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CONTENIDO
Informe Especial
» Ratios Financieros (Segunda Parte) E1
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
Apunte Contable
Control de las Existencias y el Recuento Físico (Tercera Parte) E4
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Consultas
» Reembolso de ESSALUD E5
» Stock negativo en kárdex E5
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Notas de Actualidad E6
Informe Especial
Ratios Financieros
(Segunda Parte)
En la quincena anterior habíamos em- – Relacionando el pasivo corriente Otras formas de cuantificar la mis-
pezado a revisar los elementos que nos con el patrimonio (recursos o ma situación serían relacionando la
permiten medir los signos vitales financie- fondos propios) se obtendría inversión de los propietarios (patri-
ros de la empresa cuyo análisis permite un endeudamiento patrimonial monio) sobre el total de los activos
concluir el estado de la salud financiera de corriente. que constituiría en este caso una
la empresa: medida de fortaleza financiera.
b) Razón de Endeudamiento Total
c) Apalancamiento Financiero: Es un
(Razón de Deuda, Nivel de
Liquidez Rentabilidad indicador de endeudamiento finan-
Endeudamiento o Razón de
ciero en relación a los activos que
Deuda a Activos Totales): Mide
posee la empresa y mide la propor-
la proporción en que los activos
Endeudamiento
ción de los activos totales financiado
totales son financiados por los
con recursos propios. Constituye una
acreedores (financiación ajena),
medida de riesgo financiero asociado
es decir, la cantidad de dinero
Ahora retomemos el tema con los al capital propio. Cuanto mayor sea el
prestado por terceros para la ob-
Ratios de Solvencia, donde nos ratio mayor será el riesgo financiero
tención de utilidades. Se considera
habíamos quedado, es decir, en la asociado al capital total y por ende
una medida de riesgo financiero,
expresión de la razón del Pasivo a mayor el riesgo de los acreedores.
toda vez que la empresa debe
Capital Contable, a continuación reembolsar a los terceros antes de
la exposición correcta de dicho
Apalancamiento Total Activo
distribuir las utilidades a los socios = ––––––––––––––––––
Financiero Total Patrimonio (*)
ratio: o accionistas. Este ratio que sirve
para identificar el riesgo asumido (*) Otros consideran como denominador
Endeudamiento Total Pasivo el Capital
= ––––––––––––––––– por los acreedores (porcentaje de
Patrimonial Total Patrimonio
los activos financiados con deuda
de terceros) y los propietarios del Entendiendo el apalancamiento finan-
Mientras más baja sea la razón más ente (obtenido por diferencia) se ciero como la utilización de recursos
alto es el nivel de financiamiento calcula dividiendo el total pasivo ajenos en la financiación de una
proporcionado por los accionistas entre el total activo, como se empresa, se puede advertir lo equivo-
de la empresa y más grande es el muestra a continuación: cado de la denominación empleada.
margen de protección del acreedor. El apalancamiento financiero en reali-
Diferenciando entre el corto y el
Endeudamiento Total Pasivo dad se calcula dividiendo el beneficio
= –––––––––––––––––
largo plazo, de este ratio se despren- Total Total Activo antes de impuestos entre el beneficio
den otros: antes de intereses e impuestos y
– Relacionando el pasivo a largo Cuanto mayor sea la deuda que multiplicando el resultado por el apa-
plazo con el patrimonio (recursos la empresa utiliza en relación con lancamiento; de esta forma relaciona
o fondos propios) se obtendría sus activos totales, mayor será su la deuda con los gastos financieros
el endeudamiento patrimonial a apalancamiento financiero. Así, que ocasiona; por consiguiente más
largo plazo. Un ratio alto indica- mientras mayor sea el resultado apropiado sería solamente llamarlo
ría una mayor probabilidad de existirá un mayor riesgo financiero. Ratio de Apalancamiento. Otra forma
insolvencia a largo plazo. Por su parte para el acreedor mien- de examinar esta situación es dividir
tras más bajo o moderado sea el el Total Activo entre el Total Pasivo lo
Endeudamiento Patrimonial Deudas a Largo Plazo
resultado mayor será el margen de que nos daría el importe de los acti-
= ––––––––––––––––– protección contra las pérdidas en vos que son financiados con recursos
a Largo Plazo Total Patrimonio
caso de liquidación. de terceros.
Informe Especial
cidad de la empresa de generar ingreso se considera como el número promedio La dificultad para calcular esta razón tiene
operacionales o ventas con respecto de días en que se vende el inventario. su origen en la necesidad de conocer las
a un volumen determinado de activos compras anuales (un valor que no apare-
corrientes. 360 días ce en los estados financieros publicados).
Días Promedio = –––––––––––––––––––––––––––
de Inventarios Rotación de Inventarios Una aproximación a las compras en ge-
Ingresos Operacionales neral sería sumar al costo de ventas las
(Ventas Netas)
Rotación Activos = ––––––––––––––––––––––––––– Lo anterior también se puede expresar existencias finales y restar las existencias
Corrientes Promedio Activos Corrientes iniciales. Normalmente, las compras se
de la siguiente forma:
calculan como un porcentaje determina-
360 Inventario Promedio do del costo de los productos vendidos.
Días de Activo = ––––––––––––––––––––––––––– Días Promedio = ––––––––––––––––––––––– x 360
Corriente Rotación Activos Corrientes de Inventarios Costo Mercancía Vendida Esta cifra es significativa sólo en relación
con la condiciones de crédito promedio
Jesús Urias Valiente en Análisis de Esta- concedidas a la empresa. Los presta-
Prom. Activos Corrientes mistas y los proveedores potenciales de
Días de Activo = ––––––––––––––––––––––– x 360 dos Financieros (Mc Graw Hill Interame-
Corriente Ingresos Operacionales ricana de España, S.A.U., España, 1995) crédito comercial se interesan sobre todo
(Ventas Netas) en el periodo promedio de pago porque
señala otros ratios de interés:
les permite conocer los patrones de pago
c) Rotación de Cartera: Indicador de Inventario Promedio de facturas de la empresa.
eficiencia que muestra la forma como se Período de = ––––––––––––––––––––– x 360
está recuperando la cartera, de acuerdo Almacenamiento Consumos del período
f) Ciclo de liquidez - Sistema de Cir-
con las políticas de crédito de la empresa. Inventario Promedio culación de Fondos: El Ciclo de Caja
Se expresa en veces. Período de = –––––––––––––––––––––– x 360
Producción Períodos de Producción es la secuencia que sigue una unidad
monetaria invertida en capital de trabajo
Ingresos Operacionales
(Ventas) a Crédito e) Rotación de Cuentas por Pagar: La en su proceso de generar utilidades.
Rotación de Cartera = ––––––––––––––––––––––– Rotación de Cuentas por Pagar expresa
Cuenta por Cobrar Ciclo de Caja: Tiempo promedio que
promedio (*) la forma como se está manejando el transcurre entre el momento de desem-
(*) Puede ser promedio mensual o saldo medio crédito con los proveedores. bolsar los costos (compras de materias
primas, productos manufacturados y
Compras a Crédito
Se puede partir del Período promedio Rotación de Cuentas = ––––––––––––––––––– costos de conversión), hasta el momento
por Pagar Cuentas por Pagar de recaudar la cartera.
de cobro entendido como la cantidad
Promedio
promedio de tiempo que se requiere
para recuperar las cuentas por cobrar, Cálculo del Ciclo de Caja:
Al igual como con las existencias, esta
calculada de la siguiente manera: Días de Inventario +
rotación se puede convertir con facilidad Días de Cartera
360 días en una duración promedio (o días) de ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
Período Promedio = ––––––––––––––––––– Días del sistema de circulación de fondos –
pago de la cuenta por pagar, es decir,
de Cobro Rotación de Cartera Días de Cuentas por pagar
la cantidad promedio de tiempo que se ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
requiere para liquidar la obligación, que Días de Ciclo de Caja
El período promedio de cobro es signifi- se obtiene como sigue:
cativo sólo en relación con las condicio-
nes de crédito de la empresa, pudiendo 360 días 360
Período Promedio = ––––––––––––––––– Rotación de Caja = ––––––––––––––––––––––
expresarse también: de Pago Rotación de CXP Días de Ciclo de Caja