Gerencia Financiera

Administración de Empresas
Facultad de Ciencias económicas
Tasas de Interés y equivalencias financieras

UNIDAD 1

“Compramos, lo que no necesitamos,

con el dinero que no tenemos
para impresionar a quien
no le importa”
Portafolio.. Raúl Escobar
Tasas de interés
 Precio del dinero o si se quiere, el rendimiento
producido por una unidad de capital en un
período de tiempo.

 Factores como la inflación, se expresan y

materializan a través de la Tasa de Interés.
Clasificación de las Tasas de interés
 ¿Cómo conocer qué interés se pagó por un capital P?
 ¿Cómo saber qué tasa de interés se pago por ese
mismo capital?

Las tasas pueden ser:

• Simples o compuestas.
• Nominales: pueden ser anticipadas o vencidas
• Efectivas: son vencidas

Las tasas nominales y efectivas pueden ser periódicas o

subperiodicas
Otras tasas:
 Tasas equivalentes
 Tasa de interés corriente
 Tasa de interés real
 Tasa compuesta
 Tasa compuesta continuamente
 Tasa indexada
Interés simple
 Son intereses que no generan intereses. Siempre se
calculan sobre el capital o préstamo original no pagado.

 Para su calculo se utilizar

I=P*i*n

 También se puede hallar el valor futuro (monto

acumulado) o presente de un préstamo a tasa simple con:

F = P(1 + i * n) F=P+I
Entonces…
Período Capital Interés Capital Final
0-1 P I1 = P * i F 1 = P + I1
F1 = P + Pi
1-2 P I2 = P * i F2 = F1 + I2
F2 = P + Pi + Pi
F2 = P + 2Pi
2-3 P I3 = P * i F3 = F2 + I3
F3 = P + 2Pi + Pi
F3 = P + 3Pi
….. …. ….. …..
(n -1)-n P In = P * i Fn = P + nPi
Fn = P (1 + n*i)
Interés simple
 Ejemplo: un préstamo de $10.000 a una tasa del 2%
mensual a interés simple durante cuatro meses ¿qué
pago implica al final?

Mes Préstamo Interés Saldo

0 10.000 0 10.000
1 200 10.200
2 200 10.400
3 200 10.600
4 200 10.800
Desventajas del interés simple

 No es muy aplicado en finanzas.

 No reconoce el valor del dinero en el tiempo

(no valoriza)

 Al no capitalizar los intereses no pagados

genera una perdida del poder adquisitivo
Interés compuesto
 Acá los intereses generan intereses, ya sea que se paguen o
se capitalicen. Por tal razón los intereses de un período se
calculan con base en el saldo al principio del período.

Dos conceptos que se desprenden de este interés:

• Capitalización.
• Período de capitalización ≠ período de pago.

La formula para su calculo es:

F = P (1 + i)n ≈ P(F/P, i%,n). De aquí se desprende las demás
formulas
Interés compuesto…entonces
Período Capital Interés/Período Capital Final
0-1 P I1 = P * i F 1 = P + I1
F1 = P + Pi
F1 = P (1 + i)

1-2 P (1 + i) I2 = P (1+ i) * i F2 = F1 + I2
F2 = P(1+i) + Pi (1+i)
2
F2 = P (1+i)
2 2
2-3 P (1 + i) I3 = P (1 + i) * i F3 = F2 + I3
2
F3 = P(1+i) + Pi(1+i)
3
F3 = P(1+i)
….. …. ….. …..
n-1 n-1 n
(n -1)-n P (1+ i) In = Pi (1 + i) Fn = P (1 + i)

De donde (1 + i)n es el factor de capitalización en pago único

Interés compuesto
 Ejemplo: un préstamo de $10.000 a una tasa del 2%
mensual a interés compuesto durante cuatro meses,
¿qué pago implica al final?

Mes Préstamo Interés Saldo

0 10.000 0 10.000
1 200 10.200
2 204 10.404
3 208,08 10.612,08
4 212,24 10.824,13

Calcula a partir de la formula cada una de las variables de la

misma.. Posteriormente hazlo por las funciones de excel
Características del interés compuesto
 El capital se incrementa período tras período, debido a
la __________ de los intereses.

 Según lo anterior la tasa de interés se cobra siempre

sobre un __________ diferente.

 Por tanto los intereses periódicos siempre serán

_______.
Tasas de interés efectivas y nominales

 Tasa Efectiva:

Tasa que mide el costo real de un crédito o la

rentabilidad real de una inversión. Esta tasa tiene
implícito el interés compuesto, ya que su
resultado viene de la capitalización de los
intereses

Puede ser periódica o subperiódica

Gráficamente sería:

P
i
1 (Período)
0 1 2 3 c Subperíodos
ic
F
Tasa nominal
Es sólo una tasa de referencia, ya que no determina la tasa real que se
cobrará en un crédito o una inversión. Generalmente se expresa por
años y su capitalización es subperiódica.

• Interés nominal vencido: su pago es al final del período.

Ejemplo:

 22% nominal anual con capitalización trimestral

 22% anual capitalizable mensualmente
 22% capitalizable semestralmente
 22% bimestre vencido (22% BV)
Tasas equivalentes

Dos tasas son equivalentes cuando en el mismo

horizonte de tiempo y con diferentes periodos
de capitalización producen el mismo capital
final.
Tasas equivalentes…
Entre tasas efectivas:

La expresión matemática resulta de:

Si por interés compuesto F = P (1+i)1 F = P (1+ic)c

Entonces P (1+i)1 = P (1+ic)c , queda i = (1+ic)c -1

De donde:
i: Tasa efectiva por período (vencido).
c: Número de subperíodos del período.
ic: Tasa efectiva por subperíodo (vencido).
 Tasas equivalentes…
Entre tasas efectivas:

10.000
26,824%

0 1 2 3
ic =?

Ejemplo: un préstamo de $10.000 a una tasa del 26.824%

efectivo anual, que se paga en cuotas mensuales, ¿a qué
tasa de interés efectivo mensual equivale?
 Tasas equivalentes…
Entre tasas efectivas y nominales

El 2% efectivo mensual ¿es equivalente al 24% efectivo

anual o al 24% nominal anual M.V?
Por definición ,
r = ic * c
de donde:
ic: tasa efectiva por subperíodo (v).
c: número de subperíodos del período.
r: tasa nominal por período (v) con capitalización por
subperíodo.
 Tasas equivalentes…
Entre tasas efectivas y nominales
Otra formula es:

Si: ic = r/c
Reemplazando ic en i = (1+ ic)c – 1

Quedará:

Nota: estas se puede hallar directamente por las funciones de excel

Tasas equivalentes…
Entre tasas efectivas y nominales

Para tasas efectivas que no son anuales queda:

is = (1 + r/c)c/m - 1
Tasas equivalentes…
Entre tasas efectivas y nominales

 Ejemplo: Se tiene una tasa del 24% anual

MV, ¿cuál es la tasa efectiva anual
equivalente?.
Tasas equivalentes
 Transforme las siguientes tasa nominales anuales a
efectivas:

• 30 % AMV a efectiva mensual

• 36 % AMV a efectivo anual
• 25% AV a efectivo anual
• 24% ATV a efectivo anual
• 18% ABV a efectivo bimensual
Tasas equivalentes
 Transforme las siguientes tasa efectivas a nominales
anuales:

• 40% EA a nominal ATV

• 7.5% ET a nominal ATV
• 21% EA a nominal ASV
• 36% EA a nominal AMV
Ejercicio
Si el banco le ofrece un crédito de $1’000.000 al 36% anual MV, usted
qué prefiere, según el costo: que le cobren $30.000 mensuales o
$92.700 trimestrales de interés o que le cambiaran la tasa del
36%MV por una del 37.09% TV?

Desarrollo:
1. El 36% MV equivales al 3% EM
2. El 3% EM equivale al 9.27% ET
3. El 9.27% ET equivale al 37.09% TV

¿Y si el problema fuera la liquidez?

El triangulo de las vencidas

(1 + ic)c -1 i =( 1+ (r / c))c - 1

ic r
r = ic * c
Tasas equivalentes…
Entre tasas de interés anticipadas y tasas efectivas

Existe un tope para las tasas llamado _______, pero no para

la modalidad de cobro.

¿Cuál es el efecto de cobrar una tasa de interés anticipada?

Devolución
préstamo
¿Por qué se da ese efecto? CI

0 1 año
n
F=P(1+i)
PRESTAMO
Tasas equivalentes…
Entre tasas de interés anticipadas y tasas efectivas
1. Cuando las tasa se expresan por periodo y los intereses se
capitalizan por adelantado en el mismo periodo:

P - ra * P
Gráficamente: 1 período
0

Si F=P(1 + i)1 P = (p - ra*p)(1 + i)

1= (1 - ra)(1+i) i= ra / (1-ra)
Tasas equivalentes…
Entre tasas de interés anticipadas y tasas efectivas
ra = tasa de interés por período con cobro anticipado de los
intereses por período.
i = tasa de interés efectiva por período con cobro de intereses
por período vencido.

P= valor del préstamo.

Ejemplo: en un préstamo de $100.000 a un año cuyos intereses

son al 30% AA. ¿Cuál es la tasa efectiva anual equivalente?

¿Cuál debería ser la tasa anticipada para que lo cobrado fuera

efectivamente un 30% anual?
 Tasas equivalentes…
Entre tasas de interés anticipadas y tasas efectivas
 Cuando las tasas efectivas se expresan por periodo y
las tasas anticipadas son periódicas y capitalizan
subperiódicamente, entonces:

i = ra / ( 1- ra)

ra = rac * c

i = ( c / (c – ra) )n - 1
Además, si: i = ra / ( 1- ic)c -1
Tasas equivalentes…
Entre tasas de interés anticipadas y tasas efectivas
i = tasa de interés efectivo por periodo (vencido).

rac= Tasa de interés nominal por período con descuento

anticipado de interés por subperíodo.

ra = Tasa de interés nominal por periodo con descuento de

interés por período (anticipado).

Nota: Para el calculo de interés compuesto con tasas

anticipadas la formula es
F = P(1 – ia)
-n
Tasas equivalentes…
Entre tasas de interés anticipadas y tasas efectivas
 Cuando la tasa efectiva no es periódica

isup = ( c / (c – ra) )n/m - 1

Tasas equivalentes…
Entre tasas de interés anticipadas y tasas efectivas

 Ejemplo:
Una tasa nominal anual del 36% trimestral
anticipada (36% TA), ¿a qué tasa efectiva
anual equivale?
Tasas equivalentes…
Entre tasas de interés anticipadas y tasas efectivas
 Ejercicio:
¿Cuál es la tasa trimestral anticipada equivalente a una
tasa del 2% mensual anticipada (MA)?

1. Convertir la tasa del 2% MA a efectiva mensual.

2. Pasar el resultado a efectiva trimestral
3. Pasar a trimestral anticipada
El pentágono de las tasas

rac

i = ( c / (c – ra) )n - 1 ra = rac * c

i = ra / (1-ra) ra
i

(1 + ic)c -1

ic
r = ic * c r i =( 1+ (r / c))c - 1
Tasa de interés corriente
 También llamada tasa de mercado.
 Su cálculo parte de la relación entre la oferta y
la demanda de dinero

 Si O de $ > a la D de $ ⇒ la tasa…

 Si O de $ < a la D de $ ⇒ la tasa…
Tasa de interés real
 Es la tasa de interés activa ajustada por la
inflación, lo que significa que contempla…

Ecuación de Fisher

 Incluye el riesgo inflacionario

Tasa de interés real
 Ejemplo:

 ¿Cuál es el interés real si le prestamos a un

amigo al 4% y el índice de inflación es del
0,25%?

 ¿Qué prefiere usted como prestatario, tomar

dineros prestados a interés real o nominal?
Tasa de compuesta
 Aquellas que resultan de la aplicación
simultánea de dos tasas
 Por ello se trata de determinar una tasa
equivalente a las dos que se aplican en la
operación

 ic= i1 + i2 + i1*i2 o (1 +i1)*(1+i2)-1

Tasa de compuesta
Ejemplo: un préstamo en dólares a una tasa del
15% anual, donde la tasa de hoy es del
$1044,54 y se espera que en un año sea de
$1159.44, ¿cuál es el costo del préstamo?
Tasa de compuesta continua
Cuando la frecuencia con la que el interés se
capitaliza crece indefinidamente, se habla de
que los intereses generan intereses en forma
continua, llamándosele interés compuesto
continuo al que se calcula de ese modo.

 S= P.e j*t

 I= S- P
Tasa de compuesta continua
Si Oscar Balbuena depositó $32,000.00 al 9% anual capitalizable
continuamente, determine el monto y el interés total ganado al cabo
de 2½ años

Marcos Alegría le presta a un amigo $70,000.00 por 9 meses,

cobrándole un 15% anual convertible bimestral. Al finalizar ese
plazo, deposita el monto obtenido en una cuenta de ahorros que
abona el 14.5% compuesto continuamente. Determine qué monto
acumulará el Sr. Alegría al cabo de 24 meses.

¿Qué cantidad habría que invertir ahora a una tasa del 26.5%
compuesto continuamente, para disponer de $65,000.00 dentro de 6
meses?
Tasas indexadas
 Su variación depende de una tasa básica (base) más un porcentaje
fijo (spread)

 Están avalados por la autoridad monetaria

 Las principales tasas indexadas son:

1) En Colombia; el UVR, el DTF y el IPC

2) En el extranjero: están en función de la tasa prime o la libor

Se indexan a través de la siguiente formula:
Tasas indexadas
 Ejemplo:
Su padre que ya se pensiono tramita un crédito a través del FOPEP y
autoriza a este para descontar de su pensión, los pagos mensuales del
préstamo, a Bancolombia.

El préstamo se pacta al DTF + 11,56% EA. Si hoy el DTF está a 3,98%

EA, determine la tasa indexada que pagará el usuario.

Dsllo:
 Tasas indexadas
Ejemplo con UVR : Formula: UVRt = UVR15 * (1 + i)t/d

Donde:
UVRt = valor en dinero de la UVR el día t del período calculado
UVR15: valor en dinero de la UVR el último día del período de calculo
anterior
i: variación mensual del IPC durante el mes calendario inmediatamente
anterior al mes del inicio del período de cálculo
t= número de días calendario transcurrido desde el inicio de un período de
cálculo, hasta el día del cálculo de la UVR.
d= número de días calendario del respectivo período de cálculo (tendrá un
valor entre 28 y 31)
 Tasas indexadas
Ejemplo:

Si el valor del UVR para el día 28 de marzo de 2016 fue de $106, 4656 y la
inflación del mes de febrero fue del 2,3% mensual, calcule el valor del
UVR para el día 29 de marzo de 2016.

UVR29 = UVR28 * (1 + 0,023)1/31 = 106.5437

Ejemplo con la libor o la prime:

https://www.youtube.com/watch?v=QzJt8dU5KYA
 Tasas indexadas
Ejemplo con la libor o la prime

https://www.youtube.com/watch?v=QzJt8dU5KYA
 Tasas y el rendimiento
Tasa de inflación:

Si la inflación promedio mensual durante los 5 primeros meses de cierto año

fue del 5%, un articulo que al principio del primer mes valía $1000, ¿qué
valor tendrá al final del quinto mes?

Entonces VF = 1000*(1+0,05)^5 VF= 1131,4

Si la inflación es diferente cada mes se puede usar:

Vf = vp*(1+ inf m1)*(1+inf m2)*(1+inf m3)…. (1+inf mn)
 Tasas y el rendimiento
Tasa deflactada
Tasa que el mercado financiero estaría dispuesto a pagar en ausencia de la
inflación

Pero como la inflación afecta el rendimiento de cualquier inversión, esta se

debe de considerar.

Tipos de rendimiento:
1. Rendimiento efectivo: al que aspira el inversionista
TE = (1 + TD)(1+INF) -1
De donde: TD es la tasa deflactada, INF = inflación
 Tasas y el rendimiento
2. Rendimiento neto:
Resulta de descontarle al rendimiento efectico los impuestos
RN: TE *(1 – RF)
De donde: TE es la tasa efectiva y RF es la tasa de la retención en la fuente

3. Rendimiento real:
Sale de descontarle al rendimiento neto, la inflación del periodo
RR = (RN – INF) / (1 +INF)
De donde: RN es el rendimiento neto, INF = inflación

Como no siempre se aplica la rete fuente, podemos calcular el rendimiento real en

función del rendimiento efectivo
RR= (TE – INF)/(1+INF)