UNIVERSIDAD DE PIURA Coste de Capital Parte del Capitulo 11, extraido del libro Direccién Financiera, De Antonio Mi ‘Arroyo ~ Margarita Prat. Ediciones Deusto, 3re. Edicién, Prohibida la reproduccién, parcial o total. Derechos Reservados,Capitulo 11 Coste de capital En primer lugar, dado que las inversiones en activo fijo son de gran importancia para la empresa, una parte esencial de la toma de decisio- nes es el conocimiento del coste de su financiacion. En segundo lugar, la estructura financiera y el coste de capital se influencian mutuamente. Como los flujos de fondos son en parte fun- cién de la estructura financiera, el coste de capital influye sobre el va- lor de la empresa. Asi lo muestra el grafico 11.1. Influyen sobre | Las decisiones sobre la estructura financiera de fa empresa Intluyen sobre Et coste de capital Influye sobre Grarico ILL Relacién entre el coste de capital, las decisiones de inversion y las decisiones de financiaciénCOSTE DE CAPITAL Is 1. Componentes del coste de capital Se debe distinguir entre el coste de capital de la empresa en su cori- junto y el coste de los distintos componentes de su financiacion: recur- sos ajenos, acciones preferentes y recursos propios. Aunque los costes histéricos pueden parecerse a los costes actuales y tener por ello su im- portancia, lo realmente decisivo a la hora de emprender nuevas inver- siones es el coste marginal de las nuevas fuentes de financiacion con- cretas y el coste ponderado de la nueva financiacion. 2. Concepto de coste de capital El coste de capital de una empresa es la tasa de beneficio que se debe obtener, dado un determinado nivel de riesgo, para sati los inversores que adquieren los titulos emitidos por la empresa. Sila empresa, al emprender un proyecto de inversion, gana e} mente el coste del capital que financia dicho proyecto, cl precio de sus acciones ordinarias no variara. Sin embargo, en caso de obtener una rentabilidad distinta del coste de capital, es de esperar que varie el pre- cio de sus acciones. Por tanto, el coste de capital es la (asa de rendi- miento de las inversiones que hace que el precio de las acciones de la empresa no varie. El coste de cada tipo de financiacién, asi como su importancia re- lativa dentro de los recursos financieros de la empresa debe entrar a formar parte del coste de capital 3. Factores que determinan el coste de capital —Las condiciones generales de la economia, como son la oferta y demanda de fondos y el nivel de inflacién esperado, influyen sobre el coste de capital. Por una parte, si la demanda de fondos es superior a la oferta, los suministradores de fondos aumenta: ran la tasa de interés exigida. Por otra parte, dado que fa infla~ cion deteriora el poder adquisitivo de los inversores, éstos exigi- ran una tasa de rendimiento mayor para compensar sus pérdidas. Estas variables economicas determinan la tasa de inte- rés sin riesgo (Rp. —El comportamiento de las acciones en el mercado, definido por las oscilaciones en la cotizacién y por la facilidad de su venta,