CASO 1

La Sociedad Anónima, “Sálvese Ahora”, dedicada a la venta de equipos de salvamento acuático,

con mercado en Norteamérica; solicita a usted que evalúe cuál de las dos siguientes alternativas
de estructura de capital es más conveniente a la empresa. Considerando que su Utilidad
Operacional es de $95.000.000
Situación A.
Financiamiento Interno: 35%
Financiamiento Externo: 65%
Situación B.
Relación Pasivos a Patrimonio: 1,2

Para cualquiera de las dos situaciones, considere los siguientes antecedentes recopilados por el
analista financiero de la empresa:
- Tasa de interés promedio del endeudamiento externo: 4,5%
- Beta de la industria norteamericana: 1,1
- Beta desapalancado de la industria local: 1,4
- Tasa de impuesto a la renta: 25%
- Indicadores de mercado de valores:
IPSA (últimos 5 años) 19,5%
Dow Jones 12,3%
IGPA 9,8%
Bonos del Tesoro USA 7,1%
Pagarés del Banco Central 5,5%
de Chile

Caso 2:
Se requiere evaluar el presupuesto de inversión realizado. Usted comercializa equipos de rescate
marítimo en Estados Unidos. Dicha inversión ofrece una rentabilidad del 7,5% anual.
Para su
análisis se dispone de la siguiente información:

A. Principales cuentas contables:

Ítem 2011

Activos Circulantes 3.180.000

Activos Fijos Totales 1.570.000

Depreciación Acumulada 220.000

Prestamos Banco Estado Corto Plazo 100.000

Préstamos BCI Corto Plazo 80.000

Préstamos Banco Estado L/P 340.000

Préstamo BCI Largo Plazo 220.000

Préstamo ITAU Largo Plazo 600.000

Ventas 2.400.000

B. Detalles de las deudas bancarias de la empresa:

Banco Préstamo Inicial Tasa de interés efectiva Plazo

BCI 300.000 6,3% anual 5 años

ESTADO 440.000 5% anual 4 años

ITAÚ 600.000 7,6% anual 2 años

Indicadores Tasa Indicadores Tasa

Rentabilidad Dow Jones 14% anual Impuesto a la renta 20% anual

Variación IPSA 25% anual Riesgo Mercado norteamericano 0,6

Bonos Tesoro USA 4% anual Riesgo Mercado chileno 0,5

Pagarés Reajustables Bco. Central de Chile 10% anual

a. ¿Conviene aceptar la inversión que le están ofreciendo? 


b. ¿Cuál debería ser la rentabilidad de la inversión, para que sea indiferente 
llevarlo a cabo o no?