $60.000 - $43.000 = $17.000

B) Para calcular el beneficio neto


Necesitamos conocer los intereses anuales y los impuestos que tendrá que satisfacer esta
empresa.
Financiación propia: 0,7 x $100.000 = $70.000
Financiación ajena: 0,3 x $100.000 = $30.000

47
Intereses anuales correspondientes a la financiación ajena: 0,06 x $30.000 = 1.800
Impuestos: 0,25 x ($17.000 - $1.800) = $3.800 los impuestos se calculan sobre
el beneficio bruto menos los intereses.
Beneficio neto = Beneficio bruto – intereses – impuestos
= $17.000 - $1.800 - $3.800 = $11.400

C) Rentabilidad económica = Beneficio bruto/Activo total x 1 0 0

= 17.000 / 100.000 x 100=17%

Por cada $100 invertidos en el activo de la empresa, se obtienen $17 de beneficio bruto
3
D) Rentabilidad financiera=Beneficio neto / Fondos propios x100

=$11.400/$70.000x 100=16,29%
Por cada $100 aportados por los propietarios a la empresa, se obtienen $16,29 de
beneficio neto.
FECHA: 03/04/2019

CONCEPTO DE RIESGO

48
ORIGEN DE LA PALABRA
RIESGO

Proviene del latin risacare que


significa atreverse

CONCETO DE
RIESGO

Riesgo es un perjuicio de
carácter económico el cual
es ocasionado por la
incertidumbre en el
comportamiento de
variables económicas a
futuro.

CLASIFICACION

• Riesgo operativo
• Riesgo legal

Según su naturaleza

• Mercado
• Crédito
• liquidez

49
Representa el nivel de
operatividad que hay en un riesgo
conjunto a los sistemas de
información.

Posible pérdida al incumplimiento de


las normas jurídicas y
administrativas aplicables a la
emisión de resoluciones

FECHA: 04/04/2019

RIESGO

El término hace referencia a la proximidad o contingencia de un posible daño. La noción


de riesgo suele utilizarse como sinónimo de peligro. El riesgo, sin embargo, está
vinculado a la vulnerabilidad, mientras que el peligro aparece asociado a la factibilidad
del perjuicio o daño. Es posible distinguir, por lo tanto, entre riesgo (la posibilidad de
daño) y peligro (la probabilidad de accidente o patología). En otras palabras, el peligro es
una causa del riesgo.

50
LOS RIESGOS FINANCIERAS

Está relacionado a la solvencia monetaria de una persona, una empresa o un país. Esta
noción se refiere a la capacidad de pago de una deuda contraída. Un país con altos niveles
de desocupación, baja producción, elevada inflación y grandes deudas, presenta un riesgo
financiero muy alto. Por eso, es poco probable que dicha nación acceda a nuevos créditos,
ya que se enfrentaría a serias dificultades para pagarlos.

¿CÓMO PODEMOS MEDIR EL RIESGO?

La medida empleada habitualmente para evaluar el riesgo financiero es la desviación


típica o volatilidad de los rendimientos.

¿QUÉ NOS INDICA LA VOLATILIDAD?

La volatilidad nos informa sobre la magnitud media de las fluctuaciones de la rentabilidad


en torno al valor esperado de ésta y, por tanto, sobre la incertidumbre que existe sobre si
se alcanzará o no dicho rendimiento.

51
52
FECHA: 5/4/2019

53
54
55
RENTABILIDAD RESNTABILIDAD
ESCENARIO PROBABILIDAD
ACCION (A) ACCION (B9
Pésimo 25% 13% 7%
Más probable 50% 15% 15%
Optimo 25% 17% 23%

ACCION A

𝐄(𝐫) = (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟏𝟑) + (𝟎. 𝟓𝟎 ∗ 𝟎. 𝟏𝟓) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟏𝟕)

𝐄(𝐫) = 𝟎. 𝟏𝟓

ACCION B

𝐄(𝐫) = (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟎𝟕) + (𝟎. 𝟓𝟎 ∗ 𝟎. 𝟏𝟓) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟐𝟑)

𝐄(𝐫) = 𝟎. 𝟏𝟓

ACCION A

(𝟎. 𝟏𝟑 − 𝟎. 𝟏𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟎𝟏

(𝟎. 𝟏𝟓 − 𝟎. 𝟏𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟓𝟎 = 𝟎

(𝟎. 𝟏𝟕 − 𝟎. 𝟏𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟎𝟏

√𝟎. 𝟎𝟎𝟎𝟐 = 1.41 %

ACCION B

(𝟎. 𝟎𝟕 − 𝟎. 𝟏𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟏𝟔

(𝟎. 𝟏𝟓 − 𝟎. 𝟏𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟓𝟎 = 𝟎

(𝟎. 𝟐𝟑 − 𝟎. 𝟏𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟏𝟔

√𝟎. 𝟎𝟎𝟑𝟐 = 5.66 %

56
FECHA: 9/04/2019

EJERCICIO

Después de recibir una herencia la señora Araujo plantea colocar el deposito algunos
recurso que no desea gastar y ha pedido a sus amigos la ayuda a escoger entre el mejor
escenario para una mejor inversión de su número de operaciones que lamas atractiva
implica al verter 10,000.00 en una actividad bursátil que plantea un escenario normal con
probabilidad 50% un escenario pésimo 25% y un escenario optimo con un 255 las tasas
preferenciales son:

• peor 3.68%
• regular 11.35%
• optimo 18.66%

La ganancia mínima que la señora Araujo espera obtener se sitúa en el 12% se pide
determinar la rentabilidad promedio y nivel de riesgo de la operación.

Solución

RENTABILIDAD RESNTABILIDAD
ESCENARIO PROBABILIDAD
ACCION (A) ACCION (B9
Normal 50% 11,35% 44%
Pésima 25% 3.68% 12%
Optimista 25% 18.66% 44%

Acción A

𝐄(𝐫) = (𝟎. 𝟓𝟎 ∗ 𝟎. 𝟏𝟏𝟑𝟓) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟑𝟔𝟖) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟏𝟖𝟔𝟔)

𝐄(𝐫) = 𝟎. 𝟏𝟏𝟐𝟔

Acción B

𝐄(𝐫) = (𝟎. 𝟓𝟎 ∗ 𝟎. 𝟒𝟒) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟏𝟐) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟒𝟒)

𝐄(𝐫) = 𝟎. 𝟑𝟔

57
ACCION A

0.1135 − 0.12 = 0.00652 = 0.00004225 ∗ 0.50 = 0.000021125

0.0368 − 0.12 = 0.08322 = 0.00692224 ∗ 0.25 = 0.00173056

0.1866 − 0.12 = 0.06662 = 0.00443556 ∗ 0.25 = 0.00110889

√0.002860575 = 5.34%

ACCION B

0.44 − 0.12 = 0.322 = 0.1024 ∗ 0.50 = 0.0512

0.12 − 0.12 = 02 = 0 ∗ 0.25 = 0

0.44 − 0.12 = 0.322 = 0.1024 ∗ 0.25 = 0.0512

√0.1024 = 32%

58
FECHA: 10/04/2019

CARACTERISTICAS

59
RIESGO DE UN PORTAFOLIO

En el mundo real, el riesgo


de cualquier inversión
individual no se considera
de manera independiente
de otros activos. Hay que
considerar las nuevas
inversiones analizando el
efecto sobre el riesgo y el
rendimiento del portafolio
de activos del
inversionista. La meta del
gerente financiero es crear un portafolio eficiente, es decir, uno que proporcione el
rendimiento máximo para un nivel de riesgo determinado.

60
EJERCICIO

RENDIMIENTO DE PORTAFOLIO Y DESVIACION ESTANDAR

Wal- Mart 5,50 / 55 = 10% * 0.6875 = 0.6875


Cisco 3,75 / 25 = 15% * 0.3125 = 0.0468
0.7343
Para el año siguiente el rendimiento de acciones de Wal - Mart reduce un 6% y un cisco
un 12%
a. * 0.06 = 0.33 – 5.50= 5.17/55 = 0.094* 0.6875 = 0.0646

3.75 * 0.12 = 0.45 + 3.75=4.20/25 = 0.168 * 0.3125 = 0.0525


0.1171

61
FECHA 11/04/2019
EJERCICIO
Un inversor ha recibido una propuesta para colocar sus recursos en un portafolio
compuesto por 3 tipos de acciones

tasa
Pr ACCION (A) ACCION (B) ACCION (C)
preferencial
Pésimo 20% 12.00% 8.00% -2.00%

11.45%
Normal 55% 18.60% 13,50% 7.00%
Excepcional 25% 24.00% 19.00% 13.00%

ACCION A
𝐄(𝐫) = (𝟎. 𝟐𝟎 ∗ 𝟎. 𝟏𝟐) + (𝟎. 𝟓𝟓 ∗ 𝟎. 𝟏𝟖𝟔) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟐𝟒)

𝐄(𝐫) = 𝟏𝟖. 𝟔𝟑%

(𝟎. 𝟏𝟐 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟎 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟔𝟎𝟓

(𝟎. 𝟏𝟖𝟔𝟎 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟓𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟐𝟖𝟏𝟏𝟕𝟑𝟕𝟓

(𝟎. 𝟐𝟒 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟑𝟗𝟑𝟕𝟓𝟔𝟐𝟓

√𝟎. 𝟎𝟎𝟔𝟕𝟓𝟓𝟑𝟓 = 8.21%

ACCION B

𝐄(𝐫) = (𝟎. 𝟐𝟎 ∗ 𝟎. 𝟎𝟖) + (𝟎. 𝟓𝟓 ∗ 𝟎. 𝟏𝟑𝟓𝟎) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟏𝟗)

𝐄(𝐫) = 𝟏𝟑. 𝟕𝟖%

(𝟎. 𝟎𝟖 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟎 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟎𝟐𝟑𝟖𝟎𝟓

(𝟎. 𝟏𝟑𝟓𝟎 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟓𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟎𝟐𝟑𝟏𝟏𝟑𝟕𝟓

(𝟎. 𝟏𝟗 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟏𝟒𝟐𝟓𝟎𝟔𝟐𝟓

√𝟎. 𝟎𝟎𝟏𝟖𝟗𝟒𝟐𝟓 = 4.35%

62
ACCION C

𝐄(𝐫) = (𝟎. 𝟐𝟎 ∗ −𝟎. 𝟎𝟐) + (𝟎. 𝟓𝟓 ∗ 𝟎. 𝟎𝟕) + (𝟎. 𝟐𝟓 ∗ 𝟎. 𝟏𝟑)

𝐄(𝐫) = 𝟔. 𝟕𝟎%

(−𝟎. 𝟎𝟐 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟎 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟑𝟔𝟏𝟖𝟎𝟓

(𝟎. 𝟎𝟕 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟓𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟏𝟎𝟖𝟗𝟏𝟑𝟕𝟓

(𝟎. 𝟏𝟑 – 𝟎. 𝟏𝟏𝟒𝟓)𝟐 ∗ 𝟎. 𝟐𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟎𝟎𝟔𝟎𝟎𝟔𝟐𝟓

√𝟎. 𝟎𝟎𝟒𝟕𝟔𝟕𝟐𝟓 = 6.90%

FECHA: 15/04/2019

¿QUÉ SON LOS TIPOS DE CAMBIO?


El tipo de cambio de un país respecto de otro es el precio de una unidad de moneda
extranjera expresado en términos de la moneda nacional.

Entonces el tipo de cambio nominal se puede definir como el número de unidades de


moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de moneda extranjera, o
de manera similar, el número de unidades de moneda nacional que obtengo al vender una
unidad de moneda extranjera.
63
TIPO DE CAMBIO RÍGIDO.

El tipo de cambio rígido es aquel cuyas fluctuaciones están contenidas dentro de un


margen determinado. Este es el caso de patrón oro, en que los tipos de cambio pueden
oscilar entre los llamados puntos o límites de exportación e importación de oro, por arriba
o por debajo de la paridad.

Su funcionamiento exige la posibilidad concreta de dichos movimientos de oro y se


asegura, además, mediante un mecanismo operativo de movimientos de capital a corto
plazo, ligados a una relación entre los tipos de cambio y las tasas monetarias de interés.

CAMBIO FLEXIBLE.

El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienen límites precisamente


determinados, lo que no significa que tales fluctuaciones sean ilimitadas o infinitas.

Son los propios mecanismos del mercado cambiario y, en general, la dinámica de las
transacciones internacionales del país, los que, bajo la condición esencial de la
flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los cambios, dadas las elasticidades de
oferta y demanda de los diversos componentes de la balanza de pagos.

CAMBIO FIJO.

Es aquel determinado administrativamente por la autoridad monetaria como el Banco


Central o el Ministerio de Hacienda y puede combinarse tanto con demanda libre y oferta
parcialmente libre, como con restricciones cambiarias y control de cambios. La
variabilidad de los tipos de cambios puede interpretarse en sentido restringido o en
sentido amplio.

64
CAMBIO ÚNICO.

El tipo de cambio único, como su nombre lo indica, es aquel que rige para todas las
operaciones cambiarias, cualquiera que sea su naturaleza o magnitud. Se tolera cierta
diferencia entre los tipos de compra y de venta de la divisa como margen operativo para
los cambistas en cuanto a sus gastos de administración y operación y beneficio normal.
De modo distinto, los tipos de cambio múltiple o diferencial permiten la discriminación
entre vendedores y entre compradores de divisas, de acuerdo con los objetivos de la
política monetaria, fiscal o económica en general.

SISTEMAS CAMBIARIOS: TIPO DE CAMBIO FIJO Y TIPO DE CAMBIO


VARIABLE

La autoridad monetaria, es decir el banco central, se ocupa de realizar la política


monetaria de un país; es por esto que uno de sus atributos es la elección de un sistema
cambiario, que básicamente puede ser un sistema de tipo de cambio fijo o un sistema de
tipo de cambio variable.

SISTEMA DE CAMBIO FIJO.

El Banco Central elige un tipo de cambio nominal, respecto a la moneda de un país o


economía que generalmente es un país grande, estable, y de baja inflación. Estas
características fueron cumplidas por la economía estadounidense, la economía alemana,
y la región económica europea, es por esto que muchos países durante la historia ha fijado
sus tipos de cambio nominales respecto al dólar, al marco alemán, y más recientemente
al euro.

El Banco Central compra y vende la divisa de referencia al valor fijado por el mismo, de
esta manera, el tipo de cambio se mantiene fijo. Cuando el banco central compra divisas,
inyecta moneda nacional en la economía, es decir, aumenta la base monetaria, y
viceversa.

65
Las variaciones de la base monetaria tienen efectos en el volumen de los medios de pago,
el costo y disponibilidad del crédito, las tasas de interés y por consiguiente, en el volumen
de inversión, consumo y la actividad económica. Es por esto que la elección de un sistema
cambiario en un elemento muy importante para la política económica de un país.

VENTAJAS

Las ventajas de este sistema es que se crea un ancla nominal (del tipo de cambio). Se
restringe la discrecionalidad de la política monetaria. Las expectativas del tipo de cambio
quedan fijas, y también las de los precios de los bienes transables y por lo tanto de la
inflación interna. Al eliminarse las expectativas inflacionarias las tasas de interés suelen
bajar.

En un sistema de tipo de cambio fijo, la realización de política monetaria vía aumento en


los medios de pago, se esteriliza en el tiempo, porque, genera una baja en la tasa de interés,
por lo tanto, una salida de capitales hacia el extranjero, los inversores venden moneda
nacional para comprar divisas. Al comprar el banco central esta moneda nacional a
cambio de reservas internacionales que están en el banco central, no solo que disminuye
la base monetaria sino que también el banco central se queda con menos reservas
internacionales, lo que puede traer serios problemas por la generación de expectativas de
devaluación del tipo de cambio.

FECHA 16/04/2019

SISTEMA DE CAMBIO VARIABLE

Bajo un esquema de tipo de cambio variable la relación de una moneda respecto de otras
monedas estará fijado por la oferta y demanda de divisas en el mercado.

En este caso, por ejemplo un aumento en la demanda de dólares por parte de la economía
incrementará el valor de dicha divisa respecto del peso. La forma del ajuste (a la suba del
precio del dólar) puede darse de dos formas: o sube la tasa de interés interna o al hacer
más baratos en dólares los precios de los bienes argentinos aumentará la venta de éstos

66
últimos en el exterior provocando un ingreso de divisas que estabilizará o disminuirá la
presión compradora sobre el tipo de cambio.

Por el contrario, si un país atrae capitales porque está creciendo o porque ofrece
oportunidades de inversión atractivas, recibirá muchos dólares apreciando por ende la
moneda local. La forma de ajuste se daría también a través del sector externo. La
apreciación del peso encarecería el valor de las exportaciones y abarataría el valor de las
importaciones. Al disminuir las ventas al exterior disminuiría la oferta de divisas
presionando al alza al tipo de cambio.

Las principales economías del mundo, -Estados Unidos, Europa y Japón- han adoptado
este esquema de tipo de cambio. Las monedas del resto del mundo se vinculan de "alguna
manera" a las tres monedas líderes (dólar, euro y yen). La autoridad monetaria puede o
no intervenir en la fijación del valor de la moneda. Sí no interviene se dice que el esquema
es de "flotación limpia". Si por el contrario, a través de operaciones de mercado abierto,
fija un "piso" y un "techo" al valor de la moneda se dice que la flotación es sucia.

LOS TIPOS DE CAMBIO.

Tipo de Cambio Nominal.- Entonces el tipo de cambio nominal se puede definir como
el número de unidades de moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad
de moneda extranjera, o de manera similar, el número de unidades de moneda nacional
que obtengo al vender una unidad de moneda extranjera.

VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL

Los tipos de cambio, como precios que son (precio de una moneda expresado en términos
de otra) suelen variar a través del tiempo. Las causas de las variaciones y sus efectos los
veremos más adelante. Ahora trataré de explicar una cuestión de terminología, que si bien
a primera vista no parece tener mucha importancia, su no conocimiento suele generar
errores de interpretación.

67
Una apreciación de la moneda nacional significa una subida de su precio en términos de
la moneda extranjera. Ahora, para obtener la misma cantidad de dólares que obtenía antes,
necesito menos pesos, entonces decir que la moneda local se apreció es lo mismo que
decir que el tipo de cambio bajó. Una depreciación es una subida del tipo de cambio.

Apreciación moneda local ---- baja el tipo de cambio.

Depreciación moneda local ---- sube el tipo de cambio.

TIPO DE CAMBIO REAL (BILATERAL)

El tipo de cambio real de un país (país local) respecto de otro (país extranjero) es el precio
relativo de los bienes del país extranjero expresados en términos de bienes locales.

El tipo de cambio real viene dado por:

e = (E x P*) / P

Siendo:

e: tipo de cambio real

E: tipo de cambio nominal.

P*: deflactor del PBI del país extranjero.

P: deflactor del PBI local.

Entonces, las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a variaciones en el tipo
de cambio nominal como a variaciones en los precios de los bienes extranjeros, o a
variaciones en los precios de los bienes locales.

Apreciación real: los bienes argentinos de hacen relativamente más caros, cae el precio
de los bienes norteamericanos expresado en bienes argentinos. Cae el tipo de cambio
real.

Depreciación real: los bienes argentinos se hacen relativamente más baratos, sube el
precio de los bienes norteamericanos expresado en bienes argentinos. Sube el tipo de
cambio real.

68
Durante la convertibilidad, si bien el tipo de cambio nominal entre Argentina y Estados
Unidos se mantuvo fijo en 1 $ / U$S. En la Argentina los precio subían a un ritmo
menor que los precios de los bienes estadounidenses, entonces, el tipo de cambio real
sufría una muy leve depreciación. Obviamente que el valor absoluto del tipo de cambio
real carece de importancia, ya que depende del año que se haya elegido como base para
los índices de precios, pero no ocurre lo mismo con las variaciones del tipo de cambio
real.

TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL

Es una medida ponderada de los tipos de cambio reales bilaterales, en la que las
ponderaciones son iguales a las proporciones que representa el comercio de los distintos
países. Ejemplo. El Euro y su ponderación en la economía de los distintos países de la
UE

TIPOS DE CAMBIO.- OTRA CLASIFICACIÓN.

Tipo de Cambio Spot: El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es
decir, transacciones realizadas al contado, al momento. Ejemplo: La cotización que usted
recibe cuando cambia sus euros por dólares en el mercado libre.

Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa
en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro,
por ejemplo, dentro de 180 días.

CONTROL DE CAMBIOS.

El control de cambios es una intervención oficial del mercado de divisas, de tal manera
que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan total o parcialmente fuera de
operación y en su lugar se aplica una reglamentación administrativa sobre compra y venta
de divisas, que implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o
cualitativas de la entrada y salida de cambio extranjero.

Frecuentemente, el control de cambios va acompañado de medidas que inciden sobre las


transacciones mismas que dan origen a la oferta o la demanda de divisas.

69
DIVERSAS MODALIDADES DE CONTROL PUEDEN IMPLANTARSE, DE
ACUERDO CON LAS CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO, LA ÍNDOLE
DEL PROBLEMA Y LA GRAVEDAD DEL MISMO:

El control de cambios absoluto, o sea, la reglamentación total de la oferta y la demanda


de divisas, es prácticamente imposible de implementar, por las inevitables y múltiples
evasiones y filtraciones que tienen lugar cuando la economía no es enteramente
centralizada.

El control parcial o de mercados paralelos ha sido practicado en diferentes países y


oportunidades: consiste en un control parcial, determinante, de la oferta de divisas, a
precios determinados, con cuyas divisas se atienden necesidades esenciales de la
economía, y un mercado marginal es permitido en el cual se compran y venden cantidades
de divisas procedentes de operaciones que se dejan libres y se determinan precios de
mercado.

Otra modalidad de control es el régimen de cambios múltiples, en que para cada grupo de
operaciones, de oferta o demanda, se fija un tipo de cambio: tipos preferenciales, más
favorables, para determinadas exportaciones y entradas de capital y para determinadas
importaciones y salidas de capital; y tipos no preferenciales, para las restantes
operaciones.

FECHA: 17/04/2019

CONCLUSIONES.

El tipo de cambio de una moneda hoy o mañana, es el precio de equilibrio entre la oferta
y la demanda de esa moneda en cada momento. Son entonces los flujos internacionales
de comercio y capital los que determinan ambas curvas; la oferta de una divisa dependerá
de las exportaciones de los bienes y servicios del país, de las referencias recibidas de otros
países, y de las entradas de capital exterior; la demanda por su parte, dependerá de la
importación de bienes y servicios, de las transferencias hechas a otros países y de las
salidas de capital por diferentes motivos.
70
Existen diversas formas en que los países controlan y establecen los tipos de cambio. En
los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el precio de cada moneda lo establecen los
mercados. Cuanto mayor sea la demanda de una moneda, mayor será su precio. Algunas
veces, el banco central puede intervenir en los mercados para lograr un tipo de cambio
favorable. Esta intervención se conoce como fluctuación dirigida.

EJERCICIO

DATOS

R = 1.68

Sa= 1.76

Depreciación país= 0.436

Dep ext = 0.378

FORMULA

1ER EJERCICIO

(𝑬 ∗ 𝑷∗ )
𝒆=
𝑷

(𝟏. 𝟕𝟔 ∗ 𝟎. 𝟑𝟕𝟖)
𝒆=
𝟎. 𝟒𝟑𝟓

𝒆 = 𝟏. 𝟓𝟐

2DO EJERCICIO

152 = (1.68 * 0.378) / 0.436 = 1.4565

1.13 = (1.08 * 0.734) / 0.873 = 0.9080

1.13 = (1.08 * 0.543) / 0.327 = 1.7933

71
FECHA: 18/04/2019

TALLER EN CLASES

FECHA: 19/04/2019

FERIADO

FECHA: 22/04/2019

PAPEL CAMBIANTE DEL ESTADO Y LAS FINANZAS PÚBLICAS

Santo Tomas de Aquino se oponía terminantemente al endeudamiento


Existía la creencia de que las deudas públicas eran inmortales
Aun en tiempos recientes se ha considerado preferibles la acumulación de
tesoros que la deuda
El desarrollo de las instituciones de crédito facilito el financiamiento de las
guerras
A la vez impulsaba la economía
Pero a veces el financiamiento excesivo provocaba inflación
Durante algún tiempo se llegó a considerar que las guerras fortalecían el
desarrollo industrial
Hasta después de la primera Guerra mundial se llegó a la conclusión de que son
un desastre económico, y no menos que moral y social.
También durante mucho tiempo el financiamiento púbico fue vital para financiar
actividades como ferrocarriles y otras industrias

PERSPECTIVAS SOBRE EL ESTADO:

La selección de los objetivos es crucial:

“La racionalidad perfecta” Platón


“La pureza de la raza” Hitler
“Conducir al pueblo al socialismo” Lenin

PERSPECTIVA MECANISTA

El estado no es parte orgánica de la sociedad


Es un invento creado por los individuos para alcanzar mejor sus objetivos

72
El individuo es el foco de atención, no grupo.
El estado procura “el bien del pueblo”
El problema es determinar ¿qué es el “bien del pueblo”?
¿Cómo debe actuar el estado para promover el bien?

FUNCIONES ECONOMICAS DEL ESTADO

Dos enfoques o puntos de vista de la función económica del estado

Punto de vista tradicional


Punto de vista moderno

PUNTO DE VISTA TRADICIONAL

Provisión de bienes públicos


Intervención en casos de virtual monopolio natural
Intervención en casos de divergencia entre costo o beneficios sociales y privadas

PUNTO DE VISTA MODERNO

Asignación de recursos
Estabilización de la actividad económica
Retribución del ingreso y la riqueza

FECHA: 23/04/2019

ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

73
CICLO OPERATIVO

Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza un desembolso para
comprar materia prima, hasta en el momento en que se cobra el efectivo de la venta del
artículo terminado.

ROTACIÓN DE EFECTIVO

Es el número anual de veces en que el numerario (dinero) sufre una rotación, es decir es
el número anual de veces en que el efectivo es recuperado.

EJERCICIO

La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y vende toda su
mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de crédito a la empresa. La
empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.

Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35 días para


pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes. También se
determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto significa que la edad
promedio del inventario de la empresa es de 85 días.

La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en desembolsos


operacionales.

El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

SOLUCION

74
CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

Representando esto como ecuación el Ciclo de conversión de efectivo (CCC) es:

CCC = EPI + PCP – PPP

EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotación de Inventarios)

PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotación de Cuentas por Cobrar)

PPP = Periodo de Pago Promedio

La Rotación de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:

RE = 360/CCC

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

75
CCC = EPI + PCP – PPP RE = 360 / CCC

CCC = 85 + 70 – 35 RE = 360 / 120

CCC = 120 días RE = 3 veces

EFECTIVO MÍNIMO PARA OPERACIONES

El efectivo mínimo para operaciones es la cantidad mínima de dinero que se requiere


para que la empresa realice sus operaciones, y le permita a la empresa generar un
margen de seguridad para realizar pagos no previstos-

El nivel mínimo de caja para operaciones que una empresa necesita puede calcularse
con la siguiente formula:

EMO = DTA/ RE

EMO = Efectivo Mínimo de Operación

DTA = Desembolsos Totales Anuales

RE = Rotación del Efectivo

La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y vende toda
su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de crédito a la empresa.
La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.

Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35 días para


pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes. También se
determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto significa que la edad
promedio del inventario de la empresa es de 85 días.

La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en desembolsos


operacionales.

El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

76
CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Costo de Oportunidad = 10%

CCC = EPI + PC–PP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 70 - 35 RE = 360 / 120 EMO = 12,000,000/3

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

Existen 3 estrategias para la administración del efectivo:

Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las cuentas por pagar lo más
tarde posible sin dañar la posición crediticia de la empresa, pero
aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.

Administración eficiente de Inventario-Producción: Utilizar el inventario


lo más rápido posible a fin de evitar existencias que podrían resultar en el
cierre de la línea de producción o en una pérdida de ventas.

Aceleración de la cobranza de cuentas: Cobrar las cuentas pendientes lo


más rápido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de
cobranza demasiado rápidos.

ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

Retraso de las Cuentas por Pagar

Edad Promedio del Inventario = 85 días

77
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días = 45 días

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP – PPP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 70 - 45 RE = 360 / 110 EMO = 12,000,000 / 3.2

CCC = 110 días RE = 3.2 veces EMO = $3,750,000

ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

Administración Eficiente de Inventario-Producción

Edad Promedio del Inventario = 85 días =70 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP – PPP RE = 360 / CC EMO = DTA / RE

CCC = 70 + 70 - 35 RE = 360 / 105 EMO = 12,000,000 / 3.4

CCC = 105 días RE = 3.4 veces EMO = $3,529,411.76

78
ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

Aceleración de la Cobranza de Cuentas

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días =50 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 días

CCC = EPI + PCP –


PPP

CCC = 85 + 50 - 35

CCC = 100 días

RE = 3 veces

RE = 360 / CCC

RE = 360 / 100

RE = 3.6 veces

EMO = $4,000,000

EMO = DTA / RE

EMO = 12,000,000 /3.6

EMO = $3,333,333.33

79
FECHA: 24/04/2019

Las cuentas por cobrar de un productor normalmente representan:

➢ 37% de sus activos circulantes

➢ 16% de sus activos totales

Estos son controlados por el administrador financiero a través de la administración de:

1. Políticas de crédito

2. Políticas de cobranza

EJERCICIO

Actualmente la empresa Binz Tool de herramientas de mano, vende un producto a $10


por unidad. Las ventas del año anterior fueron $60,000 unidades. El costo variable por
unidad es de $6. Los costos fijos totales de la empresa son de $120,000.

La empresa contempla una relajación de sus normas de crédito, de la que se espera resulte
un incremento del 5% en las ventas por unidad a 63,000 unidades; un aumento en el
periodo de cobranza promedio de su nivel normal de 30 días a 45 días, y un incremento
en los gastos de cuentas incobrables, del nivel normal de 1% de las ventas a 2%. El

80
rendimiento requerido de la compañía en inversiones de igual riesgo, que es el costo de
sustitución de mantener los fondos en cuentas por cobrar, es de 15%.

A fin de determinar si se debería llevar a cabo la ampliación de las normas de crédito, se


debe calcular:

Efecto sobre la contribución adicional de utilidades por ventas


Costo de inversión marginal en cuentas por cobrar
Costo marginal de las cuentas incobrables

SOLUCION

CONTRIBUCIÓN ADICIONAL DE LAS VENTAS

A LAS UTILIDADES

La contribución de utilidades por unidad equipará la diferencia entre el precio de


venta por unidad ($10) y el costo variable por unidad ($6).

3,000 unidades X $4 por unidad = 12,000

COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL

El costo marginal de cuentas por cobrar es la diferencia entre el costo que implica
mantener cuentas por cobrar antes y después de la adopción de la ampliación de las
normas de crédito.

Inversión promedio de cuentas por cobrar= costo variable de ventas anuales / Rotación
de cuentas por cobrar

Donde:

Rotación de cuentas por cobrar = 360/periodo de cobranza promedio

PLAN Costo variable de ventas Rotación de Inversión promedio


anuales cuentas por cobrar de cuentas por
cobrar
(Cto. variable x unidades
de venta)

PRESENTE $6 X 60,000=360,000 360/30= 12 $360,000 = $30,000

12

81
PROPUESTO $6 X 63,000=378,000 360/45=8 $378,000 = $47,250

TOTAL 17,250

COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL = $17,250 x 15% = $2,588

COSTO DE CUENTAS MARGINALES INCOBRABLES

Se determina al tomar la diferencia entre el nivel de las cuentas incobrables antes y


después de la ampliación de las normas de crédito.

PLAN

PRESENTE (0.01 X $10/unidad X 60,000 $ 6,000


unidades)

PROPUESTO (0.02 X $10/unidad X 63,000 $12,600


unidades)

COSTO DE CUENTAS INCOBRABLES MARGINALES = $ 6,600

EFECTOS DE UNA AMPLIACION EN LAS NORMAS DE CRÉDITO

Contribución adicional de utilidades por ventas $12,000


[3,000 unidades X ($10 -$6)]

82
Costo de inversión marginal en c/ca $ 47,250 ($2,588)

Inversión promedio con el plan propuesto: $ 30,000

($6 X 63 000)/8 = $378,000/8 360/45= 8 $17,250

Inversión promedio con el plan presente:

($6 X 60 000)/12 = $360,000/12 360/30= 12

Inversión marginal en c/c

(0.15 X $17,250)

Costo marginal en cuentas incobrables $ 12,600 ($ 6,600)

Cuentas incobrables con el plan propuesto: $ 6,000


(0.02 X $10 X $63,000)
Cuentas incobrables con el plan presente:
(0.01 X $10 X $60,000)
Costo de cuentas incobrables marginales

Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto. $ 2, 812

TOMA DE DECISIÓN CON RESPECTO A LAS NORMAS DE CRÉDITO

Con el fin de decidir si la empresa debiera ampliar sus normas de crédito, la contribución
anual de utilidades por ventas debe ser comparada con la suma del costo de la inversión
marginal en cuentas por cobrar y el costo de cuentas incobrables marginales.

Si la contribución de utilidades adicionales es mayor que el costo marginal, entonces se


deben ampliar las normas de crédito; de lo contrario, las normas actuales deberán
permanecer inalterables.

Contribución adicional de utilidades por ventas $ 12,000.00

Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar - $ 2,588.00

83
Costo de cuentas incobrables marginales - $ 6,600.00

Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto $ 2,812.00

CAMBIOS EN LAS CONDICIONES DE CREDITO

“Especifican los términos de pagos requeridos para todos los clientes con crédito”.

Se utiliza un tipo de clave:

2/10 neto a 30

Lectura:

El comprador recibe 2 % de descuento si la cuenta se pagó dentro de los 10 días después


del comienzo del periodo de crédito. Si el cliente no aprovecha el desc. Deberá pagar en
30 Días después del comienzo del periodo de crédito.

EJERCICIO

MAX Company tiene un periodo promedio de cobranza de 40 días. De acuerdo a las


condiciones de crédito de la empresa a 30 días netos, este periodo se divide entre los 32
días hasta que los clientes hacen sus pagos por correo y los 8 días para recibirlos,
procesarlos y cobrarlos.

MAX está considerando iniciar un descuento por pronto pago cambiando sus condiciones
de crédito de 30 días netos a 2/10 a 30 días netos. La empresa espera que este cambio
reduzca el tiempo en el que se depositan los pagos, lo que diaria un periodo promedio de
cobranza de 25 días.

MAX Company tiene ventas anuales de 1,100 unidades. Cada producto terminado
producido requiere de 1 unidad con un costo unitario variable de $1,500 de materia prima
e incurre en otro costo variable de $800 en el proceso de producción. Y se vende a $3,000
en 30 días netos.

La empresa estima que el 80% de sus clientes tomará el descuento y que incrementará sus
ventas en un 50 unidades, pero no modificara su porcentaje de cuentas incobrables.. El
costo de oportunidad es del 14%.

84
¿Debe la empresa ofrecer el descuento por pronto pago propuesto?

NALISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PRONTO PAGO

MAX COMPANY

Contribución adicional de utilidades por ventas $35,000


[50 unidades X ($3,000 -$2,300)]

Costo de inversión marginal en c/c $ 281,111 $12,905


Inversión promedio presente (sin descuento): $ 188,928
($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= $92,183
9
Inversión promedio con el descuento por pronto pago
propuesto:
($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14
reducción en la Inversión en cuentas por cobrar
(0.14 X $92,183)
Costo del descuento por pronto pago ($ 55,200)
(0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000)

Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pago $ (7,294)
propuesto.
ANALISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PRONTO PAGO

MAX COMPANY

Contribución adicional de utilidades por ventas $35,000


[50 unidades X ($3,000 -$2,300)]

85
Costo de inversión marginal en c/c $ 281,111 $12,905
Inversión promedio presente (sin descuento): $ 188,928
($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= $92,183
9
Inversión promedio con el descuento por pronto pago
propuesto:
($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14
reducción en la Inversión en cuentas por cobrar
(0.14 X $92,183)
Costo del descuento por pronto pago ($ 55,200)
(0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000)

Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pago $ (7,294)
propuesto.

INVESTIGACIONES
FECHA: 19/03/2019

LA REALIDAD NACIONAL DEL SISTEMA FINANCIERO

86
A raíz de la situación económica expuesta anteriormente, el Sistema Financiero Nacional
también sufrió repercusiones. El Sistema Financiero del Ecuador ha enfrentado un
panorama de decrecimiento de la demanda crediticia y una mayor exposición al riesgo
crediticio, debido al comportamiento de pago de sus clientes. A pesar de ello del 2015 al
2016 la disminución en su volumen de crédito fue menor al periodo anterior, mostrando
una leve recuperación de las instituciones financieras. CFN B.P. del 2014 a junio de 2017
ha demostrado que puede aumentar el volumen de crédito en los diferentes sectores del
país, enfocándose en el sector productivo y de desarrollo, todo esto manteniendo tasas
inferiores a los de la Banca Privada en sus créditos. Siendo su más alta tasa en el sector
8.99% (Productivo Corporativo), la mayor parte de las colocaciones de crédito de CFN
B.P. se dan en el segmento productivo. CFN B.P. presenta un leve incremento de su
patrimonio del 3.58%, y una reducción de sus pasivos en 5%, además presenta ingresos
más altos que sus egresos con respecto a la Banca Privada. A junio de 2017 CFN B.P.
cuenta con un tasa de 9.9% de morosidad contra 3.4% de la Banca Privada, esto se debe
a que es una Banca de Desarrollo, una tasa de rentabilidad financiera ROE a Junio del
6.4%, inferior a la Banca Privada de 10.2%, además el retorno de la inversión ROA de
CFN B.P. es 1,6% a junio 2017.

LOS ACTIVOS FINANCIEROS

Son títulos o anotaciones contables que otorgan en el comprador derecho a recibir un


ingreso futuro procedente del vendedor. Los pueden emitir las entidades
económicas (empresas, comunidades autónomas, gobiernos…) y no suelen poseer un
valor físico, como sí ocurre con los activos reales (como pueden ser un coche o una casa).
Además, a diferencia de los activos reales, no incrementan la riqueza general de un país
y no se contabilizan en el PIB, aunque impulsan la movilización de los recursos
económicos reales, y contribuyen así al crecimiento de la economía. Gracias a estos
activos, el comprador consigue una rentabilidad con el dinero que invierte, mientras que
el vendedor se financia. Los activos financieros son, en resumen, derechos que adquiere
el comprador sobre los activos reales del emisor, y el efectivo que estos generen

CLASIFICACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS

La principal clasificación entre activos financieros distingue entre los que son de renta
fija y los de renta variable. Renta fija. Los activos de renta fija son aquellos que emiten

87
administraciones públicas o empresas. Los primeros se caracterizan por su menor riesgo,
debido al gran respaldo financiero de las entidades que los emiten. Estas se comprometen
a devolver el capital invertido al cabo de un período de tiempo previamente establecido y
una cierta rentabilidad. Como ejemplos, podríamos citar las letras del tesoro o los pagarés
de empresas.

Renta variable. En este tipo de activos ni la rentabilidad ni la recuperación del capital


invertido están garantizados, pudiendo incluso perderse la inversión. Su rentabilidad
depende de diferentes factores como el balance de resultados de la entidad que vende el
activo, o la situación económica del mercado donde se opera. El principal ejemplo de este
tipo de activos son las acciones.

Según su plazo de vencimiento: En función de su plazo de vencimiento, los


activos financieros se pueden dividir entre los de corto y los de largo plazo.
Activos monetarios y a corto plazo: Su contrato se amortiza en un plazo de tiempo
corto (generalmente menos de un año) y suelen ofrecer rentabilidades bajas.
Activos a medio y largo plazo: Se trata de activos con una duración superior a
doce meses y que presentan más riesgos por la posibilidad de fluctuación del valor
al ampliar su plazo de vigencia.

CONTRIBUYEN

Los activos financieros, a diferencia de los activos reales, no contribuyen a incrementar


la riqueza general de un país, ya que no se contabilizan en el PIB de un país, pero sí
contribuyen y facilitan la movilización de los recursos reales de la economía,
contribuyendo al crecimiento real de la riqueza. Las características de los activos
financieros son tres: Liquidez, riesgo y rentabilidad.

FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL

Artículo 36.- Funciones. El Banco Central del Ecuador tiene las siguientes funciones:

➢ Instrumentar y ejecutar las políticas y regulaciones dictadas por la Junta de


Política y Regulación Monetaria y Financiera para los sistemas monetarios y

88
financiero, monitorear y supervisar su aplicación, sancionar su incumplimiento,
en el ámbito de sus competencias, e informar de sus resultados;
➢ Administrar el sistema nacional de pagos;
➢ Vigilar y supervisar los sistemas auxiliares de pagos;
➢ Garantizar el suministro y la distribución de las especies monetarias y dinero en
el país;
➢ Adquirir títulos y obligaciones emitidos por el ente rector de las finanzas
públicas, de conformidad con las regulaciones de la Junta;
➢ Emitir valores;
➢ Efectuar operaciones de redescuento con las entidades del sistema financiero
nacional que cumplan con los requisitos que determinen este Código y la Junta
de Política y Regulación Monetaria y Financiera;
➢ Gestionar la liquidez de la economía para impulsar los objetivos de desarrollo del
país, utilizando instrumentos directos e indirectos, como operaciones de mercado
abierto, operaciones de cambio, entre otros;
➢ Fomentar la inclusión financiera, incrementando el acceso a servicios financieros
de calidad, en el ámbito de su competencia;
➢ Dirigir y promover la integración monetaria y financiera regional;
➢ Administrar los activos financieros del Banco Central del Ecuador en el país y en
el exterior;
➢ En coordinación con los organismos de control, evaluar y gestionar el riesgo
sistémico monetario y financiero, para fines de supervisión macro prudencial;
➢ Ejercer la potestad sancionatoria, de conformidad con este Código;
➢ Conocer y resolver los reclamos y recursos administrativos por actos de la propia
institución;
➢ Elaborar, en coordinación con el ministerio a cargo de la política económica, las
previsiones y las estimaciones económico-financieras;
➢ Elaborar, en coordinación con el ministerio a cargo de la política económica, el
informe de sostenibilidad financiera a la Junta de Política y Regulación Monetaria
y Financiera;
➢ Proyectar, en coordinación con el ente rector de las finanzas públicas y el
ministerio a cargo de la política económica, los niveles de liquidez global de la
economía y realizar su monitoreo;

89
➢ Suministrar los medios de pago necesarios para que el sistema económico opere
con eficiencia, de conformidad con las normas que expida la Junta;
➢ Determinar las características y gestionar la provisión, acuñación, circulación,
canje, retiro y desmonetización de monedas;
➢ Proveer de forma exclusiva moneda metálica nacional, así como moneda
electrónica, en el marco de la política dictada por la Junta de Política y
Regulación Monetaria y Financiera;
➢ Autorizar corresponsalías;
➢ Operar el sistema central de pagos;
➢ Monitorear el cumplimiento de las normas de funcionamiento emitidas por la
Junta para el sistema nacional de pagos;
➢ Ejercer la vigilancia y supervisión de los sistemas auxiliares de pagos,
asegurando el cumplimiento de las regulaciones a los que están sujetos;
➢ Monitorear el cumplimiento de las tasas de interés aprobadas por la Junta;
➢ Gestionar las reservas, optimizando la utilidad económica nacional de las
inversiones domésticas y externas, con sujeción a los principios de seguridad,
liquidez y rentabilidad;
➢ Instrumentar la inversión doméstica, con sujeción a lo establecido en las políticas
aprobadas por la Junta;
➢ Actuar como depositario de los recursos de terceros, en los casos en que la ley
ordene que exista un depósito;
➢ Actuar como agente fiscal, financiero y depositario de recursos públicos;
➢ Efectuar el servicio de la deuda pública externa e interna, legal y legítima, y
retener los recursos necesarios para su servicio, de conformidad con las
estipulaciones de los contratos respectivos;
➢ Actuar como depósito centralizado de compensación y liquidación de valores;
➢ Actuar como administrador fiduciario;
➢ Comercializar el oro proveniente de la pequeña minería y de la minería artesanal,
de forma directa o por intermedio de agentes económicos públicos y privados,
que deberán ser previamente autorizados por el propio Banco Central del
Ecuador;
➢ Efectuar las operaciones e implementar instrumentos que tengan carácter
monetario o financiero y sean necesarios para el cumplimiento de los objetivos
de política monetaria;

90
➢ Presentar los informes que requiera la Junta;
➢ Ofertar los servicios de cobro de deudas entre entidades del sector público y entre
Gobiernos Autónomos Descentralizados con entidades privadas;
➢ Ofertar servicios financieros e inversiones a la comunidad internacional de
bancos centrales;
➢ Rendir cuentas de su gestión a la Junta y a la ciudadanía;
➢ Establecer los procedimientos y mecanismos de cobertura del riesgo cambiario
en las operaciones que realice en divisas; y,
➢ Las demás que le asigne la ley y la Junta de Política y Regulación Monetaria y
Financiera. El Banco Central del Ecuador, para el cumplimiento de su finalidad,
podrá realizar todos los actos, contratos y operaciones en el país o en el exterior
que sean necesarios y solicitar antecedentes, estados o informaciones generales o
especiales a las instituciones públicas, privadas, organizaciones de la economía
popular y solidaria y a los organismos de control del Estado, de acuerdo con las
funciones que le otorgan la Constitución de la República, este Código, su Estatuto
y las demás funciones compatibles con su naturaleza de banco central que le sean
asignadas por mandato legal.

LEY ORGANICA DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

file:///C:/Users/SEVEN/Downloads/LEY%20DEL%20SISTEMA%20FINANCIERO%20(1).pdf

FECHA: 20/03/2019

MANO INVISIBLE DE LA ECONOMIA

La teoría de la mano invisible es una metáfora que señala a la economía de mercado como
herramienta con capacidad para alcanzar el bienestar social máximo mientras se busque
el propio interés. Esta teoría fue elaborada por el economista Adam Smith. La mano

91
invisible interviene en la producción incentivándola o disminuyéndola al igual que se
manifiesta sobre los precios y su mercado.

La mayor importancia de la mano invisible aumenta en la medida en que la sociedad se


va desarrollando y la división de trabajo crece. Con la existencia de este orden natural
hace que la intervención gubernamental sea innecesaria en la mayoría de las materias y
es precisamente que Adam Smith se identifica con el Laissez Faire. Los labores del
gobierno, por lo tanto, deben centrarse en la defensa interior y exterior, en administrar la
justicia y en proveer bienes públicos, el resto lo debe hacer la mano invisible.

El economista británico Adam Smith acuñó el concepto de mano invisible en el siglo


XVIII para describir el fenómeno natural auto-regulador del libre mercado. Un proceso
en el que la competencia juega un papel primordial en busca de la eficiencia y equidad en
el uso de los recursos y el producto de la actividad económica.

En nuestro libro 'La Madre de Todas las Batallas', Daniel Lacalle y yo recurrimos a la
metáfora de la mano visible para ilustrar el impacto de la regulación y de la intervención
de los gobiernos en los diversos mercados. Un concepto clave en el comportamiento y la
dinámica del mercado de la energía, pero también de gran aplicación e importancia para
los mercados globales.

En nuestra opinión, el objetivo de la mano visible debe ser el de potenciar el mercado


libre, y no entorpecerlo. Existen muchos ejemplos de políticas bien diseñadas e
implementadas que han reforzado los aspectos positivos del mercado libre, de forma
parecida a las reglas de la circulación, las señales de tráfico o los límites de velocidad,
que buscan tránsito libre a la vez que eficiente y seguro.

El problema surge cuando el diseño y/o implementación son deficientes. Y/o cuando se
enredan con objetivos políticos a corto plazo que pretenden imponerse a las fuerzas del
mercado. Como dijo en su día el antiguo secretario de Estado estadounidense Larry
Summers, "las políticas que intentan frustrar la acción de las fuerzas del mercado
raramente funcionan, y por lo general son víctimas de la ley de las consecuencias
involuntarias".

La mano visible puede tomar muchas formas. Una de ellas es la política monetaria, es
decir, el proceso por el cual la autoridad monetaria de un país controla la oferta y la

92
disponibilidad del dinero con el propósito de mantener la estabilidad y el crecimiento
económico.

Las políticas monetarias sin límites, como Quantitative Easing (Expansión Cuantitativa,
se trata de un programa de estímulo cuyo elemento principal es la compra de deuda
pública por un banco central a modo de inversión) a gran escala y la imposición de tipos
de interés negativos, en mi opinión, buscan imponerse a las fuerzas y a la mano invisible
del mercado. La distorsión del precio de la deuda soberana es evidente e indiscutible, con
rentabilidades negativas a largo plazo en Europa y Japón que nada tienen que ver con la
solvencia o los fundamentales de los respectivos gobiernos.

La bola de nieve monetaria y fiscal sigue creciendo, empujada por la mano visible de los
bancos centrales y los gobiernos, con tipos de interés artificialmente bajos, niveles de
deuda soberana elevados e imposibles de financiar a niveles actuales sin las compras de
los bancos centrales.

A ello hay que sumar valoraciones de activos financieros notablemente infladas y un


latente problema de desigualdad que está contribuyendo a la inestabilidad y parálisis
política global y que dificulta la implementación de las necesarias reformas estructurales.
Una problemática de difícil solución que, utilizando la metáfora de Mohamed El-
Erian (economista jefe del grupo financiero Allianz), puede ser determinante ante el
'cruce en T' al que se avecina la economía mundial, por lo que recomiendo prudencia en
los mercados.

9.1 ¿Cuál es el papel del Gobierno dentro de la economía de mercado, según la


mano invisible?

Una de las bases de esta teoría, es que el gobierno y su acción no deben hacerse presente
dentro de las actividades legislativas relacionadas con el mercado, su enfoque señala que
su acción debe orientarse a la defensa y la justicia y dejar que el mercado funcione de
forma libre.

La mano invisible, apoyada en la acción natural de la oferta y la demanda guiaran el


rumbo hacia el bienestar máximo y mientras menos se intervenga con controles desde el

93
gobierno más sencillo será este camino, donde se logrará el equilibrio económico y se
fijaran de manera natural los precios.

La mano invisible destaca que, en un mercado capacitado para regularse, los individuos
elegirán o decidirán de la mejor manera, por lo que la población alcanzara su bienestar.

Es decir que la mano invisible manifiesta un mecanismo que permite que exista el control
que compensara y regulara automáticamente las acciones que se tomen como conjunto.

Esto facilitara que el mercado se equilibre y funcione de manera óptima, ya que los
individuos sin la intervención del estado buscaran y se comportaran para alcanzar su
bienestar.

Para finalizar, podemos decir que la metáfora de la mano invisible se basa en la teoría de
Adam Smith, que se fundamenta en la capacidad de auto regularse que tiene el libre
mercado, donde se producirán los bienes según los precios, las ganancias o pérdidas que
los mismos generen, estos factores serán estímulos que incentiven o desalienten a los
individuos a producir, sin mayor intervención del estado.

EXPOSICION DE RIESGO

La suma de todos los valores de exposición de un banco frente a una contraparte o grupo
de contrapartes conectadas, tal y como se define en la Sección II, apartado E más adelante,
se considerará como «gran exposición al riesgo» cuando sea igual o superior al 10% de
la base de capital admisible de dicho banco. Los valores de exposición al riesgo se
calcularán con arreglo a las Secciones III y IV del presente marco.

El marco para grandes exposiciones al riesgo se ha diseñado para reforzar y complementar


las normas de capital basadas en el riesgo. Así pues, debe aplicarse al mismo nivel que
los requerimientos de capital en función del riesgo, en virtud de los párrafos 21 y 22 del
texto de Basilea II (es decir, en cada nivel que compone el grupo bancario). 11. El marco
para grandes exposiciones al riesgo se aplica a todos los bancos con actividad
internacional. Al igual que ocurre con otras normas emitidas por el Comité, las
jurisdicciones miembro tienen la opción de aplicar normas más estrictas. También pueden
ampliar el ámbito de aplicación a otro.

Una de las principales lecciones extraídas de la crisis financiera es que los bancos no
siempre calcularon, agregaron y controlaron de manera coherente sus exposiciones frente

94
a una misma contraparte o grupo de contrapartes conectadas en su contabilidad y
operaciones. A lo largo de la historia, ha habido casos de quiebras bancarias provocadas
por la concentración de exposiciones frente a cada contraparte (como Johnson Matthey
Bankers en el Reino Unido en 1984 y la crisis bancaria coreana a finales de los años 90).
La regulación sobre grandes exposiciones al riesgo ha sido concebida como herramienta
para limitar la pérdida máxima que un banco podría sufrir en caso de quebrar alguna de
sus contrapartes a un nivel que no hiciera peligrar la solvencia del banco. 2. El Comité de
Supervisión Bancaria de Basilea (el Comité) lleva mucho

Tipo de interés Nominal

En la actualidad, el tipo de interés nominal (nominal interest rate) es el tanto por ciento
en concepto de interés acordado entre el acreedor y el tomador de un préstamo, y que el
tomador debe agregar al devolver el capital. El tipo de interés nominal engloba la tasa de
inflación y el tipo de interés real.

Tipo de interés Real

El tipo de interés real (real interest rate) es la diferencia entre el tipo de interés nominal y
la inflación, permite calcular las ganancias, ya que el aumento de la inflación hay que
descontarlos de la ganancia en intereses. Es una pérdida de valor que hay que contar como
si fuera un gasto.

La tasa de interés real mide el poder adquisitivo de los ingresos por intereses, es decir,
tiene en cuenta la inflación y se calcula mediante el ajuste del tipo de interés nominal
según la tasa de inflación.

Si se depositan en un banco a plazo fijo 100 euros durante un periodo de 12 meses y se


reciben 10 euros de intereses por ese dinero al final del periodo pactado, el saldo será de
110€. Si ese fuera el caso, el tipo de interés nominal ascendería al 10% anual. Si la
inflación ese año ha sido del 10%, los 110 euros que hay en la cuenta al final del año
tienen exactamente el mismo poder adquisitivo que los 100 euros del año anterior, en este
caso el tipo de interés real sería cero.

FECHA: 3/04/2019

95
LAS 3 SUBCLASIFICACIONES DE LAS CATEGORÍAS: Rentabilidad
económica, Rentabilidad financiera y rentabilidad social.

Indicadores de rentabilidad generales

A continuación podrás ver los indicadores de rentabilidad más relevantes.

Rentabilidad absoluta. La rentabilidad absoluta es la rentabilidad que es característica de


fondos que están invertidos en activos del mercado monetario, en activos de renta fija o
variable y tiene una serie de rentabilidades fijas pero no garantizadas.

Rentabilidad acumulada. La rentabilidad acumulada es el beneficio obtenido durante un


periodo de tiempo de un proyecto de inversión o de una actividad económica y que
además se suman a los derivados de la misma inversión en periodos anteriores arrojando
así el saldo total de la rentabilidad.

Rentabilidad económica. La rentabilidad económica es un indicador de la eficiencia


económica de la empresa. Se calcula dividiendo el beneficio total anual de la empresa
antes de deducir intereses por el activo total de la misma, todo ello multiplicado por 100.
Es decir, la rentabilidad económica se trata de medir la capacidad que tiene la empresa de
generar beneficios a partir de los activos y el capital invertido, y es independiente de la
estructura financiera.

Rentabilidad financiera o rentabilidad del ROE. La rentabilidad financiera ROE se


obtiene a través de la relación existente entre el beneficio neto obtenido por la empresa
antes de impuestos y los recursos o fondos propios de la misma. Es decir, es el beneficio
económico obtenido en relación con los recursos que han tenido que ser invertidos para
obtener ese beneficio.

Rentabilidad comercial. La rentabilidad comercial es el ratio que evalúa la calidad


comercial de la empresa. Se consigue dividiendo los beneficios obtenidos fruto de las
ventas entre las propias ventas conseguidas a lo largo de un periodo de tiempo. También
se puede denominar rentabilidad sobre ventas.

96
Rentabilidad dinero. La rentabilidad dinero es la rentabilidad obtenida por la inversión de
una cierta cantidad de dinero. Es decir el dinero obtenido directamente de la inversión de
una cuantía monetaria determinada.

Rentabilidad efectiva. Para el cálculo de la rentabilidad efectiva se usa la Tasa Efectiva


de Rentabilidad que tiene en cuenta las reinversiones efectivas de los capitales financieros
obtenidos en el proceso de una inversión. Esos tipos de reinversión son tipos de mercados
conocidos o estimados.

Rentabilidad esperada del VAN. La rentabilidad esperada es una forma de valorar las
inversiones aplicables a aquellas situaciones en las que algunos datos de la inversión no
son conocidos con certeza. En estos casos se considera que uno de los paramentos se
comporta como una variable aleatoria, por lo que en este caso el VAN o rentabilidad
esperada se considera un suma de variables aleatorias

Rentabilidad garantizada. La rentabilidad garantizada es aquella que puede ser aplicada a


diferentes actividades financieras como los planes de pensiones garantizados o cuentas
de ahorro con rentabilidad garantizada. Se trata de aquel tipo de rentabilidad que es
asegurada durante un periodo de tiempo.

Rentabilidad geométrica o Tasa Geométrica de Rentabilidad. La rentabilidad geomética


se utiliza para medir la rentabilidad media de determinadas operaciones financieras en las
que su valoración, además de cambiar, puede hacerse revalorizado o desvalorizado, es
acumulativa. Por tanto, es más eficiente usar esta rentabilidad geométrica que el cálculo
de la rentabilidad media calculada de manera simple o aritmética. La tasa de rentabilidad
corresponde a la rentabilidad que se deduciría mediante la capitalización compuesta.

Rentabilidad libre de riesgo. La rentabilidad libre de riesgo se corresponde a aquel tipo


de rentabilidad que aparece con aquellas operaciones financieras que están libre de riesgo
como pueden ser los depósitos bancarios.

Rentabilidad nominal y rentabilidad real. La inflación de los precios durante un periodo


de tiempo se traduce en la desvalorización del dinero. Por ello es importante diferenciar
entre la rentabilidad nominal y rentabilidad real. La rentabilidad nominal no tiene en
cuenta el efecto inflación y la rentabilidad real tiene en cuenta el efecto inflación.

Otra forma de clasificación es de rentabilidad bruta o rentabilidad neta


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Rentabilidad bruta. La rentabilidad bruta se calcula a partir de la división del resultado
bruto obtenido por la actividad económica de la empresa entre las ventas realizadas en un
periodo de tiempo determinado.

Rentabilidad neta. La rentabilidad neta se calcula a partir de la división entre el resultado


neto obtenido por la empresa y las ventas realizadas en un periodo de tiempo determinado.

CLASIFICACION DE LOS RIESGO FINANCIEROS


El riesgo financiero de crédito se produce cuando una parte no cumple el contrato
financiero que establecía las obligaciones y las condiciones de pago. Es el típico caso de
un préstamo concedido para comprar un vehículo, por ejemplo. El comprador del coche
no paga el recibo un mes, por lo que empiezan los problemas para el banco.

Las entidades bancarias hablan de riesgo financiero de liquidez cuando la persona a la


que han prestado el dinero no tiene dinero en cantidad suficiente para pagar sus
obligaciones, pero tiene activos que en un momento dado podrían avalar la deuda. En ese
caso podría vender esos activos (locales, viviendas, etc…) para saldar la deuda.

Dentro del comercio nacional o internacional existen una serie de riesgos asociados a esta
práctica. Por un lado está el riesgo de cambio, en casos en que tengas que realizar
operaciones de compra o venta con países de fuera de la zona euro. A veces firmas
contratos a largo plazo y el tipo de cambio no es el mismo en el momento de firmar el
contrato que en el momento en el que materializas la operación. Existen una serie de
seguros orientados a cubrirse del riesgo del tipo de cambio de divisas internacionales.

Otro tipo de riesgo financiero es el de las tasas de interés. Gran parte de las hipotecas
que hay en España están referenciadas al Euribor. Si este índice sube pagarás más
hipoteca, mientras que si baja pagarás menos.

A nivel bursátil y de inversiones, existe el riesgo financiero de mercado. Las empresas,


en función de la evolución de sus ventas, de la gestión, de la estrategia y de las
perspectivas de mercado, pueden sufrir un deterioro en su valor si no se cumplen sus
expectativas. Si la empresa no funciona pierde valor y los inversores y las entidades
bancarias que prestaron capital salen perjudicados.

98
FECHA: 04/04/2019

LOS INDICADORES DE LA RELACION RIESGO RENTABILIDAD DE LA


ECONOMIA ECUATORIANA DE LOS ULTIMOS 10 AÑOS

http://www.planificacion.gob.ec/wp-content/uploads/downloads/2017/04/Informe-a-la-
Nacion.pdf

FECHA 15/04/2019

TIPO DE CAMBIOS DE LOS ULTIMOS 50 AÑOS EN ECUADOR

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