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DIRECCIÓN ESTRATÉGICA DE LAS

FINANZAS

Profesor: Gino Dodero Ortiz de Zevallos


Preguntas Frecuentes de los Directivos:
• ¿Tenemos suficiente liquidez frente a las obligaciones a corto plazo?
• ¿Podemos invertir en nuevos productos?
• ¿Incurrimos en riesgo de impago de impuestos?
• ¿Cuál es nuestra rentabilidad?
• ¿Es suficiente para cubrir nuestra inversión?
• ¿Cuánto podemos crecer este año?
• ¿Nuestra nueva campaña aportará a los resultados totales?
• ¿Cuál es nuestro desempeño integral?
Ciclo de captación e inversión de fondos

Alternativas de Fondos propios o ajenos


inversión

Decisiones de Captación de fondos


inversión

Sistema real pasivo Sistema


de la activo financiero de
economía Patrimonio la economía

Recuperación
Devolución de fondos
de fondos
Dividendos,
intereses, devolución
del principal
 Gestión Estratégica
 Generación y uso de fondos en el LP
 Proyectos de inversión, nuevas líneas de productos
 Planeamiento financiero
 Visión de LP de la compañía – Benchmark

 Gestión Operativa
 Generación y uso de fondos en el CP
 Crecimiento comercial
 Rentabilidad económica
 Negociación con Proveedores
 Materias primas
 Intercambios comerciales
 Capital

 Información
 Mercados
 Accionistas
Usuarios de la información
Con relaciones contractuales
Externos Accionistas

empleados
Sin relaciones contractuales
clientes
Competencia
proveedores
Público
inversiones
Administración pública
Entidades financieras

Internos

Socios y propietarios

Directores

Gerentes

Ejecutivos
Composición de la estructura de capital y
de las inversiones en activos. Análisis
Análisis Estructural vertical y horizontal
Análisis del capital de trabajo neto, ciclo
de conversión del efectivo, ciclo de
Análisis del ciclo corto operación
Interpretación del estado de flujo de
efectivo
Análisis del ciclo largo
Análisis de márgenes y umbral de la
rentabilidad
Análisis de EGyP
Análisis de apalancamiento financiero,
ratios bursátiles
Análisis de rentabilidad
Flujo de caja libre, PER, EBITDA,
Dividendos
Valoraciones
Análisis de estados financieros
Factores relevantes

La contabilidad: Nos permite comprender los estados financieros básicos, el informe a


los accionistas y el cómo se calculan e interpretan las razones financieras, utilizándose
en el proceso de toma de decisiones.

• Los sistemas de información: Nos permite conocer datos importantes y


procedimientos, así como el origen de éstos y las necesidades de los usuarios, para el
desarrollo de dichos sistemas.

• La administración: Nos permite conocer los requerimientos de información internos y


externos, orientados a la evaluación del desempeño, así como las señales que nos
proporcionan las razones financieras en la determinación del valor de la organización.

• El marketing: Nos permite conocer el futuro impacto de las decisiones en los


resultados y en el flujo de efectivo, así como el efecto futuro de las ventas en las
decisiones de inventarios, políticas de crédito y valuación.

• La eficiencia: Nos permite conocer los costos de operar nuestros activos, costo de
ventas e inventarios, egresos por requerimientos de insumos, equipos e instalaciones
nuevas.
Requerimos efectuar un benchmark de la situación actual de nuestra compañía con otras
líderes en el mercado. Realizar esta comparación es casi imposible dadas las magnitudes
de las empresas similares en actividad. Por ejemplo, es obvio que Ford y GM son rivales
serios en el mercado de automóviles, pero ¿podrán compararse con la nueva compañía
fabricante de autos eléctricos TESLA?.

Para empezar a hacer comparaciones, una cosa obvia que se podría hacer es estandarizar
de alguna manera los estados financieros. Una forma muy común y útil de hacerlo es
trabajar con porcentajes en vez de monedas.

Análisis Vertical: Para empezar, una forma útil de estandarizar los estados financieros es
expresar cada partida en el balance como un porcentaje de los activos y cada partida en el
estado de resultados como un porcentaje de las ventas. Dichos estados resultantes se
llaman estados financieros porcentuales

Análisis Horizontal: Una forma útil de estandarizar los estados financieros es elegir un año
base y después expresar cada partida o cada variación en relación con la cantidad base.
Los estados resultantes se denominarán estados con año base común.
LA CALERA PIG SAC
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de Diciembre de 2014 - 2013
(en nuevos soles)
ACTIVO Notas 2014 2013 V% V%
CORRIENTE
2014 2013

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 315,587 498,000 2% 3%


CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES 777,388 1,150,000 4% 8%
CUENTAS POR COBRAR A RELACIONADAS 1,168,684 930,000 7% 6%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 133,008 202,437 1% 1%
EXISTENCIAS 2,279,000 2,746,487 13% 19%
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 374,341 316,442 2% 2%
ACTIVOS BIOLÓGICOS 6,111,383 4,459,215 34% 30%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 11,159,391 10,302,581 63% 70%

NO CORRIENTE

INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO-NETO 6,501,844 4,238,761 37% 29%


INTANGIBLES-NETO 140,729 101,769 1% 1%

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 6,642,573 4,340,530 37% 30%

TOTAL ACTIVO 17,801,964 14,643,111 100% 100%


LA CALERA PIG SAC
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de Diciembre de 2014 - 2013
(en nuevos soles)
PASIVO Notas 2014 2013 V% V%
CORRIENTE
2014 2013

OBLIGACIONES FINANCIERAS 785,153 327,234 4% 2%


CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES 6,537,454 4,718,811 37% 32%
CUENTAS POR PAGAR RELACIONADAS 728,761 124,752 4% 1%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 569,251 542,490 3% 4%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 8,620,619 5,713,287 48% 39%


NO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS 530,227 0 3% 0%


OTRAS CUENTAS POR PAGAR 145,423 868,123 1% 6%
PASIVO DIFERIDO 113,622 0 1% 0%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 102 0% 0%
RELACIONADAS
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 789,272 868,225 4% 6%

TOTAL PASIVO 9,409,891 6,581,512 53% 45%


PATRIMONIO
CAPITAL 4,910,169 4,910,169 28% 34%
EXCEDENTE DE REVALUACION 643,858 0 4% 0%
RESULTADOS ACUMULADOS 2,838,046 3,120,151 16% 21%

TOTAL PATRIMONIO 8,392,073 8,030,320 47% 55%


TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 17,801,964 14,611,832 100% 100%
LA CALERA PIG SAC
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
Al 31 de Diciembre de 2014 - 2013
( en nuevos soles )

2014 2013 2014 2013

Notas V% V%
VENTAS NETAS 19 36,868,923 33,791,067 100% 100%
COSTO DE VENTAS 20 (30,408,884) (28,979,666) -82% -86%
UTILIDAD BRUTA 6,460,039 4,811,401 18% 14%

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 21 (1,234,147) (1,027,277) -3% -3%


GASTOS DE VENTAS 22 (3,992,450) (3,121,228) -11% -9%

UTILIDAD DE OPERACIÓN - UAII 1,233,442 662,896 3% 2%


OTROS INGRESOS Y EGRESOS
INGRESOS DIVERSOS 23 2,402,609 1,828,222 7% 5%
GASTOS DIVERSOS 24 (2,847,915) (1,601,095) -8% -5%
INGRESOS FINANCIEROS 25 3,212 492 0%
GASTOS FINANCIEROS 26 (167,757) (139,536) 0% 0%
DIFERENCIA DE CAMBIO 27 (298,879) (285,484) -1% -1%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 324,712 465,495 1% 1%


IMPUESTO A LA RENTA 28 (56,508) (74,432) 0% 0%
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 268,204 391,063 1% 1%
LA CALERA PIG SAC
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de Diciembre de 2014 - 2013
(en nuevos soles)
ACTIVO Notas 2014 2013 H%
CORRIENTE

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 315,587 498,000 -37%


CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES 777,388 1,150,000 -32%
CUENTAS POR COBRAR A RELACIONADAS 1,168,684 930,000 26%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 133,008 202,437 -34%
EXISTENCIAS 2,279,000 2,746,487 -17%
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 374,341 316,442 18%
ACTIVOS BIOLÓGICOS 6,111,383 4,459,215 37%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 11,159,391 10,302,581 8%
NO CORRIENTE

INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO-NETO 6,501,844 4,238,761 53%


INTANGIBLES-NETO 140,729 101,769 38%

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 6,642,573 4,340,530 53%

TOTAL ACTIVO 17,801,964 14,643,111 22%


LA CALERA PIG SAC
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de Diciembre de 2014 - 2013
(en nuevos soles)
PASIVO Notas 2014 2013 H%
CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS 785,153 327,234 140%


CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES 6,537,454 4,718,811 39%
CUENTAS POR PAGAR RELACIONADAS 728,761 124,752 484%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 569,251 542,490 5%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 8,620,619 5,713,287 51%

NO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS 530,227 0


OTRAS CUENTAS POR PAGAR 145,423 868,123 -83%
PASIVO DIFERIDO 113,622 0
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 102 -100%
RELACIONADAS
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 789,272 868,225 -9%

TOTAL PASIVO 9,409,891 6,581,512 43%


PATRIMONIO
CAPITAL 4,910,169 4,910,169 0%
EXCEDENTE DE REVALUACION 643,858 0
RESULTADOS ACUMULADOS 2,838,046 3,120,151 -9%

TOTAL PATRIMONIO 8,392,073 8,030,320 5%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 17,801,964 14,611,832 22%


LA CALERA PIG SAC
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
Al 31 de Diciembre de 2014 - 2013
( en nuevos soles )

2014 2013
Notas H%
VENTAS NETAS 19 36,868,923 33,791,067 9%
COSTO DE VENTAS 20 (30,408,884) (28,979,666) 5%
UTILIDAD BRUTA 6,460,039 4,811,401 34%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 21 (1,234,147) (1,027,277) 20%
GASTOS DE VENTAS 22 (3,992,450) (3,121,228) 28%

UTILIDAD DE OPERACIÓN - UAII 1,233,442 662,896 86%


OTROS INGRESOS Y EGRESOS
INGRESOS DIVERSOS 23 2,402,609 1,828,222 31%
GASTOS DIVERSOS 24 (2,847,915) (1,601,095) 78%
INGRESOS FINANCIEROS 25 3,212 492 553%
GASTOS FINANCIEROS 26 (167,757) (139,536) 20%
DIFERENCIA DE CAMBIO 27 (298,879) (285,484) 5%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 324,712 465,495 -30%


IMPUESTO A LA RENTA 28 (56,508) (74,432) -24%
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 268,204 391,063 -31%
Las razones financieras son indicadores utilizados para medir de forma preliminar la
situación económica – financiera de una compañía, unidad de negocios, o efectuar
comparaciones inter-empresas.
El cálculo de las mismas comprende importes originados en la información contable y
de mercado de las empresas.
Estos indicadores muestran de forma preliminar el nivel de capacidad de los activos a corto plazo para
cumplir con las obligaciones corrientes de las compañías, tanto en situaciones normales como en
momentos de estrés financiero.
Razones de liquidez
activoCP activoCP  inventario caja  Eq. efectivo
razón corriente  prueba ácida  prueba defensiva 
pasivoCP pasivoCP pasivoCP
Mide las disponibilidades Los inventarios son activos Este ratio considera
actuales de la compañía menos líquidos que los valores únicamente los activos
para atender las negociables o que los registrados en Caja-Bancos y
obligaciones existentes. documentos por pagar, por ello los equivalentes de efectivo de
al deducirlos del numerador de plazo menores a 3 meses. Nos
Por sí sólo no refleja la la primera razón nos permiten indica la capacidad de la
capacidad que se tiene para observar si las posibilidades de empresa para operar con sus
atender obligaciones cobertura se aminoran activos más líquidos, sin
futuras, ya que ello dramáticamente o tienen poca recurrir a sus flujos de ventas.
depende también de la diferencia.
calidad y naturaleza de los 2014 2013
activos y pasivos
corrientes, así como de su AC 11,159,391 10,271,302
Razón Corriente 1.29 1.80
PC 8,620,619 5,713,287
tasa de rotación.
AC - INV 2,769,008 3,065,600
Prueba Ácida 0.32 0.54
PC 8,620,619 5,713,287

Caja Bcos. + eq. Efectivo 315,587 497,314


Prueba Defensiva 0.04 0.09
PC 8,620,619 5,713,287
Este grupo de indicadores muestran la capacidad para cumplir con las obligaciones en el largo
plazo. Esto va a depender de cuán productivos sean los activos adquiridos con capitales de
mediano y largo plazo y las condiciones o plazos de repago de los mismos.

Pasivo Total Pasivo Total EBITDA Razones de solvencia


Endeudamiento Total  Deuda a Capital  Cobertura EBITDA 
Activo Total Patrimonio Intereses
Muestra el grado de Muestra el grado de El objetivo es medir algo más
Endeudamiento Total respecto a endeudamiento con relación al aproximado a un flujo de caja
los activos totales que harán patrimonio, puede aislarse el operativo que responda a los pagos
frente a las obligaciones capital sin las reservas y por los intereses derivados de
contraídas. Utilidades Retenidas, o puede deuda, los que son de
considerarse total patrimonio cumplimiento con los proveedores
Es de particular importancia incluyendo utilidades retenidas de capital.
aislar el saldo de deuda próximas a capitalizarse. Si deducimos la depreciación del
financiera corriente y no EBITDA, tenemos la cobertura del
corriente interés o cobertura operativa
2014 2013
Endeudamiento Pasivo Total 9,409,891 6,581,512
0.53 0.45
Total Activo Total 17,801,964 14,611,832

Deuda a Pasivo Total 9,409,891 6,581,512


1.12 0.81958
Patrimonio Patrimonio 8,392,073 8,030,320

Cobertura UAII 1,233,442 662,896


7.35 4.75
Operativa Intereses 167,757 139,536

Cobertura del UAIIDA 2,246,329 2,227,172


13.39 15.96
EBITDA Intereses 167,757 139,536

Deprec. + Amortiz. 1,012,887 1,564,276


Este grupo de indicadores permiten medir en conjunto la eficacia con la cual se está
administrando las operaciones de la compañía lo que implica riesgo del negocio.
Razones de actividad
Costo de Ventas Ventas Netas Costo de Ventas
Rotación Inventarios  Rotación Ctas x Cob  Rotación Ctas x Pagar 
Existencias CxC Comerciales Ctas x Pagar

Muestra cuántas veces al año Muestra cuántas veces al año Muestra las veces al año que paga
se vendió el inventario. cobra y vuelva a dar crédito. sus obligaciones comerciales y
Permite deducir la edad Permite deducir la edad vuelve a pedir insumos o
promedio en días para promedio en días de las mercadería para la producción.
procesar el inventario. cobranzas. Permite deducir la edad promedio
de pagos en días.

2014 2013 365 Edad

Rotación de Costo de Ventas 30,408,884 28,979,666 4.02


3.62 101 91
Inventarios Existencias 8,390,383 7,205,702

Rotación de Ventas Netas 36,868,923 33,791,067


47.43 30.00 8 12
Ctas. X Cob. Ctas. Cob. Comerciales 777,388 1,126,295

Rotación de Costo de Ventas 30,408,884 28,979,666


4.65 6.14 78 59
Ctas. X Pag. Ctas. X Pagar 6,537,454 4,718,811
las razones que miden rendimiento se emplean para conocer la eficiencia de la gerencia de
la empresa para controlar los costos y gastos en que debe incurrir y así convertir las ventas
en beneficios o utilidades.

Utilidad Neta Utilidad Neta Utilidad Neta Razones de rentabilidad


Margen de Utilidad  ROA  ROE 
Ventas Netas Activos Totales Patrimonio
Mide la eficiencia final de la Los activos deberán tener Esta razón señala, como
compañía, por cuanto todo tendencia a incrementar su su nombre lo indica, la
incremento en su resultado valor. Paralelamente las tasa de rendimiento que
económico nos señalará la utilidades deberán seguirle obtienen los propietarios
capacidad de la misma para la tendencia, caso contrario de la empresa respecto de
aumentar su rentabilidad, se podría estar revelando la la inversión representada
dado un nivel estable en las existencia de costos en el patrimonio registrado
ventas. elevados o poco contablemente.
controlados.

2014 2013

Margen de Utilidad Neta 268,204 391,063


0.73% 1.16%
Utilidad Ventas Netas 36,868,923 33,791,067

Utilidad Neta 268,204 391,063


ROA 1.51% 2.68%
Activos Totales 17,801,964 14,611,832

Utilidad Neta 268,204 391,063


ROE 3.20% 4.87%
Patrimonio 8,392,073 8,030,320
Mediante esta metodología de análisis es posible identificar el retorno total sobre la
inversión, dadas tres dimensiones, la primera corresponde al margen de Utilidad (El
énfasis se encuentra en buscar mayores márgenes por cada segmento de mercado
atendido o por cada línea de producto); la segunda se refiere al Poder Productivo (es
decir cómo se usan eficientemente los activos totales), y la tercera denominada Identidad Dupont
multiplicador del apalancamiento financiero (el uso adecuado de las obligaciones
contraídas para la mayor generación de activos, sin que dicho apalancamiento sea
excesivo, pues esto acrecentará el riesgo de quiebra ante una fluctuación a la baja de la
demanda).

Margen de Utilidad Neta 268,204 391,063


0.73% 1.16%
Utilidad Ventas Netas 36,868,923 33,791,067

Ventas 36,868,923 33,791,067


Poder Productivo 207.1% 231.3%
Activo Total 17,801,964 14,611,832
UN VTAS AT
ROE  * *
Multiplicador de VTAS AT PAT
Activo Total 17,801,964 14,611,832
Apalancamiento 212.1% 182.0%
Financiero Patrimonio 8,392,073 8,030,320

ROE
MU*PP*MAF 3.20% 4.87%
DU PONT
Ventas
Utilidades
36’864,
Netas
Costo de Ventas 268,
Margen Neto
30’409,
0.73%
Ventas Identidad Dupont
Gastos Operativos
5’226, 36’864,

Gastos Financieros
461,
ROA
Otros gastos 1.51 %
444,

Impuestos Ventas
56, 36’864,
Rotación Activo ROE
Total
Activo Corto 2.07
plazo
11’159, Activo Total 3.20%
17’802,
AF neto
6’643,
Pasivo Total
Pasivo Corto
plazo 9’410, Pasivo y
8’621, Patrimonio Multiplicador
17’802
Apalancamiento
Pasivo MLP Patrimonio Financiero
2.12
789, 8’392, Capital y Reservas
8’392,
Este grupo de razones relacionan el precio (cotización) de las acciones con los beneficios
obtenidos por la compañía, así como los dividendos declarados derivados de la política de
repartición de los mismos.

Precio x Acción Precio de Mercado x Acción Razones múltiples de mercado


PER  PM/VP 
UPA Valor Patrimonial x Acción

Muestra la cantidad que los inversionistas están Esta razón muestra como ven los
dispuestos a pagar por cada unidad monetaria de inversionistas a la compañía en términos del
utilidades reportadas. valor patrimonial de la acción; dicho valor
patrimonial contiene todas las cuentas
Su uso es común entre los analistas bursátiles en adicionales al capital como reservas, utilidades
vista que se trata de la medición del precio de una retenidas, etc. Un resultado menor a 1 sería
acción en términos de la Utilidad por Acción una señal negativa para la compañía.

Precio por acción 2.40 4.20


PER 8.95 10.74
Utilidad por Acción 0.27 0.39
Supuestos 2014 años 2013
Utilidades 268,204 391,063
Precio de
Precio por acción 2.40 4.20
mercado a Valor 0.29 0.52 N° acciones 1,000,000 1,000,000
Patrimonial Valor Patrimonial x acción 8.39 8.03 UPA 0.27 0.39
Precio x acc 2.40 4.20

Patrimonio 8,392,073 8,030,320


Vpatrimonial 8.39 8.03
Estas razones nos permiten relacionar y observar la generación de beneficios en
relación a los pasivos financieros y al total pasivo de la compañía.

Utilidad Neta EBITDA Razones financieras diversas


UN a PF  EBITDA a PT 
Pasivo Financiero Total Pasivo

Relación entre la Utilidad Neta y la deuda Relación entre el EBITDA (aproximación de un


financiera. Esta comparación simple nos permite flujo de efectivo sin deducir impuestos) y el
observar la magnitud de lo que se consigue como Pasivo Total por pagar. También se podría
utilidad neta versus las obligaciones financieras reemplazar el denominadora por el pasivo a
totales incurridas. corto plazo.

Utilidad a Deuda Utilidad Neta 268,204 391,063


13.21% 22.50%
Financiera
Pasivo Financiero 2,030,054 1,737,847

EBITDA a Deuda EBITDA 2,246,329 2,227,172


23.9% 33.8%
Total
Total Pasivo 9,409,891 6,581,512

2014 2013
785,153 327,234
530,227 868,123
569,251 542,490
145,423 0
2,030,054 1,737,847 Deuda Financiera
Flujo de efectivo de Operación

Denominado así al Flujo de Efectivo estimado a partir de la Utilidad Operativa, a la cual


se le deducen los impuestos y se le adiciona la depreciación (FEO Contable).

El FEO Financiero se obtiene ya no mediante una sustracción de los impuestos, sino


más bien de la multiplicación de la Utilidad Operativa por la tasa diferencial de
Impuestos, adicionándole finalmente la depreciación del período.

Dichas estimaciones del FEO nos permiten examinar si la compañía se encuentra


produciendo el efectivo requerido para sus operaciones corrientes o es insuficiente
frente a ellas, teniendo en cuenta que se están realizando inversiones en activos fijos y
entregando dividendos a los accionistas, lo que resta apreciablemente la disponibilidad
del FEO.
Flujo de efectivo de Operación

2014 2013
Notas
VENTAS NETAS 19 36,868,923 33,791,067
COSTO DE VENTAS 20 (30,408,884) (28,979,666)

UTILIDAD BRUTA 6,460,039 4,811,401


GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 21 (1,234,147) (1,027,277)
GASTOS DE VENTAS 22 (3,992,450) (3,121,228) 2014 2013
UTILIDAD DE OPERACIÓN - UAII 1,233,442 662,896 1,233,442 662,896 UAII
OTROS INGRESOS Y EGRESOS (56,508) (74,432) Impuestos
INGRESOS DIVERSOS 23 2,402,609 1,828,222 1,012,887 1,564,276 Depreciación
GASTOS DIVERSOS 24 (2,847,915) (1,601,095)
INGRESOS FINANCIEROS 25 3,212 492 2,189,821 2,152,740 FEO contable
GASTOS FINANCIEROS 26 (167,757) (139,536)
DIFERENCIA DE CAMBIO 27 (298,879) (285,484)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 324,712 465,495
IMPUESTO A LA RENTA 28 (56,508) (74,432) 1,233,442 662,896
17% 16%
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 268,204 391,063 1,018,792 556,900
1,012,887 1,564,276
Deprec. + Amortiz. 1,012,887 1,564,276
2,031,679 2,121,176 FEO Financiero

158,142 31,564

908,730 197,401
(908,730) (197,401)
Depreciación

EN LINEA RECTA:
Método que distribuye el valor
depreciable por partes iguales a lo
La depreciación es uno de los factores
largo de la vida útil de un activo.
principales que distinguen a la
contabilidad a base de acumulaciones de
Se trata del método más usado por la
la contabilidad a base de efectivo.
compañías, siendo a la vez el método
autorizado por las autoridades
No es una técnica para aproximar los
tributarias.
valores actuales como los costos de
reposición o los valores de reventa.
DEPRECIACIÓN ACELERADA:
Cualquier método de depreciación que
La depreciación es sólo la asignación de
cancela los costos depreciables con
un costo derivado de la reducción en el
mayor rapidez que la línea recta.
valor en libros de un activo.
METODO DEL SISTEMA
No representa un flujo de efectivo real, ni
MODIFICADO DE RECUPERACIÓN
refleja necesariamente el patrón de uso
ACELERADA DEL COSTO (SMRAC):
real del activo durante la posesión del Cálculo que implica duplicar la tasa de línea recta y
mismo. multiplicando la tasa de doble cuota resultante por el
valor en libros inicial. (aplicable en EEUU).
Depreciación

Costo depreciable: es el costo del bien menos su valor residual


Vida útil: es el período de tiempo que se espera utilizar el bien o el número de unidades
producidas que se espera obtener de dicho activo
Valor residual: es el valor estimado que hoy se podría obtener del activo si estuviera al final
de su vida útil.

Costo Valor residual Costo


Inicial
− Estimado Depreciable Gasto de
= Depreciación del
Vida útil Período
Esperada

Ejemplo DLR: Maquinaria (taladro para mina) adquirido a $ 460,000 (no incluye IGV), se
estima VR $ 10,000. Vida útil : 3 años

$ 460,000 − $ 10,000 $ 450,000

3 años
= $ 150,000
Depreciación Cuadro: Ejemplo Depreciación en línea recta
Año Costo depreciable Gasto depreciación Depreciación acumulada Valor en libros o costo
neto
1 $ 450,000 $ 150,000 $ 150,000 $ 300,000

2 $ 450,000 $ 150,000 $ 300,000 $ 150,000

3 $ 450,000 $ 150,000 $ 450,000 $ 10,000

Ejemplo DUP: Maquinaria (taladro para mina) adquirido a $ 460,000 (no incluye IGV), se
estima VR $ 10,000. Vida útil : producción en año 1: 30,000 TM, año 2: 30,000 TM y año 3:
20,000 TM

$ 460,000 − $ 10,000 $ 450,000

30,+30,+20,= 80,000 TM
= $ 5.625 x C/TM producida

Cuadro: Ejemplo Depreciación en unidades producidas


Año Costo TM producidas Gasto x depreciación Depreciación Valor en libros o
depreciable por año $ 5.625 x TM acumulada costo neto
1 $ 450,000 30,000 $ 168,750 $ 168,750 $ 281,250

2 $ 450,000 30,000 $ 168,750 $ 337,500 $ 112,500

3 $ 450,000 20,000 $ 112,500 $ 450,000 $ 10,000


Depreciación

Bienes Tasas de
depreciación anual
Inmuebles 5%
Ganado de trabajo y reproducción, redes de pesca 25%
Vehículos de transporte terrestre (excepto ferrocarriles), 20%
hornos en general
Maquinaria y equipo utilizados para la actividad minera, 20%
petrolera y de construcción; excepto muebles, enseres y
equipos de oficina
Equipos de procesamiento de datos 25%
Maquinaria y equipo adquirido a partir del 01/01/1991 10%
Otros bienes 10%
Razones de medición utilizadas por analistas de la BVL
El artículo 229º de la Ley General de Sociedades establece que un mínimo del diez por ciento
(10%) de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido del Impuesto a la Renta, debe ser
destinado a una reserva legal, hasta que ella alcance un monto igual a la quinta parte del capital.
El exceso sobre este límite no tiene la condición de reserva legal.
Reserva legal
Se establece que estas reservas están destinadas a cubrir las pérdidas correspondientes a un
ejercicio. El referido artículo establece también que la sociedad puede capitalizar la reserva
legal; sin embargo, determina que si éste fuera el caso queda obligada a reponerla. La referida
reposición de la reserva legal, se hace deduciendo de las utilidades de los ejercicios posteriores
en la forma establecida en este artículo, es decir detrayendo el diez por ciento (10%) de esas
utilidades hasta alcanzar la quinta parte del capital (20%).
“Repuestos del Oriente”

Empresa que se inicia en el oriente del país en el año 1985, como comercializador de repuestos de
motocicletas, su avance se concentra en atender la creciente demanda de motocarros en la zona de Caso de Estudio
Pucallpa, Iquitos y luego Tarapoto y Yurimaguas. Finalmente incursiona en el mercado del norte con éxito
considerable dado que empieza a ensamblar motores y motocarros con partes fabricadas en China y
Corea.

Las proyecciones presentadas para el año 2016, se muestran favorables en razón de la reducción de
precios que se experimenta en Asia dada la actual baja de los pedidos de repuestos de países como
Brasil.

La empresa desarrolla sus actividades en 8 locales de su propiedad, los que tienen un valorización de
mercado aproximada de US$ 7’000,000.

Dentro de los 7 locales, cuentan con dos plantas de ensamblaje, una en el oriente y otra en Lima, la
primera tiene un área de 1,500 m2, y la segunda localizada en el Callao tiene un área total de 2,500 m2.
Las oficinas administrativas ocupan un área de 400 m2 y están totalmente computarizadas, los demás
locales son de distribución y venta.

El gerente financiero requiere analizar los reportes financieros (balance general y estado de ganancias y
pérdidas).
Efectúe los cálculos necesarios para efectuar el análisis financiero de la compañía.
Presente su análisis: Comercial, de eficiencia, económico, de solvencia del patrimonio, y de liquidez.
Caso de Estudio
Caso de Estudio
DIRECCIÓN ESTRATÉGICA DE LAS
FINANZAS

Profesor: Gino Dodero Ortiz de Zevallos


BIBLIOGRAFIA CONSULTADA

 Principios de Administración Financiera : Lawrence Gitman 11va. Edición.


 Contabilidad avanzada: F. Rojas Noa, R. Montero Solís, E. Granda Carazas. USIL Fondo Editorial
 Fundamentos de Administración Financiera E.Brigham . J. Houston
 Fundamentos de Finanzas Corporativas : Ross . Westerfield . Jordan

http://www.desdewallstreet.tv/
http://www.smv.org.pe/
http://gestion.pe/
http://www.expansion.com/
http://www.aai.com.pe

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